寻求建立欧洲业务的投资银行中，很少有经历过野村的起起落落。上世纪80年代末，这家日本大型经纪公司曾是欧洲债券的主要承销商之一，但随着日本泡沫经济的破灭，这家公司逐渐衰落。该公司在上世纪90年代经历了某种程度的复苏，当时由葛瀚斯(Guy Hands)经营的主要金融业务完成了一系列轰动一时的交易，但在一笔酒店投资出现问题后，该银行与这位英国金融家分道扬镳。
现在，野村希望能迎来第三次好运。该公司正在大力发展其欧洲资本市场业务，成为欧洲企业的“亚洲首选公司”。野村的高管们希望它成为欧洲首席执行官们在寻求进入亚洲市场获取资本或收购机会时首先想到的公司。
“从欧洲首席执行官的角度来看，大型银行可以覆盖欧洲和美国，但谁能覆盖亚洲呢?”野村国际(Nomura International)首席执行官石田裕吾(Yugo Ishida)问道。野村国际是野村位于伦敦的欧洲分支机构。
野村想要做的不仅仅是日本资本的管道。高管们希望建立起一种能力和声誉，作为一个可信赖的顾问，能够进行纯粹的欧洲交易。
前欧洲投资银行业务联席主管Hideaki Sunaga(本月被派驻东京，负责野村控股(Nomura Holdings)的业务和规划)喜气洋溢地宣称，野村希望参与日本经济的全面复苏。他表示:“我们正在重拾上世纪80年代的梦想，即成为一家真正的全球性证券公司。”“在经历了长时间的通缩之后，现在轮到我们了。”
Adds Barry Nix, the ex–Bear, Stearns & Co. bond salesman who co-heads Nomura’s European trading operation: “There’s no other investment bank left in the world that is an undisputed leader in its home country yet hasn’t built its nondomestic business to a credible size. What we have here is a fantastic opportunity.”
野村把目标锁定在欧洲——最终是美国——的逻辑无可挑剔，而且时机看起来肯定是有利的。日本正从失去的十年的通货紧缩停滞中强劲复苏，有迹象表明，新近信心十足的日本投资者将其12万亿日元(1030亿美元)储蓄中的更大一部分投入股市，而不是目前的11%。野村证券(Nomura)欧洲投资银行业务联席主管、46岁的克里斯蒂安•Thun-Höhenstein表示:“只要这个份额翻一番，就会创造出巨大的盈利潜力。”
更重要的是，亚洲和欧洲之间存在一波跨境并购交易。日本公司海外收购于2005年达到了15年的高位。从2007年开始，一项新的公司法将允许外国收购者使用股票而不是现金购买日本公司。新规定还将允许收购者更容易地挤出少数持股人，促进并购进程。“钢铁，汽车和制药等行业正在为整合而致敬，”日本全球银行业负责人Kohei Yuki在东京德意志证券观察。
最近全球市场的波动性也可能伤害了野村的长期战略。事实上，它可以通过使日本稳定的日本投资者更加令人难以释放对CEO来说更加吸引人的对冲基金。“我们对欧洲企业的力量是，最活跃的股东现在是美国和欧洲对冲基金，”罗马拉控股商业首席桑盖说。“欧洲企业希望一些长期的沉默股东，这是日本和亚洲投资者的一个非常普遍的特征。”
不过，Nomura之前已经完成了欧洲之旅，只有在时间变得艰难时才能击败撤退。1986年抵达伦敦市后，该公司迅速建造了五大欧罗德承销业务，安排可兑换和逮捕令附有的债券。在日本泡沫爆发后，该公司对欧洲的承诺偶尔会打蜡但主要是在衰落。
该历史有助于解释为什么许多观察者对野村的最新出价令人遗憾的是，欧洲作为中央基础块建立真正的全球特许经营。
“野村真的必须证明，它具有在全球范围内与传统上更具活力和灵活性的公司竞争的能力，”总部位于旧金山、资产规模达4.5亿美元的马修斯日本基金(Matthews Japan Fund)的首席投资组合经理马克•黑德利(Mark Headley)警告称。马修斯日本基金在野村占有重要地位。他表示，东京才是真正的优势所在:“我持有野村证券不是因为它们的全球潜力，而是因为它们的国内实力。”
但是，罗伯特·麦克纳洛姆的另一个投资者在爱丁堡的标准寿险投资中领导了30亿英镑（55亿美元）日本州桌面，给了公司的国际攻击更多。“银行有过多的资金，没有理由为什么日本，作为世界第二大经济经济，不应该具有全球投资银行能力，”金钱经理辩称。注意到Nomura目前的管理层对具有高回报的企业分配资金的良好良好的记录，麦克利普总结道，“这就是为什么我正在仔细观察而不是为门跑。”
野村的高管们并没有被公司曲折的过去吓倒，但他们承诺会从中吸取教训。他们正在谋划一个深思熟虑的策略，让公司回到辉煌的时代，而不是像上世纪80年代那样疯狂地追求增长。高管们表示，他们没有考虑进行任何投资或大举招聘，但他们坚称公司将为此投入足够的资源，但没有具体说明投入多少。
“我们不太可能被陷入多余的波浪，”欧洲投资银行共同酋长Thun-Höhenstein去年从Deutsche Bank加入了该公司，他主持了全球媒体银行业务。
首席运营官大卫·本森,利率衍生品主管瑞银前野村聘请他担任风险顾问在1997年指出,这次有一个更清晰的理解需要发挥公司的优势”的三个核心领域:投资银行、交易和商业银行业务。55岁的本森表示:“例如，在固定收益领域，试图与瑞信(Credit Suisse)或德意志银行(Deutsche Bank)竞争是没有意义的。“我们只需要专注于向欧洲客户提供包装一致的亚洲产品——这些产品可以被视为与我们已经交付的日本产品质量相当。”
野村的雄心壮志是崇高的，但要实现它们，野村还有很长的路要走。多年来，野村国际一直拖累集团盈利。在截至2005年3月31日的财年中，该公司亏损了1.41亿英镑，在截至今年3月的财年中，该公司又亏损了1.14亿英镑。49岁的石田是一名受过培训的股票销售人员，经常出差。他说，他希望该部门到2007年3月底实现收支平衡。
该公司在欧洲的排名也明显处于第二梯队，在债务和股票承销方面的排名都在20出头。在波动性更大的并购类别中，野村2005年排名第16位，但在2006年上半年回落至第50位。
然而，有进展的轶事证据。在一项协议中，Thun-Höhenstein特别自豪，2005年1月的野村帮助德国开发银行肯特成为第一位在日本零售市场中提供非日本债券的非日本发行人。投资者扣押债券后，银行将达成协议大小加倍达10亿美元（14亿美元），这些债券可兑换为德意志邮政股份。
“我们一直与野村合作二十年，”国有肯德基财务主管弗兰克·辛基斯基说。“在销售我们的贷款方面，野村的越来越强度同样欣赏 - 成为他们在全球资本市场中的欧元或美元的基准问题。”
野村控制日本流动性的一个不可忽视的块。它是迄今为止日本最大的证券公司，市场上限为340亿美元，两倍多的Daiwa证券。Nomura大约是日本零售经纪市场的四分之一份额，处理了超过五分之五的国内债券承销。它也是股权和股权相关交易，全球和欧元文债券和日本相关的并购交易中的1号。
该公司的收入增长了43％，截至2006年3月31日，截至2006年3月31日，达到1.15万亿日元;收益超过三倍，以达到3040亿日元。股权回报率为16％，2005财年的5％高。债券承销和专有交易推动了盈利浪涌以及一些块并购商业：去年的野蛮人特征在15万日元的交易中，从2004年的11万亿日元。。
按权利，一个拥有家庭基地的公司，如此应该是欧洲和世界其他地方的强大竞争对手。南科拉在哪里出错了？
首席运营官兼策略师本森承认，该公司的海外扩张有时受到其最大的国内优势的阻碍:来自东京的强大经纪文化。亚慱体育app怎么下载“有非常明确的界限。你知道佣金在哪里，你知道哪个销售员跟每个客户交谈，”他说。但本森说，这种死板的做法对当今的企业高管和投资组合经理来说是行不通的。“他们想要资本，他们想要引入资本，他们想要信贷额度，他们想要跨产品净值，他们想要估值服务，”他说。
即使在日本的经济鼎盛时期，在20世纪80年代，Nomura从未能够充分利用其规模 - 曾经一次，其市场上限几乎比美丽的Merrill Lynch＆Co.的近20倍。该公司强调债券承销和二级交易，主要以日本股票。它从来没有真正渗透到并购和公司财务建议的首席执行官信任的公司稀有的内部圈子。
当日本经济危机于1990年袭击时，野村的高层管理层转向恐慌，支持国内业务。该公司在纽约和伦敦的盖金奔跑前哨在夹层金融和苦恼债务等地区建立了利基企业，但这些活动都没有增强野村更广泛的特许经营权。
到目前为止，这些利基业务中最臭名昭著的是Hands经营的主要融资业务。这位34岁的银行家于1994年加入野村，此前他在高盛(Goldman, Sachs & Co.)工作了12年，后来担任全球资产结构主管。Hands实际上被授权将公司的数十亿资金投资于15家公司，从AT&T资本到Thorn再到William Hill。
他的许多交易都取得了成功——韩德胜的平均回报率约为60%——但2001年，野村证券给酒店集团Le Méridien损失了2.13亿英镑，韩德胜的运气也随之耗尽。首席运营官本森回忆说，到那时，野村的一些企业客户已经表达了对利益冲突的担忧。2002年3月，韩德胜将其主要金融集团分拆为泰丰资本(Terra Firma Capital Partners);这家总部位于伦敦的公司已经向连锁影院Odeon和国际联合影院等公司投资了约65亿欧元;Awas是一家飞机租赁公司。
对野村来说不幸的是，当英国和欧洲的首席执行官们想到这家日本公司时，第一个浮现在脑海里的往往是华丽的Hands。现年41岁的新西兰人马库斯•勒•格赖斯(Marcus Le Grice)承认:“我们的名片一般不为欧洲发行方所充分理解。”格赖斯是另一位德银员工，现任德银股权资本市场主管。“人们会挠头，想到葛汉兹(Guy Hands)，但他们不会想到亚洲的主导地位，以及它为什么可能对他们有用。”
除了主要的财务之外，野村国际花费了十多年的漂流。它被日本现金股票的面包和黄油业务一直保持着漂泊的，这是一个合理成功的固定收入的团队，一些有利可图的利润，如医疗保健和衍生品，以及其作为进出口东京的出口商的作用 -边缘技术，如主要金融和综合抵押债务。
母公司野村证券(Nomura)在4月份将董事会高管人数从32人削减至11人时，默认其分层结构和臃肿的官僚机构扼杀了交易撮合者的创业本能。同样重要的是，一个全新的集团管理委员会现在位于执行董事会之下，由17名成员专门负责监督各自的部门和地区业务。(石田佳彦在主板选拔中幸存下来，反映出野村对国际业务的投入达到了新的水平。)
“今天这是一个不同的商业模式，”Sunaga说。“特许经营建筑是我的使命。”
须永的主要招募对象是德意志银行的Thun-Höhenstein，一个有着贵族风度的高个子德国人。银行家应该知道如何利用公司的优势:1996年，在美林(Merrill Lynch)担任6年投资银行家后，他加入了德意志银行(Deutsche)， Thun-Höhenstein在莫里斯•汤普森(Maurice Thompson)和迈克尔•科洛斯(Michael Cohrs)的领导下，用最初几年的时间从德国发展投资银行业务。
Thun-höhenstein帮助拉进其他德意志的银行家。Robert Koenig是德国银行的欧洲电信公司财务共同主管，于2005年8月抵达，照顾TMT客户，德意志汽车银行努力部门Klaus Pflum，于4月加入野村至头部汽车和工业。对于金融机构的击败，该公司招募了意大利和奥地利人的头部，在3月份抵达的乌斯·乌斯·马比奥米莫比维士队。与此同时，卫生保健仍然是代码证券的域名，这是一个基于伦敦的Biotech Boutique，野村在伦敦派珀·贾夫礁队的吹笛者jaffray＆Co.的离开之后。
实际上，并非所有人才的流量都已取入境内。上个月的野村与欧洲欧洲股权衍生工具负责人的Nomura分开的公司，欧洲债务资本市场欧洲债券Ghersi，用来自内部晋升的联合人取代了他们。据发言人说，两者都伤亡，为巴里尼克斯的全球市场部门的盈利能力进行了伤亡。
同时，Thun-Höhenstein鼓励他的银行家追求积极的销售制度，将野村的情况与美国投资银行的局势相比，在20世纪90年代。“你必须实际出去，开展业务并思考跨境，”他说。
这些国家的许多边界恰好位于中欧和东欧。野村的银行业务主要面向中东欧地区，那里的收费可能比西欧低，但竞争也没有西欧那么激烈。野村的目标是像东京野村(Tokyo Nomura)为亚洲新兴市场企业所做的那样，为斯洛文尼亚、波兰、捷克共和国和俄罗斯的企业提供服务。例如，该公司今年2月将韩国百货商店乐天(Lotte)引入首尔和伦敦股市，这是除日本外亚洲私营企业有史以来最大的IPO。
CEE战略造成了很多意义：尽管在过去的二十年中，伦敦在伦敦走上了伦敦，但它在东欧保持了稳定的存在。一位忠诚的客户是卢卡斯·朱尼克，一家奥菲纳格集团财务主管，是奥地利道路融资公司去年夏天雇用了野村，以10亿美元，为1月份成熟的再融资债务。
“我们将野村视为亚洲和日本的房屋，当地分销能力和对自然家庭市场的长期承诺，”Julinek说。“但他们还在这个地区提供客户的历史悠久，并且始终表现出坚定的承诺。”
然而，另一个前德意志银行家，菲利普斯托维人曾担任德国银行的新兴市场现金股票销售，正在向野村新兴的新兴市场分析师，贸易商和销售人员队前往Nomura的新团队。他们的活动应该支持该公司的银行家。
野村位于伦敦的全球市场部门的员工人数自2003年以来增加了一倍多，达到350人。在野村证券引人注目的新成员中，有46名股票衍生品专家，大多来自美林(Merrill Lynch)。全球市场联席主管Nix说，该部门的重点不再是自营交易，而是直接面向客户的发起和销售。
“我们没有像Deutsche这样的策略，这将是所有人的一切，”他说。“我们必须扩展我们的机会和野心，以确保我们在我们的潜在的使命 - 将资本流入我们的产品发起能力并结婚。”
尼克斯誓言进一步扩张将有序和纪律处分。去年秋季野村甚至在固定收入销售和交易中进行了一座剔除，铺设了25岁.Ishida责备“超产能力”和“表现不佳”。仍然是一些怀疑论者，这一集召回了野村的繁荣矛盾矛盾的旧模式。
“可扩展性是关键，”Nix说，看起来光滑、黝黑。“过去几年，我们增加了不少业务部门，但也没有退出任何一个。如果我们需要增加人手，那将是在我们认为有增长机会的领域。”
尽管野村努力在内部发展，但它仍然认为与其他公司结盟是一种可行的战略，尽管有相反的经验。2005年2月，该事务所与伦敦著名的并购公司罗斯柴尔德(Rothschild)建立了合作关系，以在跨境并购方面取得优势。
这一安排类似于野村证券2001年与总部位于旧金山的TMT和医疗精品投资银行Thomas Weisel Partners以及1988年与纽约蓝带交易机构Wasserstein Perella达成的协议。这两家公司在交易流程方面都没有取得多少成果:此后，韦塞尔一直在寻求其他合作伙伴，以寻求更广泛的地域覆盖;与瓦瑟斯坦的联盟于2000年解散，东京官员生硬地解释说双方“交换了足够水平的技术”。
野村和罗斯柴尔德曾希望利用对方的创始和执行能力，但近18个月后，合资企业的产出相当疲弱:只有两笔规模不大的交易，都来自野村。其中一个是日本汽车配件零售商Autobacs Seven Co.于12月收购了其家族企业英国Halfords公司5%的股份;另一件是今年4月日本滚珠轴承制造商NTN收购德国传动轴制造商IFA-Antriebstechnik 25%的股份。
野村高度较高越来越不耐烦。“当Baron David de Rothschild近期访问东京时，每个董事会成员都问他，”我们什么时候可以从Rothschild？“召回Sunaga Ruely。
与野村与韦塞尔和瓦瑟斯坦的合作不同，与罗斯柴尔德的合作不涉及资本承诺，后者涉及野村注入大量现金以收购股权。任何一方都可以提前30天通知终止合同。
Ishida准备好了一点时间。“关系如何发展是主要的，”野村国际首席执行官说。“相互了解需要时间。”
野村与欧洲ceo之间的关系也是如此。对一位前公司老板、骑士桥的马歇尔勋爵科林•马歇尔(Colin Marshall)来说，这家日本公司是一个沉睡的巨人，他在2004年成为野村国际(Nomura International)的董事长之前经营了英国航空10年。
马歇尔勋爵表示:“自从我入职以来，我发现人们都熟悉野村这个名字。也许这几年他们没有多少接触，但他们意识到了东方的存在和力量。”石田佳彦的任务是将其转化为西方的力量。