近年来，全球资本纷纷涌入拉丁美洲，这是一个明显的迹象，表明人们对这个长期以来以政治和经济不稳定而闻名的地区充满信心。更引人注目的是投资者在最近新兴市场动荡中表现出的镇定。拉美股市5月和6月大跌，公债收益率(殖利率)利差扩大，因对美国升息的担忧撼动全球市场。
但与此前全球市场动荡重创拉美证券的事件相比，此次下跌与欧洲和亚洲多数新兴市场的跌幅一致，低于土耳其和沙特阿拉伯等国的跌幅。分析师和基金经理表示，结构性改善，如削减债务和引入浮动汇率，已使许多国家处于更有利的地位，能够安然度过今天的风暴。因此，许多投资者并没有急于退出，而是希望逢低买进。
总部位于伦敦的荷兰银行资产管理公司新兴市场固定收益部门主管Raphael Kassin说:“总的来说，这些国家的经济状况很好，没有任何理由让该地区经历这场相当疯狂的危机。”该部门管理着40亿美元的资产。
实际上，一些经验丰富的投资者欢迎拒绝，称他们带来了下降到更具吸引力的水平，并可能开除短期势头球员。“我们认为这是积极的，因为我们已经看到这些非经济的投资者以大量的金钱和扭曲估值扭曲，”雷丝福斯公司首屈一指新兴市场基金的高级投资组合经理Carolyn Kedersha表示。“在这种波动震动的程度上，这将对我们作为价值投资者，并且确实为该地区。”
可以肯定的是，拉丁美洲有风险。一些投资者在玻利维亚第一个土着总统胜利的胜利，埃沃·莫拉莱斯胜利后担心该地区进一步左派倾斜，并在委内瑞拉总统雨果·查韦斯支持该地区左翼政党的努力。5月底，左后候选人在5月底，墨西哥股在5月底举行的一届会议下降了3.4％。在7月2日选举之前，恢复了他的保守党竞争对手Caldéron的领先民意调查。巴西人将于10月份参加民意调查。
许多拉丁美洲经济体继续严重依赖大宗商品出口，并且仍然容易受到铜、大豆和其他原材料价格波动的影响。自2003年以来推动几乎所有新兴市场的全球流动性高潮似乎正在消退，让位于一个更加动荡的环境。投资者需要仔细区分国家和公司。
简而言之，拉美市场在经历了三年不寻常的牛市行情后，正在回归更为正常的状况。摩根士丹利资本国际(MSCI)拉美新兴市场指数在2002年9月至2006年5月10日期间大涨411%，创历史新高，之后五周大跌29%，为过去15年来该地区遭遇的第六大跌势。相比之下，摩根士丹利资本国际新兴市场、欧洲、中东和非洲指数和金砖四国指数分别下跌28%，亚洲新兴市场指数下跌21%。
拉丁美洲债券的收益率也符合其他新兴市场。在5月初和6月下旬之间，墨西哥基准长债券的墨西哥基准长债券的展开率为2033年，达到了50个基点至189个基点;而在美林林奇＆Co.的新兴市场债券指数上的蔓延在同一时期内扩大了47个基点至201个基点。
美林驻纽约新兴市场固定收益高级策略师费利佩•伊兰尼斯表示:“人们对拉丁美洲股票、流动性强的国内公共债券甚至外债都有相当大的投资。”“当这种抛售开始时，很多人基本上都在做同样的交易，而没有太多的人在另一边接受它。”
过去，外部冲击曾对拉美经济体造成重大损害。亚洲金融危机的蔓延导致该地区股市在1997 - 98年暴跌40%，并导致一些国家，特别是阿根廷和巴西，陷入衰退。但分析师表示，这一次，拉丁美洲的状况要好得多，能够抵御全球市场的风暴。
许多政府在之前的危机之后进行了根本性的经济改革，比如1994 - 95年的墨西哥龙舌兰酒危机、1999年巴西货币贬值和2001年阿根廷债务违约。一些国家已经放弃了固定汇率，而浮动汇率则使他们的经济更加灵活。固定汇率曾加剧了以前的许多灾难。各国央行采取了通胀目标制，并将价格涨幅降至较低的个位数水平。各国政府削减了赤字，偿还了外债，并建立了巨额外汇储备。
2005年12月，阿根廷和巴西同意提前偿还它们对国际货币基金组织(imf)的债务，哥伦比亚以本币偿还了以美元计价的债务。巴西的外债与出口比率目前处于25年来的最低水平。
这些努力在6月份得到了回报。在新兴市场信贷息差普遍扩大之际，巴西政府提出回购至多40亿美元的外国债券，以降低其债务和市场波动性。它仅成功回购了11亿美元，因为大多数投资者都选择继续持有他们的头寸。美国财政部长卡瓦尔(Carlos Kawall)说，这一结果表明，即使在动荡时期，投资者也愿意保留巴西债券。5月初至6月底，巴西长期债券与美国国债的息差扩大了50个基点，至267个基点，实际上与其他新兴市场债券的息差同步。
在经济实力的另一个迹象中，巴西中央银行利用通货膨胀下降，将其关键的过夜利率调整50个基点，5月份达到15.25％。银行愿意削减令人震惊，考虑到真正的削弱时间，新兴市场股票和债券落下，由美国联邦储备领导的股票和其他中央银行正在徒步旅行。
摩根士丹利(Morgan Stanley)拉美分析师格雷·纽曼(Gray Newman)说:“除非目前的全球动荡继续有增无减，或者给美国消费者带来灾难，否则我们怀疑巴西央行将继续有空间来对抗全球紧缩趋势，降低利率。”
债券经理的信心也超出了巴西。荷兰银行的卡辛表示:“这绝对是买入的时机，尤其是固定收益产品。”“我觉得阿根廷队的比赛很有趣。政治稳定，我认为经济会继续增长。”
安石投资管理公司(Ashmore Investment Management)是一家总部位于伦敦的机构，管理着200亿美元的新兴市场债务。研究主管杰罗姆•布斯(Jerome Booth)说，由于机构投资者向新兴市场的结构性转变，该公司最近每月有大约10亿美元的资金流入。亚博赞助欧冠这些资产流动没有受到5月和6月市场动荡的影响，布斯认为这种情况还会继续。
他说:“当美国股市出现问题时，养老基金会说，‘这次我们不会再进行平衡，我们不会将资金投入美国股市。’”“他们有流动性，他们将用它来做其他事情。新兴债券和新兴股票都在这一清单上。”安石目前最大的头寸是在巴西。
公司治理的改善也推动了资金流入该地区股市。新墨西哥州Thornburg Investment Management帮助管理110亿美元的国际股票投资组合的考夫曼(Lewis Kaufman)最近访问了巴西、智利和墨西哥，他说，那里的透明度给他留下了深刻印象。他说:“我参观过的许多公司的信息披露情况都很好，我的经历也比我的预期要好。”他的投资组合包括墨西哥无线巨头América Móvil、沃尔玛•德•México、巴西飞机制造商巴西航空工业公司(Embraer)以及主要在秘鲁运营的南方铜业公司(Southern Copper Corp.)。
现在是时候对一些“强烈的选股”在巴西,特别是在能源、消费者和银行部门,受到沉重打击的抛售,里卡多小林说,股票研究主管圣保罗银行(Banco Pactual,一家投资银行,5月同意被收购的瑞银以26亿美元的价格。
Buan Bosch，Buanos Manager和Buenos Aires的策略家为指南针组，在拉丁美洲资产中管理超过3亿美元，最近抛售的一个有益效果是巴西真实的贬值，这已经下降了8％自5月初以来以来美元。他指出，该货币已被估计估计，并呈现出当地出口商需要提升的承诺。“当我们看到另一方面的货币转移时，我们开始看一些出口公司，”他说。他补充说，指南针的拉丁美洲资金通过购买所选的出口商以及能源，采矿和金融股，增加了对巴西的超重职位。
即使在近年来其强劲的收益之后，Dreyfus的Kedersha仍然看好巴西银行业。“我们看到所有不同类别的巨额贷款需求，”她解释道。“如果巴西能够继续降低利率，并且由于世界其他地方发生的事情而不必暂停，那么强大的贷款增长才会继续下去。”巴西银行股市现在更便宜，截至6月中旬平均价格盈利比例为11.3，与12.8年代早期为12.8。
全球疲软时，基金经理的积极情绪是一项广泛的拉丁美洲市场的受欢迎。尽管如此，该地区对全球商品周期的依赖性使其更加脆弱。“韩国和台湾是更大，更深层次的市场的例子，这些市场更好地幸存下来，”Arijit Dutta说，晨星新兴市场债券基金占地面积。
每个人都在关注选举日历密切关注。纽约熊斯特兰人兼公司的高级董事总经理和全球新兴 - 市场战略家Thierry Wizman表示担心Lópezobrador将消除福利某些部门或公司的特殊税收制度导致一些投资者将资金从墨西哥推出。
在巴西，投资者普遍认为，总统路易斯•卢拉•达席尔瓦(Luiz Inácio Lula da Silva)和他可能的对手、来自温和的社会民主党(Social Democratic Party)的杰拉尔多•阿尔克明(Geraldo Alckmin)都将继续推行有利于市场的经济政策，但一些人担心政府支出不受限制。
“Something needs to be done about the pickup in public spending, because this situation is one that is not sustainable for very long,” says Arminio Fraga, former president of Brazil’s central bank and currently head of Gávea Investimentos, a hedge fund based in Rio de Janeiro. “That’s the big question for the next president and the current one as well.”