脱离木头

3月20日，国际纸业公司(International Paper Co.)负责投资的副总裁罗伯特·亨克勒(Robert Hunkeler)庆祝了自己47岁的生日，他的风格很适合一个相信团队合作会带来回报的人。Hunkeler投资团队的四名成员在位于康涅狄格州斯坦福德市中心的公司总部14楼的办公室里共进了一顿节日午餐。Hunkeler投资团队帮助Hunkeler管理国际纸业70亿美元的养老金计划。亚慱体育官方登录外面凉爽而沉闷，但亨克勒的办公室却温暖而舒适。养老金负责人坐在小会议桌旁，大家分享着他们在学校时的故事，关于恶作剧、学校表演和怯场的故事让他们开怀大笑。

然而，亨克勒不得不中断庆祝活动。一位房地产经纪人提前到达，带着他和投资总监卡罗尔·图什(Carol Tusch)为球队寻找新家。蛋糕还得再等等。

这些天汉克勒办公室echo以外的大厅与沉默的声音。作为上夏季的重大“转型”的一部分，该一部分是去年夏天的重新设计，出售或消除业务单位，以提高盈利能力，世界上最大的纸公司决定关闭其斯坦福德总部。对于在那里工作的150名员工，大多数人在财政部，金融，风险管理和信任投资中有两个成果，只有两项成果在托盘，田纳西州孟菲斯的运营总部终止或搬迁。

很快，四层楼的国际纸业员工开始空出来。然而，亨克勒不愿接受这一举措，他向高级管理层表示，他和他的团队需要待在资金和管理人员都在的地方。当尘埃落定时，该公司的养老金资产经理被认为太重要了，不能冒损失的风险。亨克勒将是斯坦福德的最后一个人——他必须为自己和他的团队找到一间小的卫星办公室。

如今的《国际报》与1997年2月亨克勒加入的总部位于纽约帕切斯(Purchase)的《国际报》大不相同。这家造纸厂一直在不断发展和收购。亨克勒受雇于瑞士制药公司山德士(Sandoz Corp.)，负责将当时规模为35亿美元的养老基金从业绩最差的四分之一部门撤出。

亨克勒把一位前研究化学家的问题解决倾向带到了这项任务中。在附近康涅狄格州诺沃克(Norwalk) Rocaton Investment Advisors联合创始人约瑟夫•南科夫(Joseph Nankof)的帮助下，他制定了一项新的、更多样化的资产配置计划，其中包括适当投资小盘股和非美股。以补充该基金更为传统的大盘股和固定收益投资。

然后在2003年，亨德尔将国际纸张推出到便携式alpha。他与Nankof密切合作，他从三个来源吸引了阿尔法斯 - 在Blackstone替代资产管理中运行的对冲基金基金的预先存在的投资，以及在瑞士资助基金和MultSryry的新投资，由Ramius Capital经营的单一经理投资组合团体。alpha是“移植”，与养恤金计划的返回率为1.25亿美元的养老金计划的返回，在标准普尔500指数上使用交换合同创建。

如今，国际纸业在其便携式alpha程序上投资了3.5亿美元。可携式alpha给其目前19亿美元的大型股投资组合带来了不错的提振。从2003年6月开始到2006年4月，其大型股的年化回报率(扣除费用)为16%，而同期标准普尔指数的回报率为13.1%。

“如果你的资产索引，我认为你不能赢得胜利，”Hunkeler说。“赢得胜利的方式是从挑选更好的其他地方的港口。”

并赢得他。便携式alpha计划帮助Hunkeler提升了国际纸张的投资业绩，进入了大型企业和公共养老金计划的最高决定在公司和公共硕士信托宇宙宇宙宇宙宇宙中的大型企业和公共养老金计划。去年，该公司的养老基金张贴了11％的回报，与国家街道履行的89例计划的中位回报7.6％。2004年，它增长了14.1％，而在同行小组中，当时的100个计划的中位回报为11.7％。

Hunkeler被他的同龄人所尊重。2004年，他是机构投资者的第一个卓越的投资管理卓越奖的决亚博赞助欧冠赛。然而，他的顶级性能并没有阻止他公司的不断增长的养老金责任。它去年跃升了8亿美元，每次国际纸张分享为23亿美元 - 大约5美元，因为Wall Street看到它 - 大部分是因为，与大多数其他公司在类似情况下，造纸厂没有对其养老金计划作出贡献2005年。其资金比例约为80％。

Hunkeler表示，当国际论文开始于2007年开始为其计划进行年度贡献时，不尽的责任将收缩。但他也有更直接的解决方案。凭借Rocaton的帮助，他正准备将他的对冲基金分配加倍至7亿美元。在公司计划赞助商之间显然的尖端举措，他将促进计划的固定收入投资，以促进整体组合的回报。

亨克勒说:“随着时间的推移，我们需要继续发展，找到方法来提高实现目标的机会。”

国际纸业只是过去十年遭受重创的众多老牌美国制造企业之一。钢铁行业面临着自己的滑铁卢，屈从于破产和养老金承诺的破灭。航空公司也走上了同样的道路，汽车制造商也在进行重大重组，试图避免类似的命运。

尽管国际纸业在2004年7月向新员工关闭了固定收益计划，但该公司的养老金负债一直在上升。与美国铝业(Alcoa)、惠普(Hewlett-Packard Co.)、IBM Corp.和西尔斯控股(Sears Holdings Corp.)等越来越多的大公司一样，国际纸业也冻结了自己的计划。国际纸业首席财务官玛丽安•帕尔斯(Marianne Parrs)表示，公司冻结与去年宣布的公司转型无关，但后者应该会减轻养老金计划的一些压力。

现年61岁的帕尔斯解释说:“因为我们正在剥离一系列业务，我们的员工将会减少。”帕尔斯于1974年加入国际纸业，接替亨克勒目前的职位。“这将降低未来与养老金计划相关的服务成本。”

国际论文和资产销售背后的建筑师兼首席执行官John Faraci正在努力提高其公司的回报，巩固其资产负债表，并通过重点关注其两个核心业务 - 未填写纸和消费者和工业包装来加强其股息。国际论文是美国最大的私人土地所有者。在2000年的94亿美元购买冠军国际公司之后，今年已售出约600万英亩的Timberland。

作为70亿美元的经理界定的福利养老金资产，以及401（k）和退休储蓄计划资产的额外44亿美元，即使公司正在他底下搬出。他必须找到一个方法来将养老金负债流向国际纸张的底线。如果金融会计准则委员会要求公司审议他们的养老金资产和他们的资产负债表上的未资金养恤金负债，而不是在目前练习的脚注中埋葬它们，那将变得更具挑战性最终，正如预期的那样，今年晚些时候。

与此同时，Hunkeler对国际纸业的新员工和未来员工不符合养老金计划感到担忧。虽然新员工现在会自动加入公司专门为他们设立的退休储蓄账户，以及公司的401(k)计划，但亨克勒担心他可能无法帮助他们建立足够的储备金。

退休储蓄账户和401(k)计划都是国际纸业的固定收益计划的统一版本。国际纸业没有使用富达投资(Fidelity Investments)或先锋集团(Vanguard Group)等共同基金公司的产品，而是向员工提供由亨克勒和他的团队挑选的管理其养老金资产的基金。亨克勒解释说:“它们代表了我们最好的想法。”

但是，虽然国际论文的员工可以自由选择各种资产课程 - 包括大型股票，新兴市场债务和房地产 - 他们无法获得对冲基金。便携式alpha策略明确遗留在401（k）和储蓄计划中。“我们认为这太新了，太过于未经监视401（k）人群，”Hunker说。

在马里兰州贝塞斯达长大的罗伯特·亨克勒(Robert Hunkeler)被科学和瑞士的一切事物所诱惑。他的父母出生在瑞士的卢塞恩州，20世纪50年代初，为了逃避经济困难，他们分别移民到了华盛顿特区。他的父亲曾是一个农村男孩，后来被聘为瑞士大使的司机;他母亲找到了一份照顾家庭的工作。他们是在Hunkeler père帮助组织的一个瑞士民间传说小组中相遇的。正是通过这群人，当时13岁的亨克勒的儿子开始学习阿尔卑斯号。阿尔卑斯号是一种12英尺高的木制乐器，听起来像中世纪用来安抚脾气暴躁的奶牛的低沉的法国号。父亲和儿子最自豪的时刻之一是亨凯勒在西德维尔友谊学校为当时的总统吉米·卡特和他的妻子罗莎琳演奏了高笛，当时第一女儿艾米是该校的学生。

亨克勒在马里兰大学主修化学，每天往返于贝塞斯达的家中。他已经能说流利的德语，大四的时候他在瑞士的弗里堡学习化学和法语。他说:“化学中有趣的部分是侦探工作，是研究方面的工作，有一个想法，然后测试它，看看它是否可行。”

1981年毕业后，亨克勒决定回到他祖先的土地，在巴塞尔的制药公司汽巴-盖基公司(Ciba-Geigy Corp.)担任实验室技术员，开始自己的职业生涯。他从事基础研究，科学家们试图了解不同的分子是如何结合的。这位新化学家尤其精通用于分析化合物混合物的高压液相色谱法。经过两年的板凳工作，亨克勒认定自己没有激情去追求晋升所需的博士学位。

“当他们不想追求他们花了四年学习的职业生涯时，有人做什么？”问亨莱尔。“他们回到学校并获得MBA。”很快，他在贝塞斯达居住在贝塞斯达，从马里兰大学通勤，1985年获得了MBA。

同年，亨克勒回到汽巴-盖基在巴塞尔的总部，担任财务部门的计划、信息和控制经理。1987年，他在阿尔卑斯山脉的同一个小教堂里结婚，他的祖父母就是在那里结婚的。亨克勒说:“我知道我要和一个瑞士人结婚了。”和他的父亲一样，亨克勒也是在华盛顿的一个瑞士民俗团体里认识他的妻子伊冯娜的。“这是我比赛计划的一部分。”那年晚些时候，亨克勒被瑞士军队征召入伍。亨克勒在瑞士生活了两年多，父亲是一名瑞士出生的男子。他说，只是在一场足球比赛中肩膀肌腱撕裂，他才拒绝了“邀请”。

到1988年，尽管亨克勒热爱瑞士，但他准备回家了。他在汽巴-盖基位于纽约阿兹利的办公室找到了一份养老金领域信托投资经理的职位。这种转变是困难的。亨克勒觉得自己没有得到足够的培训或指导，他担心这份工作会类似于他早期的实验室技术员的工作——只是听从命令，没有任何机会做出真正的贡献。但在第一年之后，一切都变了，因为他签订了一份有保障的投资合同，他能够攒下这笔资金。他笑着说:“从那时起，我越来越喜欢这份工作了。”

1991年，亨莱尔搬到了沙子，然后是Ciba-Geigy最大的竞争对手。在桑托的纽约办事处在Ciba-Geigy的其他40家养老金人员之间的杰出职业职员中的杰克 - 纽约办事处，它只是亨克尔和“一半的助理”，管理了125亿美元的养老金计划。该职位使他能够了解业务的401（k）方面，并开始探索国库工角色。随着在五年的任期期间获得的持续责任，包括现金管理和外汇的工作，他将他的景点设置在财务主管的工作。

1996年3月7日早上，亨克勒被长期竞争对手汽巴-盖基和山德士的合并消息惊醒。他成为山德士(Sandoz)财务主管的梦想破灭了，而他在新合并的诺华(Novartis)获得的职位也不符合他的喜好。因此，亨克勒是在国际纸业(International Paper)当时空缺的最高养老金职位之后。他接受了首席财务官帕尔斯的面试。帕尔斯是一名证券分析师，离开华尔街加入公司的。亨克勒和帕尔斯一起参观信托投资部门时，他被这个部门完全由女性管理的事实所震撼。他转向帕尔斯，半开玩笑地问道:“这份工作对男性开放吗?”他们俩马上就合得来了。

当亨克勒在1997年2月掌管养老基金时，他别无选择，只能向上走。这个职位已经空缺了一年，基金公司在第四季度业绩惨淡。Hunkeler处理的首要任务之一是制定一项新的、更多样化的资产配置政策和采用更精简的基准程序。在他上任的头18个月里，亨克勒增加了四个新的资产类别，包括新兴市场股票和债券、高收益债券和中型股，他还增加了房地产投资组合的规模。在1998年底完成的全面整顿导致9名经理被解雇，24名新员工。

到第二年结束时，亨克勒已经开始获得养老金管理领域领先思想家的声誉。“鲍勃让我想起了耶鲁大学的大卫·斯文森，”黑石另类资产管理公司(Blackstone Alternative Asset Management)首席执行官j·汤姆森·希尔(J. Tomilson Hill)说。斯文森是耶鲁大学的首席投资官，在管理学校捐赠基金的21年里，斯文森的年回报率超过了16%。“他有很强的学术背景，对风险和投资结构考虑得非常周到。”

国际纸业是首批投资于对冲基金的企业养老金计划之一。1993年，该计划向黑石合伙人策略投资了2500万美元，这是一种对冲基金的基金，最初由私募股权公司建立，用于投资其合伙人的自有资金。事实上，国际纸业是黑石的第一个外部客户。

虽然Hunkeler早早地拓展了国际纸张的小对冲基金分配，但还需要更加许多需要先做的事情。“在我在这里的前五年里，我们与对冲基金没有做过大量的事情，”他解释道。“这只是对养老金计划的百分之一。”

即便如此，Hunkeler已经开始考虑便携式的alpha。他在20世纪90年代初期，他在Sandoz在Sandoz初中了解了这一战略，从BP America（然后Amoco）的长期信托投资总监和养老基金会议赛道上的一个受欢迎的演讲者。“Bob had a view that portable alpha was coming, and so from day one he was looking for a low-volatility hedge fund strategy with little correlation to the equity markets, where over time he could then do the S&P overlay,” says Blackstone’s Hill.

当时，投资于相对价值和套利对冲基金的百仕通基金(Blackstone Partners)的贝塔系数为0.2，是整个股市波动性的五分之一。亨科勒开始询问希尔和黑石首席投资官哈伯特•林德奎斯特，怎样才能将贝塔系数降至零。这些讨论最终促使黑石推出了麦迪逊大道战略，该战略的贝塔系数小于0.1，基本上不受市场波动的影响。“鲍勃是这方面的先驱，”希尔说。“他是第一个让我们真正思考便携式alpha的人。”

然而，这是宾夕法尼亚州雇员的退休系统，而不是国际纸张，这是麦迪逊大道的第一个投资者。Since late 2000, Hunkeler had been reviewing possible changes to his plan’s large-cap equity portfolio, including adding portable alpha, but he couldn’t pull the trigger because he was too busy digesting several billion dollars in pension assets and liabilities following International Paper’s acquisitions of Union Camp Corp. in 1999 and Champion International in 2000.

收购完成后，国际纸业搬进了冠军的斯坦福总部。第二年春天，亨克勒致力于学习更多关于对冲基金的知识，并向南科夫求助。当时，南科夫是康涅狄格州达连市Barra rogers cassey的董事总经理兼投资咨询主管。南科夫加入巴拉之前，在Towers Perrin做了8年的精算师顾问。

“鲍勃是一个非常彻底的人，在他的方法中非常彻底，智力似乎和智力诚实，”南非（1995年在Hunker的Sandoz Days期间与他在一起。

亨莱尔是一个渴望的学生。Nankof描述了对冲基金可以帮助国际纸张实现更高回报的许多方式。该公司将有更多的战略，可以长期缩短，并且不会有长期的经理面临的制约因素。国际论文可以采取对冲基金产生的alpha，并将其运送到更高效的资产课程，如大量股票和固定收入，在那里，积极管理人员难以满足指数。

到2001年秋，亨克勒已经将养老计划的部分资金从Partners撤出，投入黑石更为激进的“基金中的基金”(Park Avenue fund of funds)战略。然而，可携阿尔法基金将不得不等待，因为最高管理层指示亨克勒重新调整基金的资产配置，以应对养老金计划的新资产负债组合、当时18个月的股市熊市和9 / 11恐怖袭击。在Nankof的帮助下，Hunkeler、Tusch和团队的其他成员在五个月内完成了这项研究。其结果是一种新的资产配置策略。这些变化包括:利用衍生品调整基金对利率的敏感度，使之与负债相匹配。

最后，在2002年底，Hunker准备建立他的对冲基金组合。利用定量模型来测试潜在的投资情景，亨德尔决定将20％的美国大型产品组合或2.5亿美元的便携式alpha。（其余部分分配了60％的增强指数基金，积极的传统股票管理人员20％。对冲基金和多铁单经理基金。Hunker从他的团队和罗卡顿编制的列表中选择了管理人员。在进行初步筛选后，Nankof将大约15名经理带到Stamford与国际纸队会面。

亨克勒决定在三家对冲基金公司中大致平均分配可移植的阿尔法分配。他表示，坚持投资黑石是一个容易的决定，尤其是因为它提供的麦迪逊大道战略基本上是市场中立的。2003年6月，他将养老金计划的资金从Partners and Park Avenue投资到麦迪逊大道。

对于他的第二次经理，Hunker选择了另一基金的对冲基金，这是由斯坦福德瑞银的替代投资解决方案组创建的。像Blackstone一样，UBS设计了它的基金与便携式alpha程序一起工作，国际论文是其第一投资者之一。本集团的Cio威廉布朗表示，他的公司试图提供对冲基金的“更平衡的发动机”，以避免潜在的尾部风险 - 例如1998年的俄罗斯债务危机，具有较低的发生可能性，但是他们这样做，可以摧毁一个投资组合。为了到达那里，瑞银包括长期股权经理，以及活动驱动和相对价值对冲基金。

在Nankof的建议上，Hunker选择了一个MultSrategy单经理公司Ramius Capital，为第三位经理。1994年以前的避难所雷曼兄弟首席执行官首席执行官首席执行官首席执行官首席执行官首席执行官Peter Cohen是呼吁机构投资者。亚博赞助欧冠Ramius Cio Morgan Stark表示，MultiSrategy的优势是灵活性。该公司可以快速改变信贷曝光，杠杆和其他因素，随着市场机会的变化，实时降低或增加风险。Nankof表示，斯塔克是一位在30年30年的银行业追逐曼哈顿银行和化学银行的专有交易所的前海军陆战队，是他推荐拉姆乌斯决定的关键之一。

亨克勒一旦得到了alpha值，就需要把它与beta值结合起来——在这个例子中是指美国大盘股的回报率。为此，他求助于总部位于圣路易斯的NISA Investment Advisors，该公司专门利用期货和期权为养老基金和其他机构创建定制的投资产品。对于国际纸业，NISA制定了互换合约，根据该合约，国际纸业向银行或其他交易对手支付LIBOR，以换取标准普尔500指数的回报。

国际论文的便携式alpha程序是由Hunker设计的，以提供比标准普尔500指数高出300至400个基点的投资。到目前为止，它的回报一直在拥抱该范围的底部。部分原因只是市场。在过去的两年里，归还国际纸张对冲基金组合的市场中立权益，相对价值和套利战略，表现得明显了他们的长期平均值。

Hunkeler说，资金短缺的另一个原因是，他和Nankof在可携带的alpha程序中加入了安全约束，留出了25%的现金缓冲，以弥补掉期合约的保证金，以对冲市场下滑。当市场下跌时，掉期合约的价值也随之下跌，而国际纸业手头有足够的现金来支付掉期交易对手要求的任何结算或增加抵押品。

“我们希望它是皮带，悬挂器和胶带安全，”Quips Hunkeler，保守保守方法。“我们想确保这件事有一些积极的动力，以表明它可以在我们开始脱掉一些带和吊带之前。”

很少有公司能比国际纸业(International Paper)更能说明美国制造商命运的变化。该公司于1898年由美国东北部的17家纸浆和造纸厂合并而成，在过去近50年里一直是道琼斯工业平均指数(Dow Jones industrial average)的中流砥柱，直到2004年突然从基准指数中跌出。同一年，国际纸业(International Paper)对新员工关闭了一度神圣的固定收益计划。美元走强和纸制品行业竞争加剧等一系列经济因素迫使该公司采取极端措施，比如开始出售其1200万英亩的林地。

“这是一个非常困难的行业，可以赚很多钱，”CFO Parrs说。“我们和大多数其他论文公司都没有获得我们的资本成本。”

筹码分析师北美纸和林产品公司为纽约花旗集团投资研究，追溯到2006年至2000年间的三大收购的大部分问题追溯到2000多亿美元的问题。他和其他Wall Street analysts applaud the recent asset sales and cost-cutting, which reduced International Paper’s debt-to-equity ratio from 65.4 percent in 2003 to 59.4 percent at the end of 2005.

“现在是出售林地的好时机，”狄龙说。“退休人员不希望他们的邮箱里有分支机构;他们想要检查。”

随着国际纸业试图转型为一家更精简、更有利可图的公司，管理层将指望亨克勒将未备基金的养老金负债保持在尽可能小的水平。为了帮助实现这一目标，他正在研究可移植阿尔法策略的风险。降低公司互换交易25%的现金利润率的计划正在讨论中。Rocaton的Nankof表示，利润率可以轻松地减半，以显著改善alpha交付，因为更多的资金可以投资于对冲基金。如果市场下跌，国际纸业可以使用其投资组合中其他部分的证券来满足任何额外的抵押品要求。

这一次，Hunkeler将把对冲基金alpha转移到国际纸业的固定收益投资组合中。该基金占国际纸业固定收益投资组合的21%，仅次于该公司在美国大型股中所占的27%。由于8年期年度回报率仅比雷曼兄弟总债券指数高出30 - 40个基点，Hunkeler预期的300 - 400个基点可能会大幅提振固定收益投资。

对于新的配置，Hunkeler的团队将专门关注多策略对冲基金，与对冲基金的基金不同，这些基金只收取一层费用。南科夫说，这不仅会降低成本，还会让国际纸业有更大的能力定制其投资组合。

公司的经理选择过程也在发生变化。而不是罗克森将管理者带到他们身上，亨克勒和托斯奇计划出门，并在自己的草皮上探望管理者。“如果我们希望在这些对冲基金中的一些人见面，我们将要去他们，”TUSCH说，1999年由亨克勒招聘的斯坦福电机公司GTE公司的养老金集团招聘。，她专注于房地产和私募股权。“幸运的是，这通常不是很长的旅行。”

Hunkeler认为，与对冲基金管理人员面对面的会议可能是该过程中最重要的一步。“当你终于在房间里获得经理和他的团队时，你就会了解那些正在管理你的钱的人的性格，”Hunkeler说。“他们对他们在做什么充满热情吗？团队成员之间有和谐吗？你不能从数字中拿起很多东西。“

亨克勒正在考虑聘用新的基金经理，他们承担的市场风险要比他的基金目前聘用的三名经理高一些。所有对冲基金最终都将驻留在一个阿尔法生成实体中，该实体将被转移到股票和固定收益投资组合中。

当然，为养老基金挑选最好的经理对公司的利润有直接影响。随着FASB规则即将改变，且美国国会还在讨论一项要求企业为其养老金债务提供100%资金的法案，国际票据公司几乎肯定将在2007年为其养老金计划做出贡献。自2002年以来，该公司的资金比率——基于预期收益义务——一直徘徊在80%左右。

Hunkeler和他的团队正在寻找整个退休资金难题的新解决方案。国际论文401（k）计划的经理Carol Sung是向退休储蓄计划添加Alpha-Moders对冲基金的推荐人。“我认为探索这是一个很好的主意，”纽约州的顾问，一家纽约州的顾问，一家纽约的顾问，一直在为员工福利提供了65多年的建议。“从通信角度来看，这将是一个挑战，但它是另一种在大帽世界的高效市场中提供阿尔法的方式。”

在辩论的另一边是TUSCH。她担心401（k）计划参与者没有专门的专业知识，以利用Hunker已经创建的各个额定资金制定适当的资产分配决策，更不用说涉及对冲基金的新的资金。“我们对自己的资金和公司的钱相当复杂的投资者，”Tusch说。“参与者并不一定掌握统一结构的概念。”

在401（k）计划内提供对冲基金的另一个潜在问题将保持日常流动性，因为大多数对冲基金有长锁定。澳大利亚的金钱经理通过在他们的对冲基金中创造专业管理的平衡基金的池，然后在生活方式型退休车上提供这些资产。“这就是我们的业务的方式，”华盛顿塔科马州俄罗斯投资集团董事总经理罗伯特Blackwell说。“否则，401（k）计划中的普通乔将对公司定义的福利计划的参与者产生重大缺点。”

随着争论的继续，Hunkeler已经要求Rocaton从法律的角度审查将可携带的alpha投资组合添加到统一储蓄计划的可能性。他还与基金托管人道富银行(State Street)讨论了可移动alpha组件的结构方式。亨克勒表示:“今天的挑战将是让参与者相信，这确实是对基金的一种增强——在看到好处的同时，不只是看到风险。”“一旦你试图与散户讨论对冲基金和衍生品，你就会遇到一些障碍。”

Hunker对便携式alpha的信心从未如此强大。随着不符合的养老金责任越来越多的养老金责任，这些纸张被迫销售以提高其盈利能力而被迫销售，Hunker正在寻求便携式的alpha - 以及它背后的对冲基金 - 作为一个重要的武器在战斗中。

为那个战斗，看起来蒙卡尔可能不必毕竟要搬家。国际纸张，它是将斯坦福队总部建设和租赁的，为亨克勒和他的团队找到了一些空间，只有一层从他们以前的挖掘下来。

“国际论文的职业通常需要相当多的举动，”他说。对于Hunker，这一举动可能会成为更容易的。

他们自己组建的团队

投资对冲基金需要多少养老基金高管?问罗伯特亨克勒这个问题，你会得到5个答案。这是因为这位国际纸业公司(International Paper Co.)负责投资的副总裁认为，他的团队中的四位专业成员，对于公司70亿美元的养老金计划和44亿美元的401(k)和储蓄计划的成功都至关重要。

亨克勒在他的员工中寻求和谐与激情，就像他在自己所投资的对冲基金中所做的那样。包括亨克勒在内的这个团队由亨克勒亲手挑选，拥有5个金融学位和1个MBA在读学位，精通6种语言。

Hunkeler找到了把轻浮和严肃混在一起的方法来建立信任和融洽。“我们非常随意，”投资总监卡罗尔•图什(Carol Tusch)表示。“鲍勃通过喊我的名字把我弄进他的办公室。”1983年从费尔菲尔德大学(Fairfield University)毕业后，图施在电话公司GTE Corp工作了16年，1999年她被亨克勒聘用。

Hunkeler向他的团队展望避免隧道愿景，他说的一个人可以在一个人制定所有决定时。每个团队成员，无论少数，如何参加对冲基金经理选择过程。“在房间里拥有每个人的优势就是有人可能会提到以不同方向谈话的东西而不是我们要去的东西，”Hunker说。

本集团的每个成员都会为表格带来不同的背景和技能，并且在分析无数对冲基金人物和策略时可以派上用场。例如，TUSCH专业从事GTE的私募股权和房地产;Carol Sung，管理401（k）计划，曾在养老金咨询和财政部管理方面进行过经验。高级财务分析师Julio Ayerbe，哥伦比亚·奥尔米亚·奥尔米亚·奥尔贝尔（Colombia）在2000年毕业于波士顿大学毕业后，在毕业于国际论文后开始了他的职业生涯分析师。亨克尔于2002年将他作为信托管理员送给斯坦福德，并给了他分析师在2005年的角色。

德克萨斯大学毕业生Matthew Matthellan，他去年接管Ayerbe作为信托管理员的角色，于2002年加入公司，致力于在孟菲斯运营总部重新设计的业务流程。该集团最长的成员是自1988年以来的国际文件员工行政助理罗莎尼尔森。就像他们投资的对冲基金一样，亨克勒和他的团队就他们的投资的表现而支付。自2000年以来，该集团一直在全面收到的奖金，而不是国际纸张的平均水平。³我们衡量自己的方式是公司衡量本身的同样的方式<这是非常重量的财务结果，²Hunkeler说。³We设计它是这样的，这样每个人都觉得他们正在朝着相同的目标工作。