当油价超过每桶70美元时，即使是看起来最古怪的风电场也会显得有趣。不断飙升的石油价格和一系列其他因素正在缩小传统能源和替代能源之间的成本差距，比如太阳能电池板、风力发电机和生物柴油。
减少碳排放的环保规定，以及降低新能源成本的政府税收抵免，都在推动需求。欧盟的目标是到2010年，通过替代能源满足该地区20%到25%的能源需求;整个非洲大陆目前的数字在5%到15%之间。随着需求的增长，规模经济得到了改善，催生了更先进、成本更低的技术。
怀尔德希尔新能源全球创新指数(简称NEX)跟踪全球18个市场的86只股票，总市值为2760亿美元，提供了替代能源股票飙升的全面概述。该指数的主导产业是太阳能、风能和生物质能。
截至6月15日的12个月里，NEX指数上涨28.7%，是摩根士丹利资本国际全球指数11.3%涨幅的两倍多。三年来，NEX指数年化回报率为27.2%，比全球市场高出近13个百分点。在过去五年里，替代能源股平均年回报率为8.9%，而摩根士丹利资本国际全球指数的年回报率为4.9%。(替代能源股在2001年和2002年遭受重创，传统能源股也是如此。)
即使以成长型股票的标准衡量，可替代能源公司的股价也不便宜。在该指数的86只股票中，只有53只公布了盈利，截至5月底，它们的平均往绩市盈率为57.6倍，而摩根士丹利资本国际全球指数的市盈率为16.7倍。这些股票的市净率也很高。83家公司的账面价值为正，平均账面价格为4.61;而摩根士丹利资本国际(MSCI)世界指数为2.52。
其中许多都是交易清淡的股票。一些公司的日平均交易量约为30万股。公司新闻或能源相关事件引发的交易飙升可能会增加波动性，导致价差大幅扩大。总部位于伦敦的Guinness Atkinson资产管理公司(Guinness Atkinson Asset Management)最近推出了替代能源基金(Alternative Energy Fund)。该公司联席主管詹姆斯•阿特金森(James Atkinson)警告称:“可投资领域中，很大一部分是交易清淡的小盘股，其中许多正在亏损或刚刚开始盈利。他们的命运与不断上涨的油价密切相关。”
尽管如此，阿特金森认为，能源经济的根本转变正直接与替代能源相匹配。“减少碳排放的环保规定、降低新能源千瓦时成本的政府税收抵免，以及创造出改善规模经济的良性循环的需求，正在压缩传统能源和替代能源之间的价格差距。”
瑞士信贷(Credit Suisse)能源分析师威廉•杨(William Young)指出，要确定未来的市场领导者将非常困难。他表示:“对投资组合经理来说，选择长期赢家还为时过早。”“因此，这种策略似乎是基于这样一种假设:如果10只股票中有2只或3只获得成功，那么在那些无法存活下来的股票上，收益将大大超过损失。”
美林公司(Merrill Lynch & Co.)设在卢森堡的26亿美元新能源基金(New Energy Fund)是最大的替代能源投资组合。该公司于2001年4月以500万美元的资金成立，并在2002年度过了艰难的一年。那一年，能源价格毫无进展，该板块的表现甚至比整个股市还要糟糕:标准普尔500指数下跌了22.1%，而标准普尔全球能源板块指数下跌了约7%，美林基金下跌了56%。截至今年6月14日的12个月里，该基金的资产分布在75只股票上，增长了31.2%，三年年化回报率为29.8%。但由于2002年的危机，该基金自成立以来年化下跌了12.8%。
其主要控股公司之一是总部位于加州的卡彭特利亚的Clipper wind power，这是一家风力涡轮机制造商，于2005年9月在伦敦证券交易所另类投资市场上市。新能源基金(New Energy Fund)联席经理罗宾•巴切勒(Robin Batchelor)和波比•巴克斯顿(Poppy Buxton)在该公司IPO时以1.90英镑(合3.46美元)的价格购买了该公司的股票。到4月份，该股的交易价格为4.05英镑。
巴切勒喜欢克利伯有几个原因。首先，它的位置提供了直接进入美国这个世界上增长最快的风电市场的途径，这使克利伯相对于受到运输成本和美元贬值带来的价格压力的外国竞争对手具有显著的成本优势。其次，这家初创企业是ZOND管理团队的第二轮融资。ZOND是一家私人融资的风力涡轮机企业，已成为通用电气(General Electric Co.)的主要风力部门。第三，政府的税收抵免补贴了大约三分之一的风力生产成本，这推动了对基础设施的需求，导致了涡轮机的短缺，这给了制造商更好的定价权。
总部位于卢森堡的可持续资产管理公司(Sustainable Asset Management)的智能能源基金(Smart Energy Fund)寻找的是拥有成熟技术的成熟公司。基金经理Dieter Küffer对可再生能源的投资占36.7%;销售提高效率技术的公司占31.9%;19.9%的天然气公司，他预计这些公司将受益于持续的市场自由化，特别是整个欧洲;能源分配占7.3%;辅助服务占4.2%。
Küffer表示:“我们看到了几个趋势，使全球能源市场成为新的焦点。这包括不断提高的环境意识，尤其是涉及气候变化的环境意识，新兴市场对能源需求的增长，以及电力市场的自由化。”
智能能源于2003年9月首次亮相，幸运地错过了前一年的低迷期，自那时以来已经上涨了40%。但在市场5月大跌后，该基金截至6月14日的12个月涨幅仅为11.9%。
Küffer对德国最大的太阳能电池板制造商和分销商Conergy的投资，反映出他希望持有成熟企业的股票。该公司在德国太阳能市场占有50%的份额，并在澳大利亚、法国和美国设有子公司，正在将收入分散到风能和生物能源领域。Conergy预计其来自非太阳能能源的收入将从2004年的3%增长到2006年的20%。该公司预计，其海外销售今年将达到总收入的25%，高于2004年的6.7%。
该公司市值为17亿欧元(21亿美元)，从2002年亏损100万欧元到2005年盈利2800万欧元，预计2006年盈利将增至4200万欧元。在同一时期，营运利润率从负增长到今年估计的8%。
经济增长的引擎是2001年颁布的《德国可再生能源法案》(German Renewable Energy Act)。该法案保证，在未来20年里，向德国电网提供太阳能的家庭，每千瓦时可获得0.60欧元。Küffer估计生产成本为0.35欧元。因此，该项目刺激了德国各地对太阳能电池板的强劲需求。这种需求正在改善规模经济，同时维持制造商的定价权。其结果是:利润率和利润有所提高。
今年1月，Küffer以每股102 E102的股价建立了70万e000000的初始头寸。他迅速增加了持股，将平均成本维持在102.7欧元。到4月19日，Conergy的股票交易价为172欧元，使他所持股份的价值增至160万欧元。
PowerShares Wilderhill Clean energy ETF是一家总部位于美国的替代能源投资公司，提供40只国内上市股票的敞口，其中包括数只美国存托凭证。它的三大部门——电力输送和节约、可再生能源收集和能源转换——占该基金资产的70%以上。
罗伯特·怀尔德(Robert Wilder)是怀尔德希尔公司(Wilderhill)的首席执行官，也是该基金的经理，他的博士学位主要研究环境政策。怀尔德没有使用传统的财务指标，而是根据技术创新、正在申请的专利和对能源效率的贡献来挑选公司。
自2005年3月以15.50美元首次公开发行以来，截至6月15日，这只ETF已上涨23%，至19.10美元。更引人注目的是，该公司的资产基础已从1,000万美元飙升至逾7.37亿美元。
怀尔德认为:“当投资者看到传统燃料价格的变化时;意识到高度依赖碳氢化合物的经济对环境的影响;听到总统强调支持替代能源的必要性，替代能源的理由变得更有说服力，也更容易理解。”