双重打击导致评级下调，苏格兰再保险公司前途未卜

百慕大居民生活再保险公司苏格兰人re.7月31日收到了一两拳。斯科特Willkomm，其总统兼首席执行官突然辞去了该公司的解释，公司透露，它预计今年第二季度将损失约1.3亿美元。作为回应，公司的股价下跌75％最好将其降级到三重B系列，提示一些问题是公司是否可以继续。

该公司的预期损失仅为今年3月31日截至3月31日截至12.4亿美元的股东权益的一小部分。但分析师和评级机构仍然认为这是一个关注的问题，而且可能更糟糕的是。

“从技术上讲，损失不是什么大问题，”他说安德鲁Kligerman，投资银行分析师瑞银(UBS)．“但问题是，还有什么其他问题可能存在。我仍然对公司的生命死亡风险有疑问，这似乎不是今天这里的一个大问题。”

该公司已经聘请了投资银行高盛和熊韧带帮助它看看战略替代品和资本提高可能性。

大部分预期亏损来自1.12亿美元的递延税资产减记。其他一些负面事件也增加了亏损，包括估计应计保费减少、递延成本增加、递延收购成本减记、一次性遣散费、退休和其他成本。苏格兰再保险表示，第三和第四季度的业绩将比此前预期的更糟，原因是新业务量低于预期，后退特许权成本高于预期，以及无法确认未来递延所得税福利造成的所得税费用。

保罗Goldean他暂时取代了威尔科姆。他将得到苏格兰再保险公司主席的协助格伦·谢弗和保罗Caulfeild-Browne的前任首席运营官瑞士再保险公司北美分公司．苏格兰再保险公司并没有在公告中感谢威尔科姆的贡献。他于2004年12月成为首席执行官。

为了使公司更糟糕的是，评级机构最佳降级苏格兰重新降级到苏格兰重新从A-Minus的B-Double-Plus的财务状况。评分代理商穆迪和惠誉评级还下调了该公司的评级;惠誉从A降至A-，穆迪从A3降至Baa2。这三家评级机构的最新评级均为负面展望，AM Best和惠誉均表示，可能根据与苏格兰再保险管理层的会谈结果进一步下调评级。

标准普尔的财务实力评级为a -苏格兰重组负责负信用手表的主要运营子公司。

投资者对这一消息反应不佳。苏格兰再保险的股价从7月28日的16美元跌至7月31日的3.99美元。熊韧带将苏格兰再保险公司股票评级从同行评级下调为逊于大盘奥本海默把股票从买入下调为卖出。

尽管亏损是在没有任何预警的情况下发生的，而且显然令一些人感到意外，但其他人认为，苏格兰再保险出现问题只是时间问题。

克里格曼表示:“我一直担心它的死亡率风险敞口以及它的税收和递延收购成本会计，但永远无法确定时机。”2005年1月，瑞银(UBS)将苏格兰再保险的股票评级从中性下调至下调。克里格曼认为，该公司对美国寿险业务的死亡率是其最大的担忧。

其他分析师认为评级下调对该公司构成了巨大威胁。贝尔斯登(Bear Stearns)在AM Best宣布下调评级前发布的一份研究报告中写道:“鉴于近年来出现的众多运营问题，我们一直对运营问题感到担忧。”“我们担心，金融实力评级下调将导致严重的负面后果。”

Richard Sbaschnig奥本海默(Oppenheimer)的分析师戴维?他在一份研究报告中说，这家公司能否继续经营下去值得怀疑。他表示:“如果(Scottish Re)评级被下调，其创造新业务的能力将受到严重损害。”“还有一种可能性是，信用评级下调可能触发该公司条约中的重新获得资金条款，这可能导致该公司失去大量盈利业务。”

然而，苏格兰再保险公司就评级行动发表了一份声明，称其近期不面临任何流动性或偿付能力问题。它说,所有监管实体资本超过所需的最低水平,这是自信可以支付1.15亿美元的未偿债务将于今年12月6日,这并不违反任何条款相关的债务,可转换证券或备用流动性。

尽管评级行动，它还预计降级条款难度困难。“我们在过去36个月内进行了一致的努力，以谈判新业务，无需评级触发，并在较老的条约中谈判此类条款，”该公司在声明中表示。它补充说，评级触发器的条约代表了一个非常少量的实力业务。