从位于莫斯科南部的25层玻璃总部，俄罗斯金融巨头俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)可以清楚地看到共产主义过去不雅观的遗迹:被称为列宁斯基前景(Leninsky Prospect)的贫瘠长廊;第一代宇航员尤里·加加林(Yuri Gagarin)的华丽纪念碑，像漫画书中的超级英雄一样伸向天空;还有老旧发电厂冒着浓烟的烟囱。
但俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的董事长兼首席执行官安德烈•卡兹明(Andrei Kazmin)认为，俄罗斯联邦储蓄银行绝不是一件古董。俄罗斯联邦储蓄银行基本上仍为国有，几乎处于垄断地位，本身也是苏联时代的遗留问题。他问道:“拆分像俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)这样成功、经营良好的企业可能有什么原因?”他对一度喧嚣的将其作为全面金融改革的一部分予以拆分的呼吁不屑一顾。
卡兹明的胜利心情是可以理解的。俄罗斯联邦储蓄银行正在努力控制成本，它仍因缺乏足够的透明度而受到一些批评，卡兹明和他的亲密助手、第一副董事长阿列什基纳(真主安拉Aleshkina)经常被指责拥有专制的管理风格，这些都不重要。
投资者和批评人士最大的抱怨之一是，Sberbank推迟到次年6月的股东大会上才公布年度业绩。因此，最近的全年数据是2004年的。这些数据显示，公司净收入为6.7亿美元，较2003年增长了47.5%，营收为45.4亿美元，较2003年增长了25%。推动这些业绩的是零售信贷、小企业贷款和手续费收入方面强于预期的表现——在这些领域，国有储蓄银行俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)被认为容易受到更灵活竞争对手的冲击。俄罗斯联邦储蓄银行的股价在3月中旬比去年同期上涨了150%。
尽管改革仍在艰难前行，但人们对它将带来一个具有竞争力的银行体系的期望已经消退。在这个国家对经济日益自信的时代，任何认为俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)将被削减至致命规模的希望都已消失。莫斯科投资银行Troika Dialog的金融服务分析师Sergei Donskoi说:“相信政府会拆分Sberbank并将其私有化，这简直是科幻小说。”
关键的银行业改革是建立一个联邦存款保险体系——到2007年将获得全部资金——该体系将为私营部门银行提供每个储户高达3500美元的政府保险。在金融危机中，这将为恐慌的储户提供可行的私人部门选择，而不是逃到俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的怀抱。但在申请的1137家银行中，有900多家已被纳入该保险计划，限制了只向最负责任的银行提供担保，从而削弱了改革旨在促进审慎放贷的目标。标准普尔(Standard & Poor’s)在2005年6月的一份报告中写道:“即使是边缘银行也承认，前景令人沮丧。”
银行业改革当然无助于抗衡Sberbank的金融霸权。难怪俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的二号掌门阿列什基纳(Aleshkina)听起来有些得意:当被问及国有银行俄罗斯国家银行(Vneshtorgbank)的企业贷款和私营部门的俄罗斯标准银行(Russky Standart Bank)的消费者融资将面临越来越激烈的竞争时，她说:“说起来容易做起来难。”
Sberbank不仅在它选择竞争的任何市场上保持了压倒性的主导地位，而且它还成功地说服了即使是最严厉的批评者，它是不可替代的。“你真的不能拆分Sberbank，因为它是唯一一家既能向最大的公司提供服务，又能向最小的村庄提供服务的银行，”理查德·海恩斯沃思承认，莫斯科投资银行复兴资本(Renaissance Capital)的金融分析师，他花了十年时间谴责俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的低效，但似乎也接受了它不可避免的主导地位。总部位于莫斯科的世界银行(World Bank)首席俄罗斯经济学家约翰•利特瓦克(John Litwack)补充说:“政府认为，在这个时候出售Sberbank只会让它变成一家私营垄断企业，这是可以理解的。”世界银行过去曾给Sberbank贴上健康的金融部门障碍的标记。
在长期批评人士眼中，俄罗斯联邦储蓄银行之所以显得不那么霸道，是因为俄罗斯经济的快速增长为任何一家中等能力的银行在低谷创造了空间。大多数竞争者都发现，他们可以在俄罗斯联邦储蓄银行的巨大阴影下获得成功。随着俄罗斯国内生产总值在过去两年中每年增长7%以上，消费者借贷在2004年翻了一番之后，在2005年增长了75%，达到393亿美元。尽管Sberbank声称几乎占所有零售贷款的一半，但几乎每家银行的利润都在增长。
“Sberbank是一头大象，但不是那种会践踏你的，”出生于加拿大的沃佐日德尼耶银行(Vozrozhdeniye Bank)董事长顾问尼尔•威瑟斯(Neil Withers)说。沃佐日德尼耶银行是一家总部位于莫斯科的综合性银行，从服务农工企业发展到提供消费贷款。“我们相信，在俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)没有给予足够重视的市场上，我们可以做得比它更好。”
通过任何措施，Sberbank是小鼠中的pachyderm。它超过20,000个分支机构 - 罗斯堡拥有的40倍，私营部门银行拥有第二大网络 - 跨越俄罗斯的11个时间区。“其他银行只关注大城市，”Kazmin说。“在这个国家的三分之二，我们没有竞争对手。”这使Sberbank允许在城镇和村庄的零售存款支付低利率，在那里它具有绝对垄断，然后对贷款的较低率充值，而不是大城市的竞争对手。
尽管Sberbank的零售存款从2002年的68%的市场份额下降，但在2004年仍然是一个花哨的60%，或433亿美元。在零售贷款方面，Sberbank的市场份额从2002年的46%上升到2004年的49%，即104亿美元。在企业银行业务方面，Sberbank在2004年吸收了163亿美元的存款，但它通过增加企业存款池和过剩的零售储蓄，为企业提供了388亿美元的贷款，占商业贷款市场的34%。截至2004年年底，该行存款总额为596亿美元，总资产总额为692亿美元。
Vneshtorgbank在2004年的市场份额远远落后于Sberbank，占总存款的4.2%和总贷款的7.5%。2004年，没有一家私营银行的存款或贷款市场份额超过3.5%。而市场的其余部分则分散在1200多家银行之间。
Sberbank认为其净息差额从2002年的9％下降至2004年的6％，但由于宽松的信用风险，它高于中欧和东欧银行的中位数。只有匈牙利的OTP银行，2004年的净息率为8.5％，更高。
据Sberbank估计，其2005年的收入为58亿美元，净利润至少为10亿美元。与2004年的总收入相比，这意味着公司利润增长了近50%，收入增长了约28%。
盈利的激增对股东来说是个好消息。该行股价在3月中旬达到了1,440美元，一年前为580美元。原因之一是:Sberbank是唯一一家在莫斯科RTS证券交易所(RTS Stock Exchange)上市的俄罗斯大型银行，因此它在俄罗斯几乎所有的投资组合中都占据重要地位。Sberbank的市值达到了273亿美元，其中61%的股份由中央银行持有，而中央银行正是该对其进行改革的机构。俄罗斯联邦储蓄银行剩余的股份几乎平均分配给国内和国外的私人投资者。
尽管如此，尽管有这些好消息，外国基金经理对俄罗斯联邦储蓄银行的看法可能大相径庭。East Capital董事长Peter Håkansson管理着9亿欧元(合10.9亿美元)的俄罗斯股票，其中包括5400万欧元的俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)股票。对他来说，拥有这家银行没有任何负面影响。他表示:“对我们来说，Sberbank是参与俄罗斯零售银行业和消费者支出大幅增长的最佳途径。”“我们仍然认为它的股价被低估了。”
总部位于莫斯科的Hermitage Capital Management的首席执行官威廉•布劳德对俄罗斯联邦储蓄银行提出了更为严厉的看法。去年，Hermitage放弃了在Sberbank董事会的席位，并出售了其1996年购买的3%的股份，获得了未披露的利润。布劳德表示:“俄罗斯联邦储蓄银行最大的问题是，他们对不断上升的成本采取的措施不够，而他们的息差正逐渐受到挤压。”“这是一个需要良好管理的行业，而卡兹明似乎有点过时了。”(这位基金经理自2005年11月以来一直在伦敦工作，当时他被禁止进入俄罗斯，据称原因是他对俄罗斯某些公司的公司治理做法提出了直言不讳的批评。)
如果Kazmin是恐龙，他就是一种才能生存和进化的本能。虽然只有47个，但Kazmin在Sberbank的舵上度过了九年。当Boris Yeltsin是俄罗斯总统时，他在弗拉基米尔·普京总统举行了对银行的抓地力。他在俄罗斯银行圈中享有塞尔氏·伊蒂翁，担任中央银行州长的塞尔氏岛，占据了斯堡的大多数股份。康鱼毫不犹豫地抱怨中央银行的标称老板：“他们比任何其他银行更彻底地监督我们 - 每天平均10个检查！”
娃娃脸的卡兹明有一种带有政治色彩的幽默感。在他的办公室里挂着一幅用古巴比索碎片做成的切·格瓦拉(Che Guevara)拼贴画，讽刺地提醒人们，格瓦拉是革命时期的古巴首位中央银行行长。卡兹敏笑着说:“就像我们在苏联早期的财政部长一样，他想摧毁金钱这个万恶之源。”
从学生时代开始，卡兹敏就对银行和金融产生了兴趣，这在苏联后期并不流行。在莫斯科金融学院(Moscow Institute of Finance)获得经济学博士学位后，他专注于沙皇俄罗斯和魏玛德国的通货膨胀和货币改革。“那是上世纪80年代中期，当时高通胀的可能性正在成为苏联经济的一个大问题，”他表示。随着1991年苏联解体，通货膨胀激增，年轻的卡兹明的经济专业知识受到了青睐。从1993年开始，他担任新俄罗斯联邦的财政部副部长。1996年，他被任命为俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的董事长兼首席执行官。
在苏联时代，Sberbank的简单任务是收集公民的储蓄，并将其移交政府，以帮助其预算提供资金。但是在1991年，Sberbank变成了一家股份制公司，将近40%的股份卖给了员工和私人投资者。突然之间，作为一家商业银行，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)被要求向个人和各地涌现的新企业提供贷款。“缺乏适当的风险管理导致了许多不良贷款，”卡兹敏说，他接手时，银行已经亏损了5年。
他一直痴迷于雇佣足够多的信贷人员来加强风险管理。卡兹明对俄罗斯联邦储蓄银行的低不良贷款率最为自豪:2005年前三个季度，只有1.34%的企业贷款和区区0.26%的零售贷款被拖欠。相当于贷款总额3.2%的拨备充分弥补了潜在损失。
卡兹明主要把风险管理任务——以及许多其他任务——委托给阿列什基纳，他的助手称他是一个工作狂。“她负责银行70%的收入，”卡兹敏说。分析师和投资者对这一断言不为所动，他们声称，其他大多数Sberbank经理对他们的看法并不乐观。“她是公司里最有活力的人，”海恩斯沃思说。
Aleshkina在莫斯科财政学院遇见了Kazmin，她于1981年毕业，他在他做过一年后。在一名职业生涯中，主要是作为两个国家银行，Gosbank和Promstroibank的高管，Aleshkina经常与kazmin的道路交叉，当时他是一名学术研究人员和后来的副省长部长。1992年，她成为了银行副主席，该银行股份有限公司（私营和政府）商业银行。然后，1996年，她乘坐了喀山斯堡，并在当前的职位后一年被任命为一年。
现年46岁的阿列什金娜把她的金发剪成了短而尖锐的朋克风格，戴着令人瞠目结舌的首饰。她有两个已成年的女儿，还有一个是6年前出生的。“我甚至没有休过产假，”她周五晚上在Sberbank总部宽敞的顶楼会议室接受采访时说。她的工作时间是凌晨4点。
在Aleshkina下，Sberbank采取了一种旨在的风险管理，让人想起旧的红军依赖于群众的部队而不是技术。贷款的限制被授予每个区域办事处的Sberbank层次结构，然后进一步向每个村庄的每个分支。沿途信誉官员，支持人员和信贷委员会监测，并评估每个借款人的风险，为每种贷款的贷款执行曝光率和确定每笔贷款的规定。
“这是一个三倍和四倍检查的系统，”Aleshkina说。“该模型是专有的，因为我们在市场上找不到任何适当的东西，即考虑到我们银行的垂直结构和庞大的分支网络。”
就其避免不良贷款的决心而言，这个模式非常有效，正如那些微不足道的贷款损失数字所证明的那样。但是这个系统帮助Sberbank从2002年的205477名员工增加到去年的228531名。这一数字接近花旗集团(Citigroup)的25.3万名员工，而在2004年，花旗的收入是Sberbank的19倍，净利润是Sberbank的25倍。
卡兹明认为，过去三年的工资冻结有助于控制成本。尽管如此，Sberbank在2004年的成本收入比为69%，是中东欧国家中最高的银行之一——远高于OTP(50%)和捷克的Komer(breve)cní banka(55%)。
俄罗斯联邦储蓄银行削减开支的一个显而易见的方法是采用最先进的信息技术。该银行的高级经理们选择使用一种“专有模式”，而不是在国外购买一些产品。“我们正在部署在俄罗斯开发的IT系统，”Sberbank副董事长、34岁的亚历山大•布林扎(Alexander Brinza)解释说。布林扎在Sberbank中排名第三，他把大量时间花在了技术和零售银行业务上。“我们在总部和更大的地区办事处安装了Sberbank自己的软件包，在其他办事处我们使用俄罗斯领先服务提供商的IT产品。”但根据复兴资本(Renaissance Capital)分析师安德鲁•基利(Andrew Keeley)在2005年10月就此撰写的一份报告，“俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)仍没有一个全国统一的IT基础设施，将其莫斯科总部业务与其17个地区总部业务联系起来。”
俄罗斯联邦储蓄银行的支出不断上升，在很大程度上与它努力跟上俄罗斯充满活力的零售银行业的步伐有关。消费贷款仅相当于俄罗斯GDP的4%，而匈牙利和捷克共和国的这一比例超过15%。但是俄罗斯的零售贷款市场在2004年翻了一番;俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的涨幅甚至更高，为119%。消费贷款占银行净收入的比例从2003年的7.2%增加到2004年的14.3%，翻了一番。截至2005年10月1日，这一数字为18.3%。从2003年年中到2005年年中，Sberbank贷款组合的零售份额翻了一番，几乎达到23%。Sberbank在2004年雇佣了7200名信贷人员，增长了40%，并在2005年继续增加40%。副主席Brinza说，当一个全国性的信用局就位后，招聘狂潮就会结束，“它会生成一个真正的数据库，并允许我们检查潜在借款人的信用状况。”
然而，由于“灰色收入”，确定借款人的可靠性仍然是一种猜测。众所周知，俄罗斯雇主和雇员合谋只向税务当局申报部分工资。因此，为了计算贷款申请人的实际收入，俄罗斯联邦储蓄银行必须考虑个人资产，包括住房、汽车型号和家用电器;筛选银行账户活动和信用卡消费;还要考虑教育、工作稳定性和雇主的推荐。
Sberbank庞大的人力资源在进行这种详尽的信用检查时是一个优势，但它也会惹恼客户。Brinza承认:“我们经常被指责在贷款决策上行动迟缓。”“我们还因为拒绝他们而失去了一些客户。”电子产品贷款尤其如此。消费金融专家，如Russky Standart和Delta Bank，已率先在家电和电子产品商店(亚博赞助欧冠, 2005年9月)。但在莫斯科的几家购物中心尝试了类似的信贷服务后，Sberbank决定将这一细分市场留给规模较小的竞争对手。
不过，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)决心主导抵押贷款和房屋修缮贷款。这是一个新兴市场:抵押贷款仅占俄罗斯GDP的1%，而中欧和东欧国家的这一比例为4%到8%。2005年年中，俄罗斯的抵押贷款和其他住房贷款达到了28亿美元，其中Sberbank占了40%。
但该银行预测，到2010年，这一市场将超过500亿美元，并计划通过依赖独特的产品来占据其中至少三分之一的份额。例如，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的“年轻家庭贷款”是一种15年的抵押贷款，提供给双方都在31岁以下的夫妇;该贷款的利率为18%的卢布(美元或欧元为11%)，最高可覆盖房屋价格的90%。布林扎说:“我们不仅要考虑年轻夫妇的收入，还要考虑他们父母的收入来决定他们能借多少钱。”为了提高该产品的吸引力，Sberbank允许每个家庭在孩子出生时申请2到5年的贷款宽限期。
作为年轻家庭成长的收入的银行原因，家庭可能会尝试其他Sberbank产品。特别是在莫斯科，该银行用地毯，柔和的照明和银行签名绿色的拖拉机爆发了它的曾经的插座，以吸引蓝领和中产阶级的客户，也是富裕的。这些粗心的贵宾，这些良好的客户可以在私人房间安排私人房间的预约，支付信用卡账单或进行私人银行交易，绕过养老金领取者和其他凡人的私人银行交易在防弹柜员窗口前面的长线。
金钱不是成为大镜头的唯一标准。例如，如果客户是一个使用Sberbank的公司的高级经理，他将获得VIP状态，“Sberbank的高档TVERSKOYE分支机构Vladimir Yashin，36，36，克里姆林宫北部三英里。他在分支机构最突出的企业客户中列出了三星公司，Reebok和莫斯科的Sheremetyevo机场。Sberbank的跨销售中的大部分都涉及公司和零售服务之间的联系。当公司签署薪资服务时，银行将员工扣除储蓄账户，拿出雇主保障的贷款，并注册借记卡。
Sberbank的商标预匹配，避免默认颜色其信用卡业务。一方面，它在发布了1000万卡片 - 俄罗斯人持有的每四个牌之一。另一方面，Sberbank完全关注借记卡，将信用卡市场留给如花旗银行这样的竞争对手;2004年GE消费者金融公司为e123万购买的消费银行;和russkics standart。
作为解释，Sberbank官员指出，只有少数商店接受债务或信用卡。银行自己的分支机构几乎不鼓励随意使用借记卡。在俄罗斯联邦储蓄银行的三个网点中，只有一个有自动取款机，这是使用借记卡最流行的方式。Tverskoye分行副经理叶连娜•阿加福诺娃(Yelena Agafonova)坚称:“俄罗斯人仍然更喜欢与银行员工面对面打交道。”而在外面，一场暴风雪中，一群瑟瑟发抖的反对者排队等待使用该行唯一的自动取款机。
其他银行也试图填补Sberbank留下的自动取款机的空白。2002年，俄罗斯最大的私营银行阿尔法银行(Alfa- bank)大张旗鼓地推出了一种名为阿尔法快车(Alfa Express)的小型分行系统，这是一种高度自动化的分行系统，主要面向莫斯科和其他大城市的高端客户。但增长未能达到预期，2004年3月，阿尔法快车的高管被解职。最近，俄罗斯外贸银行(Vneshtorgbank)宣布，计划在莫斯科开设80家高度自动化的分行，在其他城市再开设40家，以满足富裕的零售客户和中小企业的需求。
俄罗斯联邦储蓄银行第一副主席阿列什基纳表示，阻碍竞争对手实现零售雄心的一个主要障碍是莫斯科极高的房地产价格。过去10年，莫斯科的房地产价格上涨了50倍。她说:“我们拥有莫斯科分公司90%的房产，这样我们就可以避免租金上涨。”“对其他人来说，建立一个庞大的分行网络并不容易。”
企业贷款占比例远远较大 - 2005年的九个月为74.7％ - Sberbank的投资组合比零售额为22.7％。（其余的2.5％是自雇人士的贷款。）Sberbank的巨大资本基础意味着中央银行允许允许高达21亿美元的单一借款人 - 这不是一个非常大的石油贷款- 在西伯利亚的冒险，比如说。相比之下，vneshtorgbank的2号限制了6.5亿美元。
尽管如此，Sberbank发现与大外国银行廉价公司贷款竞争越来越难以竞争，反映他们准备好进入全球资本市场。在最近的最近的近似实例中，俄罗斯最大的石油公司花旗集团Lent Lukoil，2005年10月的20亿美元用于其全现金购买百慕大的尼尔森资源，是在哈萨克斯坦经营的碳氢化合物勘探和开发公司。Lukoil同意在Libor加上0.5％的六个月内偿还花旗。虽然外国银行占俄罗斯银行资产的10％不到10％，但他们正在承销俄罗斯证券和融资贸易中获得基础。
Sberbank对大型蓝筹公司的贷款 - 其中大部分石油和天然气，采矿，金属生产或化学品 - 从2003年的企业组合的42.8％下降到2005年10月的40.1％。银行的官员坚持认为这是反映了本行对非向芯片和中小企业的企业贷款战略的故意重新调整。Sberbank对这些公司的贷款从2003年的公司投资组合的47％上升到2005年10月的50％。“我们正在遵循国家经济的课程，”Aleshkina解释道。“经济正在开始远离依赖大企业向非筹码和中小企业领导的大企业为主的自然资源提取和处理。”
这种贷款实践的变化引发了银行竞争对手最响亮的投诉。“当我们向商业客户提供贷款时，他们经常要求我们降低利率，因为Sberbank是更便宜的，”Alfa首席经济学家首席经济学家抱怨Natalia Orlova。Sberbank进入其庞大的分支网络产生的廉价存款，使其能够以一年的美元或欧元贷款为中型公司10或11％ - 或比其他家庭银行少2个百分点。
从理论上讲，Sberbank对零售存款的闷动抓握受到威胁。中央银行的联邦存款保险制度旨在使俄罗斯人对将储蓄储蓄转移到私营部门的银行来说。截至3月中旬，940个银行有资格获得保险计划。但存款人会在突然间经济衰退，如俄罗斯的违约危机等机构对这些机构都有信心吗？“也许我们的利率不是最具吸引力的，”Kazmin说。“但在湍流的时候，来自其他银行的客户赶到Sberbank，因为他们相信我们。”
在企业银行业务方面，Sberbank相对于竞争对手还有另一个优势:它可以部署一支信贷人员和支持人员的军队来冲击市场。Troika Dialog的金融分析师Donskoi指出:“与中小企业打交道是非常劳动密集型的。”“但俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)似乎准备增加人手。”
这个大小优势的一个突然表明，Sberbank可以进行研发来定制业务贷款。最近的产品是在至少五个购物中心的零售链中获得零售连锁店的信贷。另一个创新：为在偏远地区建造工厂的公司的融资 - 以及公司保证的抵押贷款，以便其工人可以购买房屋。“它是我们特别为其引人深家的产品，因为它链接公司和零售银行业务，”Aleshkina说。
Sberbank的费用和佣金虽然仍然是其贷款业务的外围，以迅速增长，以响应其协调一致的地形。2004年，他们达到8.6亿美元，比2003年的总额为48％，占总收入的近20％。四分之三的费用收入来自无与伦比的现金交易，例如金钱转移，公用事业支付，银行卡费用和ATM费用给非Sberbank客户;剩余的大多数来自公司结算交易。
在这些转变中，俄罗斯联邦储蓄银行一个更显著的趋势是证券活动的相对重要性下降。该行拥有45亿美元的资产组合，目前仍是俄罗斯政府发行的欧洲债券的最大持有者，但作为该行资产的一部分，证券已从2001年的31%降至2004年底的18.9%。交易收入从2003年的16亿美元暴跌至去年的6.55亿美元。卡兹明认为，这种相对下降是证券收益率下降的结果。
Sberbank董事长表示:“我们的目标不是减少交易收入。”“事实上，我们很乐意增加它。”原因是:俄罗斯联邦储蓄银行必须保持至少15%的资产为证券，以帮助满足其资本充足率的要求。
这种努力是一个持续关注的问题。Sberbank的资本充足率从2003年的13.7%下降到2004年的10.3%。“这是所有俄罗斯银行的共同特点，”Troika Dialog的Donskoi说。“问题是，信贷需求的增长速度远远快于利润的增长。”
Sberbank主要通过留存收益来充实其资本。这就是为什么它的股息与俄罗斯自然资源公司相比微不足道的原因。据卡兹明称，2004年它的股息占净利润的8%，去年为8.5%。但在2005年2月，该银行尝试了一种新的策略:它通过发行贷款参与票据提供了10亿美元的10年期次级贷款，息票率为6.23%。
俄罗斯央行将这笔贷款视为额外的二级资本，但标准普尔(Standard & Poor's)等国际信贷机构仅仅将其视为长期债务。卡兹明表示:“没关系，我们在国际市场上取得了如此好的成绩，我们可能会继续使用这种方法。”
2005年11月，Sberbank以高于伦敦银行同业拆放利率0.55%的利率，与42家银行签署了10亿美元的三年期银团贷款协议，其中以荷兰银行(ABN Amro)和汇丰(HSBC)为首。根据Sberbank的新闻稿，这笔贷款将用于“一般的企业贷款目的，包括提供与贸易相关的融资”。
对于Sberbank来说，改善其资本状况最明显的方法是在市场上发行更多的股票。但迄今为止，它拒绝了这一选择，很可能是因为这将稀释央行在Sberbank的多数股权，以及卡兹明的权力。在2005年6月的上次股东大会上，Sberbank获得了发行更多股份的许可，但没有采取任何行动，因为“我们认为现在不是合适的时机，”卡兹敏说。
他和第一副主席阿列什基纳的集中权力长期以来一直是Sberbank一些少数股东的不满之源。在2001年至2004年期间代表Hermitage Capital担任Sberbank董事会成员的瓦迪姆•凯莱纳(Vadim Kleiner)表示:“这家银行的管理是独裁的:他们在与提出批判性问题的人打交道时遇到了麻烦。”“当我在董事会的时候，我没有遇到任何这类人。”Renaissance Capital,储蓄银行在其2005年10月报告中,发现几乎所有的银行的董事是现任或前任官员的中央银行,财政部或克林姆林宫:“那里似乎没有任何重要的独立的声音(董事会)与商业银行的经验或重量来确保变化。”
批评者敦促批评的改革是在国际财务报告标准下的报告。本行在次年6月中旬的董事会会议之前，银行不会以IFRS格式发出上一年的结果。SBERBANK确实在俄罗斯会计准则下更快地发布了半年的结果，但RAS和IFRS人物之间可能存在巨大的差异，特别是在损益账户中。Kazmin责备IFRS在官僚主义中央银行审计师的IFRS报告，他们必须先批准陈述。“尽早我们可以通过5月获得年度报告，”他说。
Sberbank缺乏透明度的批评也是错误的银行未能披露俄罗斯少数股东的身份，其中一些可能是客户。“我们没有透露他们的名字，”Kazmin说。“但没有俄罗斯股东超过2％以上。”
可以肯定的是，很少有俄罗斯银行在透明度方面得到高分。私营部门银行由寡头把持，他们经常隐藏自己的全部所有权，并利用银行为自己的其他公司提供资金。事实上，在去年秋天的一份报告中，标准普尔(Standard & Poor's)将Sberbank列为俄罗斯30家最大银行中透明度排名第五的银行。标准普尔的叶卡捷琳娜•特罗菲莫娃(Ekaterina Trofimova)表示:“在俄罗斯的背景下，俄罗斯联邦储蓄银行是相对透明的，但肯定不是按照国际标准。”
俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)私有化的政治压力并不大，其高管也认为没有什么理由进行彻底的方向转变。当被问及如果Sberbank归私人所有，她是否会采取不同的做法时，阿列什金娜回答说，“简而言之，不会。”当被问及他是否能想象有一天Sberbank会被分拆成更小的实体，然后出售，以促进一个更有竞争力的金融行业时，他反驳道:“除非有一个政治决定出售我们的银行系统。”
此外，他还狡黠地说，Sberbank的私人股东会反对任何稀释他们所持股份的行为。卡兹明说:“不要忘记，我们的私人股东中有一半是外国基金。”他巧妙地将私有化问题转到了另一个方面。他没有露出一丝笑容。