刚刚19，罗纳德施密兹在芝加哥货运公司的一名工头工作，在那里他在50多岁时监督了一个粗糙的男子船员。他们中的许多人认为他是一个高校学院的孩子。
对于天的日子，帮派避免装载长长的龙头封装，干扰着卡车司机的座右铭“包装”em高强“。寻找一种说服男人解决工作的方法，施密兹终于安静地安顿下来了。
“我不确定你是怎么做的，但是你能弄清楚一段不寻常的运费吗？”他问了男人。他们很快。“如果我叫他们的命令，他们就会告诉我徒步旅行。”
三十年后，患者，合作领导风格继续在他的职位担任俄勒冈州国库投资司的董事。这项工作使他能够有效地使该州的首要投资官最佳，544亿美元退休基金，其占地约310,000名积极和退休的国家雇员。
“罗恩并不尖锐，”俄勒冈州投资委员会前主席，六人受托人六人受托人，为基金制定投资政策的前任主席Gerard Drummond说。“他有成熟，衡量的改变方式。”
俄勒冈州公共雇员退休基金是一个平稳的投资引擎。据咨询公司Wilshire Associates表示，该计划终止了3月31日止3月12日止了18.48％，将其纳入公共资金的第八百分点超过100亿美元。纪录甚至更加强大长期：该计划在过去三年和五年期间排名第一百分位数。
信用先俄勒冈州的大型私募股权，有利可图的赌注。资产类别的8.6％的分配 - 公共资金平均水平的平均水平分为两倍 - 去年返回26.91％，其基准率近三倍。俄勒冈州替代投资领域的先驱转向1978年的私募股权，第一个公共基金这样做。令人惊讶的是，该计划已经避开了对冲基金，担心他们的杠杆和缺乏透明度。尽管如此，在积极管理中的信心（只有12％的资产是索引的）驱动器在整个俄勒冈州投资组合中返回。
“大多数管理人员往往会过度地过度地区，”Schmitz说。“我们试图找到具有集中投资组合的经理，他们举行了击败市场。”
然而，俄勒冈州的投资引擎经历了几个敲门声。在1999年末开始的几年，受托人，顾问和15人投资人员在政策和计划战略中受到痛苦的争吵。当投资总监的工作于2002年中期开放时，国家财务主管Randall Edwards和几位受托人转向施密兹，然后转向伊利诺伊州的Cio，相信他只是那个带来和平的人。
施密特并没有完全准备他在2003年初到达Salem时发现的东西。“敌意的深度让我感到惊讶，”他回忆道。“这是一个脑损坏和功能失调的家庭。”尽管如此，他觉得他可能会绘制战争派系之间的中间课程。“我告诉兰德尔，这将在六个月内修复，”施密兹说。“我不是那么辉煌，但我知道如何恢复退一步。”
他愈合了裂谷，发现自己在一个公共哗众投资中发现自己兴起，这是一个私募股权投资，这些投资是前总督尼尔戈德斯奇米德的甜心交易（后来曾在几十年过度承认，有少女婴儿护身符[见框]）。
Schmitz在保留其良好表现时恢复了组织的和谐。现在他希望提高他13人员工的权威和规模，避免任何动荡的复发。Schmitz没有愿望改变计划的基本资产配置：超重私募股权和房地产，国内股减轻。但他希望董事会授权设定投资政策，更多地关注更广泛的政策问题，更少对Nitty-Gritty投资决策。Schmitz认为，他的工作人员被指控执行委员会政策，应该有更多的自由投资。
"We've lost hundreds of millions of dollars in private equity and real estate investment opportunities because decisions were delayed," he says.
在6英尺4和大约250磅，施密兹是一个浮现的人物，但他从未如此抛弃他的重量。
Schmitz的两个男孩，施密兹在檀香山的1953年出生于1953年，在檀香山的赫克萨姆空军基地搬到了堪萨斯城，密苏里州的堪萨斯城，然后芝加哥，他的父亲杰罗姆是一家卡车运输公司的办公室经理。Schmitz于1975年赢得了宏赛西伊利诺伊州伊利诺伊州伊利诺伊州伊利诺伊州大学的融资学位;他于1981年获得了西北大学凯洛格管理学院的金融和营销硕士学位。
他留在芝加哥，在那里他在牛皮纸举行了养老金管理和咨询工作岗位;西尔斯，罗伯克和有限公司;和Stratford咨询小组在1988年移动到蓝色横向蓝盾协会。在那里，他在本集团的运营公司养老金资产管理了20亿美元。
Schmitz learned to finesse a polarized board after he joined the $11 billion Illinois State Board of Investment as CIO in 1998. The following year newly elected governor George Ryan appointed a new chairman and two other members to the nine-person board, changing its character, says Schmitz, "from a laissez-faire approach focused on maximizing returns to one that had a faction that wanted to make socially responsible investments." Schmitz and his staff didn't object to hiring more minority managers and brokers, but they opposed investing in funds that aimed, say, to create jobs for unionized workers. Rather than alienate half the board, however, Schmitz tempered his opposition. He argued that socially responsible investments were reasonable if the goal was to promote the public good, but he stopped short of a forceful recommendation. "It was a way to bridge two warring factions on the board," he says.
最后，董事会遭到损害，雇用更多少数民族管理人员，但拒绝投资城市更新项目的建议，并为一个导向的投资车辆提供资金。据武装局称，在2001年12月12月止了2001年12月的三年内，施密茨管理的平均每年3.9％，最高为公共资金的2.89％的中学资金，资产超过10亿美元。
到2002年，施密兹和他的妻子梅丽莎准备改变了现场。他们的女儿，丽贝卡，已经完成了大学和他们的儿子斯科特，已经完成了高中。施密茨经常在蓝色十字日期间前往俄勒冈州波特兰，他喜欢其温带气候和户外文化。亚慱体育app怎么下载当他了解到俄勒冈州养老金工作时，施密兹在一封电子邮件中解雇了一封电子邮件，并且在几周内听到了几周后，随后看电话。
施密兹与州立财务主管伊德华州爱德华州的Edwards董事长和德拉姆德议会主席德拉蒙特在塞勒姆的希腊式的议会大厦中，发现自己回答了与投资哲学有关的问题，而不是与员工管理有关。当Edwards和Drummond检查他的引用时重复的模式。“他们真的不是问我是否知道我在投资上谈论什么，”施密兹说。“他们想知道的只是我如何管理董事会和员工关系。”
出于一个非常好的原因，结果结果如此。
俄勒冈州和工作人员之间的关系受到传统公共计划的结构的管辖。根据国家财务主管的监督，六个人的OIC，现在由理查德税收会计师的Richard Solomon主持，使计划的投资政策落在简单的任务之后：达到最高的回报。五个董事会成员中有四名由州长任命。唯一的EX officio会员是国家遗嘱。
向Edwards报告的Schmitz领导了一个14人的工作人员，其简短是执行计划的投资目标。员工兽医并推荐投资组合管理人员对OIC并监控他们的表现。OIC和工作人员都借鉴了计划顾问的建议和律师。
Shortly after Schmitz signed on in Salem at the beginning of 2003, replacing Dan Smith, who had retired, he realized that the plan desperately needed someone to restore the peace. Staffers were openly ridiculing the OIC, and many board members in turn criticized the staff as arrogant and slipshod.
施密茨修复问题,有限公司ncluded, would require dismissing the plan's consultants, reading the riot act to his staff and spending time individually with members of the OIC.
The troubles stemmed from an unusual arrangement in which two consultants with different investment philosophies and strategies were vying for the support of the staff and the OIC. Oregon's longtime consultant, Russell Investment Group, had been on the plan payroll for more than two decades and took a bottom-up approach: It first weighed the investment processes and disciplines of money managers, instead of employing a top-down approach and beginning with a quantitative analysis. Russell generally counseled that pension funds shouldn't be too quick to dismiss underperforming money managers. Lagging a benchmark for a quarter or two, the firm believed, shouldn't be a firing offense.
然而，从2000年中期开始，董事会成员Diana Goldschmidt（Neil Goldschmidt的妻子，她在1998年加入了董事会，曾在丈夫的术语之后，父亲结束了）和Mark Gardiner，他在1999年加入，经常挑战Russell's建议。“戴安娜总是砸桌子，说：”为什么我们的经理总是在5％的前5％？“”兰德尔波坦达（Randall Pozdena）在1992年至2001年担任董事长担任董事长。
Goldschmidt says she didn't insist on top 5 percent performance but grew annoyed when Russell recommended managers who hadn't ranked at the top of its own 4-point scale. "I pushed back pretty hard," says Goldschmidt, who has retired with her husband to a 20-acre vineyard outside Portland. "They were very reluctant to discuss it and never wanted to fire anyone."
Pozdena thought that hiring a performance measurement consultant would vindicate Russell's judgment. He persuaded the OIC to sign up Portland-based (now Miami-based) Compass Advisors in December 2000 to provide performance measurements on a monthly basis, augmenting Russell's quarterly reports.
反击的战略。罗盘不仅提供了数据，而且提供的意见与Russell关于管理人员不同。“拉塞尔认为，慢速而稳定地赢得了比赛，而指南针相信翻转到经理杜宫，”Pozdena说。
“对他羞辱，”指南针首席执行官约瑟夫迈耶说，指的是Pozdena。“这是指南针的标志，在很长一段时间内寻求有意义的超额回报。”
Goldschmidt和Gardiner越来越多地将他们的观点与指南针的看法对齐，这推荐了2001年对俄勒冈州阵容的大幅度变化，当该基金损失了6.2％，与大公共基金中位数为5.2％。CONTROL建议，OIC转储其整个被动股权和固定收入管理人员阵容，并终止了ACADIAN资产管理和少数群体拥有的增长经理布朗资本管理等活跃的股票经理。“他们非常过度过度，”迈耶说。
In contrast, staffers almost universally sided with Russell. At public OIC meetings, Schmitz recalls, some huddled together and mocked questions from OIC members that were critical of Russell.
涉及它已经失去了对OIC的信心，拉塞尔决定于2003年底寻求续签其咨询合同。该委员会审议了几个替代品，包括Mercer Investment Consulting和Callan Associates;最终，OIC一致选择了旧群体战略投资解决方案。当时，罗素拥有19.9％的SIS，可以访问罗素的研究，并采用了类似的自下而上的经理选择方法。（SIS于2005年3月买了股份。）
"When SIS was chosen I said, 'Let's also get rid of Compass,'" says Schmitz. "They had been doing everything they could to sabotage Russell's relationship with the council."
Compass CEO Meyer争议认为。“工作人员因我们而迁移，因为他们不想听到他们的一些经理应该被解雇，因为表现不佳，”他说。
具有讽刺意味的是，即使作为董事会和员工争取，施密兹及其同事也可以指向公共基金宇宙中最好的投资记录之一。“人们可以说出他们想要的东西，”国家财务主任爱德华兹说。“轨道记录在那里。”
事实上，由于创新投资的传统，这是。
1978年在一家Kohlberg Kravis Roberts＆Co.基金中占据了1000万美元的股份，俄勒冈州成为第一次投资私募股权的公众计划。然后，在1981年，它对资产课程进行了巨大的赌注，筹集了1.78亿美元，或者总资产的约9％，以单一KKR交易 - 4.2亿美元收购弗雷德迈耶，波特兰，俄勒冈地区杂货店和零售商现在是Kroger Co.的一部分
俄勒冈州继续与KKR保持特别密切的关系。截至2005年9月30日，该公司占该计划的整个替代品组合的31.1％;德克萨斯州太平洋集团占额外的13％。自1981年以来，俄勒冈州投资了45亿美元的KKR资金;今年早些时候，它致力于该公司的KKR 2006基金为15亿美元。自1994年以来，俄勒冈州投资了四项TPG基金的828.2百万美元。这是一个高度集中的两个行业的大名字，并已付款。返回在20世纪80年代初期，KKR的资金已经提供了累计的内部返回率为20.8％，而TPG的资金自1994年以来已产生累计返回率为22.5％。该计划的替代方案的其余部分在53家公司中分离，包括基金资金。俄勒冈州举行的五年内，俄勒冈州的替代品投资组合返回8％，而其基准6.97％。
该计划还对房地产进行了大量赌注，该计划已经提供了强劲的结果。俄勒冈州约7％的基金在这一资产类别中，其他国家系统的平均值为4.2％。去年，房地产率恢复了41.48％，超过了20.06％的基准回报。
In another break from the crowd, Oregon keeps considerably less in domestic equities than its public plan peers do. U.S. stocks comprise just 35.1 percent of its portfolio, compared with the 44.0 percent median for other state systems. Only 25 percent of domestic equities are indexed.
国家也没有义务投资对冲基金，商品，便携式alpha和其他越来越受欢迎的策略。俄勒冈州对冲基金的不透明度和利用杠杆;此外，在过去的几年里，难以访问最重要的对冲基金。“这不像我们被迫投资对冲基金以害怕错过某些东西，”俄勒冈州俄勒冈州的私募股权。“我们不想成为门口的最后一个屁股。”
武装支持国家财务主管的支持，施密茨计划要求立法机关雇用三个或四个额外的员工，将俄勒冈州国内股票投资组合的一部分加强索引部分 - 从20亿美元开始44亿美元。该基金支付了大约20个基本要素的管理费，以加强索引股票和施密茨审计，通过在内部运行这些资金，他可以将成本降低到几个基点。
Schmitz希望OIC更多地关注更广泛的政策问题，例如资产配置和负债的增长，并将投资战略决定委托给他和他的员工。今年，OIC主席所罗门称，董事会可能会增加投资规模，员工主导的私募股权和房地产委员会可以独立授权;目前的限额分别为私募股权和房地产伙伴关系为2亿美元和1亿美元。
一如既往地，寻找共识并保持和平，Schmitz希望他的员工和OIC通过俄勒冈州尚未投资的资产课程中的主要基金经理和专家联合听取介绍。目前，只有员工参加会议。Schmitz认为，互动将是一个符号姿态，肯定员工和董事会之间的宗旨。“这样我们就可以建立信任，”他说。
关闭电话：受托人的有争议的决定
The board of the Oregon pension fund has made some controversial decisions in its time, but nothing set off sparks like one unanimous vote it took in October 2003. That's when the Oregon Investment Council approved the plan's $300 million investment in Texas Pacific Group's TPG Partners IV fund. Just 24 hours later TPG hired the husband of OIC trustee Diana Goldschmidt, Neil Goldschmidt, who had been Oregon's governor from 1987 to 1991. TPG wanted the ex-governor to help smooth a controversial takeover by TPG-backed Oregon Electric Utility Co. of Portland General Electric Co., the state's biggest utility, owned by the creditors of bankrupt Enron Corp. Neil Goldschmidt reportedly stood to earn at least several million dollars over three years.
Diana Goldschmidt于1998年被任命为1998年的政府约翰·克特扎勒（2002年被Kitzhaber重新任命）否认了她丈夫招聘TPG的预报，并拒绝辞职。州长泰德库隆斯基于2004年9月移除了她的办公室。然而，俄勒冈州的律师将于2005年1月清除了任何不法行为的戴安娜Goldschmidt。
“这只是一系列惊人的巧合。俄勒冈州德华州Randall Edwards和Ex Officio OIC董事会成员兰德尔德华德斯说，禁止吸烟枪。”
虽然Diana Goldschmidt被清除了不法行为，但挽救了公用事业交易 - 或Neil Goldschmidt的声誉为时已晚。2004年5月，波特兰的替代每周报纸威拉米特星期，报告说，他在20世纪70年代初的三年内与少女婴儿保姆发生性关系，当时他是波特兰的市长。故事获作者Nigel Jaquiss是调查报告的普利策奖。Neil Goldschmidt从俄勒冈州的高等教育委员会辞职，并休假了他的咨询公司，在其客户中计算了TPG。俄勒冈州的公用事业委员会于2005年3月尼古销售了PGE。它于2006年4月向公众公开。