It took all of five minutes for Robert Kelly to make his mark on Mellon Financial Corp. On February 13, his first day as chairman, president and CEO, Kelly paused outside the executive suite at the firm’s Pittsburgh headquarters to admire a luminous seascape by 19th-century American artist William Stanley Haseltine. Then he ordered that the painting be taken down and replaced with two sprawling plasma television screens tuned to CNBC and to CNN’s Headline News.
“不要让我错了 - 我爱艺术，”51岁的加拿大人说，他留下了瓦奇维亚公司，经过五年的君主才能经营Mellon。“但我想提醒人们我们在这里的内容。我们不是在艺术业务中。我们是金钱经理。“
大屏幕的电视是一个急需的提醒。在凯利上任之前，梅隆在马丁·麦吉恩(Martin McGuinn)的领导下经历了批评人士所说的一系列战略和战术失误。麦吉恩于1999年成为梅隆的首席执行官。公司的股价在下跌，股东们在反抗。现在，在修复与投资者和华尔街关系的持续努力中，凯利面临着一个更大的挑战:如何在不重蹈前任覆辙的情况下提高梅隆的盈利能力。
在梅隆从银行业务向利润更高、增长更快的资产管理和托管业务的长期转型过程中，麦吉恩发挥了关键作用。上世纪90年代初，在受到一系列公司不良贷款的影响后，该公司开始吞并波士顿公司(Boston Co.)和达孚公司(Dreyfus Corp.)等基金管理公司;然而，麦吉恩却以牺牲利润为代价追求规模，依靠大手大脚的支出和降价来获得市场份额。他选择了一个糟糕的时机完全退出银行业:2001年7月，他把梅隆的零售银行业务卖给了公民金融集团(Citizens Financial Group)，当时正值数百万厌倦了泡沫的个人投资者从股市撤出，转向相对安全的银行账户。
结果：McGuinn的改良公司增长了恰当的增长，但并没有足够快地产生利润，以满足投资者。从2002年到2005年的管理资产扩大了38％，达到了7.81亿美元，以及监管部门的资产，该部门处理其他机构的交易，飙升77％，达到3.9万亿美元。但即使在该期间的全方网收入攀升34％，即使在此期间攀升34％，费用飙升40％，每股收益仅增长25％，梅隆2002年的普华永道人力资源咨询单位拖累了27500万美元。到2005年，亏损的业务从梅隆的核心资产管理行动中摊薄了利润，未能提供跨销售机会，促使Mellon将其销售给附属计算机服务。
根据投资银行Keefe, Bruyette & Woods的数据，梅隆目前拥有8,700亿美元的投资资产和4.2万亿美元的托管资产，这两项业务分别在全球排名第四和第五位，但该公司26%的利润率远低于基金管理行业33%的平均水平。8月初，该公司股价约为35美元，低于5年前的45美元左右，2006年预期市盈率仅为17倍。相比之下，同行北方信托公司(Northern Trust Corp.)和道富银行(State Street Corp.)的市盈率为19倍，贝莱德(BlackRock)和Janus Capital Group等纯业务资产管理公司的市盈率在25到25倍之间。
去年Mellon的股东，包括活动家资金高领资本管理和关系投资者反叛，促使董事会开始于1月份以凯利招聘的首席执行官搜索。截至5月15日，520万股股份的高菲尔德在Mellon获得了1.3％的股份，敦促该公司延长其低保证金的监护业务。4月份，20.5亿美元加州公共雇员退休系统，250万梅隆股份，将该公司添加到其令人害怕的“焦点名单”的表现不良，管辖不足的公司。CalPERS complains that Mellon’s takeover defenses are excessive and points out that the –2.14 percent total return for the firm’s shares over the past five years compares with 21.46 percent for the Standard & Poor’s 500 index and 57.95 percent for Mellon’s peers in money management and capital markets.
“我们认为，梅隆的股票表现不佳是一个问题，”加州公务员退休基金的一位发言人表示。截至6月中旬，该机构一直试图与公司的独立董事会面，讨论治理改革，但未能成功。“我们相信，如果该公司采纳我们提出的改革方案，它可以做得更好，我们不会在我们仍与所发生的事情有利害关系的情况下退出谈判。”
所有这一切都为新首席执行官提供了相当一套障碍，但在凯利，Mellon发现了一位众所周知，他的能源和他的才能解决的才能。在Wachovia，Nova Scotia Native凭借资产负债表的支持，帮助执行着名的联盟公司并与分析师和股东修复骨折关系。这是在多伦多统治银行的令人印象深刻的19年之前，凯利建立了成功的交易行动，并推动了银行接受新技术。尽管如此，当他到达Mellon时，他从未成为首席执行官或监督资产管理行动 - 这一事实不会在那些相信类似缺乏McGuinn的人的人，他是Mellon的大多数职业生涯的厄伦州内部律师。
然而，凯利却雄心勃勃。Scotiabank Group旗下批发银行业务scotiaccapital联席董事长斯蒂芬•麦克唐纳(Stephen McDonald)回忆说，上世纪80年代，他和凯利都是道明银行的中层管理人员时，就看到了这种雄心。“鲍勃说，‘你和我总有一天都会成为公司的高层，’”麦克唐纳回忆道。“我很惊讶他有这样的抱负。但在他的整个职业生涯中，他一直把自己定位为一家大型金融服务公司的首席执行官。”
凯利首次充当梅隆首席执行官的首次行为是与众多公司的主要股东建立会晤。根据参加的一位分析师，他邀请大型投资房屋和大型投资房子的分析师从大型投资房屋到纽约的晚宴上，他说，他说的很少但是专注地倾听。凯利还改善了与华尔街的通讯。例如，Mellon的第一季度盈利介绍介绍了新的首席指纹，其中包含了在Wachovia首次实施的凯利的详细，20页的“盈利摘要”。
“他真的伸出援手，正在倾听投资者希望他与Mellon特许经营权有关的事情，”T. Rowe Price集团的分析师Kyle Cerminara说，它拥有1530万Mellon股，给予3.7％的股份。“街上正以积极的方式带走他。”
很高兴的交易似乎已经购买了凯利时间来开展促进Mellon的利润的更关键任务。自2月以来，他重组了监护权单位，将三条商业线简化为由副主席詹姆斯巴勒莫举行的单一部门。重新洗牌是由战略审查开始，在Kelly加入公司之前开始，并在去年在资产管理中遵循类似的举动，使Mellon的机构和共同基金业务联合成一个实体，Mellon资产管理。
梅隆不会采取的一条道路是返回零售银行业务，尽管与公民的五年不合股份协议在今年年底到期。“零售银行业务是一个很好的业务，但这是一个低增长的业务，比我们的业务更低，”凯莉说。“这是一个规模的业务。所以我们在这一点上重新进入它会没有意义。“
此后，有关梅隆商业模式和战略的任何决定都可能要等到凯利在3月份发起的全公司评估完成之后。该公司正在研究的一个问题是，是否要将资金管理与托管和现金管理等增长较慢的部门分开，后者是从梅隆的企业银行业务时期遗留下来的。另一个问题是，是否要进一步重组资产管理业务。目前，资产管理业务主要是一些特定产品和风格的精品店。将这些业务集中起来可以通过消除重叠的职能来减少开支。评估工作将在梅隆银行10月份的董事会会议前完成。
凯利不会在评估完成之前承诺具体的行动方案，但他似乎倾向于在扩大资产管理业务的同时，保持目前的业务组合不变。他表示，托管和现金管理在战略上与资产管理非常契合，它们提供了多样化和交叉销售机会。他指出，经营独立的精品投资机构是有意义的，因为这样可以促进优异的业绩，并使梅隆能够吸引各种各样的客户。
简而言之，凯利更有可能打造梅隆大学，而不是将其拆分。今年5月，他授权以3亿英镑(5.64亿美元)的价格收购爱丁堡一家资产达270亿美元的股票管理公司Walter Scott & Partners。这是梅隆银行自1994年收购共同基金巨头德雷福斯(Dreyfus)以来最大的一笔收购，已经筹备了数月。凯利本可以否决这一提议，但他认为这是合理的，因为梅隆需要在国际大盘股基金方面得到提振——这正是沃尔特•斯科特的强项。在接任首席执行官后不久，他就飞往爱丁堡，与这家苏格兰公司的负责人交谈，帮助敲定交易。最近，梅隆一直试图入股一家中国共同基金公司，但迄今未获成功。
“我喜欢合并和收购活动，”凯莉说，承认他是心脏的交易制造商。“而且我相信将资本投入资本，以至于您认为比混合中的其他业务更快地增长。”
显然，他有能力进行更多的交易:梅隆拥有45亿美元的银行存款，每年产生9亿美元的现金。
“梅隆所需的人是能够有效地将多余现金流量的人有效地工作，”朋克，齐格尔·援助委员会分析师理查德·博夫说。“凯利有这种能力，这就是他在那里的原因。”
梅隆银行成立于1869年，是镀金时代资本主义的支柱，为美国铝业(Alcoa)、海湾石油(Gulf Oil)和西屋电气(Westinghouse)等工业巨头提供融资;创始人托马斯·梅隆(Thomas Mellon)的儿子安德鲁·梅隆(Andrew Mellon)在20世纪20年代继续担任财政部长。梅隆金融公司(Mellon Financial Corp.)的辉煌历史可以从其总部的大量艺术品收藏和豪华餐厅中看到。凯利的办公室位于匹兹堡市中心的47层，上面装饰着镶有相框的梅隆银行一个世纪前发行的旅行支票。亚慱体育官方登录
Mellon的气氛可能有点闷，但首席执行官不是。他的非正式和热情，他打断了一个面谈，展示了匹兹堡企鹅的新秀Phenom Sidney Cridney克罗斯比签名的曲棍球泽西州，他溜走了几个街区 - 莫尔顿竞技场。Crosby是一个新的苏格兰人，曾在凯利在该公司的第一天送到了泽西岛。
首席执行官很清楚他的公司与匹兹堡的深入联系，街道，公园和大学都承担了Mellon名字。2月份，家乡钢人赢得超级碗后不久 - 就在他加入公司 - Kelly在员工聚集的员工上展出，穿着杰罗姆·博物馆的流行跑步。正如他曾致力于与股东和华尔街的关系一样，他已经向工作人员达成了：在他的第一天，他站在一个梅隆中心的大厅，并在他们出现工作时迎接超过1000名员工。
玛丽加拉格尔说：“比迈锡尼在人力资源部门的通信工作人员玛丽加拉格表示，他比麦丽尼恩更加易于平近，而不是麦克吉恩。“他是脚踏实地的。有一种感觉，他的立场与你的差距并不是那么大。“
每年2月和3月，梅隆都会与全球13个地点的约5,000名管理人员举行一系列领导会议。在麦吉恩的领导下，这些都是严肃的事情，大量使用PowerPoint演示，只允许几个预先筛选的问题。今年，凯利直接向观众提问，让很多参与者感到惊讶。电子元件制造商Teledyne Technologies的首席执行官、梅隆大学的董事罗伯特•梅拉宾曾在洛杉矶参加过一次这样的会议。他说:“当他拿起话筒的那一刻，房间里有一种舒适的感觉。”
“这是一个世代变革，”高级副主席Steven Elliott，这是一个19岁的Mellon Veteran，这是一个关键的麦金恩副手。“马蒂是一位正式的绅士律师。鲍勃更多地与我们的员工同步，他有一个更具会话，轻松的风格。“
朋友们说凯利是个爱恶作剧的人，他不怕自嘲。在放松方面，他喜欢射箭——需要的专注可以让他从其他事情中解脱出来——或者和结婚25年的妻子罗斯打网球。这对夫妇有两个孩子，一个儿子上塔夫茨大学(Tufts University)，一个女儿将于今年秋天进入俄亥俄迈阿密大学(Miami University of Ohio)学习。
ScotiaCapital的麦克唐纳表示:“鲍勃有一种极客、书呆子的特质——对商业几乎有一种孩子般的热情。”
事实上,凯利的极客凭证是无可挑剔的,一路绵延回到新斯科舍省:在1979年,获得会计学位后哈利法克斯的圣玛丽大学和工作几年在父亲的会计师事务所,他买了一个无线电器材公司的trs - 80,最早的个人电脑。他自学了如何给这台机器编程，并在帮助小企业电子记账方面开辟了一个利基市场。
梦想有一天推出自己的电脑咨询公司并希望获得经验，他在1981年在多伦多 - 奥姆尼奥赛的凡普齐信息技术部门工作。很快，他正在全世界正在派遣银行的计算机系统。1983年，他搬到了伦敦作为TD在欧洲和非洲的行动控制器，晚上朝着城市大学的MBA学习。一年后，他转向交易，并通过向TD的伦敦交易室引入电脑电力而进行了溅。利率和货币衍生品刚刚在欧洲变得流行，并且在凯利写了允许贸易商迅速重视仪器的课程之后，该公司造成了杀戮。
He ran TD’s global derivatives trading operation and later its retail and investment banking groups before becoming CFO in 1992 at 36. One of his biggest successes in that job came three years later, when he oversaw TD’s acquisition of Internet brokerage Waterhouse Securities, just before online trading took off. Waterhouse owned a stake in Knight Trading Group, a firm that executed trades for several online brokerages. By 1999, Knight had gone public and its shares were soaring. TD sold its holding in Knight for $525 million — precisely the amount it had paid to acquire Waterhouse. “We essentially got Waterhouse for free,” Kelly explains.
到上世纪90年代末，许多人认为凯利将成为道明银行的下一任首席执行官。但在2000年，该公司收购了加拿大信托金融服务公司(Canada Trust Financial Services)，后者的首席执行官w·埃德蒙·克拉克(W. Edmund Clark)成为道明银行的总裁，显然是最高职位的继承人。(他于2002年被任命为该职位。)凯利离开了银行，几个月后，第一工会打来电话。
When Kelly arrived in Charlotte, nonperforming loans represented an above-average 1.22 percent of First Union’s loan portfolio, resulting in a charge-off ratio of 0.59 percent and a capital-to-asset ratio of 7 percent (anything below 10 percent is considered dire). The new CFO tightened lending standards, cut expenses and reduced the bank’s dividend. By the time he left last year, nonperformers had been slashed to 0.28 percent of loans, just 0.09 percent were written off, and capital was nearly 11 percent of assets. CEO G. Kennedy Thompson rightly gets most of the credit for turning First Union around, but “the guy who fixed the balance-sheet problems was Bob Kelly,” says veteran bank analyst Bove.
Kelly还修补了银行与金融媒体和分析师的关系，其中许多人为前任第一联盟首席执行官Edward Cruckfield击球，为他的盈利序列收购 - 并且已被同等蔑视治疗。凯利赞成开放式风格，清楚地在盈利演示和会议中传达了第一联盟的故事。但也许他最持久的贡献是他努力帮助价格，结构和整合第一联盟2001年收购Wachovia，赢得了与阳光银行的残酷代理战斗。虽然传统的智慧保持了这种情况，但应迅速吸收采集，kelly优选采取测量的方法。
“鲍勃让每个人都考虑减缓整合过程，并考虑文化问题 - 与社区和员工的关系，”Wachovia目前的CFO，托马斯·沃特茨（Thomas Wurtz）在凯利下领导财政部和规划。“这已成为今天公司的优势之一。”（交易后，第一联盟拿走了Wachovia的姓名。）
当凯利的星冉冉升起的时候，梅隆却依然脚踏实地。1999年担任首席执行长后不久，麦吉尼斯将公司名称从梅隆银行(Mellon Bank Corp.)改为梅隆金融公司(Mellon Financial Corp.)，以反映其在资金管理方面的多元化。他还出售了公司的抵押贷款和信用卡贷款业务，此举预示着2001年梅隆将345家零售分支机构出售给Citizens，后者是苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)位于罗德岛普罗维登斯(Providence)的子公司。将资金转移到增长更快、利润率更高的资产管理和托管业务的计划当时是合理的。但在接下来的五年里，随着低利率、动荡的证券市场和强劲的信贷质量使零售银行业务成为摇钱树，梅隆一直在旁观。2001年至2003年间，该公司市值蒸发了一半以上。
麦吉恩在人力资源咨询上的豪赌只会让事情变得更糟。尽管这位首席执行官认为，人力资源将帮助梅隆赢得管理企业养老基金的委托，但交叉销售结果令人失望，使梅隆成为这个严重依赖规模的行业的第四大参与者。该部门占公司总收入的四分之一，但在2005年被出售之前，它要么亏损，要么勉强实现盈亏平衡。
T. Rowe的Cerminara说:“当25%的业务萎缩时，公司很难成长。”“这些资金原本可以更好地用于资产管理。(麦吉尼斯拒绝置评。)
凯利强调，尽管有这些失误，梅隆的核心业务是强大的。总体而言，去年净收入下滑2%，至7.82亿美元;但不包括被抛弃的人力资源部门，它增长了15%。占税前收入近80%的资产管理和托管收入分别增长了17%和24%。在过去的12个月里，随着公司从竞争对手那里吸引业务，托管资产跃升了26%。例如，今年8月，路易斯安那州雇员退休系统(Louisiana State Employees ' Retirement System)选择梅隆作为其78亿美元投资组合的总托管人。首席投资长罗伯特·比尔(Robert Beale)说，他的基金从道富银行转出了这个账户，因为梅隆银行提供了更好的业绩分析和定制报告功能。“他们有最好的人员和最好的技术，”比尔说。(道富银行拒绝置评。)
到目前为止，凯利的巨大成就可能已经镇定了梅隆的忧郁股东。高场在麦吉恩最后的日子担任首席执行官期间，它已经调整了它针对公司的苛刻修辞。关系投资者已经出售了其Mellon股权，并且不再令变革。并致辞CALPERS的担忧：在2006年2006年年度会议上的代理声明中，梅隆举行的匹兹堡，据报道，淘汰董事的交错条款;从2010年开始，整个董事会每年都会用于重选。Kelly还承诺通过年底彻底审查公司的收购抗辩，并将Longtime董事会成员Wesley von Schack称为Estent East Corp.的首席执行官。
“我们今年我们今年的每一件事都拿着这些东西，”凯利斯的要求说。“我们将详细介绍每一个，我们会在适当时候进行更改。我会完成它。我承诺的任何东西，我都会交付。“
然而，更艰巨的工作还在前面。尽管梅隆的股东们可能会欣赏清晰的沟通和改善的关系，但他们最终还是会根据凯利处理结构和增长等重大问题的能力来评判他。
也许最大的结构性问题是如何组织资产管理。一些分析师和股东建议梅隆重组这些业务，这些业务占利润的61%，并作为独立公司的集合而不是一个完全整合的部门来运营。他们说，整合销售和市场营销或研究和交易等职能可以节省大量资金。
但对一些公开交易的资产管理公司来说，经营一批精品投行的效果相当不错，其中包括美盛(Legg Mason)和富兰克林资源(Franklin Resources)。在这种模式下，各子公司的基金经理根据客户的需求和投资风格定制产品;他们的自主权使他们能够向顾客保证，他们的投资过程已经根植于他们精品店的文化中，因此业绩可以保持多年。亚慱体育app怎么下载这对养老金顾问来说往往是一个重要的考验，因为他们在决定哪些基金经理能赢得计划赞助商的委托方面拥有巨大的权力。此外，精品模式帮助梅隆这样的公司通过收购实现增长:较小的商店可能不愿意出售，如果他们知道自己将被迫合并成一个大公司。
Bruyette & Woods分析师罗伯特•李(Robert Lee)表示:“你推销的关键是过程的一致性。”“如果执行得当，精品模式可能会产生效果。”
Kelly表示，战略审查将考虑作为一种选择，巩固Mellon的精品店。然而，到目前为止，他似乎接受了有利于保持精品结构在很大程度上的论点。“我以自己的想法更加肯定，我喜欢这个模特，”他说。“这是一个比具有一个整体结构更高的增长，更高的创新模型。”然而，凯利确实相信，他可以通过鼓励他们以不直接影响投资过程的方式分享技术和其他服务来挤出Mellon的精品店的更高的运营效率。
实际上，控制公司的费用仅在过去一年中飙升20％，是新的首席执行官最大的挑战之一。同时与他的战略审查，凯利正在进行对每个Mellon业务的逐行费用审查，其目标是识别和消除冗余支出。
但他的单一重要优先事项正在寻找更好的方法来部署Mellon的大量现金流量而不是支付股息和购买股票。自2003年以来，该公司已推动其股息69％;自1999年以来，它已经回购了超过1.78亿股，其中2006年第二季度包括350万股。然而，股东宁愿看到强劲的盈利增长，凯利可能会重新分配大量资金来收购。他对哪些业务最有价值和值得投资的疑虑。“资产管理是果汁所在的地方，”他说。
正确的收购将扩大他的公司的产品种类和地理范围。例如，收购Walter Scott & Partners的交易提升了梅隆银行在英国的业务，并吸引了一批大型成长型基金，以补充其主导的更为保守的产品。凯利上个月试图收购苏州证券股份有限公司(一家拥有苏州基金管理公司49%股份的中国经纪公司)的股权，但没有成功，这表明他渴望进入一个快速增长的市场。在东华大学中断谈判后，梅隆大学宣布将在北京开设一个办事处，配备市场研究和游说人员。
Kelly考虑私人银行是一个特别有吸引力的金钱管理业务部分。三月，Mellon获得了美国信托的计划给出的业务，这有助于富裕的个人向慈善机构管理礼物。该交易将7亿美元的资产带入Mellon，使其成为美国最大的计划提供服务提供商。
对凯利来说，这种规模较小的交易是在不承担太多风险的情况下保持梅隆收入增长的一种方式。他表示:“你可能会预期我们会进行某种程度的收购，但它们将非常有纪律，规模不会很大。”他不会断然排除做大买卖的可能性，但“这必须在财务上和战略上都非常有吸引力。”
收购并不是凯利唯一的增长策略。他还希望向家族理财业务等新业务投入更多资金。该公司私人银行部门上个月在英国启动了家族理财业务，目标客户是资产超过1亿美元的客户。梅隆计划在加州、佛罗里达州和得克萨斯州增加私人银行办事处和销售人员，这些地区不断增长的人口中包括许多富有的退休人员。这位首席执行官还计划利用自己的银行业专业知识，为超级富有的客户提供更广泛的债务产品。梅隆可能会扩大其65亿美元的贷款组合，在个人客户身上承担更多信贷风险，以期获得更高的回报。凯利说:“我们的信贷产品现在不是很有竞争力。”“我们需要提高私人银行客户的信贷和存款能力。”
图未来的资本分配,凯利说他喜欢随时统计排名,各种各样的——在他的头的“每一个我们的企业走向,每个会是什么样子在五年的时间和运行这些企业的质量管理”。这种方法,学习主要来自罗宾Korthals——一旦主席凯利TD的导师,现在安大略教师退休金计划——“帮助我形成一个简单的为每个业务视图:我想要收购或增加资本,或者我想减少资本的流动和出售吗?”
一旦凯利完成了他的战略审查和达到了Mellon的企业的内部排名，可能会减少一些盈利，无核单位。但到目前为止，首席执行官正在采取相同的测量方法，当他帮助与Wachovia合并第一联盟时，他会很好地为他服务。鉴于Mellon最近的过去 - 以战略分心和有问题的利润为特征，而且通过强大的收入增长和健康的核心业务 - 可能是最好的课程。
“这家公司没有被打破，”分析师博夫说。“所有凯莉真的要做的就不会弄乱。”