共同基金行业正在进行大规模的技术和运营推动，以遵守美国证券交易委员会（sec）于10月16日生效的新赎回费用规定，除非基金行业能够争取延期。
规则22-c-2要求共同基金公司签订协议，从所谓的综合账户持有人处获取交易信息：银行、经纪公司和401（k）管理人等金融中介机构，将其客户对某一特定基金的订单汇总到一个综合账户中。这种昂贵的运动有什么意义？因此，基金公司可以更好地监控其基金的交易，并执行其赎回政策——在必要时实施严厉的处罚——以阻止对冲基金等投资者从基金中冲进冲出，捕捉短期价格走势，损害基金的长期投资者。
当然，这一规定是在2003年共同基金市场择时丑闻之后出台的。它将揭开综合账户的神秘面纱，让基金公司得以窥视股东的身份，而这些股东的身份现在只为其开户的金融中介机构所知。咨询公司德勤（Deloitte&Touche）估计，35%的共同基金资产持有综合账户，即1.45亿个独立账户。
规则22-c-2的目的是值得称赞的，但让中介机构与基金公司共享交易数据在技术上可行，结果证明是一项不小的壮举。也不便宜。据一位顾问估计，基金业正在进行的合规法案每年可能超过1.6亿美元。事实上，这项工作看起来规模如此之大，以至于一些贸易集团和大型基金公司已请求证交会将10月份的最后期限至少延长6个月。
德勤投资监管咨询公司（Deloitte'investment regulation consulting practice）的高级经理蒂姆•奥沙利文（Tim O'Sullivan）辩称，在这一规则发挥作用之前，基金公司和券商必须建立“管道”来发送和接收数据。他说，基金公司将不得不决定多久接收一次数据，这一决定将决定技术工作的成本。在分析了市场择时活动的数据之后，基金公司还必须确定他们是否会存储这些数据，如果会，存储多长时间。规则没有指定等待时间。
奥沙利文说：“一些基金表示，他们希望保留收到的数据，以证明他们做了规定要求的事情。”另一些人则表示，他们不希望存储带来的开销，只会向监管机构展示他们的尽职调查记录。“选择存储信息的基金公司将不得不建立或购买一个数据仓库，该顾问表示。不过，有些公司可能会改进现有的销售报告系统。
负责巴尔的摩基金公司内部转账代理的T.Rowe Price Associates律师劳拉·查斯尼（Laura Chasney）说，T.Rowe打算利用美国国家证券结算公司（National Securities Clearing Corp.）的网络系统作为中间人请求和接收数据的中心。联网是一个自动化的、集中的共同基金记录保存系统。这家基金公司正在评估供应商，包括DST系统和SunGard数据系统，如果传入的流量很大，它们可能会用来处理数据流。NSCC的运营商存管信托和清算公司（Depository Trust and Clearing Corp.）表示，网络已经升级，以适应赎回费用规定。
查斯尼指出，T.RowePrice将使用其内部开发的系统来跟踪市场计时器。如果发现任何问题，她设想利用NSCC中心向中介机构发送通知，限制违规股东进一步交易。然而，NSCC现在才考虑添加这样一个特性。
查斯尼说：“目前的一个未知数是，中介机构是否能够处理基金公司的临时数据请求，或者中介机构是否愿意每天发送成批信息，作为一种更简单的选择。”。她指出，她的公司正在采取一种基于风险的方法来监控综合账户：只有在发现可疑活动时，才会要求提供详细的信息。
T、 Rowe-Price已经确定了311家与之开展综合业务的金融中介机构，该公司认为，只要能够使用基于风险的方法，坚持临时数据请求，合规成本将是可控的。然而，Chasney担心，如果T.Rowe发现自己每天都需要这些信息，那么成本——特别是数据存储和员工成本——可能会迅速上升。
戴德梁行（DTCC）负责分销服务的安•伯金（Ann Bergin）表示，她的公用事业公司对网络的升级是在基金行业贸易集团投资公司研究所（Investment Company Institute）的投入下进行的，旨在减轻参与者的成本负担，同时解决传输如此多个人数据所带来的隐私问题。Bergin说，网络传输数据的标准格式将出错的可能性降至最低，而且系统的安全性也在不断受到监控。
DTCC高管指出：“网络已经被大多数大型经纪交易商和大型第三方管理者使用，但对于401（k）世界的小型tpa来说，这是一项新技术。”。为了鼓励遵守赎回规则，同时考虑到成本，DTCC将允许小型第三方管理员、信托公司和退休部门的其他人加入该实用程序，仅用于数据服务。Bergin说，公用事业公司正在考虑允许没有专用通信管道的参与者使用DTCC的Web服务。
旧金山查尔斯施瓦布公司（Charles Schwab&Co.）金融产品业务主管克雷格•科尔佐（Craig Kolzow）表示，他的公司正在努力决定是使用DTCC渠道，还是加强施瓦布贸易活动门户。这家成立三年的门户网站旨在提供有关大额订单和其他事件的详细信息，它可以告诉基金公司，这些活动是来自施瓦布的401（k）业务，还是来自其零售、代理清算或注册投资咨询渠道。Kolzow说，如果施瓦布继续推进并改进门户系统，它可以自动向基金公司发送Rule22-c-2数据。
与许多已决定不自行管理数据流的小型共同基金公司一样，总部位于密尔沃基的Heartland Advisors拥有29亿美元的资产，计划利用其转移代理Bisys fund Services在综合层面帮助筛选市场计时器的数据，以及从中介机构收集数据并生成报告。Bisys是为数不多的外包解决方案除了提供技术外还提供人员配置的供应商之一。
Heartland的首席合规官Nicole Best说：“使用Bisys比购买这项技术或在内部开发它要便宜得多。”。她指出，总部位于俄亥俄州哥伦布市的过户代理机构的规则22-c-2将产生意想不到的红利：确保中介机构准确计算赎回费用。
密苏里州堪萨斯城（Kansas City，Missouri）的DST系统（transfer agent and mutual fund recordkeeper）正在鼓励共同基金客户使用一种新产品，它称之为“accountlet”——账户信息是DST在完全披露的安排下从中介机构获取的数据的缩小版本，基金持有股东记录的基金。DST高管乔纳森•博姆（jonathanboehm）表示，accountlets提供客户身份和交易活动，是满足基金公司数据需求的价格合理的解决方案。他指出，出于营销目的，“如果该基金知道所有客户统计信息会更好，但这解决了90%的问题。”。
PNC金融服务集团（PNC Financial Services Group）的转让机构和技术支持部门PFPC正在采取不同的做法。全球产品开发高级总监克里斯蒂娜·吉尔（Christine Gill）表示，基于delawarebase的PFPC已经开发了一个基于网络的工具，帮助基金公司分析综合和基础账户数据层面的例外情况。吉尔说，她的公司可以开发这个工具，因为它的SuRPAS服务是控制综合账户的中介机构中使用最广泛的子账户系统。PFPC正与总部位于伊利诺伊州的SunGard金融网络集团Hinsdale结成联盟，为PFPC客户提供从其5000万个经纪-交易商子账户、退休计划提供商和监管4300万个退休账户的银行信托基金获取SunGard数据的途径。
SunGard交易网络（SunGard Transaction Network）的产品经理马丁•伯恩斯（martinburns）表示，甚至一些大型基金公司也在考虑使用第三方。
伯恩斯指出：“一个系统的成本将取决于一家公司检索数据的频率以及数据存储的时间。”他指出，许多基金公司不愿意每天收到数据，因为它们担心损害股东的隐私权。他们担心出现故障，担心存储大量个人信息；他们不确定如果这家基金公司未能发现数据中的问题，SEC会怎么做。
伯恩斯说，这种担忧催生了一个家庭手工业，致力于开发检测交易数据异常的分析方法。SunGard正在完成自己的交易分析工作，并与咨询公司讨论使用他们的专有屏幕。
不管怎么说，遵从法规的成本肯定会很高。证交会估计，基金业将需要先期投入4700万美元，用于接收和分析交易数据，每年还需要投入2150万美元用于监测交易活动。总部位于马萨诸塞州的咨询公司TowerGroup认为，该机构低估了这一开支。Tower资深分析师彼得•德拉诺（Peter Delano）预计，前期支出将为3510万美元，但他表示，年度支出将几乎是SEC预期的四倍：8160万美元，其中包括发现违规行为时采取纠正措施的成本。德拉诺说，加上中介机构提取数据、传输数据以及为数千家基金公司定制数据的成本，这一估计翻了一番。
作为补偿，规则22-c-2可能会产生一些好处，而不仅仅是阻止基金的快速交易。总部位于匹兹堡的金融软件公司Access Data Corp.的联合创始人兼高级副总裁查尔斯•米勒（Charles Miller）表示，该公司的大多数基金客户都有兴趣将这些数据用于其他目的，比如更多地了解最能成功卖出基金的顾问和经纪人。Access Data有一家律师事务所确认，此类信息的使用符合赎回费用规则和SEC隐私规则Reg SP的法律框架。
尽管基金公司被禁止将投资者的姓名、地址、税务识别号或从综合账户数据中收集的账号用于检查交易异常以外的任何目的，但它们可以利用汇总信息（如批发商所在地区的数据）来确定销售人员的有效性，据Access Data的律师说。
“如果基金公司能够更好地了解销售的来源，那将是一件好事，”PFPC的吉尔表示赞同，但她承认“隐私是首要考虑因素”。现在有几家基金公司禁止中介机构在同一份文件中向他们发送投资者的姓名和社保号码，以避免误报股东身份。但社保或税务识别号码对于追踪多家经纪公司的市场行情至关重要。
同时，吉尔说，如果基金公司收到太多数据，他们会担心责任和适用性问题。她说，经纪公司目前负责一项投资是否适合客户，是否适合客户，基金公司担心，如果他们收到更多的数据，他们可能会承担更大的责任。
T、 Rowe的Chasney和基金业的其他人都在想，在如此多的客户数据被披露的情况下，综合账户是否会走向消亡。塔楼的德拉诺不这么认为。
“伴随着综合账户而来的复杂的记录保存既是一个政治问题，也是一个系统问题，”他说中介行业在综合会计上赚了很多钱——如果假设每个账户平均15美元，每年大约有1.45亿美元的服务费。”
那可能是太多的钱了。