并非所有对冲基金指数都是平等的——许多投资者可能还没有意识到这一点——而且很快就会变得更加模糊。John Prestbo的市场观察报道称,大量的资金流入对冲基金的对冲基金的强度性能不同的策略,但往往产生最好的结果的基金向投资者已经关闭,所以投资指数包括那些仍然开放,其结果可能是不尽如人意的。此外，Prestbo表示，不同指数的组成部分数量相差很大，这可能会扭曲该行业的真实情况。例如,道琼斯对冲基金策略基准只有45只成分基金，而MSCI对冲投资指数有超过四倍的数字。但有一种新型指数即将出现，它们或许只是因为剔除了中间商——积极型基金经理(active manager)而名不虚传。人们通常认为，积极型基金经理的聪明才智，为投资者所渴望的高额回报功不可没。新发明有两种。根据Prestbo的说法，第一种说法是美林(Merrill Lynch)通过“利用股票、债券、货币和大宗商品等流动性投资”，“机械地模仿”高频基金的操作，从而产生类似对冲的回报。听起来很像上周报道的克隆基金，但在学者们的尝试之外，Prestbo援引报告称，该产品是美林(Merrill lynch)的大针。报告引用道:“美林有一个可投资指数，它模拟了对冲基金的多元化敞口，完全透明，费用低，每日流动性好，不直接投资对冲基金。”还有第二种新型，据报道是瑞士人的手工制品Julius BaerPrestbo表示，该公司将复制“对冲基金执行的类似策略，使用系统的、基于规则的方法，而不是主动管理。”Prestbo指出，美林(Merrill Lynch)认识到，这些新的指数无法做到真正的对冲基金所做的一切，“统计技术必须着眼于过去，才能估计对冲基金未来的表现，这也存在风险。”美林的报告继续指出，如果对冲基金迅速改变投资风格，模仿者可能会遭受损失，“因为他们需要一定数量的回报观察，以更新他们的资产权重。”再加上“在复制的投资组合中应该包含哪些可交易的因素，以及这些因素是否需要随着时间的推移而改变。”此外，复制品可能不能在所有的市场条件下工作，而且由于它们的性质，它们可能比对冲基金更不稳定。Prestbo总结说，将这些模仿者与真正的对冲基金联系起来的缺失环节是人为因素——积极经理人的技能——他说，这占了基金净回报的40%左右。