摇腿

雷蒙德·梅森不是那种会逃避挑战的人。44年前，这位70岁的美盛董事长兼首席执行官收购了15家基金管理公司，在巴尔的摩创立了这家小小的经纪公司。他本可以选择安静地退休。相反，他选择策划一项他希望将成为自己最高成就的交易:将美盛的经纪业务以40亿美元的价格交易给花旗集团(Citigroup)的全球资金管理部门，这是迄今为止同类交易中规模最大的一笔。这笔交易于2005年12月完成，使美盛的资产增加了一倍多，达到8,580亿美元，使该公司一夜之间从一个想要成为资产管理公司的公司变成了一个潜在的巨头——美国五大基金公司之一，到目前为止是占主导地位的公开交易的纯投资管理公司。

投资者乐于将经纪业务及其潜在的利益冲突分拆出来，他们支持梅森的愿景，即成立一家专注于股票和固定收益的基金管理公司，并在全球范围内与富达投资(Fidelity Investments)、巴克莱全球投资者(Barclays Global Investors)和道富环球投资(State Street Global Advisors)等巨兽展开正面交锋。2005年6月宣布这笔交易时，美盛的股价为84美元，2月1日飙升至140美元。

“我们对我们新的资产管理业务和未来实现业绩的潜力持乐观态度，”梅森在当天的业绩电话会议上自信地告诉分析师。

大约十个月后，梅森和他的副手们脸上露出了些许难堪。到12月初，该股的交易价格达到了90美元的高点。这次合并，从未被认为是容易的，已经落后于计划，而且被证明比预想的更令人恼火和成本更高。更糟糕的是，美盛在投资方面的卓越声誉已经受损。该公司的投资大师威廉•米勒(William Miller)的奋斗历程已被详细记录:他名下规模为187亿美元的美盛价值信托(Legg Mason Value Trust)股票基金有望在1990年以来的第一个日历年表现逊于标准普尔500指数(Standard & Poor 's 500 index)，结束了华尔街持续时间最长的连续上涨之一。尽管市场存在泡沫，但美盛股票市场的糟糕表现却是普遍存在的。尽管该公司的总体资产基础略有增长(主要得益于其强劲的固定收益产品)，但其股票基金和私人财富业务的资产正在大量流出。

一些腿部的困境可能已经预测。其早期的收购是较小的，最高的货币管理者，保留了其独立性作为运营子公司，这使得Legg能够保持其性能优势的公式，即使是其在管理层的总资产，达到1986年至2005年的418.5亿美元。与然而，CITI购买，该公司吞下了一个不仅仅是自身的企业，而且是一个平庸的表演者，受到缺乏连贯的战略和监管丑闻练习的声誉。

是什么让目前的困境如此显着，这只是杠杆本身似乎有多糟糕。根据晨星，该公司的26个九个月内标准普尔500指数上涨8.53％，该公司的26个遗产股票相互资金包括所有股票课程的所有股票均已拖累3.29％。这种表现甚至落后于花旗集团收购的Licklemuster Salomon Brothers和Smith Barney资金超过2个百分点。

高管们坚持认为，业绩下滑不应归咎于合并，并指出该公司让投资组合经理免受整合花旗集团和美盛业务的干扰。梅森将回报率低归咎于美国股市的艰难环境，包括能源价格高企和美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)加息。

他表示:“自从我们完成了与花旗的交易以来，我们一直受到风吹雨打。”但其他所有积极的基金经理也是如此。

为了确定，股票采摘随着美国市场的集结变得更加狭窄，股票较少，股市较少，股票较少。根据Merrill Lynch＆Co. Legg，只有28％的股权共同资金在今年的前十个月内比于2005年的65％下降，从2005年的65％下降，而且杠杆队比其竞争对手更糟糕。涵盖金融股的Merrill分析师Guy Moszkowski表示，它的美国销售的股票资金大不足，除了15个公开交易的活跃资产管理人员之一。

投资者正在用脚投票。Moszkowski预计，今年下半年，该公司的股票基金将遭遇130亿美元的资金流出，而去年同期则是180亿美元的资金流入。这使得美盛的资产基础向费用较低的固定收益账户倾斜，挤压了利润率。

10月11日，Moszkowski从买卖时从买入卖空时，该公司预先连续第三次收益短缺，送货下降18％。

鉴于梅森的履历，许多支持者认为，他应该能够及时稳定公司，使其重回正轨。问题是，他可能没有多少时间。尽管梅森在分析师电话会议和机构投资者会议上仍然是公司的公众形象，但他表示，他计划“在一两年之内”退休，而且他已经从日常管理中退下来，但人们并不普遍认为他已经退下来了。亚博赞助欧冠

相反，让美盛恢复元气的任务落到了45岁的詹姆斯•赫斯曼(James Hirschmann)身上。赫斯曼曾是美盛固定收益子公司西方资产管理公司(Western Asset Management Co.)的首席执行长。今年5月，他被任命为母公司的总裁。两个月后，他被任命为首席运营官，这是一个新职位。赫希曼之所以能获得这份工作的认可，很大程度上是因为他在Western的成功任职，尽管他的随和气质(这与他的老板相似)也被视为一项资产。梅森说，由于一项前所未有的整合正在进行中，他感到有必要从美盛内部挑选一个继任者。

美盛董事会成员、前财务会计准则委员会(Financial Accounting Standards board)主席丹尼斯•贝雷斯福德(Dennis Beresford)表示:“他让我们想起了很多奇普•梅森(Chip Mason)。”赫希曼“在任何主要财务官和高管的会议上肯定都能坚持自己的立场，但他仍然能够表现出一种谦逊的态度。”

尽管如此，他在更广阔的舞台上表演的能力仍未得到证实。美盛的另一位董事尼古拉斯·圣乔治(Nicholas St. George)告诉《机构投资者》(Instituti亚博赞助欧冠onal Investor)，“如果一切顺利”，赫斯曼将成为首席执行官。

这是一个很大的“如果”，但赫斯曼肯定已经掌握了主动权。他计划推出新的固定收益产品，并通过美盛通过收购花旗集团而获得的全球平台销售。到目前为止，他已与摩根士丹利(Morgan Stanley)和美国银行(Bank of America Corp.)等顶级公司签署了大约12份分销协议。赫斯曼还在合并和关闭基金，将庞大的开放式基金合并后名单从166只缩减到119只。我们的目标是产品越少，回报越高。

当然，没有保证缩小资金数量将开始延长销售或表现。对于所有明显的Gusto，Hirschmann最初不愿意接受挑战：他不想花时间远离他的家人。董事会同意让他留在西部的加利福尼亚州帕萨迪纳，总部几年，而他的两个孩子完成高中。“我觉得很长而难以忍受，”他说。“这是一个艰难的决定。”

芯片梅森从未开始创建资产管理庞然大物。After a tough childhood in Bethlehem, Pennsylvania — his father died of a heart attack when Mason was seven — he graduated from the College of William & Mary in 1959 with a BA in economics and joined his uncle’s brokerage in Lynchburg, Virginia, as a trainee. Mason quickly earned the trust of local businessmen, who lent him $200,000 three years later, when he was only 25 years old, to start his own brokerage in Lynchburg called Mason & Co.

1970年，梅森用杠杆＆公司合并了他的坚实，这是一个宽敞的巴尔的摩经纪，寻求在南方扩张。在下十年中，他思考的方法是说服客户，他的经纪人可以信任以产生扎实的回报，并得出结论，他应该开始基金管理运作。“[业务]会表明你确实知道如何为人民赚钱，这将有真正的价值，”梅森召回。

因此，1981年，梅森聘请了比尔米勒，妻子莱斯利经纪人，一位经纪人，知道该公司的研究负责人，厄尼·凯恩。然后米勒，然后是约翰霍普金斯大学的哲学博士学位，曾在20世纪70年代中期担任J.E.Baker Co.，宾夕法尼亚州的J.E.Baker Co.，宾夕法尼亚州的制造商的财务主管。米勒的才华印象深刻，梅森促进了他向研究和被带电的Kiehne开发共同基金。较年的梅森创造了Legg Mason资本管理，一项金钱管理部门，并推出了由Miller和Kiehne共同管理的第一个基金，价值信托。

时机是有利的。该基金于1982年4月推出，就在4个月后，美国股市开始了20世纪最大的一轮牛市。价值信托大获成功，为1983年美盛首次公开募股(ipo)筹集1400万美元铺平了道路。米勒和梅森很快就复制了价值信托的成功，于1986年创立了两家新基金——美盛总回报信托和美盛特别投资信托。那时，价值信托管理着4.3亿美元，在三年半的时间里上涨了199%，相比之下，标准普尔500指数上涨了126%。

同年的美林林奇推出了杠杆的IPO，通过收购西方资产管理，将梅森接近梅森，以扩大到机构固定收入市场，这是班斯特普州立三国州立州际议程。梅森有追求交易的理由。截至1986年3月31日止的12个月，汇款管理的收入占12.5％的收入和25％的利润 - 这些利润远远不如经纪佣金。克服钢筋委员会的反对意见后，梅森队以上超过2000万美元 - 然后大约一半的公司资本 - 为27亿美元的精品店。

“他们认为我疯了，”梅森在1998年接受II采访时说。但在交易完成后的15个月内，西方的资产增加了10亿美元。

今天梅森说西方交易，“在更广泛，更好地了解资产管理业务方面，这对我来说是一个很好的揭幕者。它开始了我的学习曲线，我们开始慢慢转移我们的业务。“

梅森的策略是寻找那些创始人准备退休或套现的最佳基金经理。作为收入分成的交换，他承诺收购的专卖店享有自治权，这些专卖店将直接向他汇报。他表示:“他们被允许做自己想做的事，以自己想要的方式做，但会有一些改变，但不会带来任何后果——他们的投资过程肯定不会改变。”

例如，1995年的一次晚宴上，梅森提出收购总部位于辛辛那提的Bartlett & Co.，后者管理着两只2.11亿美元的价值导向型股票共同基金。梅森对巴特利特投资方式的深刻理解和对独立的承诺给该公司CEO詹姆斯•米勒留下了深刻印象，后来他接受了梅森提出的以股票支付3600万美元的报价，尽管这个报价比巴特利特的报价低400万美元。

并非所有梅森的交易从一开始就平滑。此外，1995年，Legg从首席执行官Dean Lebaron获得了波士顿电池的财务管理，这是一家公司管理50亿美元的量化投资者。梅森以5400万美元的现金支付，如果公司达到某种资产增长目标，则承诺超过6600万美元的叉子。但是，下一年的先锋集团烧毁了电池的亚基，作为其10亿美元的资产受托基金国际产品组合，引用性能不佳，杠杆从未提出第二次付款。BALKEDYMARCH招募了一位VETECIATY TRUST INTERNATIONAL的一位退伍军人营销人员的DANIEL KELLY，重建业务。在他的任期期间，电池管理的腿部泥工新兴市场信托基金已经缺口为26.33％的五年年度返回，击败了MSCI EAFE指数12.01个百分点。

1998年1月，梅森通过收购价值商店Brandywine资产管理，以1.29亿美元的股票来扩大了他的机构股权业务。到2000年，Legg的资产已达到1120亿美元，而且汇款管理有助于该公司的营业利润的60％。

梅森继续收购更多的基金经理，但随着科技股暴跌和择市丑闻引发的利益冲突监管审查加剧，他开始重新考虑自己的经纪业务。“我认为我们处理(潜在冲突)非常好，”他说。“但我们是在创造一个你真正需要担心的局面。”

梅森知道，摆脱他的经纪公司是正确的选择，但他对这家公司很依恋。在拒绝了几笔潜在的交易后——据报道，莱格曾与美林进行过谈判，但未能就条款达成一致——梅森在2004年11月底接到了时任花旗集团董事长桑福德•威尔的电话。威尔当时在巴尔的摩经营商业信贷公司(Commercial Credit Co.)，该公司后来成为花旗集团(Citigroup)的一部分，他与梅森的友好关系持续了近20年。

这位花旗集团(Citigroup)首席执行官几个月来一直在四处推销自己的资产管理业务。该部门一直表现不佳，威尔迫切希望解决运营该部门和花旗经纪公司美邦(Smith Barney)所固有的潜在冲突。他提出的交易似乎是为美盛的需求量身定制的:花旗集团将向美盛提供约4,000亿美元的固定收益、股票和货币市场资产，以换取美盛的经纪业务部门、约5亿美元的现金和15亿美元的股票。这笔交易对花旗基金管理业务的估值仅为息税折旧摊销前利润(ebitda)的10倍，但其庞大的资产基础将推动美盛跻身该行业的高端。

梅森是一个不情愿的合作伙伴，并说与花旗集团的谈判几乎接地几次停止。这需要七个月来同意这笔交易。“我只是不知道我是否可以做到。我有年龄对我的工作，“他说。“我希望退休，不要承担全新的负担。”

最痛苦的前景与遗产出售方面分开。“这很卑鄙，”梅森说。“我完全建立了这项业务，我的一生，并撕裂它不是我想做的事情。”

尽管如此，这笔交易还是太好了，不容错过。2005年6月24日，当梅森准备宣布这笔交易时，他庄严地大步走进一间会议室，手里只拿着一本黄色的记事本、一支笔和一个计算器。站在旁边的一位同事注意到他眼里含着泪水。

当梅森收购花旗集团的资产管理业务时，他买入了至少30年的麻烦历史。花旗集团的前身花旗银行(Citibank)在上世纪60年代开始将共同基金作为分散投资的引擎。到上世纪70年代末，这一努力以失败告终，该行聘请了一位新的首席投资官彼得•维尔米耶(Peter Vermilye)来重组业务并提高业绩。但在1989年，在上世纪80年代新兴市场债务危机爆发后，该行时任首席执行长里德(John Reed)将资产规模达170亿美元的业务出售给了保险公司USF&G Corp.。最终，该业务成为总部位于伦敦的Amvescap的一部分。

1997年，Citicorp第二次推动资产管理。它招募了Putnam Investments的股票，彼得卡曼，担任首席投资官，并用资金淋浴，建立一个零售和制度业务，与近100个投资组合经理，分析师和支持人员一起建立零售和机构业务。

不过，仅仅一年后，花旗公司(Citicorp)和旅行者集团(Travelers Group)合并成立了花旗集团(Citigroup)，从而形成了一个规模更大、更复杂的资金管理部门。后来成为花旗资产管理公司(Citigroup Asset Management)的实体，将卡曼的业务与威尔旗下旅行者集团(Travelers Group)内部两个令人不安的部门——所罗门兄弟资产管理公司(Salomon Brothers Asset Management)和美邦(Smith Barney)——合并在一起。

合并这些实体的目的是利用花旗集团庞大的全球分销能力，吸引散户投资者投资共同基金，机构投资者投资单独的账户。亚博赞助欧冠曾负责Travelers资产管理部门的美国教师退休基金会(TIAA-CREF)资深人士托马斯•琼斯(Thomas Jones)成为新公司的联席董事长兼首席执行官。该公司管理着3,270亿美元资产，其中包括私人银行账户。卡门是联席董事长兼首席信息官。

花旗集团这个扩张的部门有一些优势。所罗门兄弟在高收益、新兴市场和可转换证券方面贡献了顶级产品。在股票方面，美邦综合基金由几位领先的投资组合经理组成，包括理查德•弗里曼，他的美邦积极增长基金在过去10年的排名中位居同行之首。

然而，在大多数情况下，花旗的基金经理人表现不佳。从1995年到2005年，Salomon兄弟的资金从第27百分位数下降到第59百分位数。在同一时期，史密斯巴尼的资金从53岁到第65百分点下降。如果大学裁定，最高管理层似乎对资产管理部门漠不关心，2005年的收入46亿美元筹集了46亿美元，净利润的29亿美元，只有5.5％的花旗集团的顶线和其底线的8.9％。

这个部门也有丑闻。琼斯和另外两个花旗高管被要求辞职后,2004年日本花旗集团私人银行业务,资产管理部门的一部分,被关闭的国家的金融服务机构,发现花旗误导了客户对投资风险并未能阻止可疑交易。然后在2005年5月，花旗支付了2.08亿美元的罚款和遣散费，以了结美国证券交易委员会(sec)对其的指控，该指控称花旗通过收取贴现的转账代理费欺骗了美邦的基金持有人。

到那时，与腿部梅森的谈判正在进行中。威尔和他的继任者Ceo Charles Prince已经确定Citi的资产管理单位根本不值得。

花旗集团的交易宣布后，人们就开始认真寻找CHIP Mason的继任者。梅森说:“如果我们要做这么大的项目，要么我必须呆得更久，要么我们最好选择内部人员。”

James Hirschmann在此过程中保持低调的事实是他选择的主要原因之一。就像他的导师一样，他在宾夕法尼亚州的适度情况下长大，其中八个孩子中最古老的孩子，他学会了对传统的尊重，并发展了像梅森这样的随和的方式。Hirschmann分享另一个相似之处：他从未管理过谋生的投资组合。Most of his experience since graduating from Philadelphia’s Widener College with an accounting degree in 1982 has been in marketing, first at Atalanta Sosnoff Capital Corp. in New York, then at a Denver trust company that is now part of investment manager Invesco — and beginning in 1989, at Western.

作为美盛业务发展主管，赫斯曼在1996年收购了总部位于伦敦的雷曼兄弟全球资产管理公司(Lehman Brothers Global Asset Management)，该公司管理着29亿美元的机构和海外债务及股票基金，收购金额未披露。第二年，赫斯曼举家迁往伦敦，经营公司，更名为LM Global Funds。两年后，他回到帕萨迪纳，成为Western的首席执行官。到2005年，西方银行的资产增长了大约5倍，达到2,492亿美元。

现在就看赫希曼如何证明他有梅森的本事了。自从今年夏天开始担任新职务以来，他一直穿梭于帕萨迪纳市和巴尔的摩之间，访问美格的子公司，并与董事会进行磋商。他在巴尔的摩的办公室与梅森的办公室相邻，两人每天通过电话或面对面讨论战略。“我们在一起工作了18年，”赫斯曼说。“我们彼此非常了解。”

梅森，为了他的一部分，放弃了缰绳。“我正试图让他越来越多地运营日常运营。他正在这样做，“他说。

占据Hirschmann的大部分时间是花旗集团业务的复杂整合。宣布该交易时，收购资产的近三分之一的4370亿美元是固定收益，现在主要被西方吸收。然而，按比例地，Legg在交易中的股票中得到更多规模，几乎翻了一番，达到3130亿美元。少量迈向现有的钢丝泥工单位，该单位将保持独立，包括巴特利特＆Co.，BallyMarch金融，Brandywine，小型价值经理Royce＆Associates和Legg Mason资本管理。大多数股权流入了Clearbridge顾问，该授权是纽约的新子公司，持有1100亿美元的股权基金，年金，529份储蓄计划和独立的账户 - 以及萨洛蒙兄弟和史密斯巴尼基金正在被重新安排为Legg Mason合作伙伴资金。

为了管理这项工作，赫斯曼在6月份将美盛的子公司重新划分为三个部门，由资深的美盛高管负责。48岁的蒂莫西•谢夫(Timothy Scheve)曾是美盛经纪业务的总裁兼首席执行官，目前负责公司管理和国际资产管理;47岁的彼得•贝恩(Peter Bain)曾担任首席行政官，现在负责美国资产管理;51岁的前资产管理总裁马克•费廷(Mark Fetting)负责全球分销。

赫希曼表示，通过将整合工作交给高管，美盛确保了基金经理们不会分心。他解释说:“我们认为非常、非常重要的一件事是，努力将我们的投资专业人士与这笔交易以及非投资部分隔离开来。”“这对我们很有好处。我们的固定收益产品的业绩一直非常非常好，并且将继续保持下去。”

这仍然给股市留下了一个大问题。在美盛2,230亿美元的美国基金资产中，占380亿美元的五大传统共同基金表现不及标普500指数。这些公司包括Value Trust、Opportunity Trust、American Leading Cos。，Special Investment Trust and Growth Trust — are locked into an exclusive sales agreement until December 2008 with Smith Barney. This year through September the $955 million Growth Trust trailed the S&P 500 by 15.7 percentage points — the worst result among the five funds.

美林的Moszkowski估计，随着业绩下滑和资产流失，美盛资产组合中收费较高的股权比例将从截至2006年3月的财年的37.4%降至本财年的33.6%。他预计，截至9月30日，美盛总资产的有机增长率将从2006财年的9.5%降至本财年的3.1%。这一微弱的增长正在挤压美盛的营业利润率。Moszkowski预计，美盛的营业利润率将从2006财年的24.7%降至截至2007年3月的财年的24.1%。

尽管如此，Moszkowski仍然期待杠杆的顶部和底线继续上升，接下来是因为其整体资产基础正在增加。分析师项目公司的收入将从2006财年32.2亿美元增加到2007年的41.8亿美元，而净收入将从509万美元增加到6.2亿美元。

合并通常挑起一些行政营业额，梅森和赫尔西克曼发现自己吩咐adieu到几个花旗集团的高管，他们指望坚持依靠。Peter Cieszko，美国分布负责人，逃往Wachovia Corp.在北卡罗来纳州夏洛特的常绿投资。迈克尔甚至曾替代花旗的托马斯琼斯，留下了马萨诸塞州剑桥的数字投资者总统兼首席执行官。萨罗蒙兄弟的星债基金经理，彼得·威尔比（Peter Wilby）辞职，辞职，以85亿美元的资产推出纽约的石港投资合作伙伴，与他同行了50多名分析师。（没有被离去的高管返回呼叫寻求评论。）

稳定Legg的资产依赖于ClearBridge的转变，该单位占据了大多数花旗的遗产资产的单位。宣布花旗集团交易后几天，梅森招募了该单位的首席执行官：Brian Posner，45岁的一位富卫生和Warburg Pincus的退伍军人，他共同创立了Hygrove Partners，这是一个值导向的长短股票对冲基金，2000年。Posner也是Clearbridge的共同投资官，并共同管理了15亿美元的Legg Mason合作伙伴资本基金。

Posner在ClearBridge的顶级挑战是打破旧萨洛蒙兄弟和史密斯巴尼菲利姆斯和培育性能驱动的精神障碍之间的障碍。然而，他谨慎地进行，最近告诉分析师，他们认为他正在痛苦不要因为害怕疏远疏远的投资组合经理而无法移动。“他正在采取一种缓慢的方法，一步一步一步，致力于文化的场景，”晨星分析师Kerry O'Boyle说。亚慱体育app怎么下载（Clearbridge高管拒绝评论。）

波斯纳寄望于收购后留在公司的几位顶级经理人继续保持强劲表现。其中包括弗里曼，他的基金已更名为美盛激进成长基金(Legg Mason Partners Aggressive Growth fund)，以及波斯纳的联席首席投资官哈里(赫什)科恩(Harry (Hersh) Cohen)，他管理着如今被称为美盛资本保全基金(Legg Mason Partners Capital Preservation fund)。

如果近期的历史可以作为参考的话，可能需要数年时间才能消除糟糕表现的影响，并使股本流回到以前的水平。总部位于洛杉矶的定量投资公司Analytic Investors的总裁哈林德拉•德•席尔瓦(Harindra de Silva)表示:“在你提高业绩之后，你仍然需要向所有人证明这种情况不会再次发生。”总部位于丹佛、专注于增长业务的Janus就是一个恰当的例子。在2000年至2002年连续3年亏损投资者后，该公司遭受了破坏性的资金外流。尽管该公司三年的年化回报率为13.6%，资金流入仍未完全恢复。

股票并不是新扩大的美盛流出的唯一资产。事实证明，该资产管理公司1,390亿美元的货币市场账户难以抵御提供免费产品的银行。这些账户多数来自花旗集团(Citigroup)。梅森说，仅2006年1月，客户就从这些账户中提取了92亿美元，很大程度上是因为他们是“占位者”，花旗集团的客户曾利用这些“占位者”来保留申请贷款的权利。“他们对我们的打击比我们想象的要严重，”他补充道。

在股票和货币市场资产下跌的情况下，西方资产管理公司(Western Asset Management)必须继续发挥其应有的作用。在收购花旗之前，西方资产管理公司获得了美盛80%的资金流入。尽管对整合的担忧导致机构投资者在7个月内将西方银行拒之门外，但此次收购在很大程度亚博赞助欧冠上是一个优势，因为花旗固定收益业务的能力具有很强的互补性。这笔交易使西方基金的共同基金资产增加了近10倍，从180亿美元增至1,760亿美元，其独立账户资产增加了62%，从1,1930亿美元增至3,130亿美元。此外，莱格还获得了花旗在美国市政债券方面的专业知识，以及花旗在高收益和新兴市场等领域的老牌优势，这些能力将有助于赫斯曼为机构和零售市场推出新产品。

西方人还收购了一个更具竞争力的全球平台，从中推出了新的本地货币产品。此前，Legg在全球资产管理了120亿美元;它唯一的非美国。金钱管理专业人士在伦敦和新加坡。花旗业务带来了450亿美元的非美国。资产，以及香港，墨尔本，圣地亚哥，圣保罗，东京和华沙的资产管理业务。

赫斯曼说:“利用这个平台对美格未来的成功至关重要。”

这种全球影响力对美盛私人财富业务的增长也至关重要。目前，美盛私人财富业务的资产规模为650亿美元，仅占其总资产的7.3%。根据美林公司和凯捷公司的一项研究，2005年全球可投资资产超过100万美元的个人数量增长了9.9%，超过了美国6.5%的增长率。去年，美盛斥资13.9亿美元收购了Permal Group，后者管理着260亿美元的对冲基金的基金，主要面向美国以外的高净值投资者

对Legg整体业务的威胁肯定会加剧。十月，Blackrock通过收购544亿美元的Merrill Lynch Investment Managers - 比花旗的资产管理业务更大的叮咬，扩大了其竞争力的阿森纳 - 并形成了一个假设Blackrock名称的新公司。（Merrill Lynch拥有49.8％。）新的Blackrock看起来很像新的legg。其MLIM收购将管理资产带到1.05万亿美元，近三分股权资产，占总数的33％。但Blackrock挑选了一个比Legg更好的资产经理：MLIM资金包括所有股票课程，2005年10月，史密斯巴尼基金的9.06％，萨洛蒙斯兄弟资金为9.06％。

回到巴尔的摩，梅森在长期职业生涯之后放松了，他往往是第一个到达的时候，最后一个才能关闭灯光。在他的公司总部，他需要时间停下来与前台的保安人员聊天，等待轮到我的电梯，悠闲地漫步在办公室。然而，Hirschmann，不能在控制权时获得轻松的态度。Legg的股东不耐烦的溅射性能，将握住他的脚。