罗德里克·明斯特有任务在身。自从两年多前接任荷兰总部基地投资主管以来，44岁的他已经开始对荷兰养老基金巨头2090亿欧元(2780亿美元)的投资组合进行深远的改革。他将ABP在另类投资方面的份额从当时已经相当可观的18%提高到2009年的26%，这一举措将使ABP轻而易举地跻身世界最大的另类投资公司之列。明斯特推出了一个新的内部管理的对冲基金，增加了大宗商品的配置，并首次计划投资林地。他最近在亚洲开设了总部基地的第一家分店。雄心勃勃、目光长远的明斯特还在利用美国法院，将总部基地作为股东维权人士的令人敬畏的声誉提升到新的高度。
明斯特说的是他的钱。他强烈反对欧盟可能出台的要求更严格偿付能力比率的法规，他断言，这将“消除投资组合中的风险，迫使养老基金在长期投资回报明显降低的情况下加大对长期债券的投资”，从而伤害养老基金。
所有这些举措都是为了改善业绩，更好地定位全球第三大养老基金，为其260万参与者提供可靠的、经通胀调整的退休收入，同时让ABP成为全球养老基金的知识先锋。
“由于我们的内部能力、规模、长远眼光和高风险容忍度，我们能够也应该走在创新的前沿，”明斯特说。“我们不需要购买现成的解决方案。”
1922年，荷兰政府为教师、警察和司法部门等公共部门的工作人员设立了一项养老金基金，该基金一度沉寂，而明斯特的雄心标志着这一引人注目的改革进入了最新阶段。直到20世纪90年代中期，总部基地在很大程度上受到法律限制，不能在荷兰境外投资，必须坚持最安全的投资，如房地产和荷兰政府债券。
今天的ABP一点也不沉闷。在今年5月公布的新公司治理准则中，明斯特为该基金设定了一个雄心勃勃的目标:在其5000家投资组合公司召集的每一次股东大会上投票。他预计总部总部今年将在3000多个会议上投票，而过去几年只有1000多个。他计划重点关注该养老基金持有大量股份的荷兰公司，以及他认为存在重大治理缺陷的公司。
明斯特不怕惹是生非。在他的领导下ABP最近发表了对荷兰银行(ABN Amro)的收购战,帮助先锋运动说服荷兰银行将其拟议的出售拉萨尔银行在美国——交易的一部分将自己卖给英国巴克莱银行股东投票。荷兰股东协会VEB提起诉讼后，荷兰一家法院阻止了这笔交易。(荷兰银行已向荷兰最高法院提起上诉;预计裁决将于7月中旬做出。)
在大西洋对岸，总部基地采取了一种越来越好斗的方式，选择退出大多数养老基金青睐的集体诉讼，转而寻求自己对美国企业的索赔。明斯特最近又增加了一项更具攻击性的新举措，召集了25家主要由荷兰养老基金组成的基金，支持在新泽西地区法院对一家欧洲公司提起的诉讼投资者声称，2004年披露的英荷石油巨头壳牌(Shell)的储量不足，导致其夸大了1000亿美元的未来现金流，导致了巨大的投资损失。该诉讼旨在阻止总部基地及其同行被排除在与美国投资者达成和解的门外，迫使壳牌坐到了谈判桌前。新闻集团的股东们在特拉华州法院提起诉讼后，新闻集团同意在延长“毒丸计划”的期限之前，先征求股东们的同意。
纽约Bernstein Litowitz Berger & Grossmann律师事务所的律师G. Anthony Gelderman说:“总部基地在欧洲是开创性的，引领着激进主义运动，就像CalPERS在美国所做的一样。”他在美国的集体诉讼中为欧洲投资者提供咨询。
明斯特似乎不太可能引领养老基金走向现代化。他一生中大部分时间都在荷兰的诺德布拉班特省工作，这是荷兰南部的一个地区，他在那里长大，现在仍与妻子和两个孩子生活在一起。“我从来没有离开过，感觉很好，”他说。
然而，这位荷兰人随和的举止掩盖了他作为荷兰第二大养老基金（总部位于Zeist的PGGM）首席投资官七年来为成功所做的不懈努力。PGGM拥有约850亿欧元的资产，为200万现任和前任医疗和社会工作者提供服务。Munsters在1997年加入PGGM后对投资团队进行了全面改革，并策划了向另类投资的重大转变，使该基金成为欧洲大陆私人股本领域最大的参与者之一，这一系列举措预示着他在ABP的议程。
总部基地的前任首席投资官Jean Frijns说:“我们将我们的战略定义为长期冒险。”Jean Frijns于2005年退休，他推荐明斯特作为他的接班人。“在PGGM，罗德里克甚至在我们之前就采取了这一策略。”
现在，蒙斯特必须将他的激进观点和对替代品的偏好转化为ABP更强劲的表现。根据荷兰全行业养老基金协会（Dutch Association of Industry wide pension Funds）的数据，在截至2006年的五年中，养老基金的平均年回报率为7.3%，而PGGM为8.7%。去年，作为Munsters担任首席信息官的第一个完整日历年，ABP的回报率为9.5%，高于所有荷兰养老基金9.1%的未加权平均水平，但仍落后于PGGM，后者的回报率为10.2%。ABP还不及其他主要养老基金，包括管理2465亿美元资产、增长15.7%的加利福尼亚州公共雇员退休系统，以及管理384亿英镑资产、回报12.7%的BT养老金计划。
对于Munsters和ABP来说，风险很高。传统上，ABP将工人养老金与工资通胀完全挂钩，这一政策在荷兰被广泛视为社会契约的重要组成部分。然而，在2002年投资大幅亏损后，该基金被迫开始在其历史上首次对工资进行部分指数化，当时的标准贴现率为4%，资产负债率降至103%，危险地接近荷兰养老金监管机构设定的100%最低水平。（ABP的资金比率在1999年达到141%的峰值。）去年年底，根据要求养老基金按市值报告负债的新规定，该比率已反弹至133%，并可能在7月中旬ABP公布半年业绩时超过140%，这在很大程度上要归功于利率的上升，这降低了未来养老金义务的现值。如果出现这种情况，该基金的董事会很可能在11月恢复全面工资指数化，并弥补过去错过的指数化，这加大了蒙斯特提供优异投资业绩的压力。
“罗德里克花了大量时间激励投资经理，提高人们对产生所需回报以实现养老金承诺的意识，”ABP投资委员会主席、英荷消费品公司联合利华（Unilever）养老基金前负责人菲利普·兰伯特（Philip Lambert）表示。
观察家指出，在一家庞大的养老基金公司实现持续强劲的业绩绝非易事。该基金最初是一家政府官僚机构，现在雇佣了420名投资人员。但在养老金领域，蒙斯特的同行们表示，他是这份工作的合适人选。
总部位于多伦多的安大略省教师养老金计划的首席执行官克劳德·拉莫鲁克斯（Claude Lamoureux）表示：“罗德里克准备不遗余力地工作。”该计划管理着1060亿加元（990亿美元）的资产。当然，他补充道，“如果他做得不好，他就会失业。”
在荷兰，管理该国最大的养老基金ABP的投资组合是一项至关重要的工作。该基金的成员大约占荷兰家庭的四分之一，其中110万是在职公务员。今年ABP预计将收取约80亿欧元的保费，高于去年的65亿欧元，去年它支付了61亿欧元的福利。由六名来自工会和政府的成员组成的董事会，以及一名独立的主席，提供监督。与所有荷兰养老基金一样，总部基地基金也受到荷兰央行的监管。
为了帮助受益人退休，ABP从在职工人的工资总额中提取14%至15%；其中70%由雇主或政府支付，30%由工人支付。ABP的成员平均每年从该基金获得E12000养老金，再从荷兰国家养老金计划获得E12000养老金。
20世纪70年代，政府将总部基地从荷兰政府所在地海牙迁至该国南部的赫尔伦，以弥补煤炭采矿业失去的工作岗位。该养老基金一直是投资的一潭死水，直到当时的首席投资官Frijns成功地推动了其投资方针的自由化，并在1996年将总部基地私有化。那一年，ABP成为了一个基金会，政府——因此荷兰纳税人——作为计划的发起人。工人有权离开总部基地，选择自己的养老金安排。
Frijns开始全面调整资产配置，增加对国际股票的敞口，减少固定收益。他在毗邻阿姆斯特丹史基浦机场的现代化总部设立了名为ABP投资的投资部门。20世纪90年代末，他进入私人股本行业，在纽约开设了一家办事处，以拓展美国房地产领域，并使该基金的固定收益投资多样化。
1999年，ABP与PGGM(当时Munsters是PGGM的首席投资官)合作，从荷兰政府手中以22亿美元收购了荷兰投资银行De Nationale investments bank，简称NIB，目的是建立一个独立的私募股权、固定收益和结构性产品投资经理。次年，NIB以8.2亿欧元收购了私募股权集团AlpInvest。
但事实证明，荷兰两家最大的养老基金拥有一家投资银行的政治反对是不可克服的。总部基地和PGGM在2002年关闭了投资部门，并将其并入总部基地的运营。后来，他们将AlpInvest分拆为一家独立的公司，这两家养老基金仍共同拥有该公司，并在2005年8月将NIB的商业银行业务以21亿欧元的价格卖给了一个由高盛(Goldman, Sachs & Co.)前银行家弗劳尔斯(J. Christopher Flowers)领导的投资集团。
Frijns还绘制了ABP进军对冲基金的图表，首先是荷兰基金的基金配置。2002年10月，他聘请了当时担任Lazard资产管理公司固定收益联席主管的Ira Handler和Tom Dunn，负责ABP在纽约的对冲基金业务，授权他们开始对对冲基金进行直接投资。
尽管采取了这些措施，ABP还是遇到了麻烦。随着股市和利率的下跌，该基金在2002年损失了7%，其不断下降的资金比率引起了荷兰养老金和保险监管局的注意，该监管机构于2004年成为中央银行的一部分。
ABP首席法律顾问勒内·马特曼（RenéMaatman）回忆道：“我们必须不断地解释业绩下降的原因。”。
作为回应，养老金监管机构在2004年宣布了一个新的框架，最终将要求养老金基金从2007年开始达到最低基金比例125 - 130%。养老基金已经按照市场价值报告了他们的资产;在新的制度下，他们不得不开始按市场计价他们的债务，这使得ABP和它的荷兰同行更容易受到利率波动的影响。总部基地的董事会也立即采取了行动。2005年，政府要求养老基金在将其基金比率提高到140%之前，不要完全将养老金与工资通胀挂钩。
尽管发生了2002年的动荡，但弗里恩斯在投资方面坚持到底，甚至在ABP的投资组合中增加了更多股票，并正确地假设市场和利率将反弹并恢复养老基金的财务状况。到2004年底，资金比率已上升到121%。
第二年，58岁的Frijns退休了，并建议ABP董事会(由Elco Brinkman担任主席)聘请明斯特接替他。弗里金斯和明斯特是朋友，在收购和出售NIB以及收购AlpInvest的过程中与他密切合作。对明斯特来说，总部基地的职位提供了管理国家最高养老基金的机会。“这样的机会不是每天都有的，”他当时说。
这位投资主管是典型的荷兰人。他在瓦尔肯斯瓦尔德(Valkenswaard)小镇长大，该镇靠近荷兰南部的埃因霍温(Eindhoven)。19世纪末，飞利浦(Philips)家族在这里创建了著名的电灯泡工厂。他的父亲是皇家飞利浦电子公司的专利翻译。“在南方，我们往往能够把努力工作和享受生活结合起来，”明斯特说，他通过指导当地的曲棍球队和修理他的两辆经典汽车来放松自己。
蒙斯特呆在家附近学习，在诺德-布拉班特省的蒂尔堡大学攻读商业经济学学位。他表现出创业的早期天赋，与另一名学生一起创办了一家面向中小企业的营销咨询公司。
“我赚了钱，享受了美好的生活，”明斯特回忆道。“但是生意占去了我所有的时间。”
1992年，明斯特卖掉了公司的股份，留在蒂尔堡攻读金融硕士学位。他在蒂尔堡大学(Tilburg University)蒂亚斯商学院(Tias Business School)的论文重点关注美国资产支持证券市场以及荷兰此类市场的潜力。明斯特有先见之明的结论是:提高信用的产品将会越来越受欢迎。
毕业后，蒙斯特在美国石油巨头埃克森公司的荷兰分部找到了一份营销工作，但他觉得这份工作很无聊。一年后他离开了。“我无法释放我的创造力，”他说。“例行公事太多了。”
蒙斯特的论文给他留下了深刻的印象，一位前金融学教授推荐他担任蒂尔堡保险公司Interpolis的固定收益经理，在引入欧元之前，他擅长于欧洲货币之间的汇合交易。“我们像一个固定收益套利对冲基金一样运作，”他表示。“我们为公司赚了很多钱。”
明斯特曾负责固定收益、股票和资本市场的运营，但当Interpolis与银行集团荷兰合作银行(Rabobank)合并，并将其投资部门转移至该行的资产管理部门Robeco时，明斯特感到不满。“我认为，对于一家大型保险公司来说，拥有自己的投资部门是更好的选择，”明斯特说。
在荷兰西北部的金融服务界，未来的ABP投资总监基本上还是个未知数。但这种情况在1997年发生了变化，当时，PGGM聘请当时34岁的他担任首席投资官。时任PGGM董事会主席的迪克·德贝乌斯（Dick de Beus）表示，他对蒙斯特的亲身经验、智慧和不傲慢的态度印象深刻。德贝乌斯说：“他让我相信，他有巨大的潜力成为一名强有力的领导人。”。
明斯特重组了投资团队，更换了固定收益和股票等部门的负责人。除了将PGGM的私募股权投资比重从零提高至4.8%之外，他还首次将基金转向大宗商品，并将固定收益投资多元化，从荷兰和德国政府债券转向高收益和新兴市场债券。他还引导PGGM走向社会责任投资和企业行动主义。
这些举措得到了回报。PGGM 2003年和2004年的年回报率分别为15%和10.9%，均高于平均水平。相比之下，ABP的回报率分别为11%和11.5%。
2005年4月Munsters接任ABP首席信息官时，他继承了一个按照许多养老基金的标准合理多样化的投资组合。它在替代品中的权重包括10.4%分配给房地产，3.1%分配给私人股本，2.4%分配给商品，以及大约2.5%分配给对冲基金。投资组合的其余部分分为固定收益（43.2%）和股票（38.3%）。
尽管如此，蒙斯特还是诊断出缺乏方向，对结果关注不够。他的第一步行动之一是重组投资团队。他挖走了PGGM前研究和战略主管Gerlof de Vrij，领导ABP新的23亿E2的内部管理全球战术资产配置组合，目标回报率比现金高5%。首席信息官还任命Robeco前投资研究主管Ronald Wuijster为ABP的新战略和研究主管。在这一角色中，Wuijster执行资产配置决策，从事资产和负债管理以及风险预算，并协调寻找新的投资机会。
明斯特也在重塑总部基地的运营。今年1月，他在香港开设了一个办事处，进军亚洲的私人股本、房地产和基础设施投资。去年，他将该养老基金在纽约的对冲基金部门剥离出来，成立了一家名为New Holland Capital的公司，该公司由其负责人所有。此举的动机是希望在薪酬决策方面为企业提供更大的自由，并避免与总部总部薪酬较低的员工发生冲突。总部位于标志性的克莱斯勒大厦66层的新荷兰资本(New Holland Capital)继续处理总部基地所有的对冲基金投资，目前仍由汉德勒和邓恩运营(两位高管均通过发言人拒绝置评)。目前，ABP在3.5%的对冲基金配置中，约有85%是通过直接投资持有的，其余为对冲基金的基金。ABP投资的对冲基金及其支付的费用都是严格保密的。
今年年初，明斯特概述了一项新的三年投资计划，目标是实现7%的年回报率，并强调了非传统投资将发挥越来越重要的作用。首席投资官的另类投资配置目标为26%，其中私募股权和对冲基金占5%，房地产占9%，大宗商品占3%，基础设施占2%，以及由林地等非流动性投资组成的"创新投资组合"占2%。(该养老基金正在挑选外部木材管理公司，预计每年的投资回报率约为8%。)
总部基地通过与PGGM的合资公司AlpInvest Partners管理其所有私人股本投资，该公司在阿姆斯特丹和纽约设有办事处。AlpInvest管理的资产超过300亿欧元，是欧洲最大的私募股权公司之一，计划向清洁技术公司投资约5亿欧元。该公司最近参与了以83亿欧元收购皇家飞利浦电子(Royal Philips Electronics)半导体业务的交易，参与的财团还包括Kohlberg Kravis Roberts & Co.和Silver Lake Partners。AlpInvest还参与了2006年5月收购世界最大市场研究公司荷兰VNU的投资集团。
除了加大在另类投资上的赌注，明斯特还提高了总部基地传统投资的风险。他打算减少对发达市场股票以及公司和政府债券的投资，增加对新兴市场股票的投资，从投资组合的3.5%增加到5%。总部基地在新兴市场的投资目前由外部管理机构监管，但战略和研究主管Wuijster说，这种情况可能会改变。“我们正在达到这样的规模，或许将部分资金用于内部运营更有意义。”
当然，这需要投资人才。但总部基地的高层团队承认，吸引和留住高层管理人员一直很困难。即使它是独立于政府的，养老基金仍然不能与纽约或伦敦的工资竞争。一个很好的例子是:总部ABP最近把定量股权部门负责人埃里克•鲁宾(Erik Rubingh)调到了英国的F&C Investments。明斯特说，自从加入总部ABP以来，他已经招聘了80至100人，主要是因为人员流动。这位首席投资官去年包括奖金在内的收入为547,996欧元，仅为他在英国或美国私营部门的收入的一小部分
当明斯特加入总部基地时，这家养老基金对股东行动主义并不陌生。上世纪90年代末，它推动改革荷兰公司的治理实践——例如，成功地攻击了软件集团Baan Co.的管理结构，以及面包店用品和食品配料公司CSM的投票结构。总部基地也一直是积极的社会责任投资者。
美国安然公司（Enron Corp.）、世界通讯公司（WorldCom）甚至美国在线时代华纳（AOL Time Warner）等公司都卷入了会计丑闻，此后，ABP成为首批采取行动的欧洲基金之一。ABP法律顾问Maatman自1988年以来一直在养老基金工作，他说：“从投资的角度来看，对会计欺诈引起的索赔的管理确实很重要，并影响我们的资产负债表。”。
当其损失达到2000万美元或更多时，总部基地会考虑在集体诉讼中寻求首席原告地位——甚至选择退出，独自行动。总部基地已经决定退出针对美国国际集团(aig)、美国在线时代华纳(AOL Time Warner)、百时美施贵宝(Bristol-Myers Squibb)、北电(Nortel)和Quest Communications International的美国集体诉讼。在针对戴尔(Dell)和德尔福(Delphi Corp.)的诉讼中，该公司还申请成为共同牵头原告。
这起针对壳牌的案件标志着激进主义达到了新的水平:这是总部基地首次利用美国法庭攻击一家欧洲公司。该养老基金担心壳牌会在美国法庭上与美国投资者达成协议，而欧洲的索赔人被排除在外或处于不利地位。欧洲的索赔人尚未获得法官的批准，参与美国的集体诉讼。
Maatman表示:“所有股东都应该得到平等对待，无论他们来自哪里。”Maatman联系了PGGM，以争取对此案的支持。他赢得了PGGM的支持，后来又赢得了其他24家机构(主要是荷兰机构)的支持。2006年1月，该组织向美国新泽西州的联邦地方法院起诉英荷石油巨头，要求赔偿石油储量重述造成的损失。总部基地估计损失了5500万美元。
该案仍在审理中，这是包括PGGM在内的许多原告首次在美国法院提起诉讼。PGGM负责任投资的律师兼高级顾问杰拉德•菲润巴赫表示:“总部基地在美国的诉讼中有更多经验，我们能够从他们身上学习。”
2006年12月，壳牌与ABP和PGGM联系，提出根据荷兰一项允许集体解决争端的法律通过谈判解决争端。ABP和PGGM接受了壳牌的报价，并代表其他投资者与VEB进行了谈判。在不承认过错的情况下，壳牌同意向和解协议涵盖的投资者支付3.526亿美元，外加管理费用，使索赔人能够收回10%至13%的损失。尽管在美国法院的和解中，这些投资者可能会得到更多的钱，但风险仍然存在，即他们可能在法律上被排除在索赔之外。
总部基地和其他索赔人认为这笔交易是公平的。“欧洲结算的风险考虑不包含在任何美国行动和在欧洲提起诉讼的风险,”Jay Eisenhofer说,那些律师事务所的管理合伙人格兰特& Eisenhofer在威尔明顿,特拉华,代表壳牌的欧洲投资者谈判。
不过，还有更多的工作要做。根据荷兰法律，阿姆斯特丹上诉法院必须批准和解，甚至可以宣布和解对在欧洲证券交易所购买股票的投资者具有约束力。为了加强他们的案例，ABP和PGGM已经支持了来自九个欧洲国家的大约50名投资者的支持，其中包括AXA投资经理，法国保险公司AXA集团的一个单位，以及英国莫利基金管理公司。
总部基地需要获得“前壳牌投资者的最大支持，以向法庭证明和解是公平合理的，”Maatman说。听证会定于今年晚些时候举行，但在2008年之前不太可能做出决定。如果不成功，基地基地及其盟友可以继续追求他们对美国的主张。
对于明斯特和他的团队来说，壳牌案只是正在进行的保护总部基地在世界各地巨大利益的斗争中的一条战线。再加上首席投资官大胆的资产配置政策，这种日益积极的立场旨在提高长期业绩，并在流动性过剩的时代保持投资优势。明斯特承认:“资本市场上有大量资金在追逐同样的机会。”“这有点令人担忧。”他在养老金领域的同行们也同样缺乏轻松实现“阿尔法”的机会，他们将密切关注荷兰这一双管齐下的实验。