市场 - Banzai管道

从来没有以前的购买和销售股票的简单行为似乎如此思想 - 麻木复杂。作为电子系统，旧式交易地板，今天的股权交易者面临着执行其订单的令人耳目敬的选项，从地板经纪人到计算机化算法。

管道交易系统是一个三岁的电子市场，正试图为混乱带来一些订单。几种所谓的黑暗流动性池之一，将市场参与者匿名拨打交易块的地方，管道平均每笔交易量为40,000股，相比平均为纽约证券交易所的几百股。贸易商已经植入了该系统，每天处理约3200万股，从两年前增加了三倍。

但大多数交易仍然发生在管道和其他黑暗游泳池 - 纽约证券交易所等市场和纳斯达克股市之类的市场，要求用户透露更多信息，包括他们想要交易的价格。管道希望捕获一些这一交易，其中大约一半是使用算法完成的，将大订单划分为数百个较小的算法，以最佳的价格在多个地方随时间执行它们。算法如此激增 - 几乎所有后果经纪公司都提供了几种针对各种交易风格和策略量身定制的公司 - 贸易商往往会遭到使用以及是否工作的交易者。

管道希望利用它与算法开关引擎调用的新系统混淆。该公司与多种经纪人合作，它将拒绝命名，让交易商使用管道的黑暗池使其成为通过这些公司的算法执行的一部分。管道系统使用50个交易特征分析这些订单 - 例如股票符号，股票数量和一天的时间 - 预测市场行为，同时在给定时间点连续选择每个订单的最佳执行风格。根据市场条件，发动机可以在一两个小时内使用多个算法来执行未在块书中填充的订单的一部分。管道建​​造了具有自适应技术的系统，这是一种由管道研究领导的预测分析公司，由管道研究领导Henri Waelbroeck和Santa Fe Institute教授J. Doyne Farmer，研究公司预测有限公司

“事实上,我们客户95%的股份tomers have to trade are not getting done in the block market, and there’s an opportunity cost there,” says Pipeline’s president, Fred Federspiel. A former nuclear physicist for the Los Alamos National Laboratory in New Mexico, Federspiel learned about trading as a salesman for technology consulting firm Bios Group and co-founded Pipeline as a division of Nasdaq in 1999. (Nasdaq has since spun off Pipeline but retains a minority stake in the 60-person firm, whose chairman is ex-Nasdaq president Alfred Berkeley III.) “Our customers have been asking us to find a way to marry block discovery with the rest of the market,” says Federspiel.

管道将保留支付给算法是交换引擎的一部分的经纪人的一部分佣金。Federspiel说，在上个月推出时，通过系统可以通过系统访问大约十几个代理算法，并且管道与多个经纪人进行了会谈。

管道的倡议是融合公共市场的流动性的趋势的一部分，例如纽约证券交易所和纳斯达克，带有横穿网络的黑暗流动性，如管道的块书。LiquidNET Holdings是一种管道竞争对手，去年推出了一个名为H2O的系统，该系统将其交叉网络中的股票公开到来自经纪公司的算法流量。最近，Liquidnet获得了算法商店Miletus Trading并开始致力于将该公司的业务与自己的核心交叉网络集成。瑞士信贷等经纪人谈判与黑暗游泳池的谈判交易，以将其作为执行目的地包括某些算法。

Pipeline is the only firm that claims the ability to help clients pick which algorithms will work best for specific trades. There’s plenty of potential there, but also the risk of alienating customers by making the wrong recommendations.

“这是一个好主意，”管道新风险投资的竞争对手说。“但你最好确信你要给人提供正确的建议。我不想让人来找我说他们失去了各种各样的钱，因为我告诉他们使用错误的algo。“