MARC LASRY设有一个礼品筹款。共同创始人和新Yorkbased投资公司艾威基金集团和他的妻子凯西，在曼哈顿的上东区的托尼，12000平方英尺的联排别墅频繁主机募捐为民主党全国委员会的管理合伙人。多达150人里面挤来拉拢美国总统候选人戈尔和克里的喜欢，更何况前总统比尔·克林顿，LASRY的一个朋友和一个宝贵的绘图卡。
大多数客人写$ 500至$ 1,000个检查。该Lasrys自己捐出$ 25,000个，每年向DNC，在法律允许的最大值。
“如果你相信的东西，你应该愿意把钱背后，” LASRY，谁也有助于更小的款项，个别民主党议员，包括新当选纽约州总检察长安德鲁·科莫，参议员希拉里·罗德姆·克林顿和几家候选的说U.S. Senate and House of Representatives from Ohio, Minnesota and Pennsylvania. As Hillary runs for president, Lasry and his wife will be prominent supporters.
最近，47岁的拉斯里正满腔热情地为另一项他珍视的事业筹集资金——发展自己的企业。在过去两年里，他为大道投资基金增加了近50亿美元的资金，其中大部分来自机构投资者，使其公司的对冲基金和其他合伙资产总额达到104亿美元(该公司还管理着另外20亿美元的低风险抵押贷亚博赞助欧冠款债券)。十月,Lasry达成协议销售近20%的大道投资银行巨头摩根士丹利近3亿美元,这将使他从机构筹集更多的希望大道拿出一小部分的钱与他们当开始一个新的基金(见框)。
作为全球最大的不良证券投资者之一，Avenue目前正处于Lasry所希望的位置，因为他预计美国、欧洲和亚洲部分地区的公司违约率和破产率将大幅上升。
“在接下来的几年里，将会有大量的机会，”Lasry说，他坐在曼哈顿市中心的办公室里，穿着他的标志性毛衣——今天是灰色棉质套衫。办公室里装饰着家庭照、一套古董棋盘和一张拉斯利与比尔·克林顿和诺贝尔和平奖得主纳尔逊·曼德拉的合影。
自从Lasry和他的妹妹Sonia Gardner（两人都是律师）在1995年以不到1000万美元的资金创办Avenue以来，该公司通过购买贴现率很高的债券、贸易债权、银行债务和其他他称之为“资产负债表不良的好公司”的证券而获利然后看着这些投资的价值随着公司解决问题而增加，通常是在破产法庭上。
莱斯里先以传统的苦恼证券投资者为荣。他一直致力于试图通过购买高级债务工具，以折扣资产价值的高级债务工具来创造股票。他不采用杠杆，很少使用衍生品。当债券违约利率低时，他也不害怕现金现金的一半资产，正如2004年和2005年的那样。
“我们非常保守，”拉斯里说。“大多数人不喜欢赔钱。”
对于保守派投资者来说，由于2％的管理费和大部分资金的大部分费用和20％的奖励费用，拉定赛做得很好。在过去三年的两年中，Lasry一直在体制投资者姐妹出版物中的25个最高薪酬的对冲基金经理排名。亚博赞助欧冠他在2005年的1.3亿美元赢得了他的25号领域。与许多经理不同，当他谈到对冲基金游戏中的货币扮演的动机时，拉定赛是令人耳目一新的。
“如果你喜欢投资，那么经营基金是一项伟大的事业，”他说。“如果你是对的，你会赚一大笔钱。如果你是错的，人们会说，‘他过去很好。’”
拉斯里不花很多时间反思别人可能的想法。10月，他聘请了Chelsea克林顿，比尔和希拉里的女儿，作为他的美国特殊情况基金的分析师，从大道的纽约办事处工作。“她是一个非常有才华和聪明的人，”莱斯队在26岁的比赛中表示，自2003年以来一直担任麦肯锡公司的顾问，并拥有牛津大学大学学院的国际关系硕士学位。
拉斯利的野心是全球性的。2004年，他将Avenue的战略出口到欧洲，在欧洲，除了购买不良证券外，该公司还为无法获得融资的小公司提供贷款，因为该地区的高收益债券市场不如美国发达。Avenue几乎一半的资产都在其美国和欧洲战略中。其余大部分投资于亚洲，该公司计划在亚洲开设第九个办事处——这是在越南的办事处——自1999年开始运营。Avenue是中国最大的西方投资者之一，新的破产法将于6月生效，使中国符合向有担保债权人偿还债务的国际规则。
Lasry对国际市场的关注，尤其是在亚洲，是摩根士丹利去年秋天决定收购Avenue少数股权的一个重要原因。“他们在亚洲的员工数量给我们留下了深刻印象，”摩根士丹利投资管理(Morgan Stanley Investment Management)战略收购与联盟主管Hung Yie-Hsin表示。摩根士丹利是这家投行巨头的资产管理部门。
大道投资者同意摩根士丹利的思考。“Marc最大的差异化是他公司的全球性质，”洛杉矶比亚马尼亚替代投资总裁Marc Gamsin说，这是保险巨头美国国际集团退休储蓄手臂的一部分，遍布各种各样的蔓延超过80亿美元替代品，包括几个大道基金。“他是提供国际苦恼资金的领导者。有很多经理们已经谈到了全球，但没有许多人在马克的范围内完成了这一目标。”
“MARC做得很好，”德克萨斯太平洋集团的创始合伙人David Bonderman说，他是一家投资310亿美元的投资公司，在沃思堡、旧金山和伦敦设有办事处，在大道上拥有少量未披露的股份。1989年，邦德曼聘请拉斯利和加德纳为罗伯特·M·巴斯集团下属的一家合伙企业管理资本，当时邦德曼是该公司的首席运营官，这使他们得以起步。
和如今越来越多的对冲基金公司一样，Avenue提供类似私募股权基金的产品。Lasry称之为机构基金——投资组合与Avenue的对冲基金平行，但有七年的锁定期，专门面向养老基金和其他机构。Avenue通常会在最初的三到四年内将资金用于投资，然后在随后的几年内撤销投资。直到基金完全平仓，业绩才会完全计算出来。
这种类似私募股权的结构对机构很有吸引力，因为在Avenue准备好进行投资之前，它们不需要交出任何现金。更重要的是，当Lasry为他最近的美国机构基金筹集资金时，他同意在资金提取之前不收取管理费，因为他不知道陷入困境的投资周期何时会改善。（直到基金解散，业绩费才收取。）这就是为什么Avenue能够在信贷周期最低点建立一个战争基金的部分原因，尽管事实上很少有好的投资机会。如今，Avenue在四个机构基金中拥有约65亿美元，其中17亿美元投资于其新成立的、以美国为重点的Avenue特殊情况基金IV，30亿美元投资于Avenue亚洲特殊情况基金IV。美国基金中约80%用于投资。
“这是一项非常道德的开展业务方式，”宾夕法尼亚州雇员退休制度的298亿美元的替代投资总监Bruce Feldman表示，这已经投入了大道机构资金的资金四年。“对我来说，这是一位与有限合作伙伴对兴趣对齐的说明。”
拉斯瑞有限合伙人的忠诚也很能说明问题。尽管Avenue在美国和欧洲的投资策略表现平平，但PennSERS和AIG SunAmerica等精明的投资者仍坚持投资该公司。Lasry旗下旗舰基金Avenue Investments自1995年10月以来一直投资于美国问题证券，其年平均回报率为11.54%，而HFRI问题证券指数的年平均回报率为12.51%。自2004年7月成立以来，Avenue Europe Investments的年化复利为12.17%，而HFRI指数的回报率为13.45%。只有Avenue Asia Investments的表现强于大盘，自1999年以来平均年化涨幅为14.38%，而该指数的年化涨幅为12.89%。
大道投资者，但是，说这些数字是误导。他们认为，大多数对冲基金指数有缺陷，所得到的回报充气，因为没有做很好的资金最终进入企业或报站出来。但是，即使收益反映现实，他们说这是不公平的LASRY比较指标，因为他的投资风格是风险小，比大多数当今的不良债务投资者的实践波动较小。
Lasry承认，Avenue旗下的基金在景气时期可能会落后于该指数，但认为当投资者的机会减少时，它们应该做得更好。例如，2002年，全球股市下跌两位数，不良资产指数仅上涨5%，Avenue的旗舰基金回报率为12%。
“Avenue是世界上首屈一指的陷入困境的公司之一，”位于萨克拉门托的加州公共雇员退休系统另类投资管理计划高级投资组合经理Joncarlo Mark说。“我们喜欢马克能为我们带来的具有吸引力的风险调整后回报。尽管他正在购买不良债务，但他发现的机会在一定程度上是有限的。”
在一个典型的交易中，拉斯里可能会在一家陷入困境的公司购买银行债务，在美元上举行60美分，并在三年后获得最终锻炼的标准杆。这是一个相对稳定的策略，即纽约的Cerberus资本管理如斯蒂芬费因伯格，近年来，这是一个相对稳定的竞争对手。如今，像Feinberg这样的投资者对购买次级债务和深度折扣债券更有兴趣，以获得在最终重组中控制公司。
“我从未见过Marc参与试图控制公司，”洛杉矶的投资公司Oaktree资本管理总裁Bruce Karsh说，并在Lasry的一位亲密的朋友。Oaktree管理320亿美元，包括近1000亿美元的苦恼证券，而不是大道，提供寻求公司控制的资金。
兄弟姐妹在大道资本的行动本身就是华尔街的罕见。加德纳，合作伙伴和联合创始人是普通法律顾问，并经营公司的240人业务运营，其中包括全球11个办事处的115名投资专业人士。作为管理合作伙伴，拉定士监督公司的投资，与客户遇到并提高资金。与多亿美元的对冲基金的许多创始人一样，他对他的某些日常竞选他的资金达到了值得信赖的高级管理团队。
Bruce Grossman于1998年在加入大道之前，瑞银证券高收益和苦恼证券研究小组全球领导者运行该公司的美国战略。Richard Furst是在2004年签订大道之前的Louis Bacon's Moore Capital Group的投资组合经理，负责监督欧洲投资。Malcolm Robinson Heads Avenue的北京办事处的亚洲战略。他于1999年加入1999年，从里士满普利斯投资有限公司，这是一家投资私人和公共股权和亚洲公司的苦及债务义务。
AIG SunAmerica的Gamsin表示:“马克以一种非常深思熟虑的方式建立了一家伟大的公司。”“他擅长组建团队，吸引管理层，这使他能够顺利度过投资周期，并分配资金。”
拉定和加德纳相互补充。Lasry是具有宽敞的能量的艰巨，更乐观的大图家伙，他喜欢Schmoozing。“他与人们在一起的胃口是贪心的，”保留和细节的加德纳说，44岁，谁非常舒适让她的哥哥在大道上发挥越野的公共角色。“我没有兴趣在敏捷中，”她说，强调这是她第一次同意坐下来达到漫长的面试。“我很幸福，管理公司。”
LASRY有利益的最佳组合，从篮球到国际象棋或许他的奖金财产 - 2000多名漫画书，包括超人和蝙蝠侠的第一个问题的集合。像最成功的对冲基金经理，LASRY有他的玩具的份额，包括黑色法拉利，他计划车库在康涅狄格州韦斯特波特的17间房子，他在2005年买了1470万$，并且他已经重新装修。但投资者说LASRY是非常朴实的。他自然友好，说话平静的方式进一步提高他的信誉。
“他舒缓的风格与制度投资者舒服的舒适合适，”加利福尼亚州加利福尼亚州的欧文议长议长詹亚博赞助欧冠姆斯·斯滕斯说，加利福尼亚州太平洋替代资产管理有限公司设法管理70亿美元的对冲基金，目前投资于Avenue的欧洲战略。
尽管如此，LASRY竞争异常激烈，无论是打牌，篮球或网球。他喜欢赢，设立比赛来声明一个冠军，甚至押注否则友好乒乓游戏喜悦。“如果他击败了我100块钱，他会很激动，”橡树资本的卡什笑话。“他会继续我，直到早上打杜松子酒2:00，他喜欢竞争。”LASRY喜欢主机赢家通吃的纸牌游戏在他的豪宅中，其中的利害关系可以得到高达$ 20,000。他在扑克和杜松子酒特别好。“我有一个规则，”德克萨斯太平洋的邦德曼说。“决不马克打牌的钱。”
当Marc Lasry加入Cowen＆Co。1987年作为华尔街公司破产和企业重组部的联合主任，商业计划呼吁他聘请律师。当时，投资陷入困境的证券是少数少数人练习的相对奥术战略，他们将其与背心靠近的联系。拉斯乐希望有人能够相信帮助营运贸易索赔部门，但随后不会与Cowen的秘密留下。他的解决方案：聘请他的妹妹，他刚刚毕业于纽约Yeshiva大学的Benjamin N. Cardozo法学院。
“当时，人们认为这是一种非常专有的业务，”加德纳解释说。“我想试试，看看我是否喜欢它。时机正好。”她喜欢这份工作，兄妹俩一直是一个团队。
拉斯里和加德纳出生在摩洛哥的马拉喀什，他们的家族在那里生活了好几代。当他七岁，她四岁的时候，他们和父母一起搬到了康涅狄格州哈特福德市中心的一套两居室公寓里，和他们的妹妹露丝(Ruth)合住一间卧室。(现年42岁的露丝也是一名律师，在Avenue做银行债券交易员。)他们的父亲莫伊斯·拉斯里(Moise Lasry)是康涅狄格州的一名计算机程序员;他们的母亲伊莉斯(Elise)在伦布鲁克学校(Renbrook School)教法语，这是西哈特福德(West Hartford)的一所私立走读学校，拉斯里的孩子一直在那里上到九年级。
“我们总是作为一个家庭接近，”莱斯召回。“当你长大分享房间时，你要么靠近或讨厌彼此。”
所有三位乐队儿童参加了马萨诸塞州伍斯特的克拉克大学，奖学金。当他遇到他未来的妻子，凯茜科恩那时是一个新生和加德纳的朋友的时候，拉斯里是一位初级初。漂流和科恩约会，稍后在加德纳的帮助下和解。她会把他的朋友的下落才会开玩笑，让他碰到科恩和她的新男友，最终放弃了。科恩对加德纳哭泣，谁告诉她的兄弟快速过来。Marc和Cathy Lasry已结婚23年。
拉定队于1981年毕业于克拉克，历史上的BA;三年后，他收到了纽约法学院的JD。他的公司法教授推荐他为德华州德华瑞安的职员，然后是纽约南部地区的酋长破产法官。在他的职员在纽约的天使和弗兰克队练习一年的职务开始，专门制造破产。他很快就意识到他对业务更感兴趣而不是法律。
1986年他获得了在R.D.史密斯（现史密斯Vasilou管理），一个小型纽约经纪公司的工作，作为私人债务部门的主管，从债权人买贸易索赔。今年在R.D.史密斯跳投开始LASRY的华尔街生涯，使他转会到考恩，他终于设法在合作伙伴的资金5000 $，受压证券投资。
1989年，Lasry和Gardner离开Cowen，成立了Amroc Investments，该公司隶属于Acadia Partners，这是一家包括Robert M.Bass集团（现称为Keystone）在内的投资合伙企业。Lasry和另一位合伙人Phillip Schaefer获得7500万美元用于投资贸易债权、银行债务和高级债券，Gardner则负责管理该公司，担任高级常务董事和总顾问。他们都向Bonderman汇报，Bonderman当时是Bases的首席运营官。
这是围绕着垃圾债券先驱迈克尔·米尔肯的德崇证券公司辞职，由证券欺诈的一个联邦大陪审团被起诉后的时间。一个米尔肯的遗产是他启用已被资本市场拒之门外公司的分数，因为他们根本不具备投资级的信用评级筹集资金在公开债券市场。米尔肯的秋天和高杠杆的交易进行镇压由银行监管机构造成了许多摇摇欲坠的企业以低风险债券的信用评级，投身到深陷财务困境，导致其债券的下跌陷入困境的领土（在1000个基点或收益率通常被定义为交易更上国库券收率上文）。
陷入困境和破产的证券的迅速增长为像Lasry这样的投资者创造了一个巨大的机会。1990年，他和加德纳采用了Amroc的名字，成立了自己的公司，也叫Amroc Investments，管理着大约500万美元的自有资金。
一旦公司申请破产，LASRY将获得债权人名单和精心每一个直接联系。他会买无论是银行债务或贸易索赔，然后迅速卖出他们中的大多数其他投资者，使得间他为证券支付，他收到的时候就把他们什么蔓延。他在这很好，复利回报超过每年50％的前六年，虽然在一个小的资本基础，根据熟悉操作的人。
“很多是在合适的时间在正确的地方，”莱斯承认。“我们正在购买巨额折扣的陷入困境的公司的债务。当时并不是很多人都理解，而且没有很多人在这样做。”
1995年，LASRY和加德纳决定进入对冲基金业务，建立大道资本集团和发射大道投资，国内的合作伙伴关系建立最初从家人和朋友管理公司的自有资金和金钱。1997年，加入LASRY基金，大道国际的离岸版本，并在1998年他创造大道特殊情况下，这预示着他提供了机构资金的新战略有限合伙。
一些新基金最大的投资者是德州太平洋集团的负责人 - 邦德曼，詹姆斯·库尔特和威廉的价格。“马克与德州太平洋集团的关系是一个强有力的支持，”加州公务员退休基金的Mark，谁已经投资了五大道的资金，其中包括4亿$，以该公司的最新产品亚洲最近承诺说。
随着拉斯利将更多精力放在发展大道和对冲基金业务上，他意识到自己没有那么多时间专注于Amroc。他还知道，进军银行债务交易业务的大型投资银行具有优势，因为它们拥有的资本和资源远远超过拥有24名员工的Amroc。所以在2001年，他做出了一个艰难的决定，几乎关闭了这家利润丰厚且拥有庞大人脉数据库的公司。它还控制了不良银行债券市场约20%至30%的份额，以及交易债权市场的75%。
拉定人保留了AMROC名称，在供应商社区中众所周知，仅仅是为了提供大道基金的利益。他说：“我们希望将所有活动集中在大道上，我们认为我们的想法将提供最大的增长和最大的成功，”他说。
AIG SunAmerica的Gamsin说:“他放弃Amroc是冒了很大的风险。”“他知道他必须离开一家非常成功的经纪公司。他孤注一掷，但是他想进入基金管理行业。”
从20世纪90年代初开始，每年八月末，马克·拉斯里(Marc Lasry)和凯茜·拉斯里(Cathy Lasry)都会带孩子们去乔治亚州的海岛度假一周。这是一个位于萨凡纳以南80英里的豪华度假胜地，拥有数英里长的私人海滩，还有划船、钓鱼、骑马、高尔夫和网球。在那里，他们与拉斯利的两个老朋友的家人一起度假，他们是橡树资本的卡什和美国国际集团(AIG)在洛杉矶的退休服务集团高管杰伊·温特罗布(Jay Wintrob)。
几年前，拉斯利创造了他、卡什和温特罗布称之为蚊子的经典之作。还有高尔夫，在海岛的三个冠军球场之一进行，洛杉矶居民卡什和温特罗布在其中表现出色。莱斯利，自认是个糟糕的高尔夫球手，在打网球时有机会幸灾乐祸。宾果之夜决赛结束后，胜者将加冕，这是一个中立的决胜局。卡什说，这场比赛气氛温和，但精神饱满。他去年赢得了蚊子经典赛，并将奖项带回了家。这是一个五英尺高的奖杯，拉斯利挑选出来的，因为它相当俗气。
“他们训练几个月并互相举行肥胖的食物，”凯茜拉斯爵士微笑着。她的丈夫在2005年赢得了奖杯。
虽然他喜欢在网球，国际象棋或卡片等游戏中前往头部，但投资是激光的最终竞争。他说它没有比对冲基金更好的地方。“在这项业务中，如果你做得不好，人们不会与你一起投资，”他解释道。“对我来说那是一个逻辑的。伙计们支付你2和20，不是因为他们喜欢你，但是因为你是一个很好的投资者。”
不良债务投资是一个艰苦的过程。它包括购买濒临破产或实际破产的陷入困境的公司的证券。这些公司本身并不一定是坏的；许多人只是承担了太多的杠杆作用，无法支付。不良债务投资者必须识别和分析这些证券，以确定发行这些证券的公司最终履行其义务的可能性。
从本质上讲，不良债务投资是周期性的。当公司违约率较低时，机会就更少了，就像过去三年一样。对于像Avenue这样专注于优先债务的公司来说，如果破产，优先债务更有可能得到偿还，投资机会可能更难获得。这就是像查塔姆（Chatham）这样的不良债务对冲基金（总部位于新泽西州的Appaloosa Management）走下资本阶梯寻找价值的原因之一，它们购买新兴市场债务、次级债券，甚至是破产公司的股票。尽管这种策略的回报可能高于更传统的不良债务投资，但波动性也是如此。
如果对企业信用质量下降的预测成真，所有遇险投资者的前景都应在未来几年内完善。全球Insight是一家纽约的金融预测公司，预计今年企业破产将增加17％，大约为36,700。它预见到经济放缓，利率上升和相对较高的能源和商品价格，所有这些都损害了利润。
“通常情况下，压力因素与破产之间存在时滞，”环球透视(Global Insight)全球工业服务主管马克•基林(Mark Killion)解释道。
总部位于纽约的信用评级巨头标准普尔(Standard & Poor's)也同样悲观。据预测，垃圾债券的违约率今年将增加一倍以上，达到3%。尽管这仍然低于4.7%的历史平均违约率，但这将大大高于去年年底创下的1.2%的历史低点。
在Avenue, Lasry自2005年以来一直在谈论信贷周期的转折，他预计随着美联储(Federal Reserve Board)继续加息和房地产泡沫破裂，美国经济将放缓。Lasry承认他来得早——美联储加息对长期利率几乎没有影响，房地产市场也成功避免了一场大崩溃——但他和他的高级投资组合经理们相信，美国经济正在放缓，企业违约将上升。
“从去年春天开始，来自美联储的人们更可见，即经济将慢，但不会陷入衰退，”大道的美国战略总裁Grossman说。“这对我们的业务有好处。”
格罗斯曼，43岁，目前负责监督大约$ 3.7十亿的资产，包括原大道投资基金，在$ 1.4十亿。机构投亚博赞助欧冠资者在他在雷曼兄弟（他是3号在纸类与林业产品，1997年）天magazineranked研究分析师，他在下面的周期性公司和行业丰富的经验。
他和他的26人团队通过制定经济的宏观开始，然后找出最有可能通过它在未来6至12个月内受到影响的行业。这个过程帮助他们缩小他们的1000种多家证券，其中一些是通过Amroc发现，宇宙的，以确定哪些公司分析师应该研究。“我们通过与供应商和贷款银行的长期合作关系的信息优势，” LASRY说。
Avenue的美国投资组合通常持有25至30个头寸，投资于资本结构的不同部分，主要是公共债务证券、银行债务、贸易债权和股票。“资本结构的每一层都有不同的风险，”格罗斯曼说，他拥有马萨诸塞州梅德福市塔夫茨大学的经济学学士学位。“评估这些风险更像是一门艺术，而不是一门科学。”流动性风险尤其令人担忧，因为大道投资管理的投资组合相当集中。流动性风险指的是由于证券交易清淡而无法脱手头寸的可能性。在美国，该公司通过坚持投资大型和中型公司来降低这种风险。
大道的投资方法已经导致该公司的几个蹂躏的行业，包括汽车和航空。大道开始大举在达美航空投资后不久，它在2005年9月申请破产，购买了由总部位于亚特兰大的公司的飞机担保债务。但事实并非如此，直到去年年初，当Grossman和LASRY变得更加自信航空公司的前景，该大道开始购买该公司的无担保债权，成为该公司最大的位置之一。具体来说，大道三角洲的债务投资300万$ 350支付20到30美分美元。“我们达到或接近其清算价值买了它，” LASRY说。去年秋天债券飙升对美元超过50美分，当美国航空集团却意外捧红达美出价。大道在今年年初大量削减其持有的当债券上涨对美元超过70美分，但三角洲仍然是公司重要的地位。
在汽车部门大道上加载通用汽车公司债券和通用汽车验收公司2006年，以及自动零件制造商Delphi Corp.发出的债券，此后已售出其大部分德尔福和GMAC职位。Avenue还拥有福特汽车公司的债券，Grossman表示，在其最近的180亿美元的融资交易之后，资本化资金的资金。虽然Grossman一般来说，他很自信，但通用汽车和福特将能够解决劳动问题。“通用汽车和福特有资源为其雇员提供资金，”他解释道。“这是非常引人注目的数学。”
与赛伯乐(Cerberus)和橡树资本(Oaktree)等其他陷入困境的投资者一样，大道有时会通过在债权人委员会寻求代表而直接参与重组。然而，格罗斯曼断言:“这很费时间。这不是对我们资源的有效利用。”拉斯利补充说，一旦进入一个委员会，投资者通常不能改变自己的头寸，因为他将收到重要的、非公开的信息。因此，Avenue还寻求加入所谓的临时债权人委员会，试图在不受债权人委员会限制的情况下影响重组的结果。去年，拉斯里帮助成立了德尔塔特设担保飞机委员会和德尔塔特设无担保索赔委员会，以确保大道的利益得到保护。
“我们不想成为官方债权人委员会的成员，因为我们想继续增加我们的地位，”他指出。
Avenue的欧洲战略由43岁的Furst主导，他在加入该公司之前为纽约的Moore Capital管理了约10亿美元的美国和欧洲不良和高收益证券。弗斯特拥有宾夕法尼亚大学沃顿商学院的经济学学士学位和西北大学凯洛格管理学院的工商管理硕士学位。1986年，他在纽约所罗门兄弟公司（Salomon Brothers）的合并、收购和重组集团担任分析师，开始在华尔街工作。
“弗斯特是LASRY非常互补的，说：” Paamco的贝伦斯。“他是内省的，他喜欢跑资金和很好联网。我们像欧洲的策略，因为它有良好的管理，而不是太大。”
大道的策略在欧洲有点不同,在美国,福斯特说,很大程度上是因为high-yield-debt市场不像在美国成熟的非洲大陆上结果,大多数中小企业不得不依靠当地银行融资。在新巴塞尔协议(Basel II)出台之前，这一切都还不错。新巴塞尔协议对包括法国、德国和英国在内的十国集团(Group of十国)的银行提出了更严格的资本金要求
“在德国，当地银行被政府补充，以低价格向中市公司提供资金，而不是担心风险调整的贷款是否是良好的贷款，”福尔特队以纽约为基础，尚未达到纽约欧洲至少每月一次。“现在他们必须确保他们是好贷款。所以银行并不像这些公司那样贷款。”
现金捆绑的企业正在转向等公司，如途径，以岸上覆盖资产负债表，再融资银行债务，并提供增长或收购资本。FURST和他的15人团队专注于贷款额外收入不到5亿美元的公司。They find them by talking to banks and local financial advisory firms that do M&A, restructurings or debt refinancing in jurisdictions where Avenue deems the legal system to be particularly strong, including Ireland, Scandinavia, the U.K. and the Benelux countries -- Belgium, the Netherlands and Luxembourg. Furst says the firm likes owning debt in Germany, because there are more opportunities to restructure.
例如，在U.，Avenue拥有焦点的银行贷款，这是一种感受来自大家交会竞争对手的压力的私人零售商。Furst相信，如果公司档案的破产和清算，库存，账户应收款和储存租赁的价值之间有足够的资产覆盖。Avenue目前也在德国制作中期市场贷款，包括对D + S欧洲的投资，基于汉堡的呼叫中心和交易处理公司，最近经历了成功的转变，现在想要成长。
弗斯特和他的团队通常避免在东欧、法国、意大利和西班牙投资，因为他们认为破产过程缺乏可预测性。“谁的利益被优先考虑还很不清楚，”Furst说，他指的是可能对破产公司资产提出索赔的各种支持者——员工、供应商和投资者。“优先债务可能从属于员工索赔，”Lasry指出。“在法国，该系统旨在帮助工人。”
40岁的马尔科姆·罗宾逊负责公司的亚洲战略。Lasry于1999年聘请沃顿商学院MBA，当时Avenue正以其第一只对冲基金Avenue Asia Investments进入亚洲困境市场。1997年亚洲债务危机后不久，许多投资者认为这一决定风险极大。但鲁滨孙在香港里奇蒙帕利投资有限公司的对冲基金经理身上经历了第一次危机，他同意Lasry的估计，即亚洲债务太便宜，不容忽视。2001年，Avenue推出了对冲基金的离岸版本，以及两个亚洲机构基金。到2006年底，该公司在亚洲投资了50亿美元，分散在几个机构基金和两个对冲基金之间，使Avenue成为该地区最大的对冲基金投资者之一。
“Marc早早在亚洲，加强成为那里最大的投资者之一，”Aig Sunamerica的Gamsin说。“他以非常周到的方式建造了这一业务。苦恼的投资可能是非常周期性的，他决定在有很多机会时进行国际。”
亚洲是Avenue最大的挑战和最光明的机遇之一。该公司在该地区拥有约70名员工，其中包括来自曼谷、北京、香港、雅加达、马尼拉、新德里、上海和新加坡等地的55名投资专业人员。“有许多不同的语言、文化和法律体系，”罗宾逊说，他住在北京，但至少有一半时间在路上。“仅仅是让资金进出这些国家是很困难的。”亚慱体育app怎么下载
拉斯里说，投资亚洲最大的吸引力之一是，尽管亚洲经济增长强劲，但该地区陷入困境的机会的数量仍以每年3%的速度增长——中国的增长速度接近每年10%。“当GDP增长放缓到1%时会发生什么?”他补充道。
Avenue在亚洲的投资策略与美国和欧洲的方法不同，在该地区到国家的地区。例如，在印度和印度尼西亚，大道更有可能购买个别公司的债务。在菲律宾，公司购买了捆绑在一起的贷款池，以及单一资产。大多数债务是担保银行贷款的形式。
在中国，Avenue集中购买了大量不良企业贷款，在新的风险控制措施实施之前，政府授权将其中许多贷款扩大到企业。2006年，中国政府拍卖了200亿美元的此类贷款。Avenue在实际出售的40亿美元贷款中购买了10亿美元，并以20至40美分的价格购买了其所占份额。
中国的企业贷款池按地区，行业，企业和银行的出售他们的类型而有所不同。罗宾逊和他的当地律师和投资专业人士的工作人员通过研读了金融股和行业数据和说话的竞争对手，供应商和客户的研究他们。“这是非常耗费人力，”讲罗宾逊，谁说，中国人民币的估值只是众多因素之一，他认为。
在六月新的法律将生效的中国，带来了国家的破产制度更接近于美国的中国企业将不再需要进行清算，而是将能够重新组织和结构。
罗宾逊表示:“未来5年，你将看到中国企业层面的大规模重组。”“我们将置身其中。”
对于波斯里来说，中国只是一个部分 - 尽管他的计划部署了他在大道建造的104亿战争胸部的重要一部分。然而，他很快就指出了，即使是对他而言，带来了新的资产并不总是容易的。“筹集资金的方法有很好的回报，”他说。“如果你没有良好的表现，你就不能做我们的所作所为。”
摩根士丹利：交易做得好
对艾威资本集团(Avenue Capital Group)联合创始人兼管理合伙人马克•拉斯利(Marc Lasry)来说，去年秋天将公司近20%的股份出售给摩根士丹利(Morgan Stanley)是一个简单的决定。他在寻找一位合伙人，这位合伙人与他一样相信，不良资产投资的机会越来越多，而且愿意提供近3亿美元的资金，帮助他利用这些机会。
对于摩根士丹利，在大街投资是CEO约翰·麦克企业决定建立一个替代品存在较大的一部分。摩根士丹利长期以来一直在提供经纪服务，为对冲基金的领导者，但在历史上，它自己的对冲基金产品已经有限。
与Avenue结盟是摩根士丹利去年秋季一连串交易中的第一笔，其中包括报导所称的以3亿美元收购伦敦Lansdowne Partners 19%股份，以及直接收购位于康涅狄格州Greenwich的FrontPoint Partners。据报道，摩根士丹利斥资4亿美元收购了旗下管理着55亿美元资产的FrontPoint，使这家投资银行能够迅速为多策略基金平台打下基础。这些交易给摩根大通规模4,780亿美元的资产管理部门摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment management)带来了急需的提振。
摩根士丹利的大道价值投资Lasry公司的公司，该公司管理超过120亿美元，约为15亿美元。Msim的战略收购和联盟负责人y欣鸿表示，估值是基于几个因素，包括大道资产;利息，税收，折旧和摊销前的收益;未来的现金流量;和潜在的机会。
“这笔交易对于摩根斯坦利和美国来说是成功的，”Avenue联合创始人索尼娅加德纳（Lasry的姐姐）说，他作为该公司的一般律师密切参与了这笔交易。“我们想要一个最优质的合作伙伴，但我们也想保持控制权。”
LASRY在摩根士丹利的兴趣超出了银行的包装和推销自己的产品的能力。他得到的钱会更容易筹集更多的机构资金。这是因为每次大道推出一只新基金，养老基金，保险公司等机构投资者预期的合作伙伴投入的资金至少2.5％。亚博赞助欧冠
“蓝筹股机构希望看到普通合伙人投入大量资金，”洪解释道。“我们的联盟使拉斯利扩大了他的业务。收益将投资于即将发行的基金。”——s.t。