来吧，指责理查德·费尔班克为您的垃圾邮件。它的大部分，无论如何。
作为信用卡诱惑(低利率、余额转移和其他优惠)的主要设计师，这位Capital One Financial Corp.富有创新精神的首席执行长永远改变了一个曾经死板的行业。竞争对手吹毛求疵，然后效仿他的做法，堵塞了美国的信箱。自1994年Signet Banking Corp.剥离Capital One以来，该公司综合了复杂的数据挖掘、定制产品和精明的品牌塑造，将其股票市值推高了150%，达到230多亿美元。这是标准普尔500指数同期涨幅的7倍。
现在，55岁的一次性管理顾问正在对另一家企业，他认为作为成熟的再造。多年跳动在信用卡游戏笨拙商业银行后，费正清正在入侵自己的领地的其余部分。2005年11月，他买了新Orleansbased Hibernia的国家银行十亿$ 5上个月，他跟着一起$ 14.6十亿购买梅尔维尔，纽约的北福克Bancorp公司的。该交易标志着大举进军如家，汽车和教育贷款的麦克莱恩，Virginiabased Capital One公司的业务。更多的收购可能，如费正清致力于成为零散美国银行业务的长期整合者。
但费尔班克的新公司——称为Capital Two——可能不像第一家那么容易创建。费尔班克已经遇到了一些障碍。2005年夏天，正当他准备完成对Hibernia的交易时，卡特里娜飓风摧毁了这家银行的业务范围，导致其收入计入1.86亿美元的支出，并将出售价格削减了4亿美元。Fairbank刚将目光投向North Fork及其大型抵押贷款部门，美国楼市就开始下滑，威胁到整体经济和消费者贷款。在2006年上半年，美国的抵押贷款发放量下降了16%，收益率曲线从平到倒挤压着银行业的利润空间。北福克第三季度收益下降14%，令华尔街极为失望。
因此，自北叉交易于3月份宣布，北叉交易较据估计2007年收益约9.4次，资本一股股份已下降了12％。这是从11年前的前锋P / E下降，低于JPMORGAN CHASE＆CO.（11.8），花旗集团（11.4），Wachovia公司（11.1）和美国银行公司等更大，更多样化的竞争对手。（10.5）。
瑞士信贷(Credit Suisse)分析师摩西•奥伦布奇(Moshe Orenbuch)表示:“他们不应该在离hibernate这么近、抵押贷款业务即将发生变化的情况下收购北福克。”“在短期内，它的执行方式伤害了股东。”
费尔班克很清楚他的策略带来的危险。毕竟，他在建立第一资本时，对风险的衡量和定价优于以往任何一家发卡机构。他承认，对于公司的未来，他也做过类似的校准。
他对《机构投资者》表示:“显然，我们为了转型交易的长期利益，承担了更多短期风险。”亚博赞助欧冠
Fairbank的最佳选择可能是销售首都，这是国家第五大卡发行人，因为减少利润率使卡业务更加依赖规模经济。这肯定是该公司的信用卡集中竞争对手，被称为单麦藤，在过去的两年里卖掉了大型多元化银行。2005年10月，Providenian Financial Corp.是华盛顿互斥的61亿美元。2个月后，Metris Cos。由汇丰银行集团收购16亿美元。去年1月最大独立的卡片公司MBNA Corp.是由BOFA购买的342亿美元。在所有交易的情况下，据说Wachovia对资本一，那么第二大单麦藤，虽然两家公司都不会讨论这个问题。
整合浪潮是通过减慢卡片的增长，因为消费者在Decadelong狂欢之后少付余额并使用塑料较少。根据美联储董事会数据，循环消费者常用于美国的消费者信用效率，通常用作总信用卡债务的代理，价格为8.63亿美元。这比过去五年增长了21％，远低于1996年至2001年的37％的扩张。资本一年的盈利在前三年的平均年增长率为35％后，2005年的盈利增长了18％。
与卡片放缓相比，较少巩固，增长速度增长的消费者贷款业务看起来更有希望到Fairbank。汽车和家庭贷款等地区每年平均增长7％或以上，而卡的3％至4％相比。他希望首都可以成功地将卡片成功地向赫尼尼亚和北叉客户交流，同时说服现有的持卡人与公司进行银行业。
更广泛地，相信银行，如信用卡业务，将由少数大型全国参与者占据主导地位，而不是一系列当地参赛者，看到了一个伟大的战略戏剧。根据Piper Jaffray＆Co.研究的说法，今天十大玩家索赔的85％的行业收入;在银行业务中，他们只控制67％，估计标准普尔。
“对于将自己作为整合者定位的少数球员，这里有一个非常重要的增长机会，”费尔伯克说。
通过收购地区银行，费尔班克渴望抓住这个机会。Capital One(或Capital Two)是一家更强大、更多元化的公司，信用卡仅占收入的51%，比交易前的80%有所下降。合并后的公司有540亿美元的存款，按这一标准衡量，它是美国第13大银行。(它的市值为236亿美元，排在第11位。)凭借北福克在纽约大都会区的353家分支机构，Capital One在这个存款丰富的市场上排名第三。北福克的绿点金融(Greenpoint Financial)是一家全国性抵押贷款和房屋净值贷款机构。Hibernia在路易斯安那州的银行业占主导地位，但在快速发展的得克萨斯州也占据了滩头阵地，在那里它有108家分行。而且，Capital One收购的银行存款是新贷款的廉价资金来源，而不是它以往依赖的资产支持债券。这将使该公司能够通过提供更具吸引力的利率，大幅增加存款和贷款。
由于他倾注资源，费尔伯克正在浪费一点时间在银行业务上投入邮票。4月，他在首都一个名字下重新安排了所有赫尼尼亚的分支机构。他还加倍了赫尼亚亚洲领土的分支开放步伐，每年40次，重点关注德克萨斯州市场。
从本月开始，该行的银行业务将由前north Fork首席执行官约翰•卡纳斯(John Kanas)负责。卡纳斯是一位精明的运营商，也是一位经验丰富的整合者(在执掌这家银行的29年里，他整合了15项收购)。喀纳斯正在考虑加速在纽约地区建立分支机构。他还计划在2008年将北福克的门店更名为Capital One，他希望此举将有助于利用北福克以关系为导向的小企业贷款特许经营进入消费者领域。
“首都一个和富人非常科学，”卡纳斯说。“[北叉]和我更加艺术。这是艺术和科学的经典融合。”
资本一个改造的更大希望是Fairbank将为银行提供同样的创新，即他曾经在近二十年中重塑信用卡。“将或突破这些交易是资本一方是否为分支机构业务增加了任何价值，”第二章资本负责人托马斯布朗表示，对冲基金，专注于将资本持有五大持有的金融服务。“我保证，他们会在银行业做不同的事情。”
如果富裕的Fairbank认为大，可能是因为他在一个大思想家的家庭中长大。他的父母都是物理学家，他在加利福尼亚州度过了大部分童年和青春期，他的父亲威廉威廉斯坦福大学教授做了与超导和相对论相关的突破性作品。他的坚持激发了他的儿子;一个实验，即威廉曾在死亡之后的五年后才能设立40岁以入到2004年。
“他总是有激情，有追求的忠实信徒，”费正清说。“所以我一直热爱我的追求。”
年轻的费尔班克发现了他对金融的热情。他从斯坦福大学获得本科经济学，并在1981年获得了MBA。希望有一天运行一家公司，他加入了华盛顿的咨询公司战略规划伙伴，他与几家卡公司在迅速变化的环境中合作。银行多年来已经采取了国家高利法律，设定了低利息的低天花板，在20世纪80年代，在南达科他州获得了许可证，允许他们在高青少年收取费率。可预见的是，他们用他们的产品淹没了这个国家。
Fairbank因该行业为所有客户收取的行业而达到同一19.8％率和20美元的年费。他认为，如果他能收集有关持卡人行为的足够数据，他可以更有效地价格信用风险;这将使他的客户通过向维持余额的客户提供更有吸引力的价格来发展他们的企业，同时定期准时付款。
费尔班克回忆道:“当时的设想是降低信贷的价格。
超过20家大银行拒绝了费尔班克和他在咨询公司的同事奈杰尔·莫里斯提出的这个想法。最后，在1988年，图章银行雇佣了他们来改造其小型的地区性信用卡业务。费尔班克投身于招聘工作，说服Signet向数学和统计学专业的优秀毕业生支付与资深银行副总裁相同的薪酬。他的团队分析了消费者和信用数据，然后通过直邮营销测试了各种产品，根据消费者的信用等级提供不同的费率和年费。
“这需要在以前的标志，新技术和不同种类的人物中进行大量投资，”马尔科姆麦克唐纳副主席当时是副主席。“富人招募人们很辉煌。”
1992年的突破是，当时竞争卡的标牌以9.8％的年度率 - 一个行业首先转让竞争卡。其他卡公司当时正在创新，特别是MBNA与其亲和性卡。但没有破裂的信用，定价方式标准。银行的卡投资组合迅速开始气球，每年几乎翻了一番;1992年底，从1992年底为22亿美元，到1994年底飙升至73.8亿美元。即将涉及其余的卡行业开始复制其战略。
但是，其他卡片发行人员，一家公司和第一个芝加哥，不能完全复制标准率和更高的信贷限额的标志性统计模型，并偶尔进入高拖欠水平，这是一个信用卡的合作伙伴，这是一个信用卡的合作伙伴，这是一位信用卡的合作伙伴。咨询公司。费尔伯克通过延长较低税率的信贷并不简单地承担更多风险;他更精确定价风险最大化返回并最小化默认值。
“Rich Fairbank是一个非常保守的贷方，”麦当劳解释，他现在退休，但仍然是一位资本一股。
到1994年，费尔班克的信用卡部门创造了Signet一半的收入，而且增长速度远远快于其母公司，促使该公司在当年11月决定将其分拆为第一资本。(此后Signet已成为Wachovia的一部分。)费尔班克成为新上市实体的董事长兼首席执行官，莫里斯担任总裁兼首席运营官。这两家银行培养了一种自由放任的创业文化，与大多数银行的经营方式不同。亚慱体育app怎么下载费尔班克鼓励采用自下而上的方法来开发创意，然后由数据分析小组进行评估。他和他的团队继续完善他们的数据挖掘，为他们的直接营销机器提供数据。到上世纪90年代末，第一资本每年进行逾2.5万次市场测试。该公司仔细研究了哪些客户对年费有反应，什么利率能让客户账户获得最高的风险调整回报率，甚至还研究了直邮中什么尺寸的信封最有效。该行还定期对其贷款组合进行压力测试，以了解其在经济衰退时的表现。
可以肯定的是，在这一过程中也有一些失误。早些时候，费尔班克认为第一资本不是一家金融服务公司，而是一家受数据驱动的营销公司。因此，1995年，为了将他的数据处理策略应用到其他领域，这位首席执行官带领公司进入了手机服务业务。科技和通讯蓬勃发展。费尔班克将手机描述为“带有天线的信用卡”，他认为第一资本可以将其定位为手机通话时间的经销商。但在无线服务成本下降、大型竞争对手更有能力降价的时候，这家名为“美国一号”(America One)的企业因为规模太小而遭受了损失。它亏损累累，仅1999年上半年就亏损了5700万美元。费尔班克在2000年关闭了这项业务，将部分账户卖给了Sprint Corp.。
“这是太高了我们的订单。这是我的一个战略失败，”费正清说。这说服他继续留下来消费金融。
但总体而言，第一资本扩张得更快，比大多数竞争对手更少出现问题。信用卡贷款余额从1995年的100亿美元增加到2005年的1050亿美元。1994年，Capital One作为独立公司的第一年，净收入为9,530万美元，到2005年增长到18亿美元。
一路上，它管理其风险非常好。资本较低的平均余额卡比一个目标做其他大发卡机构，以减少违约。2005年，其美国信用卡业务撇帐贷款的5％，仅次于美联银行的卡部。
“他们在管理信用风险方面比他们的许多同龄人更好，”A.G.Edwards＆Sons Equity分析师大卫乔治。
FAIRBANK的银行战略能否成功，取决于他和Kanas能否很好地合并他们的业务，并应对不断恶化的行业环境。这是一项微妙的任务。第一资本正在向高增长但利润率较低的业务多元化。信用卡的资产回报率为2%，相比之下，房屋净值贷款为1.1%，小企业贷款为0.9%，抵押贷款为0.5%。据Capital One首席财务官Gary Perlin称，通过收购Hibernia和North Fork，该公司预计抵押贷款收入将占总收入的4%至6%。这比大银行的竞争对手在这个放缓的市场上的敞口更高。摩根大通只有2%的收入来自抵押贷款。在花旗，这个数字不到1%。
将Hibernia和North Fork顺利合并为Capital One至关重要。到目前为止，费尔班克已经制定了广泛的目标，比如重塑分支机构的品牌，更快地开设新分支机构，但他让Hibernia首席执行官赫伯·博伊德斯顿(Herb Boydstun)和他的高级管理团队全权负责日常管理。既然他接管了，喀纳斯将拥有同样水平的自治权。
“日常生活，开发产品和处理恢复 - 麦克莱恩中的任何人都在思考。这是我们的责任，”公司的路易斯安那州银行业负责人和34年的Hibernia退伍军人。“这绝对不是微银行。”
一个明显的好处是，Capital One公司已经获得了进入存款作为资金来源比较便宜。展望未来，存款将占略多于其资金的一半CFO培林，与证券约占三分之一说。（证券化已覆盖了近50％。）存款通常比其他资金选择更便宜的约200个基点。穆迪投资者服务公司从Baa3级提出Capital One的高级无抵押债务评级两个级距，至为Baa1，当海伯尼亚交易结束。标准普尔公司升级了其从BBB五月评级至BBB。这意味着，即使该公司的证券，现在可以在更有利的条件完成的。“这好处我们所有的资金，”培林说。
更好的融资条件对公司的信用卡贷款平均更高的利润率，这将有助于它通过提供贷款建立在德克萨斯州和纽约市场份额和存款具有更吸引人的价格比它过去提供的账户。海伯尼亚已经在达拉斯和休斯敦大都市区第二增长最快的银行，仅次于美国银行，前第一资本加速扩张。更多地依靠利率敏感的存款也将分散风险，使得公司较少依赖于基金进行信用风险。
“在很多方面，这是天堂的婚姻，”雷曼兄弟分析师布鲁斯·霍夫斯说，北叉子购买。“资本一个人的核心能力是一个杰出的信贷承销商，但承担利率风险并不舒服。北叉的核心竞争力正在采取利率风险但不是信贷风险。”
在收购北福克，费正清也获得区域性银行的最精明的经理人之一。莫里斯在2004年已经退休，喀纳斯，60，成为费正清的主要代表之一（他也是在董事会）。一个谨慎的，严肃执行谁保持低成本，喀纳斯已经雕刻出在纽约一个有利可图的利基小和大银行之间。在这笔交易中收获一个$ 105万的发薪日之后，他肯定不会需要留在资本之一。但他承诺，要坚持三年。
“Kanas是一个伟大的运营商，”投资银行Sandler O'Neill o'Neill＆Partners负责人James Dunne说，他们帮助在首席执行官上就首席执行官提供了一笔交易。“他很聪明，他是决定性的。”
另一个关键将是跨销售的，这是花旗集团和美国运通公司资本等金融巨头的大量追捧但很少达到目标，其中一个人在这一领域取得了一些成功：在其银行收购之前，它将其信用卡客户群开采为了帮助建立1998年以来购买的小型自动金融业务进入不断增长的利润制造商，Notes Suisse Analyst Orenbuch。首都一个粉丝相信公司可以做出一些前往，部分地基于它的品牌，它已经建造了它的惊人广告支出：3.52亿美元，超过BOFA（209万美元）和JPMORGAN（2.1亿美元），虽然由CITI撒（5.88亿美元），根据广告时代。
“这是他们的力量 - 利用该品牌，” Orenbuch说。
超过长期资本，需要继续购买银行和建筑规模，以与行业巨头竞争。Fairbank不会说他会回到收购小径时，但没有保证在那之前将不会吞噬。尽管只有十年的美国银行拥有更大的市场价值，包括博客，花旗，摩根大通，Wachovia和Wells Fargo＆Co.，最重要的是收购资本一个不会是一个巨大的叮咬。Other potential suitors include foreign banks looking to expand in the U.S. If the short-term damage that Fairbank says he's willing to tolerate in exchange for long-term benefit winds up being too severe, it could further depress Capital One's stock and make it more vulnerable to takeover. Some shareholders see that fate as inevitable.
“他们不在他们需要销售的位置，但我仍然认为这是一个收购候选人，”高山动态金融服务基金经理彼得科瓦尔斯基说，这是一个大都市一股股东。
费正清坚持，他只关注创造长期价值。“我们不提供持久的独立的任务操作，”他说。他还以安慰他的纪录：“我有18年的经验对大牌球员竞争。”
这位首席执行官的支持者，比如Second Curve的布朗，都指望他能给银行业带来一点过去20年里他应用于信用卡的魔力。费尔班克本人表示，银行业“再造的时机已经成熟”，但当被问及将其数据挖掘和大众营销技术应用于传统银行存款和贷款的计划时，他故意含糊其辞，小心翼翼地不做出太多承诺。
其他人的乐观不那么乐观，说资本一点是在更成熟的银行业务中创新它并不容易创新。
“当费尔班克提出信用卡的想法时，它们真的是不同的。但人们已经从事银行业很长很长时间了，”Mark giambroone说，他是Barrow Hanley Mewhinney & Strauss的投资组合经理，该公司拥有Capital One约4%的股份。“我认为，它们的业务组合将优于大多数银行。但它们不会给银行业带来革命。”
应对完美风暴
首都一金融公司在完美的风暴击中时，从独立信用卡公司到一个多元化的银行，几乎已经完成了第一步。字面上地。2005年8月29日，首都的几天内部设定为计划的54亿美元收购新奥尔西巴斯·国家银行，飓风卡特里娜飓风蹂躏城市和周边地区，渲染了120个亨舍里的317个分支机构不可操作的分支机构。三周后，飓风丽塔袭击西部路易斯安那州和德克萨斯州，迫使银行撤离并暂时关闭额外的60个分支机构。
卡特里娜飓风，在美国历史上损失最惨重的自然灾害，流离失所的近一半海伯尼亚的6500名员工中，包括路易斯安那州银行主管保罗Bonitatibus，谁住在酒店和汽车旅馆7个月他在杰斐逊教区家被水淹没了。海伯尼亚把数百名其他员工达在临时住房，同时它去有关重建的艰巨的工作。银行花了$ 186万美元费用在第三季度飓风相关的费用，净保险索赔47.9 $亿。9月7日，Capital One公司重新谈判了7％，购买价格下降，至十亿$ 5，该协议于2005年11月关闭。
今天，除了15家hibernate分店外，其他分店都重新开业了。其中10座仍在翻新，5座已无法修复。尽管重建成本总计超过1.9亿美元，超过最初预计的1.75亿美元，但该公司表示，合并仍有望在2007年节省成本并增加1.35亿美元的收入。
一个大问号是暴风雨的长期影响是否会抑制该地区的行动和经济增长对金融公司银行业务的拖累。最初，银行享有的Hibernia的，从客户，由于一些$ 4.6十亿新的存款保险索赔和联邦援助赠款涌入。但是，随着客户提取资金，重建家园和企业，存款已经开始萎缩 - 在2006年第一季度末，从$ 37.7十亿到$ 35.7十亿在第三季度末。
“在某些时候，我们预计这些资金将被花费，但问题是如何，”BonitaTibus表示，预计重建的援助金额将刺激当地经济并帮助推动贷款增长。“这些存款的某些水平将持续到这种经济。它不会全都消失。”
与此同时，Hibernia的高管们正试图从成为规模更大的第一资本(Capital One)的一部分中获益，即利用更多资源在快速增长的德州市场扩张，以及有机会交叉销售Capital One和Hibernia的金融产品。Hibernia的分支机构已更名为Capital One, Bonitatibus利用新雇主的财力改善客户服务，在路易斯安那州雇用了100名支持员工。他说:“这场风暴的遗产是对我们员工和客户的关怀。”——L.F.