得益于三十年的经济改革和全球商品繁荣，智利正享受着前所未有的繁荣。在过去的20年里，日本经济以年均5.5%的速度增长。世界银行(World Bank)的数据显示，按购买力平价计算，中国人均收入已飙升至11270美元，仅次于俄罗斯、墨西哥和马来西亚，但轻松领先于保加利亚、罗马尼亚和土耳其。从首都圣地亚哥嗡嗡作响的工厂和高耸的玻璃幕墙摩天大楼，到肥沃的南方机械化、出口导向型的农场，整个国家2700英里(约合2700公里)的土地上都可以看到这种转变。
然而，智利人民的愿望比国家的财富增长更快，给总统米歇尔·巴切莱特(Michelle Bachelet)带来了挑战。这位社会党领袖在2006年1月赢得选举，成为该国首位女总统，她承诺向穷人和工薪阶层公民分享更大的经济蛋糕。但巴切莱特的经济政策更加务实，而非民粹主义，这引发了她的许多支持者的不满。政府今年的支出增加了9%，而2006年为6%;更为慷慨的教育和卫生预算使社会支出增加了11.2%。然而，这种慷慨还不足以让批评者满意。
全球最大的铜生产商、国有矿业公司Corporación Nacional del Cobre(简称Codelco)的人气变化最为明显。6月和7月，抗议加薪的工人们向管理车辆扔石头，一列载着铜矿的火车出轨，并发起自发性罢工，导致全球最大的地下矿山El Teniente陷入瘫痪，使公司损失了约2.5亿美元的收入。Codelco随后与工人达成了协议，但这些协议只是提高了成本，并没有平息该国日益增长的劳工斗争和政治两极分化。
在8月底的一系列大规模示威活动中，社会党领导的Trabajadores中央统一工会要求政府履行其提高收入的承诺，这是该国自1990年恢复民主以来规模最大的一次。“人们有很多理由对本届政府的所有失败感到不满，”工会秘书长Arturo Martínez在接受国家电视台采访时表示。左翼和右翼政客都支持抗议者。Raúl Sohr，一位中左翼的政治评论员，总结了这种情绪。他告诉《机构投资者》:“智利在金钱中畅游——我们从来没有过这么好的日子。”亚博赞助欧冠“然而，穷人的生活水平仍然低于任何可接受的标准。”
通过在商业场地运行而不是国家的扶手，增加了社会紧张局势的增加的改革旨在使旨在使Codelco更具竞争力的改革。该包装的最重要的元素 - 由公司推动，并致力于，政府 - 将删除Codelco董事会的政治任命，并使铜巨头作为其私营部门竞争对手透明，要求归档定期财务报表。但政府太分散了应对受欢迎的爆发，使其完全重量落后于改革包。
矿业部长Karen Poniachik致敬，推动越来越难以越来越慢。除了左侧的支持之外，国会的保守党反对派意识到政府的脆弱性和暴跌性的流行，现在不愿意在Codelco倡导多年来重新改革。
改革的淡化令人沮丧，欺骗了Codelco的首席执行官joséPabloArellano。“一年前，这个项目将通过国会迅速移动，因为改革有共识，”他说。“但现在，具有更多的政治对抗，立法步伐正在拖动所有问题，而不仅仅是Codelco。”
政治僵局尚未对智利经济造成损失，因为该国的铜意外之财规模前所未有。近年来，中国新兴工厂的需求激增，导致金属价格暴涨。尽管由于担心全球经济放缓，自10月初以来铜价下跌了约16%，但上月末纽约商品交易所的铜价仍为每磅3.1570美元，自2002年底以来上涨了353%。智利的铜出口收入在三年内翻了两番，2006年达到300亿美元。为了保住这笔奖金，政府从其他资源丰富的发展中国家的剧本中翻出了一页，成立了两个基金，将其铜收入投资于海外市场。截至9月底，这些基金共持有125.7亿美元（见方框）。
然而，改革Codelco的失败可能会侵蚀这个国家最大的单一赚钱企业。该公司的成本明显高于其私营部门的竞争对手，其巨额利润转移到政府可能会挫败其在当前牛市中提高产量的尝试。2006年税前利润较上年同期激增88%，至92亿美元，营收增长63%，至171亿美元。该公司向政府上交了83亿美元的利润，占该州总收入的15%。Codelco今年上半年税前利润升至46.7亿美元，略高于2006年同期的46.25亿美元。收入增长了16%，达到78.5亿美元。随着矿产价格的飙升，竞争对手纷纷采取了激烈的行动，Codelco的步伐似乎非常缓慢。如果必和必拓成功收购里约热内卢Tinto，将创建一家市值3,500亿美元的公司，取代Codelco成为全球第一大铜生产商。(2006年，必和必拓和里约热内卢Tinto的铜产量合计为200万吨，而Codelco的铜产量为175万吨。)尽管其他矿业巨头正在全球寻找新的矿藏，甚至在政治风险较高的刚果和巴基斯坦，Codelco却将自己的业务局限在智利。 “The problem is that Codelco has such political and economic importance in Chile that any business decision it makes is placed under great scrutiny — and that leads to very cautious management,” says Juan Carlos Guajardo, the executive editor at Centro de Estudios del Cobre, or Cesco, a copper industry think tank based in Santiago.
Codelco是左翼自由主义和右翼独裁统治的好奇副产品。1971年，萨尔瓦多·阿塞德总统的马克思主义联盟政府驳回了肯尼特公司和蟒蛇铜公司的矿山，并拒绝支付赔偿金，以自20世纪零年初以来智利赢得了多余的利润。这一举措具有广泛的热门支持：智利大会致敬的国有化。
两年后，政府被推翻，阿连德死于奥古斯托·皮诺切特将军领导的血腥政变，皮诺切特将军以铁腕统治了这个国家17年。政府与Kennecott和Anaconda达成了补偿协议，但将这些矿山置于国家控制之下，并在1976年成立了一个新的实体Codelco。皮诺切特是私有化的坚定倡导者，他不想冒民族主义愤怒的风险，将这些矿山归还给外国所有。独裁者还将Codelco视为确保其军队忠诚的利润来源:根据1976年政府通过的一项法律，该公司每年收入的10%指定用于军队。
尽管皮诺切特一直保持着对Codelco的国家控制，但他欢迎外国投资新矿山，作为广泛经济改革计划的一部分，使智利成为拉丁美洲对私人投资和贸易最开放的国家。全球矿业巨头，如澳大利亚墨尔本的必和必拓（BHP Billiton）、伦敦的英美资源集团（Anglo American）和凤凰城的菲尔普斯·道奇矿业公司（Phelps Dodge mining Co.）以及智利私有的安托法加斯塔矿业公司（Antofagasta Minerals），在过去二十年中大幅扩张了业务，推动产量增长近五倍。2006年，私营公司生产了355万吨铜，占全国530万吨铜总产量的三分之二；Codelco占剩余的175万吨。相比之下，就在1990年，Codelco控制了该国110万吨年铜产量的85%。（该集团80%以上的销售额来自铜，其余部分来自钼和其他金属。）
然而，私营部门的竞争已强迫Codelco提高其游戏。该公司不会遭受管理不善，超越，运营成本上涨，产量减少，这些产出困扰着墨西哥PetróleosMexicanos和Petróleosde委内瑞拉等政府拥有的石油公司。Codelco的最新矿山，如在该国远岸的Radomiro Tomic，是世界上最有效的。
但国家所有权限制了Codelco的扩张，其扩张速度落后于国内竞争对手。最大的障碍是要求公司在支付运营成本后，将所有利润转到政府。为了资助新项目，它必须与财政部长和矿业部长谈判，以获得利润的一部分。“Codelco不能去政府说,“我们想保持我们今年一半的利润,因为我们有很多好的投资机会,”“约翰•蒂尔顿说,矿业在科罗拉多矿业学院任教的经济学家和智利天主教大学。
甚至在将大部分利润交给政府之前，Codelco还必须将一部分收入交给军队。军事指挥官们承认，这种慷慨已经导致了在新武器和装备上的大量开支，这些武器和装备超过了该国的国防需求。军方2007年的预算为51.9亿美元，其中部分资金来自Codelco根据其2006年收入所提供的17亿美元。自2005年的38亿美元以来，军费预算已经增加了三分之一以上。Codelco公司首席执行官Arellano表示:“国会和军方达成了非常广泛的共识，即绝对没有理由继续这种安排。政府还没有正式提议改变10%的安排，也没有在国会讨论过。但考虑到目前的政治环境，阿雷利亚诺预计至少需要两年时间才能废除这项法律。
Codelco试图通过增加资本市场借款来绕过金融限制。利用需求增加新兴市场债务和其Aa3评级从穆迪投资者服务公司-高于政府自己的A2评级公司在2005年发行了价值5亿美元的30年期债券和2006年118和128个基点的息差,分别在美国国债。2007年，Codelco在银团贷款市场融资4亿美元的七年期基金，定价较伦敦银行同业拆借利率高出16个基点。Codelco负责财务的执行副总裁José Antonio Alvarez说:“过去，我们认为自己支付了一定的溢价，只是因为我们在金融市场上不如私营企业活跃。”“因此，在过去5年里，我们的目标一直是缩小该公司与主要可比公司——必和必拓(BHP Billiton)和里约热内卢Tinto之间的差距。”
该公司还转向其最大的投资合作伙伴市场。2005年，Codelco与国产公司Minetals Corp.的协议达成协议，以开发智利安第斯山脉的Gabriela Mistral或Gaby。预计每年9亿美元的项目将生产15万吨铜，因此是由于2008年下半年来溪流。中国五矿投资5.5亿美元，将有权在市场价格购买矿山产量。“这让我们允许我们在不必去资本市场的情况下弥补，”Codelco的发展高级副总裁Juan Enrique Morales说。根据雅阁Codelco，将在未指明的日期保持51％的薪水和拍卖49％的矿井。五元素将有第24％的首选，如果符合最高的第三方出价，则有机会购买剩余的25％。
Gaby交易显示了Codelco给予智利的政治影响力。这为两国在2005年11月签署自由贸易协定奠定了基础。这是中国与拉美国家签署的第一个也是唯一一个自由贸易协定，为智利的水果、蔬菜、鱼类和林业出口打开了中国市场。莫拉莱斯说:“首先，我们必须向我们最大的客户中国展示，为获得我们的铜作出长期安排的好处。”
即使有了这些创新的融资安排，Codelco也难以找到为其增长计划提供资金的资源。该公司已制定目标，到2020年将铜产量提高到250万吨，比目前的年产量提高43%。这一增长的大部分将来自现有矿山的大规模扩建。Codelco尚未估计这一扩张的成本，但为El Teniente计划的雄心勃勃的高科技改造表明，价格标签将是沉重的。
1905年，El Teniente开始运营，由年轻的美国工程师威廉·布雷登(William Braden)创立的布雷登铜公司(Braden Copper Co.)所有，当时被认为是先进采矿的奇迹。今天，这个深达3300英尺的矿井是一个人造奇迹。它的地下隧道网络长达1428英里，几乎相当于从纽约到休斯顿的距离。在这些隧道上方植入的炸药将500英尺高的铜矿柱砸入巨大的磨矿机。矿石被碾碎，倒入在隧道中循环的火车车厢中。负载被倾倒到矿外的大桶中，矿石在那里被浓缩并与水混合。然后，这些泥浆流经一条53英里长的混凝土运河，流入一家炼油厂，在那里，它们被加工成铜锭和铜片，用于出口，主要出口到亚洲。
2016年欧尔托管的科幻般的发展呼吁将其整个隧道网络复制约2,600英尺以下的矿井的当前轮廓下方，利用相同的铜静脉。到那时，挖掘机，磨削设备和火车将完全自动化，并从远程控制室运营。铜专家不怀疑Codelco的技术实力。“但是，鉴于它运作的金融和政治障碍，一个项目的扩张等项目非常有问题，”科斯科的古巴马说说。
阿雷利亚诺在1990年至1996年担任政府的预算总监期间，曾与Codelco有过广泛的接触。2006年3月被巴切莱特任命为首席执行官后，他一直专注于改善公司治理。Codelco的七名董事会成员包括矿业部长、财政部长、一名武装部队代表、铜工人工会主席、工程师协会主席，以及仅有的两名在铜行业拥有广泛经验的技术官僚——他们都和首席执行官一样，是政府任命的。“这似乎有点疯狂，”矿业经济学家蒂尔顿说。“如果最高管理者的工作做得很好，就没有理由仅仅因为新政府上台就改变他和他周围的人。”
阿雷利亚诺敦促国会批准政府提出的改革方案，将两名部长和军方代表从董事会中解职，由在铜矿开采方面具有丰富工程和管理经验的任命人员接替。他还建议将Codelco董事会成员的任期延长到智利总统的任期之后，其中一些成员由非政府委员会任命，以确保一个更无党派、更专业的董事会。
然而，保守派反对派已经停滞不前。曾经呼吁向非政治专家董事会呼吁的反对政客们迫使政府包括从Codelco委员会的保守派派对中的代表。
铜价带来的巨额意外之财也使Codelco不再考虑将私有化作为解决问题的可能方案。智利Pontificia university Católica de Chile经济学家Felipe Larraín主张出售10%的股份，可能出售给该国的六家大型养老基金管理公司。如果保守派在2009年大选中掌权，Felipe Larraín将是智利财政部长候选人的候选名单之一。他说:“Codelco仍将掌握在国家手中，但10%的销售额可以为Codelco的许多扩张项目提供资金。”9月，智利商业游说团体Sociedad de Fomento Fabril呼吁出售Codelco多达20%的股份。
然而，很少有人认为私有化会在短时间内被引入。“我一直支持这种解决方案，”参议员Jaime Orpis说，他是保守派的领军人物。“但现在它没有政治支持。”根据过去一年公布的民意调查，超过90%的智利人认为Codelco是太多的摇钱树，不能放在私人手中。矿业部长波尼亚奇克直言不讳地说:“即使是部分私有化的呼吁也不会有任何结果。”
由于重大改革在政治上停滞不前，阿雷利亚诺正在尽其所能使Codelco更加透明。他每四个月向财务分析师详细介绍公司的财务状况，而不是像他的前任那样仅仅发布全年业绩。“他确实引发了一场有关Codelco战略的辩论，”智利主要投资银行LarrainVial的矿业分析师Leonardo Suárez说。
这场辩论显示出Codelco在努力控制运营成本，该公司的运营成本增长速度快于私营矿山。去年，Codelco生产一磅铜的成本是1.16美元;在安托法加斯塔矿业公司(Antofagasta Minerals)，该国第三大铜生产商，每磅只需75美分。
这种差异部分反映出Codelco的矿山比私营部门的矿山要古老得多。世界上最大的露天铜矿Chuquicamata和El Teniente的历史都至少有一个世纪之久。Codelco铜矿的铜含量从1976年的1.76%下降到去年的0.90%。Codelco的开发主管莫拉莱斯说:“这意味着需要开采和运走更多的矿石，需要使用更多的挖掘机和卡车。”这也意味着，Codelco的能源和设备成本上升速度快于私营企业。
人力资源是Codelco声称在控制成本方面取得了一些成功的一个领域，但这种情况也发生了变化。和私营矿业公司一样，Codelco在20世纪90年代中期开始雇佣数千名临时工，这些临时工是由矿业公司从劳务招聘公司转包的。到今年年初，Codelco拥有28,000名contratista，是其固定员工数量的两倍。这类合同工的工资比长期合同工低30% ~ 40%。Codelco承认，它并没有像竞争对手那样，将contratista与固定员工进行整合。莫拉莱斯说:“私营部门的矿山开始使用对比器，并且比我们在Codelco更容易安装。”安托法加斯塔矿业公司(Antofagasta Minerals)首席执行官马塞洛•阿瓦德(Marcelo Awad)对此表示赞同。他说:“私营部门的contratista与固定员工共享住宿、食物、交通、安全设备和制服。”
Codelco contratistas的不满情绪随着铜价的上涨而上升，最终在6月底的暴力罢工中爆发。暴力罢工影响了El Teniente和萨尔瓦多(萨尔瓦多位于首都以北650英里)的小型铜矿的产量。工人们要求2007年的奖金为4775美元，但最终接受了政府提出的863美元。在Codelco最大的几个矿场，contratistas的月工资中值为1400美元。
反对派的好斗态度使工薪矿工的态度更加强硬。10月15日，El Teniente的4500名永久矿工仅以100票的优势同意接受3.5%的加薪，目前每月加薪约2000美元，外加14208美元的一次性奖金，反映了过去三年铜价的大幅上涨。
过去，铜价上涨会导致其他行业的薪资需求增加。智利不断膨胀的出口收入也给巴切莱特总统带来了额外的压力，要求他与委内瑞拉总统雨果Chávez等其他拉美领导人一样慷慨。值得赞扬的是，巴切莱特坚持谨慎的储蓄和投资方法，这种方法自20世纪70年代中期以来一直指导着智利的经济政策。她这样做的代价是痛苦的政治代价。根据领先的民意调查机构Adimark的数据，她的公众支持率从2006年3月她上任时的59.3%的峰值跌至11月的41.5%。
但要遏制Codelco不断攀升的成本，并推动改革，使其保持在全球采矿业的前列，还需要更大的勇气和决心。
智利投资铜矿资源
智利并不是唯一从全球大宗商品价格飙升中受益的国家。与许多资源丰富的国家一样，巴切莱特总统成立了两个所谓的主权财富基金，以保留大部分铜的意外收益，以备将来之用，而不是将其浪费在突发的通货膨胀支出中。
养老金储备基金及经济和社会稳定基金分别以2006年12月和2007年3月推出的，以令人惊叹的利率增长。ESSF从前铜稳定基金中接管，它从中遗传了25.6亿美元。截至2007年9月底，ESSF累计了111.5亿美元和PRF $ 14.2亿美元。截至2007年底，财政部项目两项资金将达到170亿美元。
ESSF积累任何超过GDP 1%的财政盈余。PRF的设立是为了为那些没有从私有化的养老基金体系中获得足够养老金的退休人员提供最低政府养老金。PRF的收入最高可达年度GDP的0.5%。由于矿产价格飙升，2006年铜收入占政府总收入的34.2%，预计2007年将达到这一水平。这两项基金大致上模仿了挪威的政府养老基金，该基金将该国石油收入的一部分投资于当前和未来几代人，自1990年成立以来已经积累了大约3280亿美元。
政策制定者希望，通过吸收过剩的铜收入，这些基金将有助于遏制通胀，缓解比索的上行压力。“通过这种方式，我们将有助于经济的稳定和竞争力，”财政部高级顾问路易斯•菲利佩Céspedes表示。
为了防止经济过热，官员们有很多工作要做。智利第二季度的年增长率加速至6.1%，而2006年全年的增长率为4.0%，10月份的通货膨胀率从上年同期的2.1%飙升至6.5%。智利中央银行自7月以来将其关键短期利率提高了0.75个百分点，达到5.75%。根据银行业协会的预测，2007年的通货膨胀率预计将达到6.5%，但预计中央银行的利率不会再次上调——尽管该协会预测2008年的利率将上调0.5%。但加息可能只会增加比索的上行压力。今年以来，比索已升值4.9%，至507比索兑1美元。
央行负责管理这两只基金，迄今为止，它采取了保守的策略。所有资金目前都投资于信用评级为a -或更高的固定收益证券:约70%为政府债券，6%为美国国库券，3.5%为通货膨胀保值债券，其余大部分为定期存单。这些基金中有一半是美元计价证券，40%是欧元，10%是日元。这些证券的平均存续期为两年半，自今年年初以来，这些投资组合的年化收益率为5.75%。
政府计划最终将这些基金分散到股票和其他金融工具，并任命外部经理来管理它们。Céspedes表示:“在第二阶段(具体时间尚未确定)，将通过招标程序来确定外国资金管理公司。”