2001年夏天，巴顿•比格斯(Barton Biggs)向全世界宣布对冲基金行业正处于泡沫之中，引起了对冲基金经理们的注意。比格斯当时是摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席市场策略师，他将流向对冲基金的投资比作一场淘金热，并警告称，大规模的崩盘即将到来。当时对冲基金管理着总计5000亿美元的资金。
几年后，当JPPMorgan资产管理的首席执行官Jes Staley说服了他在JPMORGAN Chase＆Co的老板购买了对冲基金公司高桥资本管理的多数股份，看起来像Biggs可能是对的。当该交易于2004年9月宣布，高桥Multistrategy对冲基金管理资产总额为70亿美元，其中许多市场参与者认为据报道，据报道，摩根大通率几乎没有合理地证明了摩根大通代价。他们说，最大的受益者将是Highbridge联合创始人Glenn Dubin和Henry Swieca。当分析师预测一系列汇票收购时没有立即实现，甚至有猜测杜宾和斯波安最终会恢复他们的公司。
然后。
如今，摩根大通坐拥330亿美元的对冲基金资产，其中157亿美元由高桥管理，这笔交易的价值毋庸置疑。去年，摩根大通的单一经理人资产从2005年底的195亿美元飙升了70%，Staley在很大程度上要归功于摩根大通私人银行业务与高桥之间关系的成熟。据芝加哥对冲基金研究公司(hedge Fund Research)的数据，截至2006年底，对冲基金总共控制了约1.46万亿美元的资产。
斯特利表示:“对冲基金市场的增长是实实在在的。”他解释说，制度化正在推动顶级基金公司变得更大。“这不是泡沫。”
《2007年对冲基金100强》(2007 Hedge Fund 100)是我们的姐妹刊物《阿尔法》(Alpha)第6次年度全球最大对冲基金经理排行榜。截至2006年12月31日，这些公司管理的对冲基金资产总计达1万亿美元，而一年前上榜的100家公司管理的对冲基金资产为7,200亿美元。39%的资产增幅是我们开始追踪单一经理人基金以来的最大年度增幅。而对冲基金100强中的公司从未如此占据主导地位。他们控制着对冲基金行业69%的资产，高于一年前的65%。
上榜企业管理的资金规模也令人震惊。排名前三的摩根大通(JPMorgan)、高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)和Bridgewater Associates各自管理着至少300亿美元的资产。相比之下，一年前，高盛和布里奇沃特是仅有的两家突破200亿美元大关的公司。但今年的财富不仅流向了最富有的人;38家公司管理着至少100亿美元的资产，高于之前的19家。
总部位于纽约的高盛的成功尤其能说明问题。摩根大通旗下旗舰基金高桥资本(Highbridge Capital Corp.)的净回报率为24.7%，提振了其资产增长。与摩根大通不同，高盛的对冲基金产品总体表现不佳。该公司125亿美元的Global Alpha基金在2005年净增长39.9%，去年则下跌6%。不过，高盛的单一经理人对冲基金资产增加了115亿美元，至325亿美元，显示出一家顶级证券公司的营销影响力和品牌影响力的影响。
总部位于康涅狄格州韦斯特波特的布里奇沃特今年从第二名跌至第三名，也显示出更广泛的业务方式带来的好处。该公司管理着1,300亿美元的传统资产，其对冲基金规模在2006年增长逾90亿美元，至302亿美元，原因是许多现有客户将资金从多头账户转至Pure Alpha Strategy。尽管Pure Alpha过去两年每年上涨不到4%，但这只低风险基金因其非相关回报在较为保守的机构中颇受欢迎。
该行业最大的参与者之所以壮大是有原因的:他们追求的是更持久的资本及其所能提供的安全性。拥有更稳定的资本基础，企业更容易留住一流的基金经理，也更容易避免因投资者不合时宜的赎回而出现的平仓问题。
“资本的永久性是对冲基金的圣杯，”纽约艾维资产管理公司杰里科的全球投资主管Stuart Davies说，该公司管理着166亿美元的对冲基金的基金。“它不仅能让经理人抵御风暴，更重要的是，它还能让经理人在风暴袭来时抓住巨大的机遇。”
对永久资本的渴求刺激了交易活动，伦敦的Lansdowne Partners、纽约的Avenue capital Group和D.E. Shaw Group等对冲基金公司向大型投行出售了少数股权。今年3月，雷曼兄弟以273亿美元的资产收购了排名第四的D.E. Shaw公司20%的股份。去年10月，摩根士丹利分别向Lansdowne(排名第14)和Avenue Capital(排名第32)支付了约3亿美元，获得了19%的股份。
合作证明对冲基金和华尔街有益。对于证券公司和银行，对冲基金由于他们可以产生的艰难费用是有吸引力的。对冲基金被深陷口袋，品牌认可和营销实力所吸引到华尔街。
艾威资本(Avenue Capital)联合创始人马克•拉斯利(Marc Lasry)解释说:“有人会说，‘我们相信他是班上最好的人。’”2006年底，他的公司拥有106亿美元资产。拉斯利正在利用从摩根士丹利(Morgan Stanley)获得的资金发展自己的业务，在推出新产品时，将这些资金与机构投资者的资产一起进行投资。亚博赞助欧冠
对冲基金公司也在转向公开市场筹集资金。今年2月，排名第33位的堡垒投资集团(Fortress Investment Group)成为美国首家上市的对冲基金，首次公开募股(ipo)融资6.34亿美元。截至2006年底，Fortress管理的资产为105亿美元，高于上年同期的76亿美元。由于市场欣然接受Fortress的IPO——该股首日交易收于每股31美元，较18.50美元的发行价高出68%——投资者正等待其他公司效仿。总部位于康涅狄格州格林威治的AQR资本管理公司(排名第45位)据说正在为IPO做准备。截至2006年底，AQR的资产为89亿美元，高于去年的79亿美元，当时排名第32位。
美国对冲基金公司在IPO游戏中姗姗来迟。位于伦敦的曼氏投资公司(Man Investments)自1994年以来一直是上市公司，在今年的榜单上排名第九。曼氏是全球最大的上市对冲基金公司，旗下管理着188亿美元资产。尽管如此，它还是比去年下降了一个等级，去年是第8位，价值127亿美元。另一家伦敦公司RAB Capital于2004年上市，是今年榜单上的新成员，不过它的市值仅为49亿美元。
2006年，有传言称Citadel Investment Group正在考虑IPO，但这家总部位于芝加哥的公司最终采取了一种不同的方式来利用公开市场。去年12月，Citadel发行了5亿美元的五年期债券，成为首家发行投资级债券的美国对冲基金。Citadel今年以134亿美元的资产排名第18位。
庞大的资金池和与证券公司的联系并不能保证成功。上个月，瑞士银行(UBS)宣布将终止其位于美国的Dillon Read资本管理(Dillon Read Capital Management)对冲基金业务，此前该集团在美国次级抵押贷款市场的投资损失了1.24亿美元。该银行总部位于芝加哥的另类和定量投资(Alternative and Quantitative Investments)今年以62亿美元的资产排名第71位。
规模不足以拯救Amaranth Advisors。对天然气的高度集中投资导致这家总部位于格林威治的公司损失超过60亿美元，最终倒闭。Amaranth去年以73亿美元的收入排名第39位。
对冲基金行业的发展日益成为一件全球性的事情。在2007年的100家对冲基金公司中，有23家位于美国以外，高于去年的20家。摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的斯特利(Staley)认为，全球化仍处于起步阶段。他表示:“大公司将在国际上更加活跃。”摩根大通(JPMorgan)正通过旗下香港JF资产管理公司(JF Asset Management)进军中国市场。
在一个大公司的行为被密切关注和模仿的行业里，巴顿•比格斯的行为大有前途。2003年1月，比格斯辞去摩根士丹利首席市场策略师一职，创立Traxis Partners。该公司总部位于纽约，为排名第53位的摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)管理14亿美元资产，其中对冲基金资产达77亿美元。