苏格兰皇家银行牵头的财团能否在10月份以创纪录的711亿欧元(1040亿美元)收购荷兰银行(ABN Amro Bank)获得一笔好交易，即使不是几年，也需要几个月的时间才能弄清楚。但此次收购已经为精明的美国投资者创造了一个丰厚的机会。
Fortis，比利时 - 荷兰保险和银行集团作为交易的一部分服用ABN AMO的国内荷兰银行业务，通过为130亿欧元的权利提供资金收购份额。由于这些ADR和集团的布鲁塞尔和阿姆斯特丹列出的普通股，为Fortis美国存放收据的买家创造了Fortis的美国保存人收据的买家的快速意外收获。资助经理表示，更多的是，国际公司的权利问题越来越多的权利问题可以为投资者提供类似的套利可能性。
Ed Cofrancesco, president of Orlando, Florida–based broker-dealer International Assets Advisory, which has $300 million under management, took advantage of the Fortis rights issue immediately after the company’s ordinary shares went ex-rights on September 25. The ordinaries opened down €4.20, or 16.6 percent, from the previous day’s close of €25.30, reflecting the loss of the right to buy new shares. The ADRs, however, opened just $2.15, or 6.1 percent, lower than the previous day’s close of $35.40, then proceeded to sink to an intraday low of $28.50 before recovering to close at $33.25.
Cofrancesco回忆道:"做市商在给美国存托凭证定价时，也把它们视为除权交易，但美国存托凭证的除权交易通常比普通存托凭证晚几周，因为美国存托凭证需要时间来确定权利的价值。"
摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)驻纽约的全球存托凭证主管克劳丁•加拉格尔(Claudine Gallagher)解释说，出现这种时间差的原因是，大多数国际公司的配股发行都没有在美国注册。这意味着美国投资者无法购买新股。但参与的存托凭证仍会收到权利，然后在权利交易期间(通常为数周)在海外二级市场上出售权利。加拉格尔解释说:“只有在我们出售所有这些权利并将收益汇回美元后，我们才能确定它们对美国投资者的价值，并设定一个创纪录的日期。”“在此之前，美国存托凭证是按权利交易的。”
Cofrancesco在看到adr跌至29美元下方时开始买入，随后在adr反弹至33美元后抛售，在数小时内获利近15%。
纽约投资合伙公司Q 4 General Partners的前做市商梅耶斯(Christopher Meyers)说，从海外配股中获得如此迅速的回报并不罕见。他表示:“投资者需要时间来判断某些企业在各个市场上的行为的价值，尤其是当其中一个行为可能被关闭，以及可替代性被暂停时——就像本地股票被取消交易日期后的情况一样。”
鉴于权利提出的巨大增长，投资者在寻找套利机会时有一个很好的镜头。根据数据提供者摊牌，今年11月中旬，今年11月中旬的权利问题飙升至781亿美元的价值，而2006年的565亿美元，仅为261亿美元。
迈耶斯认为，当涉及到以粉色单交易的美国存托凭证(adr)时，套利的可能性更为明显，因为这类adr的定价取决于做市商。梅耶斯解释说，由于没有数据输入，他们的定价程序往往不考虑已发行的配股。
迈耶斯说，分拆和定期派息也可以创造套利窗口。2004年，沃尔沃(Volvo)将其在卡车制造商斯堪尼亚(Scania) 24.8%的股份分拆为一家新的控股公司Ainax。当时，沃尔沃在纳斯达克市场(Nasdaq Stock Market)上市的美国存托凭证(adr)的交易价格低于其普通股加剥离后的隐含价值。
“这笔交易有点复杂，投资者获得了两股Ainax，”迈耶斯回忆道。“但ADR的隐含价值越来越透明，因为Ainax在沃尔沃的ADRS前往斯德哥尔摩之前公开交易。”6月4日，瑞典股八天后，瑞典股份前进，股票加上划船价值相当于35.31美元，但沃尔沃的ADRS交易到33.69美元的盘中低点。久违的普通股在不到两周的时间内获得了4.5％的利润。Meyers的猜测，许多机构投资者正在做的只是，因为亚博赞助欧冠ADR每日交易量在两个前日期之间的十倍飙升。
Alpine Woods Capital Investors的研究分析师、贝尔斯登(Bear, Stearns & Co.)前交易员杜茨(Joshua Duitz)说，在纽约证券交易所(New York Stock Exchange)上市的美国存托凭证(adr)上也有权利套利的机会。英国水务公司联合公用事业公司从2003年开始通过分两部分的增发募集了10亿英镑(15.7亿美元)。该公司股票在除权当日也出现下跌，从前一天的17.21美元收盘跌至16.10美元的盘中低点。由于美国存托凭证仍以权利交易，其基于当地股价加上权利的隐含价值为17.34美元。五天后，伦敦股市持平，美国存托凭证上涨1.47美元。
“全球范围内的即时信息流动以及市场之间固有的定价效率低下，使得套利成为可能，”IAA的Cofrancesco观察到。不断增加的发行规模和数量为那些想要做功课的投资者提供了更多的机会。