约翰•迪克森(John Dickerson)掌管着4.4亿美元的Summit Water Equity Fund，他的杯子总是半满的。这是第一家，也是直到最近唯一一家专门投资水务相关公司的对冲基金。该基金为总部位于圣地亚哥的Summit Global Management带来了惊人的回报，该公司另外管理着1亿美元的单独管理账户。从1999年1月上市到2007年5月31日，Summit Water净增201%，轻松超过Russell 2000指数120%的涨幅和标准普尔500指数同期37%的涨幅。
65岁的迪克森说:“就在三年前，还没有人把水当作一项投资。”“但在不太遥远的未来，每个投资者都会将一定比例的资产分配给水，这将是很常见的。”
秘密似乎已泄露出去了。水行业会议的数量在不断增加，证券公司现在也将分析师派往该行业。水务行业甚至有自己的指数——最新的是标准普尔全球水务指数，该指数于今年2月首次发布，由全球最大的50家水务公司组成。今年春天，有两家追踪该指数的交易所交易基金上市，分别是在美国证券交易所交易的Claymore S&P Global Water ETF和在伦敦证券交易所交易的Barclays Global Investors的iShares S&P Global Water。
迪克森曾是美国中央情报局(Central Intelligence Agency)的分析师。1967年，他回到家乡丹佛，在标准普尔公司(Standard & Poor 's Corp.)担任投资组合经理，之后他对水务投资产生了兴趣。不到一年后，他离开公司，创办了自己的公司Alpine Capital Management。直到1979年，当他成为丹佛郊区一家小型非营利水务公司的无薪财务主管时，他才开始关注水务安全。迪克森对水资源的经济异常感到震惊，并很快意识到，没有任何其他资源的价格比它的价值更低。
但他来得太早了。当时没有一个分析师研究过美国水务行业，投资者也同样漠不关心。1993年，迪克森将公司的资产配置部门出售给了圣地亚哥的一家投资公司，当时这家投资公司名为百夫长资本管理公司(Centurion Capital Management)，迪克森搬到了那里，帮助公司进行转型。一年后，他创办了Summit Global Management。
1999年，迪克森决定成立一家水务对冲基金，但只筹集了2500万美元。唯一的投资者是那些在各自管理的账户上接受他对水务相关公司的建议而赚了钱的客户。尽管如此，在一定程度上受欧洲公司对美国水务服务提供商兴趣日益浓厚的推动，水务类股稳步增长，帮助Dickerson的Summit water Equity Fund避免了互联网泡沫崩溃的重创。这一壮举更令人印象深刻的事实是，该基金在最初四年的运营中没有使用杠杆或做空股票。(该公司现在可以做空股票并使用杠杆，但目前还没有。)
筹资仍然缓慢，但迪克森在2005年得到了提振作用，当时一家大型英国投资公司要求Summit在海外开设一家克隆公司，迪克森拒绝透露该公司的名称。从那以后，新的资金不断涌入。由于水资源相关公司的投资机会有限，Dickerson计划在资产达到6.5亿美元时停止接受新的资金。
如今，Summit Water Equity Fund在全球投资了373家公司，总市值达6400亿美元。该投资组合通常持有35至40个多头头寸和5至10个空头头寸。股票包括ITT Corp.等企业集团，但大多数都是中小企业，分析师对它们的关注很少。ITT Corp.旗下的Fluid Technology部门生产废水和生活用水系统产品。
作为一名价值投资者，迪克森通过计算一家公司的现金流来确定其评估价值，他寻找以明显折扣出售的与水相关的股票;利息、税项、折旧及摊销前收益;和账面价值。随着私人股本公司和对冲基金经理将美国水务相关公司的估值提高到令人眼花缭乱的水平，Dickerson已经开始在海外寻找机会，尤其是在巴西、香港和新加坡等新兴市场。
在新加坡证交所(Stock Exchange of Singapore)上市的香港小盘股公司Bio-Treat Technology是一家典型的控股公司，该公司开发了一种处理污泥的工艺。今年前五个月，它的股价攀升了54%。像Summit投资组合中的许多公司一样，Bio-Treat正在向中国营销其生产过程——中国正准备在其水、卫生和环境基础设施方面投入大量资金。瑞士信贷(Credit Suisse)今年6月发布了该行业的第一份报告，预计到2025年，全球水务基础设施支出将以每年7%的速度增长，印度和中国的增速分别超过15%和12%。
瑞士信贷(Credit Suisse)驻伦敦分析师埃里克•洛佩兹(Eric Lopez)表示:“亚洲的基础设施水平非常低，因此它确实需要私营部门提供融资和管理专业知识。”他说，美国对供水系统私有化的政治阻力使得那里的工业增长更加难以预测。尽管存在从老化的处理厂到被污染的河流和湖泊等一系列问题，美国仍然没有拨出所需的数十亿美元来修复其供水系统。
总部位于科罗拉多州博尔德的咨询公司techknowledge Strategic Group为Summit提供咨询服务。该公司负责人史蒂文·马克斯韦尔(R. Steven Maxwell)认为，美国政界人士之所以对水产业缺乏关注，是因为他们通过推迟维修而人为压低了水价。他说，私有化努力面临强烈反对的一个原因是，美国人觉得自己有权获得廉价的水。但他预计，随着严重的水资源短缺和公共卫生灾难淹没了资金匮乏的公共供水设施，阻力将会减弱。
如果价格上涨，这对消费者来说可能是个坏消息。但对迪克森和其他水务股投资者来说，机会比比皆是。毕竟，水不像其他资源，无论价格如何都无法替代。