钱可能不会从树上长出来，但一点水——好吧，流动性——永远不会有坏处。随着全球资金大量涌入，投资者急于投入运作，很少有公司比投资管理公司获益更多或更容易获得支持。这也不足为奇:2006年，美国300家最大的基金管理公司机构投资者300 (Institutional Investor 300)管理的资产增长了16.9%，达到31.亚博赞助欧冠1万亿美元。这几乎是2005年增长率的两倍，比五年前增长了三分之二，当时II300管理着18.6万亿美元。这一精英群体的最低门槛继续大幅攀升:榜单上规模最小的公司是纽约对冲基金管理公司伊顿公园(Eton Park)，其资产为63亿美元，比去年高出11亿美元。
巴克莱全球投资者(Barclays Global Investors)连续第三年领跑，投资者对该公司的增强型指数产品、交易所交易基金(etf)以及更广泛的另类资产产品需求强劲。截至年底，总部位于旧金山的BGI管理着1.8万亿美元的资产，较2005年增长了19.9%。首席执行官布莱克•格罗斯曼表示:“我们的业务在2006年表现强劲，新资产净增长约680亿美元。”
随着市场估值的上升，投资者在寻找阿尔法的过程中，将目光投向了更远的领域，推高了国内外所有资产类别的净流动。尤其是全球投资，取得了令人印象深刻的收益。美国。股市飙升32.6%，至5.5万亿美元。固定收益证券增长了19.0%，达到1.6万亿美元，几乎是去年排名增长率的5倍。
波士顿道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)的首席执行官威廉•亨特(William Hunt)表示:“对我们和其他公司来说，这都是很棒的一年。”道富环球投资管理公司以超过1.7万亿美元的资产保住了第二名的位置。亨特应该知道:SSgA获得了最多的资金——3072亿美元——除了总部位于纽约的贝莱德(BlackRock)以外，比其他任何公司都多。由于2006年9月收购了美林投资管理公司(Merrill Lynch Investment Managers)，贝莱德的排名从第16位上升到了第5位。
对另类投资工具的强劲需求及其丰厚的费用，继续支撑着公司的底线，即使许多管理者重新审视他们的战略并投资于新的业务线。麦肯锡公司和美国美国研究所最近对87位总部位于美国的资产管理公司的研究表明，2006的平均税前利润率为31%，与2005的结果持平。
尽管如此繁荣，但没有人能如愿以偿。金融超市继续检查它们的资产管理资产——美国运通公司、花旗银行和美林公司近年来都放弃了它们的业务。其他公司也在积极收购对冲基金的股份，或者成立自己的公司：例如，去年秋天仅仅几天时间，摩根士丹利就宣布收购了三家对冲基金。最近几周，两位公开持有的基金经理重新获得了独立性：Nuveen Investments（即将私有化）和Marsico Capital Management（由创始人托马斯·马西科（Thomas Marsico）从美国银行（Bank of America Corp.）回购）。
就在几年前，糟糕的市场还在折磨着基金经理，而现在这个行业的强势已经是一个令人高兴的变化。2002年，由于股市下跌和利率下跌的完美风暴对散户和机构投资者都造成了沉重打击，II300管理下的资产缩水。亚博赞助欧冠随后，基金经理们不得不应对一波近乎致命的丑闻——从选市时机到对有偿交易销售协议的指控，以及监管限制。仍然存在很多担忧。
担忧仍然存在。陷入困境的次级抵押贷款市场让许多投资者感到紧张，对全球流动性突然收紧的担忧也是如此。一些投资者担心，全球经济繁荣可能引发通胀，导致利率上升，从而抑制消费者支出，冷却企业投资，并损害股市。更高的利率可能结束企业收购热潮，这也提振了股市。
尽管对于那些显示出远见和适应能力的公司来说，这是一个充满活力的时代，但资产并不仅仅是走进来的，资金也不会仅仅因为它们挂牌上市而流入这些公司。由于波动性较低，股市回报强劲，许多积极的股票管理公司去年未能超越基准;像富达投资(Fidelity Investments)一样，这些公司已经感受到了痛苦。总部位于波士顿的富达(Fidelity)曾连续10年位居榜首，直到2003年被SSgA取代，而另一家主要指数公司BGI则挤到了第二位。如今，表现更好的资本集团(Capital Group Cos.)取代了富达(Fidelity)，成为全球最大的活跃基金管理公司。该公司位于洛杉矶，从去年的第四位上升了一位。
最大的赢家II300公司可以供应产品频谱的两端:廉价的测试版产品交易所交易基金和高价,alpha-generating产品如对冲基金和130 - 30等短期延长策略基金,结合主动管理和卖空。
BGI在当前的环境中获利丰厚。首席执行官格罗斯曼表示，其iShares ETF是去年净新增资产增长680亿美元的最大贡献者。新产品的推出速度之快，令人怒不可遏。自2005年12月以来，BGI推出了33只ETF，仅2006年1月至5月就有17只ETF首次上市，其中10只为固定收益产品。截至今年5月31日，该公司的全球ETF资产总额为2896亿美元，比2005年5月31日增长69.8%。如今，BGI在ETF市场占有59%的份额。摩根士丹利ETF研究团队负责人保罗·马兹利（Paul Mazzilli）表示：“其他所有人都在进入一个不断增长的市场，但并没有受到太多的吸引。”。
总体而言，华大基因2006年税前利润增长32.2%，至13亿美元，营收增长26.3%。IShares每管理一美元资产的收益约为30个基点，从该公司总计31亿美元的管理费用中获利约2.92亿美元。这一数字包括单一经理人对冲基金的业绩费，该基金的资产从2005年的143亿美元增至去年的190亿美元。
州立街也有很多值得庆祝的地方。自两年半前接任以来，首席执行官亨特一直鼓励SSgA全球11个办事处的研究团队更紧密地合作。这一努力正在得到回报。直到2002年，SSgA的非美国业务才勉强收支平衡。但去年，亚洲、欧洲、非洲、中东和拉丁美洲的资产增长了28.3%，达到5504亿美元，并贡献了约40%的利润。
尽管SSgA的盈利水平不及BGI，但市场观察人士认为，Hunt在打造更高佣金收入业务方面取得了长足进步。BGI管理的对冲基金资产规模是BGI的近5倍。去年，SSgA 72.0%的新收入来自积极和增强的战略，推动管理费上涨25.6%，达到9.43亿美元。净流入860亿美元，高于2005年的360亿美元。总资产增长21.4%，超过1.7万亿美元，税前利润增长40%，达到4.27亿美元。
“从资产、回报、盈利能力等各方面来看，今年都是创纪录的一年，”亨特笑道。
然而，并非所有人都是如此。富达提高股票研究质量的4至5年努力已经进行了大约一半——作为其研究改革的一部分，该公司已聘用了约90名新分析师——但该公司股票共同基金在2006年的表现仍明显平平。这是一种伤害。在一年内交付当标准普尔500指数15.8%的总回报,198年富达理柏追踪的股票共同基金平均收益率14.2%,排名第54百分位,从40百分位,当基金回报率为13.1%。
去年，富达的资产增长了14.6%，达到近1.4万亿美元，比II300的整体增长率低了约2.3个百分点。积极管理公司的竞争对手Capital公司领先，其资产增长20.4%，超过1.4万亿美元，这得益于其美国基金部门的业绩改善，该部门约占该公司资产的75%。根据理柏(Lipper)的数据，2006年美国基金家族的26只股票共同基金回报率为19.4%，排在第33百分位。2005年，这些基金的回报率为11.7%，排名第43位。(富达资本的高管拒绝置评。)
贝莱德的资产增长了149.1%，超过1.1万亿美元，这是去年最大的美元收益。（匹兹堡的PNC金融服务集团不再拥有贝莱德的多数股权，也无法将贝莱德的资产算作自己的资产，该集团从第16位跌至第101位，创下了最大的美元损失。）该交易具有变革性。贝莱德已经是美国三大机构固定收益管理公司之一，已成为一家大型、多专业公司。它吞并了MLIM 3144亿美元的股权资产。此外，随着MLIM在伦敦、悉尼和东京的投资团队的加入，该公司在国际市场的影响力也越来越大，截至2006年12月，全球机构债券授权几乎翻了一番，达到380亿美元。高收益和不良债务产能的扩大帮助贝莱德将其替代品增加了近一倍，达到287亿美元。
对贝莱德等主要债券公司来说，另一个有利因素是美国实行新的养老基金和会计规则，这给“固定收益计划”的发起人带来了压力，要求他们更加谨慎地管理资产和负债，并在未来几年实现资金充足。随着债务驱动型投资策略在市场上越来越受欢迎，这进而刺激了对债券的需求。
一些基金管理公司正在利用这一趋势，包括总部位于纽约的高盛集团(Goldman Sachs Group)，该公司在我们的排名中上升了一位，至第13位。该公司投资管理部门的固定收益资产跃升29%，至198亿美元。雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings)是另一个受益者，其国内固定收益资产增长了11.4%，至601亿美元。总体而言，雷曼兄弟吸引了约350亿美元的净流入，其资产增长27.5%，至2,288亿美元，并攀升五位，至第34位。雷曼兄弟投资管理部门全球主管乔治•沃克(George Walker)表示:“一些大客户减少了股票敞口，以更好地匹配资产和负债。”“这是一个真正的机会。”
没有任何地方比另类投资更能体现出该行业的蓬勃发展。另类投资是II300中增长最快的资产类别，增长39.8%，达到1.3万亿美元。这是2005年增长率的两倍多。今年有50家对冲基金公司排名，而去年为43家。（五年前只有32家上榜。）最大的D.E.Shaw集团名列第123位。独立对冲基金经理的资产增长率与2005年持平——高达44.8%——资产增长1703亿美元。
资金不仅流向独立的对冲基金经理。那些曾经被认为只做多的公司正在大举进军这一领域，要么买进对冲基金的股份，要么自己创办对冲基金。事实上，II300指数中的传统企业去年另类资产增长了36.3%，而前年仅增长了4.8%。他们总共在几个另类资产类别上增加了2,111亿美元。
位于纽约的摩根大通资产管理公司首席执行官杰斯•斯特利认为:“大型公司有一种安全感，因为它们更成熟。”摩根大通资产管理公司是全球最大的单一经理人对冲基金公司，在我们的榜单上排名第六。“市场正在证明，必须缩小规模才能产生超额回报的观点是错误的。”在斯特利的领导下，对替代产品的需求无疑推动了业绩的增长:去年资产增长19.6%，至1万亿(兆)美元，净利润增长15.9%，至14亿美元。截至2006年底，JPMAM共有685亿美元的各类替代资产，其中包括331亿美元的单一经理人多策略对冲基金资产，较2005年底的195亿美元大幅增长69.7%。其中包括高桥资本管理公司(Highbridge Capital Management)管理的157亿美元。高桥资本管理公司是一家对冲基金公司，2004年12月被摩根大通(JPMorgan Chase & co .)以15亿美元收购。
去年，JPMAM的大部分另类资产基础在美国以外经历了强劲增长。Highbridge的亚洲对冲基金就是一个很好的例子。该基金于2005年12月开业，到下一年年底已收回15亿美元的资产。
在追求绝对回报的过程中，机构投资者很快对做空策略产生了兴趣。芝加哥美世投亚博赞助欧冠资咨询公司（Mercer Investment Consulting）美洲经理研究主管杰夫·加布里奥尼（Jeff Gabrione）表示：“对130-30的需求不知从何而来。”。
在这种策略下，基金经理通常会做空投资组合的20%或30%，然后利用这笔交易的收益进一步增加多头头寸的敞口。根据Gabrione的说法，到去年年底，短线延长策略已经吸引了超过500亿美元的资金，其中大部分来自退休基金，因为相对于对冲基金投资，收费更低，透明度更高。
产能并不短缺。BGI、GSAM、JPMAM、SSgA和ING投资管理公司都跻身于短期延长基金的最大管理公司之列，还有数家量化精品投资公司，如Analytic Investors和Acadian Asset Management，这两家公司都是Old Mutual Asset Management的子公司。少数还没有经营120-20或130-30产品的大型管理公司正在争先恐后地开发这些产品。
全球市场的强劲增长提振了II300基金管理公司的业绩。一个典型的例子是梅隆金融公司,与纽约银行的合并公司本月关闭,创建纽约梅隆银行总部位于匹兹堡的梅隆金融不俗合并之前,排名在2006年美元涨幅最大,持有其9的位置。它的总资产增长了24.3%，达到8797亿美元。资产——主要是股票——几乎翻了一番，达到2019亿美元，占公司总资产的23.0%，比2005年的14.7%有所上升。美国之外。资产增长25.5%来自两笔交易:梅隆银行10月2日收购Walter Scott & Partners，后者总部位于爱丁堡，资产308亿美元;2006年4月，梅隆银行与德国的西德意志银行(WestLB)成立了一家各占一半股权的合资企业，从而得以开始在德国分销基金。
纽约梅隆银行资产管理公司(BNY Mellon Asset Management)首席执行官罗纳德•奥汉利(Ronald O’hanley)表示:“对我们来说，去年是美好的一年。”“推动这种增长的原因显然是市场和投资界继续向非美国市场转移。投资。”
排名第八的法国安盛集团(AXA Group)总部位于纽约的子公司AllianceBernstein也在海外获得了强大的吸引力。该公司于2000年10月由增长动力公司Alliance Capital Management和估值公司Sanford C. Bernstein & Co.合并而成，在美国、欧洲和亚洲设有独立的团队，以两种投资风格管理资金，并在全球进行交叉销售。去年管理的总资产增长了23.9%，达到7170亿美元。但美国。资产增长速度是前者的两倍多，达到3859亿美元。去年，76%的净资金流来自非美国。从2005年的69%和2004年的61%上升。
“我们的增长速度很大程度上是全球风格的混合，”Alliance-Bernstein首席执行官刘易斯·桑德斯(Lewis Sanders)说。
正如桑德斯和其他资产管理公司的首席执行官们可以证明的那样，这个行业的基本面看起来很好。但并不能保证投资者会继续顺风顺水。利率上升和企业利润增长放缓可能给美国股市带来短期麻烦。巴克莱资本(Barclays Capital)驻伦敦的资产配置策略师蒂莫西•邦德(Timothy Bond)认为，标准普尔500指数今年可能会出现负面结果。他预测:“股市的回报将相当糟糕。”
这可能是真的。但许多美国最大的基金管理公司——尤其是II300排行榜上那些追求在多种资产类别上专业化的巨头——似乎比以往任何时候都更有准备，以抵御市场动荡，并寻求新的利润来源。以雷曼兄弟的资产管理部门为例。今年第一季，该公司增加了约90亿美元的资产，并在3月13日宣布收购了D.E. Shaw 20%的股权。截至2006年底，D.E. Shaw管理着273亿美元的另类资产和9.6亿美元的传统资产。“真正严峻的市场形势肯定会改变整个行业，”策划此次交易的雷曼兄弟的沃克表示。但他补充道，艰难的市场“不会阻止或解除它。”
该排名由高级副主编塔克尤因编制。