五个问题-罗伯特波曾的私人股本策略为上市公司工作

私人股本基金的简单和廉价信贷将一长串的上市公司私有化可能消失,但Robert Pozen是MFS投资管理公司董事长2040亿美元,认为上市公司将继续与私人股本探戈,尤其是考虑到的钱继续倒入收购基金。波曾曾是富达投资(Fidelity Investments)的副董事长。他说，上市公司董事面临的审查并不是一件坏事。此外，他表示，一些私人股本基金的惊人回报，应该迫使它们考虑如何才能获得类似的业绩——或者至少利用顶级基金所采用的成功技巧。波曾表示:“上市公司很容易说，私募股权是一种不同的交易——它们不必遵守《萨班斯-奥克斯利法》(Sarbanes-Oxley)，也不必遵守华尔街对季度收益的痴迷。”“但如果你看看私人股本使用的策略，你会发现许多策略也适用于上市公司。”亚博赞助欧冠职业作家朱莉·西格尔上个月采访了波曾。

1私人股本运营的公司，难道不只是通过裁员和出售资产，就能实现卓越的经营业绩吗?

有时会发生这种情况，但在许多情况下，私募股权投资于大胆的策略来发展业务，例如当Kohlberg Kravis Roberts＆Co.收购Duracell并为电池制造商推出了一个积极的广告计划。改善经营业绩的其他关键因素正在管理资产负债表上的现金并实现最佳资本结构。

2 .上市公司和私营公司的现金管理有什么不同?

截至2006年底，标准普尔500指数(Standard & Poor's 500)企业资产负债表上的现金为2.7万亿美元，而1996年底还不到1万亿美元。需要一些现金来应对不可预见的紧急情况，但是多少现金缓冲才足够呢?相比之下，私人股本公司每天都会检查现金水平，以使其保持在经营业务所需的最低水平。有强有力的证据表明，如果上市公司通过增加股息来减少现金，其股价会表现得更好。

承担更多的债务如何帮助公司实现更好的资本结构?

资本成本是预期股本回报率和债务利息的组合。然而，利息是公司可扣除的，而股票收益则不能。这种税收差异是关键。在税后基础上，公司的加权资本成本通常可以通过增加负债来降低其负债权益比。

有上市公司从私人股本公司那里学到了这些经验教训吗?

2007年初，IBM只有7亿美元的长期债务和108亿美元的现金。今年4月，它用现金将季度股息提高了三分之一，还用现金加上一些借款，为回购十分之一的已发行股票提供资金。当这些措施宣布时，IBM的股价上涨了3.5%。

在高管薪酬方面，上市公司可以从私募股权公司学到什么?

私人股本公司非常注重绩效薪酬。与上市公司相比，高管在私人股本公司中持有的股权要多得多，但这些高管只有在股东实际获得更高回报的情况下才能获得巨额支付。上市公司应该效仿高管薪酬与股东价值之间的这种紧密结合。此外，当高管业绩不佳时，上市公司不应向他们提供一大笔遣散费。这永远不会发生在私人股本领域。