凭借其巨大的交易影响力和有利的税收地位，美国的私募股权公司已经成为各种弊病的替罪羊，无论是真实的还是想象的。但在加拿大的北部，该行业却不受惩罚，这在很大程度上要归功于加拿大大型养老基金是这场收购游戏的主要参与者。
今年6月，由安大略省教师养老基金(Ontario Teachers' Pension Fund)牵头的一家私人股本集团收购了加拿大领先的电信公司BCE，突显了这些基金的作用。这笔517亿加元(493亿美元)的交易是有史以来最大的收购交易，并为一场激烈的竞购战画上了句号。但对教师基金私人资本高级副总裁吉姆·里奇来说，一切如常。
利奇告诉《机构投资者》:“我们直接投资非上市股票已经有17年了。亚博赞助欧冠此次收购将使教师公司在私人资本(包括风险资本、基础设施和木材)方面的投资增加40亿加元至200亿加元，该交易将于2008年初结束。水蛭还想要更多。资产达1060亿加元的养老基金试图将这一分配增加到300亿加元。
教师并不孤独。加拿大养老金计划投资委员会(Canada Pension Plan Investment Board)希望将其1,160亿加元投资组合中私募股权投资比重增加7%;公元前了一次不成功的收购和Kohlberg Kravis Roberts & Co .魁北克Caisse de得宝等放置在私人股本投资242亿美元,其中包括28%的股权财团完成了£100亿(190亿美元)收购英国机场运营商英国机场管理局集团去年。
Leech在该基金负责投资的执行副总裁Robert Bertram手下工作，旗下拥有65名专业人士的部门在过去四年创造了33%的平均年回报率。不过，尽管有这些结果，他警告称，只有最大的养老基金才能真正参与收购领域的竞争。他说:“如果你没有积累专业知识，这并不容易。”
与同行一样，Teachers'几乎是在默认情况下成为收购业务的主要负责人。多年来，对外国投资的限制使美国收购公司无法进入加拿大，而这些基金可以求助的国内私募股权公司寥寥无几。尽管加拿大已经取消了大多数投资限制，但一项限制外国投资者在电信公司中持股不超过46.67%的法律，确保了加拿大企业将在BCE的竞购中扮演主要角色。教师联盟以52%的股权牵头获胜;两家美国公司Providence Equity Partners和Madison Dearborn Partners分别持有该公司32%和9%的股份。
尽管大多数美国收购公司已经在考虑退出策略，但里奇表示，他的投资眼光很长远。“好处是，我们没有一个固定的日期，”他说。“如果BCE成为永久持有，那就很好。”