数百亿美元的损失从次贷敞口和法国兴业银行70亿美元从一个流氓交易员在许多大银行打破了投资者的信心。但在这样的麻烦很多投资者在新兴市场银行继续看到好的价值。
“讽刺的是,使用的问题,让投资者担心新兴市场——缺乏透明度和担心未知的接触——是相同的那些促使投资者远离西方大型银行,“观察哈罗德·沙龙国际股票主管主,博特& Co .他相信选择新兴市场银行已成为避风港,因为他们是代理地区的强劲增长。
行业数据也支持这一观点。在截至2月29日的12个月中,富时指数168家银行在发达市场以美元计算下降了18.9%,而类似指数104年新兴市场银行已经上升了15.8%。
联席经理马克爱德华兹43亿美元的t . Rowe的价格新兴市场股票基金,认为这些银行是一个很好的方式玩世界快速增长的新兴市场经济体。这些国家的消费需求快速增长,人们越来越受信用,他指出。另外,“新兴银行业现代化,越来越高效企业脱离国有模式和转换为私人商业企业,”他说。
所以引人注目的这些趋势,银行代表爱德华兹的投资组合的18%,相比之下,15.1%的权重MSCI新兴市场基准。暴露了他大大超过MSCI新兴市场指数。通过他落后于2月28日12个月的总回报率为39.45%,优于基准634个基点。他五年的年回报率超过38%,表现优于指数由490个基点。
爱德华兹的五个银行前25大重仓股。他的第三大立场是巴西的Banco Itau Holding Financeira。该基金在Itau拥有略多于2%的资产,这一地位已经有了2001年1月以来,平均每股4.93美元的价格。投资增加了五倍以上,股票在2月底的26.44美元。
“支持国内经济以每年3.5%的速度增长,Itau是我们的一个最喜欢的新兴市场中,享受稳定的贷款扩张,坚实的资产质量和改善成本控制,”爱德华兹说。这些因素产生的平均每股收益在过去三年增长了25%。
爱德华兹预计利润扩张到2009年放缓至14%的银行继续将其资产从高收益政府债券不那么富有消费者和企业贷款,以及来自其他银行的竞争加剧。但基金经理认为营收增长继续受益于增加消费者和企业贷款渗透。巴西的loan-to-GDP比率从2004年的24%上升到2007年的35%。
爱德华兹也喜欢中东银行;1.7%的投资组合投资于商业银行的卡塔尔,阿曼和1.4%的BankMuscat。去年在海湾地区股市受挫,看到区域索引损失一半的价值,使得这些市场更有吸引力,他补充道。“石油碰撞和超过100美元一桶,基础设施蓬勃发展和消费在上升,我们相信本地银行已做好准备,来的好处,”他说。
博特沙龙喜欢新兴市场银行在亚洲。该公司的16亿美元的国际核心股本基金1.5%的资金在韩国国民银行和韩国釜山银行。釜山的贷款增长加速从2006年的20%到2007年的25%,而净息差一直稳定在3%左右。与釜山卖1.7 price-to-book-value比率,而中位数为2.7富时新兴市场的银行,沙龙看到潜在的重新评估。
丰富的估值造成一些基金经理削减新兴市场银行,。
朱利安•汤普森联席经理RiverSource新兴市场基金的6.59亿美元,高于市场的稳步降低了他的银行风险加权的近17%在2006年初至上个月的8.4%。在大多数市场利率趋于下降,从低风险的政府债券和银行转移资产消费信贷,汤普森担心银行将“承担更多风险较低的净息差。“不过,他仍然是出售俄罗斯的85美元的优点billion-in-assets Sberbank——他的第六大控股,代表2.9%的基金。国有巨头主导着国家,11000家分行(500年其竞争对手)和37和32%的市场份额,分别在零售和企业放贷。
储蓄银行已经提高年收入30 percent-plus在过去的三年里,和汤普森项目2007年增长33%(银行尚未报告)和2008年。他大约是2美元,每股平均成本和股票交易于2月底在莫斯科约为3.33美元。
富时银行业性能 |
在2008年2月29日
发达市场 新兴市场一年-18.90%15.84%两年-3.3618.52三年3.326.95总收益折合成年率,美国美元。