近年来，澳大利亚一直被巴布科克布朗(Babcock & Brown)和麦格理集团(Macquarie Group)之间的竞争所吸引。这两家投资银行为了在全球基础设施项目上进行大规模杠杆投资，并为合作伙伴和股东创造数百万美元的利润，展开了激烈竞争。但巴布科克首席执行官菲尔•格林(Phil Green)和执行董事长吉姆•巴布科克(Jim Babcock)上月令人震惊地辞职，以及该公司大幅缩减规模的决定，令投资者对两家公司的专业基金业务模式的可持续性产生了严重怀疑。
麦克利 - 巴布柯克竞争去年达到了高潮，这两家公司随着控制珀斯的能源基础设施集团Alinta。Babcock声称赢得了一个复杂的和高度杠杆竞标的胜利，价值139亿美元（112亿美元）。今年早些时候CEO Green承认了机构投资亚博赞助欧冠者，许多分析师认为B＆B让其竞争精神“逃离了一点”，“我认为那个时候会表明我们支付全价格，但不是疯狂的价格。”
不过，投资者最终的看法并不乐观。上个月初,巴布科克的股价及其两个基金参与交易的损失超过90%从2007年7月的峰值的影响全球信贷危机引发的担忧,该公司及其基金将无法维持较高的债务负担。8月21日，格林和巴布科克(1977年在旧金山共同创立了这家公司)迫于投资者的压力辞职。
取代巴布科克出任董事长的董事伊丽莎白•诺斯沃西表示:“在市场变化非常迅速的环境下，我们放任自己的杠杆水平过高。”“世界变了，而我们改变得不够快。”
现在，巴布科克的变化越来越快。首席财务官迈克尔•拉金(Michael Larkin)将接替格林担任首席执行官，B&B将逐步缩减企业和结构性金融部门，裁掉1600名员工中的四分之一，并专注于基础设施、房地产和飞机租赁业务。
实际上，巴布科克正在放弃专业基金模式。在这种模式下，它通过利用外部投资者和筹集廉价债务为大型交易融资，获得了丰厚的佣金。养老机构运营商B&B Communities基金以1,750万澳元的价格收购了与B&B的管理协议，实际上已将自己挂牌拍卖。B&B Capital和B&B Infrastructure也在做同样的事情，巴布科克的其他基金也在出售价值数十亿美元的资产。
“他们把这种模式推向了极限，”悉尼Pinnacle投资管理公司的董事总经理伊恩•麦康说。“激励机制与投资者不一致，因为这种模式的激励机制是用更高的杠杆不断增加资产，并产生更多费用。”
分析师和投资者迅速将注意力转向麦格理(Macquarie)，该公司发明了专业基金模型。瑞银(UBS)分析师乔纳森•莫特(Jonathan Mott)上月发布了一份报告，质疑麦格理资产负债表的实力及其维持盈利增长的能力。盈利增长取决于麦格理达成交易的能力。该报告令麦格理股价单日下跌10%。截至上个月底，该公司股价为45澳元，较年初下跌40%，较2007年7月下跌60%。
以这个价格，在减去其主要投资和银行业务的价值后，市场认为麦格理的投资银行业务一文不值，摩根大通的分析师布莱恩·约翰逊说，“这表明麦格理的商业模式被认为已经被打破了。”
Macoun认为，基础设施项目应该由具有长期眼光的未上市投资工具持有，而不是由上市基金持有。麦格理已经在朝着这个方向前进。该公司的股东上个月批准了一项8亿澳元的收购计划，以应对旗下一家上市基金的股票表现不佳，该公司将麦格理资本(Macquarie Capital)私有化。麦格理资本是一家私募股权基金，拥有洗车房运营商、电话目录出版商和养老院运营商的股权。麦格理机场表示，将出售资产，为10亿澳元的股票回购提供资金。