什么时候对冲基金不是对冲基金？当辛辛那提退休系统投资于此时。27亿美元养老金计划执行董事约翰·布迪诺（John Boudinot）希望通过进入对冲基金的多空股票基金做空的世界，利用与对冲基金相关的回报，避免风险。事实上，他和退休制度委员会认为这些基金是如此的良性，以至于他们在辛辛那提国内唯一的长期股权分配中，将新的5%分配——1亿3500万美元。
55岁的Boudinot说：“我们知道这些是对冲基金，但它们是对冲基金中风险最小的一类，多空策略正成为养老金投资组合的一个特征。我们将其视为公平战略。”
两家公司CRS已选择执行其新任务——位于康涅狄格州格林威治的ABS投资管理公司和位于俄勒冈州波特兰的常识投资管理公司——将分别管理6750万美元的长短股票基金组合，净市场敞口从50%到70%不等。
由于它们投资于流动性证券，并且不使用大量杠杆，因此长短股权对冲基金通常被视为比其他对冲基金风险更低、更透明的投资。这在很大程度上就是为什么Boudinot和CRS的九人董事会——最终负责所有投资决策——对他们的投资感到满意的原因。Boudinot说，董事会目前没有必要的教育或培训来研究对冲基金，他认为对冲基金可能更不稳定。
最近的研究结果表明，随着越来越多寻求对冲基金类回报的机构投资者开始转向130/30策略等多头-空头股票产品，即持有30%空头头寸的基金，然后利用这些收益帮助创建130%多头头寸，这种心亚博赞助欧冠态正变得越来越普遍。美林公司（Merrill Lynch&Co.）最近的一项研究估计，到2011年，130/30及类似产品的总投资将达到1万亿美元，高于目前的500亿美元。
Boudinot是CRS发生重大变化的因素。2006年7月，在担任密苏里州公立学校退休系统的助理执行董事近七年后，他加入了密苏里州，当时的25亿美元投资组合几乎没有其他选择。当时，该计划将53%的资产分配给国内股本，17%分配给国际股本，29%分配给固定收益，略低于1%分配给私人股本。
作为该计划的执行董事，Boudinot说，他的使命是“增加预期回报和降低投资组合风险”。为此，他策划了对该计划投资组合的重新设计，从2007年1月开始，当时辛辛那提的董事会发布了近十年来第一份关于聘请总顾问的请求。总部位于芝加哥的Marquette Associates是在史密斯-巴尼咨询集团（Smith Barney Consulting Group）选择不重新招标后被选中的。史密斯-巴尼咨询集团是该市20年的顾问。
在马奎特的指导下，布迪诺将投资组合的私人股本投资提高到5%，并引入了5%的基础设施配置和7.5%的房地产配置。做空是下一步。在CRS的国内股权分配中，新长短基金的决定很大程度上是基于布迪诺特和董事会认为投资风格是传统长期股权的较少约束的事实。
Boudinot解释道：“我们中的大多数人在投资领域工作了一段时间，他们认为长期短期投资非常传统。”投资组合经理只是利用他们掌握的更多信息来选择股票。“他说，将多空基金留在投资组合的股权部分也是有意义的，因为他们的资金来自该计划48.5%的国内多空配置的分拆。投资组合的其余部分包括基础设施、私人股本和房地产之间17.5%的利差，以及17%的固定收益和国际股本配置。
CRS已经开始看到投资替代能源的好处。在截至2007年9月30日的财政年度，其投资组合累计增长14.9%，轻松超过其5年平均年化回报率13.1%。相比之下，根据总部位于加州圣塔莫尼卡的Wilshire Associates，资产超过10亿美元的公共基金在截至去年9月的1年期和5年期的平均回报率分别为15.41%和14.35%。
随着CRS进入动荡的2008年，布迪诺希望对冲基金的基金的加入将提高回报。不过，他表示，该计划不太可能发展成直接投资对冲基金，因为他是该计划唯一的全职投资专业人士，缺乏研究个人基金经理的支持。