每周一上午10点，Emilio Botín会与桑坦德银行(Banco Santander)执行委员会的同事们至少会面3个小时，以审查业务。桑坦德银行快速增长的业务网络遍及欧洲和拉丁美洲大部分地区，目前也正在进军美国市场，但与许多大型全球竞争对手不同，博廷的战略很简单:严格专注于零售和商业银行业务，拥抱技术，无情地削减成本，最重要的是强调风险管理。Botín上月在西班牙桑坦德银行位于马德里以西15公里的超现代总部举行的欧洲银行业会议上告诉银行家、分析师和政府官员:“你不需要为此进行大量创新——你不需要发明任何新东西。”“你只需要在所有金融机构的最高层投入时间和精力。”
Botín的方法可能听起来有些过时，甚至有点古怪，但它却带来了丰厚的回报。尽管全球各大银行都在苦苦挣扎，有时甚至倒闭，但桑坦德银行却在不断增长利润，并利用竞争对手的弱点进行扩张。在英国，桑坦德银行已经拥有抵押贷款机构Abbey National, 7月份迅速采取行动，以12.6亿英镑(21亿美元)收购了陷入困境的Alliance & Leicester，然后在9月份仅斥资6亿英镑收购了陷入困境的抵押贷款专业机构Bradford & Bingley的大部分业务。将这些业务合并到Abbey银行将拥有751家分支机构，占英国市场的10.3%;零售存款1160亿英镑，占市场9.9%，仅次于劳埃德TSB-HBOS和苏格兰皇家银行;13.3%的英国抵押贷款市场，仅次于劳埃德银行。
在大西洋彼岸，桑坦德银行上个月以19亿美元的价格收购了总部位于费城的Sovereign Bancorp 75.65%的股权。Sovereign在抵押贷款、房屋净值和汽车贷款方面的损失不断扩大，导致其股价在交易前的12个月内下跌77%。尽管如此，这笔收购还是让桑坦德银行在美国东北部获得了一个长久以来的立足点
桑坦德银行最大的成功是收购巴西皇家银行，这是去年创纪录的710亿欧元(当时价值1010亿美元)财团收购荷兰银行的一部分。Botín作为执行董事长，负责制定汇丰银行的战略。在为期六个月的竞购战中，他始终明确专注于自己的目标，并通过迅速将意大利的Banca Antonveneta(作为交易的一部分)转让给Banca Monte dei Paschi di Siena，限制了自己的成本。相比之下，桑坦德银行的财团合作伙伴苏格兰皇家银行(RBS)和富通银行(Fortis)严重过度扩张，并为此付出了沉重代价:英国政府上月实际上将苏格兰皇家银行国有化，并迫使其首席执行官弗雷德·古德温爵士(Sir Fred Goodwin)下台;富通解雇了首席执行长沃特隆(Jean-Paul Votron)，随后在9月份得到比利时、卢森堡和荷兰政府的纾困，并被分拆出售。
在上月末的São Paulo, Botín概述了在未来两年内向Banco Real投资26亿雷亚尔(12亿美元)的计划，将银行网络增加400家分支机构，增幅为20%;他补充称，Santander的目标是将雷亚尔2010年的净收入从今年预计的48亿雷亚尔提高至79亿雷亚尔。但巴西银行并没有对竞争坐视不管。巴西第二大私人银行Banco Itaú Holding Financeira本月初同意收购竞争对手Unibanco，创建巴西最大的银行，资产达5,750亿雷亚尔。
Botín清晰的战略和精明的交易在20年的时间里，将桑坦德银行从一家西班牙地方银行转变为一家接近全球银行业顶峰的机构。桑坦德银行在40个国家拥有6500万零售客户，其广度已接近全球巨头花旗集团(在100个国家拥有8000万客户)和汇丰控股(在85个国家拥有1亿客户)。这家西班牙银行的市值为535亿欧元，目前是全球第九大银行，仅次于花旗，领先于日本三菱UFJ金融集团。但是Botín并不满意。他认为，该银行应该享有更高的估值，因为它避免了引发全球金融危机的美国次级抵押贷款问题的任何风险。“目前，我们的市值应该超过1000亿欧元，在全球榜单上排名第五，”他最近在自己的办公室接受《机构投资者》(Institutional Investor)采访时表示。他的办公室位于桑坦德银行总部园区，可以亚博赞助欧冠俯瞰高尔夫球场。这将使桑坦德银行落后于中国工商银行、汇丰控股、中国建设银行和中国银行，但领先于美国银行和摩根大通。
“时间证明桑坦德银行的模式是成功的，”马德里经纪公司伊比利亚证券(Iberian Equities)合伙人Iñigo Vega指出。“关键在于Botín的管理风格，即低风险和快速决策的结合。”持有桑坦德银行股票的安联全球投资公司驻法兰克福的欧洲金融研究主管奥利弗·弗拉德(Oliver Flade)同样看好桑坦德银行。安联全球投资公司拥有7400亿欧元的资产。他表示:“桑坦德比其他任何银行都更清楚地表明，如果你在IT平台、人员培训和交叉销售技术方面拥有竞争优势，你就可以将这种专长转移到任何市场。”
或许如此，但桑坦德银行自身也并非没有问题。该公司近一半的收入和利润来自西班牙和英国，而这两个国家的经济正陷入衰退，房价大幅下跌。今年前9个月，该行将贷款损失拨备大幅提高了91%，达到40亿欧元。截至第三季度末，不良贷款比例从去年同期的0.89%跃升至1.63%。即便如此，桑坦德银行(Santander)——在大银行中很少见——在此期间盈利增长16%，达到69亿欧元;仅西班牙皇家银行一家就出资4.51亿欧元。
桑坦德银行还面临着一个巨大的挑战，即在美国经济开始严重衰退之际，如何扭转Sovereign的颓势并扩大其在美国的业务。世行在拉丁美洲也面临着日益严重的问题。在委内瑞拉总统雨果(Hugo Chávez) 7月宣布政府将国有化委内瑞拉银行(Banco de Venezuela)后，桑坦德银行不得不在委内瑞拉打退。今年前三季度，该子公司为桑坦德银行贡献了2.3%的收益，即1.6亿欧元。与此同时，由于担心世界金融危机将使拉丁经济体陷入混乱，桑坦德银行的股价在上月底下跌了五分之一。截至10月底，该公司股价为8.37欧元，今年迄今为止下跌了43.4%。相比之下，道琼斯斯托克600银行指数下跌了52.6%。
然而，Botín并没有被日益增长的逆风所吓住，他决心通过坚持自己行之有效的公式，避免投资银行等高成本、高风险的业务，来保持桑坦德银行的增长。他表示:“我们不想包办一切。”他将桑坦德银行的战略与花旗集团(Citigroup)的全能银行模式进行了对比。“我们最擅长商业银行业务，我们只希望进入能够达到临界规模的重要市场。”
最近几周，这家西班牙银行的相对实力使其成为许多陷入困境银行的潜在竞购者，但Botín和他的同事们是有选择性的。桑坦德银行曾考虑收购德国邮政持有的德国邮政银行50%的股份，并提出了一个可能的价格，但最终由于没有时间进行尽职调查而搁置了。今年9月，德意志银行为29.75%的利息支付了27.9亿欧元，并保留了剩余部分的期权。桑坦德银行也曾短暂考虑过Wachovia Corp.，但从未进行谈判;这家陷入困境的银行在与花旗集团的较量后被富国银行(Wells Fargo & Co.)以150亿美元的价格收购。这家西班牙银行的首席财务官José安东尼奥·阿尔瓦雷斯(Antonio Alvarez)表示:“至少看看他们的财务数据是我们的职业职责。”
桑坦德银行迅速抓住机遇的能力很大程度上反映了Botín和他信任的高管团队之间紧密的工作关系。周一上午的执行委员会会议最重要的常客是桑坦德银行首席执行官Alfredo Sáenz;会议可能包括七到八名高级经理，以及19人董事会中由七到八名成员组成的轮值小组;风险委员会主席Matías Rodríguez Inciarte;他的兄弟胡安Rodríguez Inciarte负责桑坦德银行的消费金融业务，并担任Botín的首席策略师;弗朗西斯科(Francisco Luzón)，负责世行拉美业务;安娜·帕特里夏(Ana Patricia Botín)是桑坦德银行(Santander) 88%股权的子公司Banco Español de Crédito (Banesto)的执行董事长。紧密的管理团队帮助桑坦德银行赢得了谨慎银行的声誉，尽管如此，一旦高管同意，他们会迅速采取行动。Matías Inciarte指出:“我们给人的印象是不断收购和扩张。“但我们知道如何以及何时出售。我们的决策速度非常快，因为我们的高层结构非常高效、灵活。”
没有什么比桑坦德银行参与收购荷兰银行(ABN Amro)更能说明这一特点了。2007年1月6日，苏格兰皇家银行首席执行官古德温致电Botín，询问桑坦德银行是否会加入一个财团竞购这家荷兰银行。四个月前，桑坦德银行的执行委员会和董事会举行了一次全球战略会议，决定增加在巴西的业务，并在意大利建立自己的业务。“所以当我们的好朋友弗雷德联系我们时，我们的执行委员会开会了，两天后我们给他发了一个消息，说我们非常感兴趣，”Botín回忆道。
Botín通知古德温，桑坦德银行想收购荷银的两处资产:巴西的雷亚尔银行和意大利的安东韦内塔银行。他还告诉古德温，桑坦德银行在收购总价中的份额应该是170亿欧元，这与8个月后交易结束时实际支付的190亿欧元非常接近。
Botín表示:“反对该财团的可能性很大。”巴克莱首次公开出价，并赢得了荷兰银行董事会和管理层的支持，因为巴克莱打算保持该行的完整，并共享管理层。许多荷兰媒体都赞同荷兰银行的观点，即苏格兰皇家银行牵头的财团将迫使该集团被迫解体。在最后的防御行动中，荷兰银行将总部位于芝加哥的拉萨尔银行(LaSalle Bank)出售给了美国银行(Bank of America)——这是苏格兰皇家银行寻求的一个关键目标。Botín担心荷兰银行会寻求出售Banco Real银行，这将扼杀他对这笔巨额交易的兴趣。
但形势在7月和8月发生了逆转，当时三家银行重申了收购报价，富通获得了融资，并获得了股东对其部分交易的批准。桑坦德银行通过出售70亿欧元的可转换债券，并安排其Boadilla总部的出售和回租，筹集资金来支付其在荷兰银行收购中所占的份额，并获得了5.86亿欧元的净收益。
桑坦德银行对安东韦内塔的投机出售也支付了近一半的成本。从与荷兰银行之争一开始，桑坦德银行就一直在权衡是保留Antonveneta并扩大其在意大利的业务，还是出售它。首席财务官Alvarez告诉董事会，Antonveneta在意大利的市场份额要从2.5%提高到10%，至少需要三年的时间和更多的收购，才能成为一个真正的参与者。卖掉安东韦内塔似乎是更有吸引力的选择。
在与荷兰银行的交易签署后的几天内，蒙蒂迪帕西就以90亿欧元的价格收购了Antonveneta，这比桑坦德银行根据其在荷兰银行的份额对该银行的估值高出了整整24亿欧元。“我们的执行委员会先开了会，几天后又和董事会开了会，董事会毫不犹豫，”Botín回忆道。2007年11月8日上午，当他向扩大后的执行委员会(包括董事会的一半成员)宣布完成安东韦内塔交易时，他们报以热烈的掌声。一位参与者断言:“埃米利奥在交易时确实处于最佳状态。”
许多桑坦德银行的投资者同样热情高涨。“这让我重新思考了我对Botín的看法，”安联的弗拉德说。“他向安东韦内塔传达的信息是，他愿意通过低买高卖来创造股东价值——他只希望桑坦德银行能进入前三大银行之列的市场。”
Botín在最近一系列交易中的决定性领导地位，浇灭了投资者对这位74岁银行家潜在继任者的猜测。48岁的安娜•帕特里夏(Ana Patricia)仍被认为是接替他的热门人选，但谈到她的优势地位，一些银行高级经理感到不快。执行委员会会议的一名参与者表示:“他们实际上从她还是个孩子的时候就认识她了，有时他们仍然那样对待她。”“有些年长的家伙永远不会同意为她工作。”
西班牙第三大共同基金管理公司InverCaixa Gestión驻马德里的投资组合经理亚历杭德罗(Alejandro Mínguez Ortíz)表示，继任问题“最近谈论得少多了——目前它不是一个大问题。”Botín将桑坦德银行描述为“世界上最好的银行”，他坚称自己不会很快停止运营桑坦德银行。“我父亲一直干到80多岁，”他告诉II。“当然，我喜欢打高尔夫球，但只在午餐时间打。我不会把我的余生都花在这件事上。”
Botín是他的家族第三代领导银行。1857年，6位商人在马德里以北210英里的坎塔布里亚海岸港口桑坦德(Santander)建立了西班牙皇家银行。1909年，第一个Emilio Botín——董事长的祖父——成为执行董事长，他一直担任这个职位直到1923年去世。他的儿子埃米利奥(Emilio)于1950年升任该行行长。在随后的36年里，他在西班牙其他地区追求有机增长和收购，将桑坦德银行从一个死寂的省级机构转变为西班牙第六大银行，拥有1500家分行和1万名员工。“他创建了一家全国性的银行，”宾夕法尼亚大学沃顿商学院国际管理学教授毛罗Guillén说，他是《建立一家全球银行:桑坦德银行的转型》一书的合著者。“但他的儿子把它变成了一个全球强国。”
尽管持有桑坦德银行的股份相对较少，但Botíns长期以来一直占据着主导地位。该家族持有的股份从未超过5%，如今持有2.5%，主要是通过一个基金会持有的。Emilio Botín 0.9%的个人股份甚至不能使他成为亿万富翁，当然也不是新闻报道中经常描述的最富有的西班牙人。
第三代埃米利奥于1986年接替父亲担任董事长。他对银行技术进行了现代化改造，并推出了创新的零售银行产品，如“Supercuenta Santander”，这是1989年推出的一种大肆宣传的高利率储蓄账户，令其他银行措手不及。有机增长战略使桑坦德银行在上世纪90年代政府鼓励的一系列并购中处于有利地位，这些并购帮助西班牙银行业避开了来自其他欧洲国家的大型金融机构的潜在收购。1994年政府拍卖了濒临破产的Banesto，其首席执行官Mario Conde后来被判欺诈罪，并因隐瞒银行健康状况不佳而入狱。桑坦德银行以24亿美元的价格击败了西班牙对外银行的前身毕尔巴鄂比斯卡亚银行(Banco Bilbao Vizcaya)，收购了Banesto 73.5%的股份(目前拥有88%的股份)，成为西班牙最大的银行。
五年后，通过策划桑坦德银行与西班牙第三大银行西班牙中央银行(Banco Central Hispano)的合并，Botín奠定了他作为交易撮合大师的声誉。为了完成这笔交易，Botín同意让这家规模较小的银行的首席执行长Angel Corcóstegui担任合并后集团的首席执行长，同时与Central Hispano的董事长José María Amusátegui共同担任董事长。然而，经过三年的权力斗争，Amusátegui和Corcóstegui辞职，留下Botín无可争议地成为桑坦德中央西班牙分行(去年更名为桑坦德银行)的老板。这两名银行家带走了1.64亿欧元的遣散费，这促使银行的一些股东以管理不善和挪用资金的罪名起诉他们和Botín，但国家法院法官在2005年裁定，这些支付是合法的。
合并在其他方面损害了桑坦德银行的声誉。该银行在三年内关闭了西班牙4200家分行中的1600家，并让1.6万名员工提前退休。桑坦德银行西班牙分行网络负责人Enrique García Candelas承认:“当客户看到自己的银行分行关闭，认识多年的员工纷纷离职，而他不得不使用一个不认识的更遥远的分行时，这确实会引发愤怒。”该行还因提高支票兑现、转账和账户管理等基本服务的费用而激怒了客户。西班牙分行的客户数量从2002年的850万骤减到2005年的760万。
为了扭转这种颓势，桑坦德银行在2006年发起了一项名为“Queremos Ser Tu Banco”的活动——“我们想成为你的银行”。桑坦德银行提出，只要客户至少使用桑坦德银行一系列产品中的一种，就可以取消所有费用和佣金，这些产品包括工资账户、养老金和共同基金等。在克雷莫斯活动的第一年，桑坦德银行在费用和佣金方面损失了8700万欧元，但却获得了数十万客户——今年年初，客户总数已增至840万。交叉销售也开始兴起。从2005年到2007年，持有借记卡的客户数量增长了41%，信用卡增长了58%，个人贷款增长了46%，人寿保险增长了60%。
Queremos活动成功的一个关键是安装了一个名为Partenón的信息技术平台，该平台降低了交易成本，提高了生产率，并允许创建客户的深度档案。Banesto于2001年推出Partenón，四年后，桑坦德银行(Santander)在其西班牙分行采用了Partenón。在高科技爱好者安娜·帕特里夏(Ana Patricia Botín)的领导下，Banesto现在在其分支机构推出了高级版本的Partenón，名为阿尔罕布拉(Alhambra)，其中一家位于蒙洛亚(Moncloa)的分支机构。蒙洛亚是马德里市中心以西的一个中产阶级社区，受到退休军官的青睐，也是总理办公室的所在地。
多亏了Alhambra, Moncloa分行经理José María Villamiel和他的7位同事能够将3200名零售客户中的逾期借款人分为5类，从拖欠1到16天到超过90天不等;超过后一点，分支机构被要求拨出不良贷款准备金。Villamiel说:“这就是为什么我们会在客户逾期16天后立即给他们打电话的原因。”Villamiel在每天早上8点的会议上和他的员工一起查看最新的Alhambra逾期客户名单。“他们的反应通常很愉快，而且很快就会付钱。如果客户是好客户，我们会利用这个机会推广另一种产品，比如保险。”
阿尔罕布拉不断寻求新产品，以满足每个客户的需求。Villamiel在他的屏幕上显示了一位74岁的客户的投资组合，他的资产超过120万欧元，银行去年从中赚了27,203欧元，利润率高达2.23%。该客户已经拥有六种银行产品，但Alhambra认为他是一种新的保险产品的良好候选人，该产品将以弹出式警告的形式出现在客户的文件中。该文件从客户的银行账户和信用卡中详细列出了他的消费习惯，包括维护两套住房、拥有两辆汽车、购买一台平板电视、去他最喜欢的餐馆、显示周末目的地的高速公路过路费，甚至还有药房账单。
阿尔罕布拉的即时评分系统也为客户提供了好处。大额贷款可以在48小时内获得批准，信誉良好的客户可以当场获得汽车融资和消费贷款的批准。但对银行来说，IT平台的魅力在于它为交叉销售带来的效率。Moncloa分行向每位客户销售4.6种金融产品。排在前列的是储蓄账户、工资存款、借记卡和信用卡、抵押贷款、消费贷款、保险和共同基金。Alhambra还对分公司员工进行了严格的考核，衡量他们的个人表现和综合表现。他们的薪酬的20%到50%是奖金，与分支机构实现的财务目标挂钩。
尽管有令人印象深刻的IT平台，西班牙的信用风险正在上升。今年前九个月，桑坦德银行国内网络的不良贷款率从去年同期的0.66%升至1.92%，Banesto的不良贷款率从0.43%升至1.18%。前9个月，桑坦德银行网络的贷款损失拨备激增116%，达到5.13亿欧元，班斯托银行的贷款损失拨备增长22%，达到2.06亿欧元。2007年，抵押贷款和其他房地产贷款占两家银行收入的12%。大多数抵押贷款针对的是主要住宅，而不是遭受重创的第二套住房，平均贷款与价值之比略低于60%，这为防止损失提供了一定的保护。但随着西班牙失业率从去年同期的8.3%飙升至8月底的11.3%，多数分析师预计信贷状况将持续恶化。
自20世纪90年代以来，桑坦德银行在本土市场之外进行了一些重要的尝试，主要是在拉丁美洲。2000年，它以15.3亿美元收购了墨西哥的Banco Serfín(现在的桑坦德银行)，并以48.7亿美元收购了巴西的Banespa(也改名为桑坦德银行，不久将与Banco Real合并)，巩固了自己的地位。
然而，该银行最大的突破是2004年以82.5亿英镑(当时约合156亿美元)收购了阿比国民银行。这笔交易是欧盟首批大型跨境银行收购交易之一，它展示了收购者如何利用技术和营销专长来创造价值。此前的并购案对依赖削减成本来产生收益的国内买家有利。通过进入成熟的英国市场，桑坦德银行也走出了其在伊比利亚和拉丁美洲的文化舒适区。
Abbey是一家老式的储蓄和抵押贷款银行，由于多年投资不足和管理不善，该银行正在失去市场份额，并在2002年和2003年出现了16.4亿英镑的巨额亏损。许多分析师怀疑桑坦德银行是否有能力完成这笔交易，并与HBOS等大型英国竞争对手竞争。但西班牙人迅速对Abbey银行的管理进行了改革，并引进了桑坦德银行的技术和销售技巧。
桑坦德银行将Abbey银行的员工削减了7000人，即29%，至17000人，帮助它在两年半的时间内削减了3亿英镑的成本，比计划提前了6个月。高管们在信贷方面也行动迅速。两年前，由于担心英国信贷周期下滑，Abbey从2006年8月开始限制无担保消费贷款，到2007年底，其风险敞口减少了24%。去年利润率开始上升后，Abbey再次加大了抵押贷款的发放力度。该银行目前是英国第二大抵押贷款银行，贷款额占未偿贷款总额的13%，并利用市场领头羊HBOS的动荡，在今年的新增抵押贷款中处于领先地位。HBOS在9月同意被劳埃德TSB集团收购。Abbey在2007年还通过提供高于市场的利率将储蓄存款增长了5%。
“由于资金方面存款增长健康，账面上没有质量问题，我们能够利用其他银行面临的流动性威胁，抢占更大的贷款市场份额，”António Horta Osório解释说，他是花旗集团和高盛公司的校友，在2005年被任命为Abbey的首席执行官之前，他曾管理桑坦德银行在葡萄牙和巴西的子公司。结果令人印象深刻。阿比银行的净利润从2005年(桑坦德银行拥有阿比银行的第一年)的8.11亿欧元上升到2007年的12.01亿欧元;今年前三季度的利润增长了4.1%，达到9.43亿欧元。
现在Abbey的目标是利用Alliance & Leicester和Bradford & Bingley增加的影响力来发展零售业务。该行每位客户1.5种产品的交叉销售比率低于英国1.75的平均水平，但高管们希望利用在西班牙磨练出来的技巧，在1,580万英国大众市场客户和40万富裕客户中，将这一比率提高到6种。Abbey也在坚定地进军企业贷款领域。A&L增加了2.5%的英国企业贷款市场份额，而Abbey的份额为1%。“我们的最终目标是成为一家成熟的商业银行，”奥尔塔说。
桑坦德银行的高管们对Banco Real的热情甚至超过了Abbey。当皇家银行与桑坦德银行现有的巴西子公司合并时(具体日期尚未公布)，按分支机构和贷款额计算，它将成为巴西第三大私营部门银行，仅次于新的Itaú Unibanco和Banco Bradesco。不过，桑坦德银行将忙于与这两家银行以及巴西国有银行(Banco do Brasil)的合作，这两家银行都规模更大，与巴西企业和消费者关系密切。巴西前财政部长、现从事商业咨询的Antônio德尔菲姆•内托表示:“Bradesco和Itaú可以与世界上任何一家银行竞争——尤其是在它们的本土。”
Bradesco以其面向大众市场的零售银行业务而闻名，而Itaú则侧重于较为富裕的大城市客户和蓝筹企业。桑坦德银行首席执行官Sáenz指出:“桑坦德银行在客户基础和业务方法上更像Itaú，而不是布拉德斯科银行。”为了与Itaú正面竞争，这家西班牙银行将不得不提供巴西上流社会所要求的投资和私人银行服务。这就是为什么桑坦德银行在2月份继收购皇家银行之后，又以7.5亿欧元从苏格兰皇家银行手中收购了荷兰银行在巴西的批发银行业务，并以2.09亿欧元从富通银行手中收购了荷兰银行在巴西的资产管理业务。
Botín预测，在三到五年内，桑坦德银行的收入水平将与Itaú或布拉德斯科银行持平，而Sáenz则以典型的克制态度表示:“如果我们在巴西没有成功，那将是不可原谅的。”
到目前为止，这种信心在美国尚不存在。2005年，桑坦德银行以29.2亿美元(合每股27美元)的总价收购了总部位于费城的Sovereign 19.8%的股份，随后增持至24.9%。但在1990年至2006年期间，在收购意识强的首席执行官杰伊•西杜及其继任者乔•坎帕内利的领导下，Sovereign迅速发展，在东北地区以外大举发放汽车贷款，并受到信贷危机的打击。2007年第四季度，桑坦德银行为不良贷款计提了16亿美元的费用，并在1月份取消了股息，迫使桑坦德银行减记了7.37亿欧元的股权。这家西班牙银行还为Sovereign 5月份18.9亿美元的融资贡献了3.35亿美元，其中包括13.9亿美元的股票发行和5亿美元的债券发行。
不过，信贷危机对Sovereign造成的损失越来越大。在计入持有房利美和房地美优先股5.75亿美元后，该行第三季度净亏损9.82亿美元;它也开始大量流失存款，损失了42亿美元，占其存款基础的8.8%。由于股价跌至历史低点，Sovereign急需资金，因此同意以19亿美元(每股仅3.81美元)的价格将自己出售给桑坦德银行。
桑坦德银行可以宣称自己以低价收购了Sovereign。但对于投资者来说，Sovereign的案例令人费解，因为他们一直希望该行的扩张决定能够明朗化。“他们似乎没有针对美国的战略，”InverCaixa的Ortíz说。“Sovereign不具备任何规模，而且它所处的行业增长缓慢。”
桑坦德银行首席财务官阿尔瓦雷斯坚称，桑坦德银行非常了解Sovereign，也知道如何解决问题，因为在过去两年半时间里，这家西班牙银行占据了Sovereign董事会12个席位中的3个，高级管理层中有4名高管。桑坦德银行计划通过削减证券投资组合和汽车贷款账目，在2009年底前将风险加权资产减少100亿美元，至约500亿美元。阿尔瓦雷斯说:“我们不急于这么做——不会有减价出售。”
除了在美国证明自己，桑坦德银行面临的最大挑战是决定在其他地方扩张。该行强大的财务状况使其能够在全球待售的大量低价资产中进行挑选。Sáenz表示:“有人向我们提出了一些可能的大型收购，但我不认为它们是我们想要的。”他提到Banamex是桑坦德银行会欣然接受的资产，但他说花旗不太可能出售其墨西哥子公司。
对桑坦德银行来说，亚洲是一个巨大的差距，这也是与花旗和汇丰相比的一个不足之处。Botín和Sáenz都认为，现在在中国或印度进行大规模收购可能为时已晚。策略师胡安•因加尔特(Juan Inciarte)指出:“此外，我们在亚洲没有了解商业银行业务的经理队伍。”
从长远来看，桑坦德银行需要决定是否将其未来的控制权交给另一家Botín。安娜•帕特里夏(Ana Patricia)是六个兄弟姐妹中的长女，1981年在宾夕法尼亚州布林莫尔学院(Bryn Mawr College)获得经济学学士学位，之后在摩根大通纽约和马德里的财政部和拉美部门工作了7年，1988年加入桑坦德银行(Santander)。三年后，她成为桑坦德银行批发和投资银行部门Banco Santander de Negocios的首席执行官，并在拉丁美洲进行了一系列投资，为桑坦德银行在阿根廷、巴西、智利和墨西哥的强大银行网络提供了基础。
安娜·帕特里夏(Ana Patricia)在中断三年管理2.15亿欧元的私募股权基金Suala后，于2002年重返桑坦德银行，担任Banesto的首席执行官，她在那里的业绩提升了她的声誉。伊比利亚证券公司的Vega指出:“但Ana Patricia一直在一个非常好的经济环境中经营Banesto。“现在我们必须看看她如何在经济更加困难的情况下管理这家银行。”到目前为止，一切顺利，似乎是答案。第三季度净利润增长6.5%，达到2.044亿欧元，该行的不良贷款和贷款损失拨备比西班牙桑坦德银行(Santander)的要少。
“她将成为首位领导一家全球性银行的女性，”沃顿商学院的Guillén说。“这将真正在国际上推广该品牌。”
但唐·埃米利奥身体健康，继续非常享受银行业的工作，并取得了与之匹配的成绩。他每隔一个月就飞往巴西，密切关注桑坦德银行在巴西的业务融合，每隔几周他就会回到家乡坎塔布里亚，会见当地的实业家客户，就像他在桑坦德银行成为全球巨头之前所做的那样。他可能会认为自己在未来几年还没有准备好全职打高尔夫球。到那时，让一位女性执掌世界上最大的银行之一可能不再是一件新奇的事情，也不再是有利于他女儿的品牌理由。