瑞典一家由弗雷德里克•霍尔斯特(Fredrik Holst)管理的公共医疗和养老基金甚至在全球信贷危机爆发前就陷入了困境。一年来，由于经济疲弱，该基金的一位经理发生了内爆，而其自身的负债也大幅上升。如今，霍尔斯特正撤出对冲基金，试图控制损失。
Landstinget Västmanland是一辆价值2亿美元的汽车，用于支付Västmanland县26万居民的公共医疗费用，以及6000名公共雇员和退休人员的养老金。到2007年，它将面临4.5亿美元的赤字。尽管该计划试图缩减这一数字(对对冲基金的投资是其努力的主要部分)，但长期的市场动荡让该计划处于不稳定的地位，似乎扼杀了它对另类投资的兴趣。
“我们必须考虑我们所做的一切的短期经济结果，”Holst说，他是Landstinget Västmanland的财务主管。“我们一直非常谨慎。希望有一天市场会好转，但在那之前，我们将非常仔细地监督我们的经理的决定。”
Landstinget Västmanland在3年多前进行了首笔对冲基金投资。2005年初，该计划将大约10%的资产配置到由英属维尔京群岛Victory Capital Management管理的“基金的基金”组合中。在两年的时间里，投资表现与预期差不多，扣除费用后的年回报率约为5%。
Victory投资组合中有五只对冲基金，其中一只由纽约一家专门从事抵押贷款支持证券投资策略的小型公司West Side Advisors管理。该公司成立于1994年，旨在提供持续两位数的年回报率，但在2007年初遇到了重大问题，当时次级抵押贷款市场开始出现问题，并于同年8月宣布关闭。
今年以来，Landstinget Västmanland的对冲基金投资组合下跌了20%，整体回报率限制在1%。(该基金将20%的资金投入了同样处于亏损的瑞典股票，55%投入了瑞典固定收益基金，15%投入了国际股票。)
为了避免进一步的挫折，Holst and Landstinget Västmanland的五人财务部门在2007年8月决定赎回该计划中剩下的1,400万美元对冲基金投资。(他们在今年9月完成了整个流程。)
资金将被转移到他们认为风险较小的选择:国际股票，这将占投资组合的55%。股票配置之所以关注国际市场，是因为瑞典国内股市的波动性。基金会的其余资金将用于瑞典的固定收益投资。
Landstinget Västmanland的情况更令人沮丧的是，由于瑞典的人口老龄化，养老金成本在未来5到10年可能会增加50%。霍尔斯特的数据该基金可以满足其义务如果它可以产生6%的年回报率,但这是一个艰巨的目标,因为2008年似乎基金将亏损的第一年(截止到8月31日的投资组合已经下跌6.1%,在最近的市场动荡之前)。
国家经济并没有起到多大作用——瑞典股市今年截至10月28日下跌了近50%。“如果动荡持续下去，我们可能无法做我们需要做的事情，”霍尔斯特说。“不幸的是，如果我们没有钱，我们就会削减医疗保健。”
霍尔斯特的困境反映了瑞典一个更大的全国性问题。全国各地的县都在权衡是削减医疗支出还是削减养老金。事实上，Landstinget Västmanland是比较强大的——它是瑞典21个县基金中财务最稳定的5个基金之一。
只有34岁的霍尔斯特已经执掌该基金近8年了。在得到目前这份工作之前，他曾在总部位于斯德哥尔摩的北欧联合银行(Nordea)担任私人银行顾问，该公司是北欧国家最大的金融服务集团，在那里他对对冲基金产生了兴趣。霍尔斯特表示，他对对冲基金仍有好感，Landstinget Västmanland与对冲基金的拆分最终可能更多地是一次试婚，而不是离婚。
“我们并没有完全关闭对冲基金的大门，”他说。“如果我们找到一些透明和低风险的公司，我们很可能会在以后投资。但现在我们的首要任务是在我们想要的领域——股票和固定收益领域——找到新的经理人。”