2007年7月2日，总部位于纽约的Och- ziff资本管理集团创始人、董事长兼首席执行官丹尼尔·奥奇与他的高级合伙人庆祝了公司历史上的一个里程碑。经过几个月的准备，Och-Ziff(投资者称其为OZ)已正式向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称sec)提交了申请IPO的通知。时机似乎很理想:随着全球股市上涨和流动性充足，Och和他的团队预计能够毫无困难地筹集数十亿美元。但在短短几周内，次级抵押贷款的蔓延就感染了世界股市，导致股价大幅下跌，波动性飙升。
尽管市场人气走弱，Och和他的合作伙伴仍毫不气馁，继续前进。在接下来的三个月里，许多银行开始对次级抵押贷款敞口减记数十亿美元的损失，花旗集团(Citigroup)首席执行长普林斯(Charles Prince)和美林公司(Merrill Lynch & Co.)首席执行长奥尼尔(Stanley O 'Neal)在他们失误的严重程度被曝光后辞职。在经历了一个令人沮丧的财报季(可以说是华尔街历史上最糟糕的财报季之一)之后，Och和他的团队于11月14日以每股32美元的价格将公司上市。该公司股价在首日交易中下跌了4.2%。截至5月1日，Och-Ziff的股价下跌了33%，收于21.33美元。对于一向以低调著称的Och来说，看着自己公司的股票在动荡的市场中遭受打击，并不是一件容易的事。
“我失望吗?这位身材瘦长、一头姜黄色头发的47岁首席执行官说。“当然了。我们致力于为我们的公众股东创造价值，就像我们一直为我们的基金投资者一样。”
OCH的挫折是专业和个人的。虽然前高盛的奥赫 - 泻器的股票股票在首次公开募股之后的早晨的价值超过45亿美元，但他并没有采取他的MultiStrategy公司公众，只是为了致富。He and his partners embarked on the IPO to raise flexible long-term capital to fund the expansion of the firm’s investment platform, create a currency to help retain employees and increase recognition of the Och-Ziff name worldwide — all part of a plan to build a powerful, enduring global financial services business.
14年前，Och凭借Ziff家族的出版资产1亿美元成立了自己的多策略套利公司。自那以来，Och一直致力于证明，通过极其谨慎的投资方式，对冲基金策略可以扩大规模，并仍能带来异常的风险调整后的绝对回报。如今，Och-Ziff管理着334亿美元的资产，在《机构投资者》(Institutional Investor)的姊妹刊物《阿尔法》(Alpha)对全球最大对冲基金公司进行的2008年对冲基金100强排名中名列第五。亚博赞助欧冠他非常自豪地准备正面应对危机，严格限制杠杆的使用，退出被高估的市场，并监控个人投资头寸的规模，因此，即使最大的头寸也很少超过投资组合价值的2%。
这种纪律意义的方法已经提供了OCH和他的投资者。From 1994 through 2007, Och-Ziff’s flagship OZ Master Fund, which had $19.8 billion under management at the end of last year, delivered annualized returns of 16.5 percent, compared with a total return of 11.04 percent for the Standard & Poor’s 500 stock index, with less than half the volatility. The firm has suffered through only one down year — 2002, when the flagship fund lost 1.58 percent. (The total return of the S&P 500 for that year was –22.1 percent.)
Och及其高级投资合伙人实现这些回报的方式发生了巨大变化。从最初的合并和可转换套利商店开始，Och-Ziff已经多元化到其他领域，从价值导向的多空股权投资到企业重组、信贷和不良信贷投资、房地产和特殊情况——包括私人交易。自1994年2月成立以来，该公司已承诺在33个国家进行总计70亿美元的150多笔私人交易。
最近的市场事件促使Och-Ziff变得更加活跃。尽管Och和他的团队一直都把自由高达20%的旗舰基金的资金流动性较差,大袋的投资,直到两年前,他们创建了一个专门的投资工具,OZ全球特殊投资主基金,专注于私人事务和流动性较差的投资。在2007年的春天,Och想到利用IPO筹集额外资本的新基金,鼓励他的所有合作伙伴IPO投资100%的税后收益,与他并肩,产生额外的16亿美元,将基金总额达到21亿美元)。
通过寻求将业务扩展到包括一系列不寻常的私人融资结构 - 企业重组，合资企业和私募股权投资 - OCH现在正在踩踏投资银行，如高盛，雷曼兄弟和美林林氏等投资银行考虑到他们的域名。信贷紧缩，这严重阻碍了所有银行对其企业客户的资金，并削减了许多对冲基金的生命线，依靠杠杆率，发挥OCH的优势。世界各地的公司迫切需要资本，他和他的团队热衷于提供它。一些公司的可用资金来自IPO，其中一些来自预测。担心，廉价的信贷可能导致市场崩溃，以便在2007年初锁定流动性，OCH和他的高级伙伴，以50亿美元的三年和五年借款设施锁定。
清醒和计算，OCH现在想要少于将OCH-ZIFF转变为全球市场中最大，最灵活的制造机器之一。虽然他的公司无法开始竞争他的母校高盛，OCH和他的团队的规模和规模是意图提供有价值的投资银行的利润。2007年，奥兹全球专项投资硕士基金净回报率为17.19％，超越了奥兹硕士基金的11.48％，手上超过了标准普尔500指数的5.49％的总回报率。
随着Och在一致性和资本保持性方面的声誉的提高，其资产在过去的四年里，由于利润和资本的流入，年化增长率达到了惊人的55%。Och吸引了一些世界上最挑剔的机构投资者，包括全球另类资产管理公司黑石集团(该公司去年也上市了，目前管理着1亚博赞助欧冠024亿美元);威康信托基金会(Wellcome Trust)，其超过150亿美元的捐赠使其成为英国最大的非政府生物医学研究资金来源;霍华德·休斯医学研究所(Howard Hughes Medical Institute)，美国最大的医学研究基金会之一，拥有163亿美元的捐赠;资产达2424亿美元的加州公共雇员退休系统(California Public Employees’Retirement System)是美国最大的公共养老基金。
总部位于芝加哥的Nuveen Investments投资服务总裁兼执行董事马克•安森(Mark Anson)表示:“丹只关心生意。“与许多对冲基金经理不同，他根本不愿谈论自己;他只感兴趣的是如何建立一个稳定的业务平台、一支实力雄厚的板凳球队，并将他的对冲基金转变为一家具有稳定业绩和现金流的合法另类投资公司。”
Och-Ziff当然不是第一家上市的另类投资公司——黑石集团(Blackstone Group)和堡垒投资集团(Fortress Investment Group)都在2007年初进行了ipo——但可以说，它是寻求公开平台的最纯粹的单一经理人对冲基金公司。要想蓬勃发展，Och-Ziff将不得不推翻一个久经考验的关于对冲基金管理的格言——积累资产最终会降低回报，增加风险。Och也要学会平衡自己的有限合伙人的利益竞争,越来越多的人关注公司的资产增长,和他的公司的股东,谁关心股票的价值,上个月月底上市以来已经下降了三分之一。
背带归咎于Och-Ziff的股票价格对目前经济的股价上涨超过了公司商业模式的任何固有弱点，而Blackstone集团和堡垒的股价相似受到影响。“The fact that his stock is down says less about Dan than it does about the market,” says Richard Fuld Jr., chairman and CEO of Lehman Brothers, whose own company’s shares were battered in March on fears that its subprime exposure would send it tumbling into a deep pit of insolvency in the wake of the near collapse of Bear Stearns Cos. “Unfortunately, anybody who is associated with anything that smells like a financial services company is getting pummeled, whether it’s a commercial bank, an investment bank, a hedge fund, a specialty firm or anything else.”
有一个股东对Och-Ziff的股票表现尤其有既得利益:迪拜国际资本(Dubai International Capital)。2007年10月，就在Och-Ziff首次公开募股的前三周，总部位于迪拜的国际投资公司执行主席兼首席执行官Sameer al-Ansari同意在Och-Ziff完成公开募股后，收购Och-Ziff 9.9%的a类股票。两家公司计划在未来一年合作寻找新的交易，al-Ansari正在密切关注市场对IPO的反应。
al-Ansari说:“现在市场实际上很难知道如何处理那些上市的另类资产管理公司和对冲基金公司。”“但我们完全有信心，Och-Ziff将通过未来一年的月度收益和季度报告脱颖而出。该公司拥有非常强大、可持续的盈利模式。”
尽管如此，OCH知道将他的公司转化为全球强国可以疏远长期投资者担心他将失去焦点。马里兰州Chevy Chase的霍华德休斯医学院Cio的Landis Zimmerman，愿意采取观望的方法。“当任何公司开始迁出它的擅长并开始做其他事情时，我们总是关心的 - 特别是当别的东西是没有效果或者有更长的时间，”Zimmerman说，他已经知道的奥克斯first invested with him while working as CIO of the University of Pennsylvania’s endowment. “But on the plus side, Dan has always been very thoughtful about how he has built out his business, and we’re pretty confident that he has given the same sort of rigorous thought to entering the private markets.”
自从建立他的公司OCH遵守某些基岩投资原则：保护客户资本，减轻风险和旨在保持一致的，中等返回，具有最小的波动性。他的奥兹硕士基金已经开始于自成立以来的4.97％，而标准普尔500指数则为13.98％。与他的许多对冲基金同行不同，他通常将其资产利用三到五次，OCH几乎没有杠杆：只需1.12times assets as of early May (Och-Ziff’s funds typically employ no more than 1.25 times leverage). And despite running a massive business that encompasses various types of arbitrage and long-short strategies, he is still very much hands-on, talking to
高级投资组合经理每天多次帮助他们解读全球市场活动。
“我们在这家公司所做的百分之九十仍然是无聊的，磨光，多国际投资，”Och说。“没有改变。我们仍然非常保守，非常液体和非常耐心。但随着我们在特殊投资领域看到的机会，我们将利用我们的全球范围。“
在过去的十年里，达到的达到达到了现象。在唤醒奥兹硕士基金的亚洲替代品的普及后，该公司雕刻了专门的欧洲和亚洲投资车 - 奥兹欧洲硕士基金和奥兹亚洲硕士基金。大约300名员工目前在曼哈顿市中心公司的总部工作;另外125名北京，香港，伦敦，东京和印度班加罗尔的办事处分散。
OCH对于他雇用的能力 - 并挂上天才一直是值得注意的。他的四个关键的高级投资合作伙伴和他的首席财务官一直在拥有十多年来的公司。一位高级女同事大卫温德里奇是1994年的奥赫 - 赛德的第一家官方员工，现在担任美国合并套利和事件驱动策略的负责人。CFO Joel Frank自1994年以来一直在公司。哈罗德凯利于1995年来到Och-Ziff，距Cargill Financial Services Corp.，运行全球可兑换套利和衍生品套利。迈克尔科恩于1997年加入富兰克林共同顾问，他是股权研究分析师，监督欧洲合并套利和事件驱动的投资。Zoltan Varga在1998年雇用他时，作为高盛的并购分析师在高清雇用他，负责亚洲合并套利和事件驱动的投资。
About five years ago Och and his partners noticed a gap in the available funding for opportunities that fell in the middle ground between traditional long-short and private equity: Very little money was committed to investments of six to 36 months’ duration, especially those that required flexibility and innovation in the deal financing. “We decided that we wanted to actively pursue that space,” Och says, “but we did our homework first, to figure out what resources we would need to prepare ourselves.”
准备意味着雇用专家员工。自2003年以来，Och-Ziff带来了大约30个私募股权专业人士。最初，该团队仅为旗舰基金的方便投资寻求投资，但由于扩大了他们的搜索，以为一系列Och-Ziff基金产生思想。该公司最受欢迎的私人交易是2005年的：Och-Ziff提供了夹层融资，利润丰厚的利率为18％，购买了美国商人Malcolm Glazer的排名前列英国足球俱乐部曼联。
此类私人交易所固有的机会比Och-Ziff的典型套利策略更低，而OCH愿意将自己的资金投入工作对IPO至关重要。OCH说，如果他的合作伙伴在内的坦率，或拒绝投资全球特殊投资基金并锁定他们自己的后斋目的，那么该公司就不会追求此产品。OCH也热衷于将公司的成功货币化，并有股票期权用作奖励当前合作伙伴并吸引新员工的货币。
对于Och-Ziff的一些投资者，比如英国基金会维康信托(Wellcome Trust)， IPO背后的逻辑很清楚。“公司需要有更大的灵活性来管理长期的继任问题，我们完全认识到这一点，”维康信托的首席信息官丹尼·特鲁埃尔说。“这是合伙模式面临的挑战之一，高盛也曾面临过。”
在2005年加入伦敦的康复信任之前，为高盛努力工作了九年的Truell，增加了，“他们希望继续为其业务进行多样化并增长资源的事实 - 并更直接地进入资本市场- 对我们完全有意义。“
高盛的合伙人在上世纪80年代和90年代曾为IPO而苦恼，与他们不同的是，Och和他的团队对上市的前景几乎没有丝毫犹豫。当他们看到市场对几家公开上市的另类投资公司的热烈反应时，他们获得了信心，其中包括Marshall Wace的MW TOPS基金，该基金于2006年12月在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，募集了15亿欧元(20亿美元)，以及堡垒投资集团(Fortress Investment Group) 2007年2月IPO的巨大成功。Fortress的股价在第一天的交易中飙升了近70%，以31美元收盘(在信贷危机之后，股价已经下跌了一半多)。
次锁爆炸肯定蒙上阴影的Och-Ziff的IPO前景，但该公司对从投资立场进行市场动荡做好充分的准备。进入7月，Och-Ziff的资金几乎没有接触信贷。看到的信用率屈服，保护性契约消失，风险明显升级，och和他的团队于2006年开始销售他们的信用职位。去年夏天，随着危机展开，他们从突然拨打他们的合并套利曝光，从15％到3百分。然而，并非每个经理都是如此出质疑，而且 - 正如对冲基金公司所淘汰的任何液体资产，他们可以满足保证金呼叫 - 股权市场波动飙升。
尽管去年夏天的骚动，但奥克斯向首次公开募股发出了前瞻，这是由高盛和雷曼联合领导的。他和他的团队已经有两到三年的发展，进入了几个新的投资平台和合资项目，并希望加速其增长。当他通过JPMORGAN CHASE＆COP获得AL-ANSARI时，他更加确定。
在提交IPO之前，OCH没有寻找战略伙伴，但他并不需要长时间才能与这个想法感兴趣。9月，他和Al-Ansari在Mayfair的伦敦克利福德街Och-Ziff的办事处第一次见面。这两个人很快意识到他们有多共同，因为他们试图扩大世界各地的投资活动。对于OCH来说，有机会在波斯湾国家制定客户介绍时，有机会提出了未来资产流入的可能性。对于Al-Ansari，全球对冲基金提供了潜在的联合项目和私人协同投资的管道。10月29日，Och-Ziff宣布迪拜国际同意购买了9.9％的班级股票 - 减少了3600万股的公众总额。
安萨里说:“与Och-Ziff建立这种关系将有助于为我们提供巨大的智力资源。”“他们在世界各地拥有广泛的人才，可以帮助我们想出点子、促成交易，并对可能的共同投资机会进行尽职调查。”
但是，在遥远的市场安排私人投资交易的危险是不可低估的。4月中旬，Och-Ziff承认遭遇了近年来最大胆的企业欺诈案之一，在与东京贸易巨头丸红株式会社(Marubeni Corp.)旗下日本生命护理(Life Care)业务员工的一笔交易中损失了7,700万美元。在此之前，雷曼兄弟也在3月29日披露了几乎相同的消息，称自己被骗，损失了321亿日元(合3.22亿美元)。
根据雷曼在东京法院提起的投诉雷曼，两个Marubeni员工劝告雷曼银行家为日本医院的康复提供停止的资金，确保了Marubeni保证贷款。他们邀请银行家到Marubeni的总部进行会议，使用Marubeni电子邮件地址，签署贷款服务协议，甚至向他们声称的一个人介绍了他们是Marubeni的生命保育业务总经理。但在2月29日 - 第一次还款的日期到期 - 没有任何事情发生。当雷曼要求一个解释时，马鲁永尼的高管否认了对该交易的任何了解，称之为伪造的协议，所谓的总经理一直是一个冒犯者。雷曼的贷款已经消失了。
亚洲在亚洲的团队几乎具有几乎相同的体验。去年11月，OCH-ZIFF与Marubeni交往，为医院提供了类似的桥梁融资。像雷曼一样，该公司突然意识到其投资消失了。虽然OCH快速断言，损失对公司的资金或表现不具有重要的材料，但在IPO无可否认的令人尴尬之后，这么快就陷入了企业欺诈。
High above Central Park, in a spartan office where the only obvious luxury is the panoramic view, Och muses on the credit crisis and the skills required to navigate markets that have been roiled by massive banking losses in the U.S. and Europe and the near-collapse of Bear Stearns. “Risk management is crucial,” he says. “You’re either good at it or you’re annihilated.” Yet despite the uncertainty, Och-Ziff is forging ahead with new projects, including the preparation of an emerging-markets strategy and joint ventures in Africa and Turkey.
“运气，”Och-Ziff的创始人挖苦地说，“就是准备遇到了机会。”
这些话最常常归因于罗马哲学家塞内卡的年轻人，但在过去的25年里，OCH已经成为他自己的。医生的儿子父亲和一名母亲在新泽西州北部的一所私立学校工作的母亲，奥克长大的三个（他有一个老年兄弟和一个妹妹），从休息时间非常重要专注于追求财务职业生涯。从1982年夏天，他抵达高盛的时刻，宾夕法尼亚大学沃顿毕业区毕业于金融，奥恩努力为自己努力做好准备，以应对不断增加的责任。
Och应聘的是高盛风险套利部门的一份工作。当时，风险套利部门是高盛最具挑战性、最赚钱的业务之一。该部门由未来的财政部长罗伯特•鲁宾管理，他曾指导过高盛一些最优秀的人才。这个部门包括一些未来的对冲基金名人，如Perry Capital的理查德·佩里(Richard Perry)、ESL投资的爱德华·兰伯特(Edward Lampert)和Farallon Capital Management的托马斯·斯泰尔(Thomas Steyer)。Och给了他留在高盛攻读商科研究生的机会，因为他被拥有投资能力深深吸引。这个决定改变了他。在许多方面,Och投资银行是一个纯产品的合议的然而高度竞争的文化:他在高盛的11年期间,他成为股票自营交易业务主管部门(给了他一个坚实的基础在全球基本投资),最终美国股票交易部门联席负责人亚慱体育app怎么下载。他学会了专注于保存资本，目标是在波动最小的情况下获得稳定的经风险调整的回报。
作为贸易商和经理，OCH的实力源于他认识到他的比较弱点并呼吁他的同事的优势。在月份之后提供积极的回报，需要谨慎，耐心，良好的风险管理 - 他在高盛和忠诚的团队中学到的技能。Och找到了激励同事和指导年轻员工的方法。这种领导力风格 - 低调和支持，如果总是严格 - 已经赢得了他的合作伙伴和投资者的尊重，包括他的第一个投资者德克·骚民。
这两人是在高盛认识的，两人的性格截然不同。Och比齐夫年长几岁，言行谨慎，而齐夫是贸易出版业巨头老威廉·齐夫(William Ziff Sr.)的孙子，更加张扬，对音乐和金融的热爱都不相上下(他在卡莉·西蒙(Carly Simon) 1994年的专辑《未寄出的信》(Letters Never Sent)中弹吉他)。两人是在Ziff在投行实习时认识的，并一直保持着联系。
1992年，德克和他的两个兄弟丹尼尔(Daniel)和戴维(David)成立了齐夫兄弟投资公司(Ziff brothers Investments)，以帮助管理家族的出版业财富。第二年，德克·齐夫问奥赫是否愿意离开高盛，帮助投资部分财富。Och犹豫了一下——“我以为我的整个职业生涯都会在高盛，”他说——但后来决定，他不能拒绝这份工作。Ziffs夫妇准备给他1亿美元，让他建立自己的对冲基金，以换取该管理公司10%的股权。
Och与Ziffs家族的协议规定，Och家族将把对这家对冲基金的投资锁定5年，之后Och和他的团队可以寻求其他资金来源。尽管他的一些同行质疑如此长时间不向其他投资者开放的有效性，但Och认为拥有一个稳定的资金池将是一个优势，这样他就可以专注于基础设施建设和招聘人才。
他表示:“从一开始，我的计划就是缓慢而有序地建立一家大型另类投资公司。”“1994年，真正考虑开发一个业务平台的对冲基金经理数量还相当少，所以我认为我们是不同寻常的。”
OCH的第一个投资合伙人是高盛同事Windreich。一个看不见的人，他的粗暴和幽默让他受欢迎，Windreich一直是银行衍生品和套利业务的推销员，并对交易有着敏锐的兴趣。他在十多年上已经知道了Och - 他们在高盛的桌子上只有几英尺，在加入Fledgling的业务之前。“最重要的是，我们对我们将如何赚钱保持灵活性，”Windreich说。“我们没有固定的蓝图或策略;我们只是想赚取真正的风险调整的回报。“
该公司最初占据了位于公园大道(Park Avenue)旧信孚银行大楼(Bankers Trust Building)的Ziffs投资办公室。Och在高盛的经历让他相信，随着时间的推移，建立一个有凝聚力的投资团队的最佳方法，是根据公司的总损益来支付薪酬，以防止员工囤积想法，发展自己的交易仓。通过将每个人都与公司的整体成功联系在一起，他还预计，他和他的团队可以讨论各种机会的风险回报优势，并有更多的自由在这些机会之间转移资金，因为这将减少对单个投资组合经理的威胁。
Och还希望聚集人才，并效仿高盛招聘新员工。他和Windreich没有从投资银行吸引资深交易员和高管，而是聘请了优秀的年轻分析师，并向他们灌输Och-Ziff的共享激励和理念文化。亚慱体育app怎么下载他们专注于寻找交易员和投资组合经理，这些人能够为企业带来新的视角，并愿意将其文化带到新的地区。亚慱体育app怎么下载
“亚慱体育app怎么下载文化就是一切，”雷曼首席执行官Fuld说，他们在这个主题上有许多与och的对话。“没有文化感 - 没有强烈的纽带，你就无法跑这些组织。亚慱体育app怎么下载消灭筒仓心态。擦掉p＆l草皮心态。我知道它听起来很霍奇，但你需要让每个人都拉上同一个桨。“
现年36岁的科恩曾在Och- ziff的纽约总部工作了两年，1999年搬到英国。如今，科恩作为欧洲投资主管，在该公司的伦敦办公室管理着一个65人的团队。现年34岁的瓦尔加曾在纽约接受培训，后来去了伦敦，与科恩一起工作了几年。2001年，他开设了Och-Ziff的香港办事处，现在负责管理亚洲投资和一个60人的团队。Och给予年轻的高级合伙人的知识自主权使公司发展得更快，但也带来了他们达成失败交易的可能性，就像丸红的贷款惨败一样。瓦尔加的球队获得了那笔不幸的贷款，他认为奥赫给了他行动的自由。
“我们确实在这里有一个创业精神，这就是为什么这么多的高级人士在这家公司中已经很久了，”瓦尔加说。“但丹也允许人们通过排名来拥有机会证明自己，这令人印象深刻。”
Och一直在小心避免成功对冲基金经理的大陷阱——自我中心的信念，认为没有他们，他们的业务就会失败。一个迹象是，早在公司首次公开募股(IPO)之前，他就开始分配股票了。到Och- ziff上市时，18名正式合伙人和27名初级合伙人拥有股份(Och持有1.483亿股，或48.5%)。Och还确保通过首次公开募股，每位员工都能在未来四年获得股票奖励，以进一步激励员工留下来。自成立以来，Och-Ziff在投资专业人士中保持了90%以上的员工保留率，他为此感到自豪，但他不喜欢让任何人留在他们不喜欢的工作岗位上。Och说:“我一直认为把人关起来是错误的概念。“关键是不要把它们视为理所当然。我不希望有人因为被锁在这里而呆在这里——我想让这个地方在各个方面都具有吸引力，让他们绝对想待在这里。”
对于像Och这样低调、高度私人的高管来说，上市并非没有成本。这是他第一次必须召开季度收益电话会议，让大家了解他的企业内部运作情况。在4月30日的电话会议上，有7位分析师出席，Och解释了公司的财务状况，讨论了新兴市场投资平台的发展和其他战略，回答了有关收益的问题Och-Ziff报告称，根据公认会计原则，第一季度净亏损2.681亿美元，主要原因是与IPO相关的成本，并阐明了他建立资产基础的计划。
“挑战，当你获得像Och-Ziff去公众的公司时，这一模型比传统资产管理公司的季度盈利角度更加复杂，这使得它更加复制，”总裁Gregory Fleming说和美林林芝的合作，他已经知道近十年的奥克。“Incentive fees, coupled with management fees, make profits much lumpier and less predictable, so the education of the buy side is higher — but that doesn’t mean that a company as well positioned as Och-Ziff can’t thrive in the public market over time.”
OCH的四个核心基金在今年的前三个月内举起了良好的，这从9楼的返回总回报率下沉了900％。奥兹硕士基金下跌0.84％，而OZ全球专项投资硕士基金仅次于0.60％。欧洲和亚洲基金分别下降1.74％和2.61％。虽然季度资产流入是积极的，但总计2.63亿美元，管理层的总资产略有下降，从2007年底为334亿美元到3月31日至333亿美元，主要是由于绩效相关的折旧（粮食资产以33.4美元）十亿）。
然而，Och-Ziff的股价继续下跌。首席财务官弗兰克很快强调，该公司使用一个简单的财务模型，作为一种跟踪其经济收入随时间变化的方法——管理费加激励性费用，再减去运营费用。2008年第一季度的总收入为8590万美元，比去年同期增长了15%。但华尔街只关注该公司的GAAP数据，这些数据一直不太好。2008年第一季度，该公司公布按公认会计准则净亏损2.681亿美元，相当于每股a类股亏损3.62美元。2007年全年GAAP净亏损9.15亿美元。这些损失主要是与IPO准备相关的成本和与重组相关的其他非现金支出——即合伙人在公司运营子公司的权益的摊销。Och-Ziff预计，随着这些股票的兑现，这些调整将导致截至2012年的每个季度都出现GAAP净亏损。
Och建立全球金融业务的计划，依赖于公司费用收入的潜在增长——尤其是管理费用，因为奖金很难预测。Och-Ziff收取20%的激励费和1.5% - 2.5%的管理费，在支付公司运营相关费用后，这些费用在IPO前由合伙人分摊。上市后，Och-Ziff将几乎所有可分配收益都以股息的形式发放给股东。通过这种方式，合伙人与Och-Ziff的外部股东一起获得丰厚的股息。而且，随着公司的成长和可能变得更有利可图，这些股息应该会上升，增加股票的价值，吸引新的股东。
如果没有强劲的投资回报，这种模式就行不通。但如果业绩良好，资产和费用将增长，Och-Ziff将令股东满意，并继续吸引寻求持续、不相关回报的知名基金投资者。2007年底，该公司全年派息高达每股1.61美元，收益2.388亿美元。
为了保持公司的收益，OCH和他的团队必须开发新产品，吸引新的投资者并在管理层下提升资产 - 所有的始终如一地提供强大的风险调整的回报。Wall Street expects nothing less: The global equity research team at Lehman Brothers projects that Och-Ziff’s assets under management will grow to $41 billion this year and to $50.5 billion by the end of 2009. That won’t be easy, given the grim headlines this spring about hedge fund implosions in the U.S. and Europe. These have cooled investors’ interest in the industry, although Och-Ziff’s reputation for strong risk management and strategic planning may help it stand apart. Still, industry veterans warn that the pressure to meet analysts’ expectations can take a toll.
一位前华尔街高管表示:“作为一家上市公司的高管，你需要做出妥协。”“满足短期收益预期的压力非常大，这使得制定长期战略和项目变得更加困难，即使它们符合企业的长期利益。”
然而，表格，och非常有选择地使用他的新资本，为长期投资做好准备。在过去的一年里，他和他的高级伙伴一直在举起举起的新交易，其中包括最近披露的合资企业。去年秋天，该公司赢得了与土耳其最大的房地产公司之一开发住宅物业的机会。1月份，Och-Ziff宣布将与Mvelaphanda Holdings合作，是南非的私人投资公司，该公司于1998年由商人Mosima（东京）Sexwale，他是一个在种族隔离期间纳尔逊曼德拉的政治囚犯。与Palladino Holdings一起，南非的另一家私人投资公司，Och-Ziff和Mvelaphanda - 这个词意味着进步 - 筹集资金投资采矿和石油和天然气勘探。Och also plans to develop an emerging-markets investment platform, much in the style of his firm’s current geographically focused funds, and has recently spoken about opportunities for Residential Credit Services, a Dallas-based subprime-mortgage servicing company that Och-Ziff helped found two years ago to buy and reorganize portfolios of home loans.
虽然OCH的有限合作伙伴以奇怪的建立他的业务来信用他，但他们正在观看他的团队是否可以保留其竞争优势，因为它追求私人投资和远牌合资企业。霍华德休斯医学院的Zimmerman担心延长公司业务平台的压力，同时回答华尔街可能会分散OCH的投资，特别是由于公司变得更大。
齐默尔曼表示:“与个位数的数十亿美元相比，数百亿美元管理下的资产更难产生高复合回报。”“我们非常关注这些公司的产能，因为它们管理着越来越多的资金，如果我们认为产能已经超出，我们不会羞于离开。”
即使投资者望而却步，Och也不会退缩。在过去的14年里，他一直在为这一时刻做准备，但他仍然坚持自己的计划。