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Marcia Miller是对冲基金的一个大信徒。作为俄亥俄州Oberlin College的首席投资官，米勒委托学校的40％以上的7.85亿美元捐赠给绝对回报策略。她说，决定有助于小型文学机构，产生投资符合其多亿美元常春藤联盟同行的投资。然而，米勒和Oberlin的投资委员会担心对冲基金经理人可能会努力提供强劲的回报，因为他们的市场过度拥挤。因此，他们决定通过减少学院的绝对回程投资组合，并将其分配到私募股权和风险投资的一些分配来对冲他们的赌注。

“我们有利于提前进入对冲基金，并在早期获得高信任水平，”米勒，46人在2000年加入九年作为学校的会计经理工作九年后加入了Oberlin的七个会员投资委员会。“但对冲基金行业的加剧竞争导致回报的逐步退化，特别是在特征的战略中，如合并套利和事件驱动。当它开始看起来像Beta时，对我们来说变得不那么有趣。“

Oberlin是一个早期和积极的进军对冲基金。1995年，随着养老金计划和捐赠刚刚开始测试对冲基金水域，学校分配了3260万美元 - 11.7％ - 27800万美元的投资组合 - 三项单一经理资金。据华盛顿州的大学和大学商业人员协会称，当时的薪酬平均对冲基金分配仅为1.6％。

对冲基金对Oberlin很好。截至2007年6月30日止二零零零零七年六月三十日截至2007年6月30日的终点增长了22.2％，据哈佛大学的349亿美元捐赠。更重要的是，据Nacobo称，Oberlin击败了相当规模的学校，达到了相当规模的学校：5亿美元至10亿美元的人数为19.3％。Oberlin的长期记录同样令人印象深刻。其捐赠的年度返回到今年6月止十年的年度回报率为11.5％，而捐赠的学校则为9.5％。

当米勒 - 俄亥俄州长大的米勒和博伯威国家的蒂林大学的MBA - 加入了奥伯林的投资委员会时，捐赠的19.1％的对冲基金占7.1亿美元。在未来两年内，她的分配增加了38.6％。当她2004年推动投资总监时，Oberlin的对冲基金分配已经增长到48.6％。

米勒表示，投资委员会开始缩减2006年中期的对冲基金分配，米勒于2005年晋升为CIO。学校将其重点转向国际和新兴市场投资，主要使用长期的车辆 - 不是对冲基金。截至2007年6月30日，捐赠的对冲基金分配已减少到仍然是43.3％。

Bob Boldt是纽约的Perella Weinberg Partners和前总统，德克萨斯大学投资管理有限公司首席执行官和Cio的合作伙伴 - 负责监督德克萨斯大学和德克萨斯州A＆M系统的投资 - 同意对冲基金返回在不久的将来可能比近年来更低。但他说捐赠不应减少他们的对冲基金曝光。

“这肯定是，由于对冲基金空间的竞争，回报不太可能像十年前一样高，”Boldt说。“但是，也可以说房地产，私募股权，木材和国内股票。”

尽管米勒计划继续削减Oberlin’s hedge fund allocation, she says she will do so without a major portfolio change. The endowment will work within its current hedge fund allocation range of 36 to 54 percent. At present, the portfolio is divided into a 60 percent alternatives allocation (with 44 percent in absolute-return and opportunistic strategies, 11 percent in private equity and 5 percent in real assets), a 26 percent equity allotment and a 14 percent fixed-income allocation. Miller says the school is also interested in increasing its exposure to green investments, particularly through private equity and venture capital funds.