在几个月的耍花招和装腔作势之后，交易公司似乎终于让欧洲政府债券市场更具竞争力了。虽然现在说哪种电子交易平台会占上风还为时过早，但交易商和投资者已经从较低的交易成本中获益。
今年4月，荷兰政府结束了意大利MTS集团(MTS Group)在当地的子公司MTS Amsterdam的垄断地位，允许一级交易商在其他三个平台上履行做市义务:伦敦交易商间经纪商ICAP旗下的BrokerTec;speed，由总部位于纽约的BGC Partners运营;以及法兰克福德意志银行Börse、瑞士证券交易所和10家主要银行的合资企业Eurex Bonds。同样在那个月，比利时授权BrokerTec和eSpeed与MTS比利时竞争。
自1999年欧元推出以来，多数欧洲国家政府都要求一级交易商在MTS运营的国家电子平台上做市，因为它们认为，单一的交易场所将集中流动性，并降低交易成本——最终还会降低借款成本。但竞争平台的崛起，以及去年推出的旨在促进交易所竞争的《欧洲金融工具市场指令》(european Markets in Financial Instruments Directive)，正迫使交易所进行变革。
MTS每天在欧洲范围内处理超过850亿欧元(1320亿美元)的债券交易，该公司声称自己正在坚守阵地。MTS驻伦敦的新国内市场主管安杰洛•普罗尼(Angelo Proni)表示:“我们相信，我们在比利时和荷兰处于有利地位，能够抵御新竞争对手的进入。”“我们市场的吸引力、流动性和效率都得到了充分证明。”许多银行持有MTS国家子公司的股份，这也对MTS有所帮助。
但有了其他选择，一些经销商开始用脚投票。今年4月，瑞信(Credit Suisse)停止在阿姆斯特丹MTS和比利时MTS做市，以抗议EuroMTS的一项决定。EuroMTS是瑞信旗下泛欧大型债券发行平台，允许对冲基金直接投资。许多交易商认为这一举动是一种竞争威胁，因为它让对冲基金不必报双向价格就能在交易商间市场进行交易。
新的竞争迫使阿姆斯特丹MTS在4月份平均削减了25%的费用。该公司拒绝披露修改后的分级收费结构下的交易成本，但在第一季度，非一级交易商每100万欧元的交易成本为3.8至6.7欧元，其中包括会员费，具体取决于交易量。相比之下，BrokerTec的统一费率为每百万5欧元，并寻求吸引中小规模的交易。
除了享受较低的费用，经销商也欢迎竞争，因为他们担心MTS的意图。这家意大利公司由伦敦证券交易所(London Stock Exchange)持有多数股权。2006年，该公司宣布，希望在其国家债券平台上收购当地合作伙伴的全部股份。尽管MTS此后搁置了这一雄心，但交易商担心，该集团可能会重拾这一目标，并采取与他们利益相悖的措施，比如允许对冲基金进入。摩根士丹利(Morgan Stanley)驻伦敦的欧洲流动交易联席主管亚伦•罗(Aaron Rowe)表示，这些新平台为交易商“提供了一些防范未来事件的保护”。
ICAP Electronic Broking欧洲固定收益业务主管约翰•爱德华兹(John Edwards)认为，BrokerTec相对于MTS具有优势，因为它使交易商能够在一个平台上交易债券、回购协议和其他固定收益产品。巴克莱资本(Barclays Capital)、瑞士信贷(Credit Suisse)和Société Générale正全部或部分履行对BrokerTec的比利时和荷兰报价义务。
一些观察人士担心，这种竞争可能会适得其反，导致流动性分散。“如果在不同地区共享产量，你在市场上哪里能找到最好的价格?”贝尔法斯特女王大学(Queen’s University Belfast)金融学讲师彼得•邓恩(Peter Dunne)表示。
尽管存在这些担忧，但预计更多的政府将开放市场。5月30日，Agence France Trésor授权BrokerTec为官方平台。意大利和葡萄牙有望很快允许竞争平台。所有的目光都集中在德国，德国国债市场是欧洲最大的政府债券市场。鉴于欧洲期货交易所债券市场总部设在德国，多数交易商认为，德国加入债券平台的行列只是时间问题。