一年左右的，只有一小段奉献的粉丝，已知了第二届经济学家凯斯基的工作。自上次金融危机的开始以来已经改变的一切。如今，米斯基的金融不稳定假设 - 经济稳定鼓励华尔街行为的概念，以至于将金融体系越来越脆弱 - 正在吸引更多的关注。然而，Minsky不仅对危机的积累感兴趣，而且还有如何避免沮丧以及有必要采取哪些措施，以防止未来的危机发生。
大多数经济学家认为，经济往往是自平衡的，并且危机仅发生，因为外部（或Econospeak的“外源”）对系统冲击。然而，在他的书中稳定一个不稳定的经济（1986年），米斯基争辩说，华尔街和其他金融球员“产生了不稳定的力量，不时我们经济的金融进程导致金融和经济稳定的威胁，即，经济的行为变得不连贯。“过去一年中金融体系中的戏剧性动荡可以被视为米斯基的断言，即“稳定性稳定”的主张。
在稳定一个不稳定的经济中，明斯基指出，在宁静的时期，银行创新以逃避监管枷锁。与此同时，他们通过日益不匹配的资产和负债来提高利润，以便宜的率和贷款更长的时间来借款。这让他们暴露于危险，如果贷方突然变得不愿滚滚贷款。Minsky指出，股票期权奖励的银行家将寻求迅速发展资产，并利用其资产基础，以提高公司的股价。在好时光，银行准备好容易地贷款，即使是除了资产销售之外无法偿还贷款的人（什么称为“Ponzi Finance”）。根据Minsky的说法，金融松弛程度增加的一个结果正在上升企业利润和资产价格。
然而，在这种良性循环中，达到了一个点，当稳定性使得增加不稳定性时。过去一年的金融灾害与米斯基的理论相适合。结构化投资车辆或SIV，是一个很好的例子。这些旨在保留银行贷款的资产负债表（监管套利），它们展示了极端的资产和负债（抵押贷款通过资产支持的商业纸市上滚动的贷款），他们被习惯于融资Ponzi借款人（次级抵押贷款）。最大的银行业令人伤亡的伤亡是那些在前面的稳定时期最迅速增长的机构，并且最为暴露在贷方之间的情绪变化。
目前，欧洲和美国银行正在收紧贷款标准，减少其杠杆和借助其资本资源。Minsky认为，如果留给其自己的设备，这种可替代的可恶性循环将产生严重的债务放气和抑郁症，例如20世纪30年代初发生的抑郁症。幸运的是，已经发现了防止这种灾难发生的工具。大型政府赤字有助于撑起收入和利润，从而“验证”笨重的债务结构。联邦储备委员会还可准备担任银行制度的最后诉诸贷款人。这两个过程现在正在进行中。
但只是因为过去的这种干预工作，并不能保证当前的成功。作为明斯基的观察，金融机构随着时间的推移而变化，所以每一个危机都是不同的。“历史只是历史，”米斯基写道，“虽然可能发生的范围是基本的经济关系的限制。”例如，采取最近宣布的财政促进美国经济。华盛顿宣布了150亿美元的讲义计划。这相当于美国GDP的1％。但美国家庭一直在运行更大的赤字。如果消费者是通过决定拯救而不是借贷来回应房价下跌，而不是借入更多，那么计划的财政措施可能是不够的。
然后是美联储在稳定银行系统方面的作用问题。到目前为止，美联储采取了一些措施来帮助银行，特别是扩大它准备贷款的可接受的抵押品的范围。麻烦的是，银行不在这场危机的中心，这在证券化的信贷市场中爆发。根据独立战略，基于伦敦的研究装备，中央银行储备仅占全球流动资金的1％，而证券化债务市场和衍生品市场分别为13倍和75倍。
这也不清楚，目前抵押贷款混乱的损失是多么伟大。在最近的一篇论文中，Jan Kregel是Bard College征收经济学研究所的高级学者，估计，如果美国房价下跌约30％，则可以获得9000亿美元的抵押贷款。最重要的是，从LAX贷款到商业房地产和私募股权借款人都有进一步的潜在违约。此外，债券保险公司和一些信贷违约掉期卖方的债券保险公司正在出现交易对手亏损发现自己无法履行义务。尽管它看似神奇的能力，但在没有任何东西的情况下造成金钱，美联储可能会发现自己在这场信贷风暴吹过之前所淹没。
即使我们对当局遏制危机的能力持乐观态度，仍然可以支付价格。Minsky认为，为了防止债务通货紧缩，有必要加强经济中的现金流量和利润。“脱落，”他写道，“我们为避免了伟大或严重抑郁症的成功支付的价格。”然而，最近的经验并不支持这一主张 - 毕竟，1982年，1990年和2001年的衰退并未跟随通货膨胀急剧上升。Minsky的答案是，在过去的25年中，美国的当前账户赤字在过去的25年里，它采取反击通胀压力。根据这个理论，美国的未来通货膨胀将取决于美国的贸易不平衡是否增加或缩小。然而，克雷格尔对米斯基分析的这一方面持怀疑态度，他认为其认为受到20世纪70年代的个人经验的过度影响。
最后，米斯基有几个关于如何防止危机爆发的思考。首先，当局有必要接受他的核心观念，即“稳定性不稳定”。一旦他们这样做，很明显，美联储政策“需要不断”依靠投机和Ponzi金融的使用。“监管机构必须抑制在美好时光的存款和负债的极端不匹配。简而言之，某些类型的定性信贷控制是必要的，以防止另一代次生次级次级，负摊销抵押贷款和“契约leit”杠杆贷款出现。Minsky还推荐废除公司税收，因为利息支付的扣除是鼓励公司承担过多的债务。
尽管如此，他仍然没有充满信心，即使他们实施的建议改革也会实现持久的成功：“我们没有可能让我们再次正确地将事物设置正确;经过一套改革，不稳定将休息休息，迟到会出现新的幌子。“即使是最聪明的立法者也不能防止华尔街蓬勃发展和破坏。
Edward Chancellor是Devil的作者，以GMO的资产分配团队的Hindmest和高级成员带走。