五个问题-查尔斯·米勒德养老金保护者

2月12日，为4400万美国人的私人养老金提供保险的养老金福利担保公司（Pension Benefit Guaranty Corp.）公布了一项更为激进的投资策略。董事查尔斯·米勒德（Charles Millard）表示，PBGC将放弃四年来以负债为导向的做法，将股票占资产的比例从15%增至25%，并将其投资组合的10%转向房地产和私人股本。此前，中国人民银行已将其550亿美元信托基金的75%至85%用于国债。

“我们需要谨慎地获得最好的回报，”50岁的米勒德说，他是纽约市经济发展公司（NewYorkCity Economic Development Corp.）的前总裁，在此之前，他是雷曼兄弟（Lehman Brothers）的高级经理，为非常富有的家庭提供投资和交易建议。

他说，更加多样化的方法应该可以降低风险并产生更高的回报，有助于减少PBGC 140亿美元的无资金负债。

批评人士，包括波士顿大学管理学院金融和经济教授、养老金专家兹维·博迪（Zvi Bodie），认为PBGC正在增加风险。博迪将PBGC比作一家投资佛罗里达海滨地产的飓风保险公司。他指出，PBGC已经面临股票风险，因为它所担保的公司计划大量投资于股票。

米拉德说，批评人士错误地将PBGC等同于保险公司或养老金计划，而两者都不是。2月底，他与机构投资者高级编辑史蒂文·布鲁尔（Steven Brull）进行了交谈。亚博赞助欧冠

1机亚博赞助欧冠构投资者：为什么要改变你的策略？

米勒德：很长一段时间以来，中国人民银行在它是一家保险公司还是一个养老金计划的问题上一直在曲折前进。它与两者都有相似之处，但在两者都不适合的情况下，仅仅采用一种模式是非常有缺陷的。

2怎么会这样？

我们就像一家保险公司，为人们的养老金投保。但在自然界中，没有一家保险公司能像我们这样在赤字情况下经营。所以说我们是一家保险公司，应该大量投资固定收益产品，这是一个错误的前提。同样，我们也不像一个企业养老金计划，它必须在不让养老金债务淹没公司本身的情况下，持续偿付其债务。我们没有公司，我们没有股票价格，我们不能像公司计划那样筹集资金。

3那么，新战略的目标是什么？

PBGC需要更加多样化，以降低风险，并在几十年（而不是几年）的长期范围内获得最佳回报。在通过成千上万的随机模拟研究了数百种可能的投资组合后，这是一种在我们的环境下具有最佳回报和风险状况的投资组合。

4但批评人士说，由于在股价低迷时期，更多的企业养老金计划可能会失败，你的风险将加倍。

这是对形势如此不完全的理解。我们得到的一些最大的计划，如联合航空公司和达美航空，是在经济强劲、股市表现非常强劲的时候向我们提出的。如果我们在股价下跌时继承一项60%的股票计划，然后将其出售为20-80股股票和债券策略，那么我们将出售最便宜的资产，购买最昂贵的资产。我觉得这不是一个好政策。

5社保和联邦存款保险公司是否应该跟随你进入股市？

一个组织应该像另一个组织一样投资，这是一个非常容易得出的结论。他们有不同的责任，不同的义务，不同程度的联邦政府支持他们。联邦政府不支持我们，我们也不使用税收。每个都需要单独分析。