黑石集团收购格雷厄姆包装控股公司控制权早在1998年作为一个9.97亿美元的杠杆收购公司的一部分。这家私人股本巨头投资2.08亿美元，最终收购了宾州约克79%的股份，该公司为亨氏公司（H.J.Heinz Co.）的番茄酱和宝洁公司（Procter&Gamble Co.）的潘婷洗发水等主要消费品制造容器。百仕通高级董事总经理朱清时（Chinh Chu）表示，10年是私人股本投资异常漫长的持有期；百仕通在2004年搁置了格雷厄姆（Graham）的首次公开发行（ipo）计划，收购者随后的做法也一无所获。
今年7月，得克萨斯州的交易撮合人汤姆·希克斯（Tom Hicks）提出了一个不同的方案，引起了黑石的注意：他提出与他的希克斯收购公司（Hicks Acquisition Co.）达成32亿美元的交易，后者是一家特殊目的收购公司，简称SPAC。SPAC凭借其经理人的声誉在IPO中筹集资金，因为投资者对SPAC今后将进行的收购一无所知。希克斯，62岁的亿万富翁，拥有美国职业棒球大联盟的德克萨斯流浪者队，拥有这样的明星力量。他是希克斯哈斯公司（Hicks&Haas）的联合创始人，这家公司因在上世纪80年代收购了Dr Pepper和Seven Up co.而闻名。2007年10月，他在SPAC上市时筹集了5.52亿美元。
现在是不可能对私人股本冷杉ms to launch an IPO. The seven financial-sponsor-backed IPOs that made it to market this year as of August 5 raised $2.4 billion, according to financial research firm Dealogic. That’s down from 57 sponsor-backed IPOs that raised $13.2 billion during the comparable period of 2007. There were 109 exits through strategic sales to, and secondary buyouts by, other financial sponsors through early August. They raised $59.5 billion. That’s down from 194 such exits, worth $104.1 billion, a year earlier.
格雷厄姆的交易将在今年晚些时候由希克斯收购公司的公众股东投票表决，显示出一些私人股本公司如何在资本市场持续的危机中找到出售资产的创造性方法。
希克斯和黑石利用SPAC结构达成了一项聪明且互利的交易。根据协议条款，黑石及其股权合作伙伴将把对格雷厄姆的持股比例降至29%，从而卸下大部分投资。不过，黑石仍将是格雷厄姆最大的个人股东。这意味着，该交易不会引发与贷款人的契约，从而可能导致成本高昂的控制权变更条款。黑石（Blackstone）和希克斯（Hicks）都不愿透露这些契约的具体内容，但在利率不断上升、信贷条件收紧的情况下，它们肯定是不利的。
假设所有的认股权证和期权都被行使，希克斯将从交易中脱颖而出，亲自控制格雷厄姆15%的股份；希克斯收购公司的公众股东将拥有56%的股份。
希克斯相信格雷厄姆有潜力创造很多价值。去年该公司的销售额为25亿美元，扣除利息、税金、折旧和摊销前的收入为4.4亿美元。该公司预计每年将增长3%至5%。希克斯说：“我们认为这是公司继续发展的一种方式。”。
这笔交易并非人人都满意。在公告发布后的一次电话会议上，一位投资者抱怨说，债券持有人被“搞砸了”，因为他们逃避了契约的方式。
希克斯收购的公众股东的批准不能被认为是理所当然的。纽约公司firtreepartners等对冲基金反对最近的交易，一直在给SPACs带来麻烦。firtreepartners持有Hicks收购案8.9%的股份。总部位于纽约的金融服务公司联想商业集团（Legend Merchant Group）称，今年投票表决的25宗SPAC交易中，只有11宗获得批准。相比之下，去年投票表决的29个项目中，除3个外，其他所有项目都获得了投资者的批准。黑石集团的朱棣文说，他已经分析了目前的情况，并对这种风险“足够放心”。黑石（Blackstone）和希克斯（Hicks）可能会试图通过溢价购买其股票来安抚一只阻碍其发展的基金。在私人股本退出如此艰难的时候，这可能是流动性道路上不可避免的代价。