在过去的12年里，挪威庞大的养老基金一直魅力四射。它从该国的石油出口收入中获得了迅速增长的丰厚收入，并将这些钱安静而高效地投入运作，主要是在全球股市上涨的推动下繁荣起来的指数化战略中。政府养老基金-全球，就像它被称为，已经膨胀到2万亿克朗(3700亿美元)，使它成为世界上第二大主权财富基金，仅次于阿布扎比投资局。在主权基金规模和影响力不断扩大引起从柏林到华盛顿的政治担忧之际，挪威在很大程度上避免了争议。事实上，该基金低调的投资策略和斯堪的纳维亚式的透明度使其成为大多数西方国家政府希望在世界各地采用的模式。
尽管所有这一切，但Norges银行投资管理的首席执行官和首席投资官员，负责管理该基金的中央银行的ARM，正在寻求改变该模型。在1月份汇集基金的缰绳后一周，Yngve Slyngstad解雇了三封信，为克里斯汀·哈尔维森院长要求大幅增加的自由来投资该国的财富。Slyngstad在巨大的投资组合中寻求最近的Subpar返回的努力，希望能力在各公司中采取更大的赌注，投资更多的新兴市场，并在为股票市场上市提供的公司预见前投资。Halvorsen及时赞同了这些想法，相信基金需要扩大其投资宇宙，以改善绩效，而挪威的议会于6月份批准该决定。
Slyngstad正在寻求以其他方式握住东西。他正在建立一个新的单位，它将像对冲基金一样投资，在合并套利和货币运动等全球部门和主题上进行长期和短暂的赌注。他已经在出价中削减了最高高管的数量来加速决策。该举措达到基金的激进变化，直到现在已经与北欧谦虚运作，几乎就像该国的财富一样令人尴尬，并且不愿意制造波浪。相比之下，Slyngstad决心使用金融群体来处理，希望通过升高风险并放置更大的赌注来产生更高的回报。
“我们没有任何责任，这意味着我们可以采取更多的风险，”他在最近在基金的现代化办公室的最近采访中告诉机构投资者，在伦敦老伯灵顿街上装饰挪威艺术。亚博赞助欧冠NBIM在挪威以外有三个这样的分支。“我们正试图利用我们的竞争优势，这是一个长期的时间。”
这些变化将使得挪威就像在一个重要方面其他主权财富基金。Slyngstad wants the fund to be able to act like such sovereign investors as the Abu Dhabi Investment Authority, China Investment Corp. and Singapore’s Temasek Holdings, which have taken advantage of the credit crisis to buy significant minority stakes in Citigroup, Morgan Stanley and Merrill Lynch & Co., respectively. It’s noteworthy that the executive Slyngstad has chosen to head up the fund’s new capital strategies group, which will be in charge of taking large corporate stakes, is Ola Stavem, who previously headed the financial sector team. It is “not out of the question,” Slyngstad says, that the Norwegian fund will take advantage of its greater investing freedom to participate in recapitalizations of financial companies.
这样的投资必然带来推敲给基金一个新的水平，虽然。主权财富基金，他们的石油美元不断增长和其他出口收入的高速缓存，面临越来越多的批评为是不透明的，与投资可能通过政治和财政动机驱动，在华盛顿和布鲁塞尔表示担忧的政治家。即使挪威，享有因其开放的吱吱作响的干净形象，有政治争议的味道。它吸引了尖锐的指责来自冰岛政府在2006年做空该国的银行债券。Slyngstad拒绝对此事发表评论。
有一件事是肯定的：他的新战略风险产生更多的政治风暴，他的全球宏观赌注，如货币扮演，可能是最爆炸性的。“当对冲基金短途市场时，这已经存在争议，”外交关系委员会理事会经济学家布拉德设立者说，在纽约智库。“但是当一个国家的政府投注另一个国家的市场时，有一种不同的感觉。”设定者还指出，“主权财富基金的授权越积极，基金越大，政治问题的风险就越大。”他补充说，NBIM正在管理政府资金。
然而，挪威财政部的官员强调了其角色与NBIM的明确区别。挪威财政部资产管理主管马丁•斯肯克(Martin Skancke)表示:“央行的工作是为该基金赚钱。”他补充称，从主权财富基金获得资金的国家应允许它们像其他金融投资者一样行事。他表示:“接收国从主权财富基金那里获得了流动性和运转良好的资本市场。”“当我们认为价格会下跌时，说我们不能自由出售资产是不公平的。这就是主动管理的意义所在。”
咄咄逼人新战术要补充大量的肌肉，到目前为止一直是全球市场的温和的巨人基金。在整个欧洲股市的1％，挪威基金的控制，根据基金第二季度报告。它是在英国和法国股市单最大的投资者，根据法国市场调研机构OpinionWay最近的一项研究，并在美国股市最大的外国投资者。虽然基金确实需要在股票或其所具有坚定的看法部门一些多头和空头头寸，多数个股持股密切槎平均。到现在为止其个人持股很少超过了价值$ 1十亿。
由财政部长Halvorsen和议会批准的新指导方针允许该基金在单个公司中最多持有10%的股份，高于之前的5%。(斯林斯塔德要求的上限是15%。)这位首席执行官表示，他的目标纯粹是商业的，而不是政治的。该基金希望最大限度地扩大投资，将更多资金投入预计会获得高额回报的公司。它还计划利用自己的影响力确保管理层将股东回报最大化。“我们的天然狩猎场将是更大的公司，”45岁的Slyngstad说，他剃着光头，身材健壮。“管理层自然会更多地倾听”大股东的意见，他说。
观察家同意。拥有300亿英镑(560亿美元)资产的大学退休金计划是英国第二大养老金计划，负责投资的联合负责人大卫·拉塞尔说:“作为一个积极的投资者，持有一家公司10%的股份会让你拥有相当大的影响力。”“没有多少投资者有资源在大公司持有如此大规模的股份。”
其他公司治理活动家欢迎挪威愿意持有公司管理层的责任。“我们不能让主权财富基金坐在他们的手，”安妮·辛普森，国际公司治理网络，总部位于伦敦的游说团体，其成员管理着超过10万亿的资产$的执行董事说。“挪威是为他人遵循积极投资的典范。”
斯林格斯塔德激进主义的原因是显而易见的。去年，挪威的基金未能达到财政部设定的目标，这是该基金从事股票投资10年以来的首次。以国际货币计算，它的回报率为4.26%(该基金报告以挪威克朗和国际货币计算，基于一篮子货币)，或比财政部的基准低0.24%。它由27个国家的富时(FTSE)股票指数中的股票和21个国家的货币、雷曼(Lehman)全球总债券指数中的债券组成。目标是在一段时间内超越基准。这一业绩优于欧洲最大的养老基金荷兰ABP的3.8%的回报率。美国最大的公共养老基金——加州公务员退休基金(以美元计算)的收益率为10.2%，但挪威克朗的汇率在去年上涨了15.3%。
业绩在今年第一季度进一步恶化，政府养老基金-全球下跌5.6%，其股票投资组合下跌12.67%。该基金同期表现低于基准0.81个百分点。第二季度小幅回升，该基金下跌1.9%，但比基准指数高出0.24个百分点。
Slyngstad更积极的方法的重要性可能会超越他基金的3700亿美元资产。由于其明确规定的商业战略及其透明度，包括挪威境内所有持有的股份绩效和出版的季度报告，许多官员和分析师都认为是一种良好行为的模型。彼得森国际经济研究所的4月份报告，基于华盛顿的智库排名挪威作为其结构，治理，问责制和透明度的第二个最佳主权基金，得分为92％，就在阿拉斯加永久基金公司，94％。阿布扎比投资机构在底层中排名，得分仅为9％。
挪威正在帮助玻利维亚，尼日利亚和越南等国家考虑如何管理他们的石油和天然气行业的利润，以及俄罗斯向阿塞拜疆的官员徒步到挪威寻求建议。帝国民主共和国 - 在三年前在挪威基金的线条设计之后将其石油基金命名为“挪威加尔加”。经济合作与发展组织最近建议加拿大艾伯塔省和联邦政府采用挪威培养大多数石油收入的模式，并在国外投资，以防止国内经济过热。
财务部的Spancke抗拒尚未在挪威基金的良好治理的关键。“财政部与基金的所有者和央行成为经理的责任分工，有一项最大化的回报，”他说。
Skancke正在参加由国际货币基金组织领导的会谈，该基金旨在下个月达成协议，普遍同意主权财富基金的原则和实践。“保持明确的责任行将是审查的一个重要方面，”他说。他补充说，主权资金的更大透明度也应该有助于避免“对投资实践的单方面限制”。Skancke明确表示，他不倡导国际货币基金组织代码迫使国家满足挪威的透明度水平。“我们的系统反映了我们的基金的成立和管理方式，以及我们的政治传统和机构，”他说。
一些政府已经在设置障碍。在迪拜国际资本(Dubai International Capital)和俄罗斯国有银行VTB分别收购欧洲航空防务航天公司3.1%和5%的股份后，法国和德国提议为欧洲航空防务航天公司(European Aeronautic Defence and Space Co.)发行具有特别权利的股票，以防范多余的投资。挪威官员认为，此类限制主权基金的尝试注定会失败。Halvorsen今年1月在达沃斯世界经济论坛(World Economic Forum)的一场关于主权财富基金的辩论中表示，一些政府"不喜欢我们，但他们需要我们的钱。"
挪威的藏匿处正在快速增长。该国是全球第五大石油出口国，沙特阿拉伯，俄罗斯，阿联酋和伊朗之后，据来自挪威石油部和能源部2007年的数据，出口的石油每天231万万桶;它的57场日产石油260万桶。其结果是，石油基金是在1996年达到了一个难以想象的大小，当政府首先转移的石油收入，以当时被称为挪威政府石油基金。1998年，当政府增加股票的投资组合，第一次，油价平均为每桶$ 10。最近，原油价格飙升至每桶近150 $历史新高上个月末回落至约$ 115之前就会。该基金拉动以及超过十亿每周$。到2010年，预计将达到大规模Nkr4.4万亿，或者$ 815十亿。全球主权财富基金现在拥有大约万亿$ 3的总资产，根据IMF的;可能在五年内创下10万亿$。
除了带来更大的政治注意力外，Slyngstad可能很快就会发现自己不得不兼顾更广泛的伦理授权。挪威政府可以防止基金在包括武器工作（核武器被排除在外的武器）上投资公司的投资（不包括核武器;手枪不是），劳动力或人权标准和环境因素。奥斯陆目前在27家公司的投资，包括印度的Madras铝业公司和美国波音公司和沃尔玛的商店，这是一个判决从华盛顿绘制了一个僵硬的抗议。财政部在六月发起的伦理审查，并设立了明年春天的报告可以扩大出于排斥的理由，以涵盖烟草和色情内容，但是Slyngstad有些人说过该基金是否应该彻底避免公司或与他们一起工作解决挪威人的担忧。“这是挪威和NBIM的机会，成为投资的世界领导者，在纽约大学法学院的教授和其中一个共同努力的伦理和可持续性的新标准时带来了回报。”authors of a report commissioned by the Finance Ministry, which recommended that Slyngstad work more closely with the government to promote the latter’s ethical standards. Slyngstad makes it clear that he favors engagement over bans. “An exclusion is a defeat of the corporate governance effort,” he says. But he declines to discuss the ethical review in detail, saying simply, “It is a political issue.”
该基金也面临着家庭面临的政治问题。在2009年9月的挪威9月的议会选举中，右翼反对派FREMskrittSpartiet或进展党，一直在加强政府从基金借钱以改善道路，铁路和学校的资金。许多选民似乎同意了。研究公司诺斯特的8月民意调查表明，进步党将赢得约32％的选民的支持，使其成为该国最受欢迎的派对。自2005年10月以来聘请挪威中心左联盟政府的劳动党认为其受欢迎程度降至26.1％。
如何管理挪威石油财富的问题“可能是明年选举中最重要的部分”，“进展领导人Siv Jensen表示，被许多奥斯陆分析师倾向于成为下一个总理。“我们应该在我们自己的国家投资更多的资金来改善我们从全球范围的竞争力。”
挪威财政部规划部分的公务员的儿子，Slyngstad在小区，靠近奥斯陆，母亲担任学校管理员。他的哥哥斯坦，斯坦伊，选择了艺术的职业生涯，朝上斯塔万格交响乐团，亨利·斯塔德·昆斯坦特和挪威电影基金。
Slyngstad选择了不同的路径。他最初在奥斯陆大学学习了法律，并于1983年获得了硕士学位。然后他转向金融，因近距离吸引到“我们的全球资本主义制度的重心”而吸引。1984年，他去了加州大学圣巴巴拉，学习经济理论和应用的计量经济学，在返回欧洲之前与经济学中的MA毕业，他去了挪威经济学和工商管理学院，并获得了MBA1985年。1986年，他在巴黎大学完成了政治科学学位。
从1987年到1991年，斯林格斯塔德大部分时间都在背包旅行，穿越非洲、亚洲和拉丁美洲——很少在同一家酒店住超过一晚，避开旅行指南，避开人们常走的路线。在旅途中，他渴望独处，于是来到挪威北部崎岖不平的提斯峡湾(Tysfjord)，在一间没有电的偏远渔民小屋里住了六个月，然后又上路了。他说:“旅行是一场持续不断的印象轰炸，我想后退一步，获得一种不同的感觉。”在该国第二深的峡湾提斯峡湾(Tysfjord)， Slyngstad通过与奥斯陆大学(University of Oslo)的通信获得了哲学学位，他的个人联系仅限于划船到镇上买食物和供应品时遇到的店主。
1991年，Slyngstad向日本前往神户大学的奖学金，对固定收入组合的最佳套期保值比率进行研究生研究。在此期间，他向挪威财政部发出了他的简历，作为1993年挪威银行研究部门的储备管理储备管理的投资组合战略的研究人员。一年后，他被聘为固定的初级投资组合经理 -income department of Storebrand Life Insurance, a division of Norway’s Storebrand Group. There, Slyngstad made his name as a gifted investor and quickly moved up the ranks to become strategist and then chief investment officer for Asian equities in 1996, just before the region’s financial crisis hit.
Slyngstad捕获了曾在1997年春季聘请的保险集团前战略主管人士的眼睛，Nortge银行与订单开始从头开始投资管理业务。KJAER首先聘请了一名秘书，然后开始填写其他职位，包括股票负责人。“这被视为一个特别具有挑战性的工作，因为中央银行没有股权投资专业知识，”Kjaer回忆道。
Kjaer表示，Slyngstad是“完美的候选人”。尤其让他印象深刻的是，斯林斯塔德在午餐时勾勒出了他对股票部门未来结构的设想。
“从头开始建立股权部是一个独特的机会，”Slyngstad说。“你一生中只能得到那种机会。”他开始飞往伦敦和纽约来挖掘国际人才。他的第一届聘请是斯蒂芬·赫尔斯（Stephen Hirsch），该斯蒂芬·赫尔斯（Stephen Hirsch）是前美国的空军飞行员，他们以前为Clifton Group，这是一家基于美国的基金经理。Hirsch被聘为股票队的高级投资组合经理。2000年，Slyngstad在伦敦开设了Nbim的第一届办公室，管理U.K.和欧洲股票。
2003年，他介绍了长短股权投资的对冲基金技术，在欧洲的公共资金中发出了NBim。在同年，他开始通过经纪人的电话线转向电子交易。他说，这个想法是让NBim的交易保密以及省钱，尽可能快。在该NBIM之前，使用了几乎所有交易的代理商交易。Slyngstad说，现在92％的股权交易是电子的。“每年他都回到了关于如何发展该组织的新想法，”克拉杰回忆起。
结果令人印象深刻。股票投资组合每年都优于基准，除了2006年略低于基准6个基点。去年，Slyngstad团队的成就帮助说服了挪威议会和公众，将股权分配比例从40%提高到60%是值得的。尽管这一决定与全球股市的大幅下跌同时发生，但Skancke表示，挪威财政部并不后悔增加股票的权重，并解释说，挪威有长远的眼光。去年年底，Kjaer离开NBIM后，Slyngstad接任首席执行官一职。Kjaer仍是挪威银行的顾问。
第一个Slyngstad每天早上抵达办公室时会检查集团投资组合管理人员的表现。坚持以KJAER建立的练习，SLYNGSTAD将积极投资战略委托给各自处理8.5亿美元的个人经理;没有共同的股票或债券市场。“我们有很多小轮子独立移动，”他说。与Kjaer不同，Slyngstad仍然使用一系列策略来管理自己的股票组合，从积极的叠加到股票和部门的专用投资。他的表现可供他的团队使用，但Slyngstad拒绝了今年到目前为止他的回报。“如果你不被市场谦卑，你可能没有足够的风险，”他允许。
在NBIM的最初改组中，Slyngstad用组织内部的优秀人才加强了他的直接团队。他任命他最信任的副手之一赫希为他的第一副首席执行官。他还提拔前副首席信息官达格•洛特维特(Dag Løtveit)担任新成立的风险策略小组的负责人。前首席风险官特隆德•格兰德(Trond Grande)出任副首席运营官，前幕僚长兼法律总顾问马吕斯•尼加德•豪格(Marius Nygaard Haug)晋升为控制与合规主管。Slyngstad还将12人的风险管理团队转移到NBIM的交易员旁边，让他们更密切地参与投资过程，并要求他们考虑更广泛的风险，包括流动性风险。
NBIM在内部管理其大部分资金 - 在第一季度结束时完全85％。其中大部分都是由11名经理的团队有效索引，但基金越来越多地采取积极的投资方法。股权部门分为全球部门战略，基于某些部门内的个别公司和相对价值策略的分析，包括增强指数和定量投资。平均活跃的产品组合需要大约20个长和20个短位置。内部任务占与积极管理有关的总体风险的43％，尽管将增加资本策略集团的创建，这将在大型公司的大型公司和风险策略集团中取得大股票，这将追求宏观主题。
在固定收入方面，内部管理人员处理基金的94％的职位。Slyngstad依赖外部经理，运行证券化，全球宏观和量化策略。
截至2007年底，社保基金使用的22个外部固定收益经理来处理38个任务值得Nkr128十亿。这份名单包括大的名字，如巴克莱全球投资，道富环球投资和普特南咨询有限公司NBIM也使用了一些世界上最大的投资经理，如贝莱德资产管理，资本国际和富达养老金管理，处理54个股权委托共计Nkr217十亿。
Slyngstad说，基于伦敦的资本策略集团拥有八个投资组合经理，并将在股票和个人公司的股票和债券中占有高达10％的职位。养老基金通常在各公司持有的10亿美元的职位价值远远超过10亿美元，但高管拒绝说，该小组总额赚多少钱。Slyngstad希望在年底将团队成长为20个投资专业人员，并正在寻找欧洲的人才。他已经租用了Nbim伦敦办事处办公楼的另一半，以容纳团队。
基于奥斯陆的风险战略集团将更加像宏观对冲基金一样工作，对部门和主题进行长期和短暂的赌注，如合并套利或苦恼的债务。“我们希望投资风险溢价与普通市场的风险溢出，”Slyngstad说明。他说，这支球队现在拥有三个投资专业人士，但它将增长到十年。
除了利用更广泛的策略之外，Slyngstad还希望在海外发布更多的投资人员。在2007年底，NBIM的178名常任雇员45岁以挪威以外为基础。截至8月底，NBIM在奥斯陆以外有55名员工，其中23位在伦敦，纽约24岁，在上海八。
挪威已经让自己成为成为世界领先的活跃投资者之一的雄心勃勃的目标。Slyngstad的公司治理团队专注于促进投资者所有权权利的关键领域，以确保长期财务回报;这包括识别可能影响公司性能的伦理问题，例如环境损害。NBim在其年度报告中表示，挪威的公民和政治家预计“基金应负责地行事，并以道德上可接受的方式照顾其资产。”
Separately, Norway has drawn criticism for its exclusions, notably from the U.S. The ministry moved in May 2006 to exclude U.S. retail giant Wal-Mart for what it said were labor and human rights violations, including pressuring employees into working overtime without compensation, discriminating against women on pay and blocking attempts by workers to unionize. “Norway needs to be very careful,” says Benson Whitney, the U.S. ambassador to Norway. “Their fund is one of the biggest in the world, and they will be copied by other governments. If you are going to be an example, you need to be a very good example.”
环境部的审查将听取非政府组织、学者和公众的意见，然后在春天向议会提交一份道德准则报告。它将考虑养老基金是否应该将部分资金用于推广清洁技术。Skancke说，环境部可以支持建立一个独立的机构，其“明确而固定的目标”是支持生产气候友好技术的公司，但他坚决认为，该基金不应用于基本预算目的。反对党进步党提议将部分基金用于未来的养老金支付，并拨出3000亿挪威克朗作为公路和铁路特别基础设施基金。该党领导人詹森说，今年基金公布的亏损加剧了人们对政府政策的不满。她表示:“公众对基金回归的讨论越来越多。”“人们批评说，有些钱已经不在那里了，这些钱本来可以投资在挪威。”
无论政治辩论的结果如何，对斯林斯塔德及其团队的审查可能会在国内外加强。然而，对于将国家财富的重担压在自己肩上的问题，斯林格斯塔德仍然保持着哲学的态度，他把自己比作一名外科医生。“你必须意识到犯错的可能性和后果，但不要让这些想法分散了你必须完成的工作。”
时间将判断他是否已经做出了正确的诊断。