去年夏天，随着石油价格达到每桶145美元以上的峰值，传奇石油商T.Boone Pickens Jr.成为了一名不太可能的清洁能源代言人。这位81岁的投资者正在鼓吹一项新计划，在他的家乡得克萨斯州建设一座风力发电厂，发电量将达到4000兆瓦，足以为130万户家庭供电，他认为这将释放天然气，使汽车更加清洁，并有助于缓解美国人似乎无法抑制的对外国石油的渴求。就在几个月前，皮肯斯把钱放在了嘴边：他位于达拉斯的公司梅萨电力公司（Mesa Power）斥资15亿美元购买了667台通用电气公司（General Electric Co.）风力涡轮机，计划于2011年交付，预计将产生1000兆瓦的清洁能源。皮肯斯估计，到2014年，他所需要的额外涡轮机将到位，这项被称为潘帕风电项目的计划将全面投入运行。
不幸的是，对皮肯斯来说，强劲的经济之风开始吹向错误的方向。信贷市场，大型替代能源项目的命脉，几乎被封锁。由于难以找到电网来输送农场的电力，加之油价暴跌削弱了投资者对该项目的兴趣，这些都带来了意想不到的问题。皮肯斯很快就被迫宣布他的时间表不切实际。
这位精力充沛的德克萨斯州亿万富翁并不是唯一一个计划被市场动荡打乱的替代能源投资者。总部位于伦敦的研究公司新能源金融(New Energy Finance)的数据显示，尽管该行业在2008年吸引了1,550亿美元的资本，较2004年增长了四倍，但随着信贷危机加剧，去年下半年的投资流逐渐枯竭。从2008年第二季度到2009年第一季度，资产融资下降了近60%，降至115亿美元。风险资本和私募股权投资下降了一半以上，只有18亿美元。随着估值的暴跌，公开市场投资也一落千丈:追踪85家市值超过1亿美元的清洁能源公司的怀尔德希尔新能源全球创新指数(WilderHill New Energy Global Innovation index)去年下跌了61%，远远超过了标准普尔500指数38.5%的跌幅。
旧金山一家名为清洁技术集团的研究公司的高级主管ian Fan说:“会有一些拥有有前途技术的好公司得不到融资。”
即便如此，经济洗牌最终可能被证明是健康的。“经济衰退已经感到可怕的——从长远来看这可能是必要的,”拉塞尔说阅读,前首席投资官加州公共雇员退休系统,他在2008年离开了养老基金投资创建的C变化,私人股本公司位于Camidge马萨诸塞州,清洁能源公司的投资。当前的经济环境让他想起了上世纪80年代初，当时标志着几个新兴行业的重大转折点，并迎来了大约20年的持续增长。“我相信我们今天正处于这样一个拐点，”里德解释道，他预计替代能源部门将是最大的受益者之一。
投资者兴趣背后的基本面绝非一时的时尚。全球变暖，曾经是一个模糊的科学争论的领域，已经成为一个主流问题，因为越来越多的共识认为世界对化石燃料的依赖在生态上——或经济上——是不可持续的。这一共识在能源行业引发了新的创业热潮，吸引了众多知名人士和投资者，包括风险投资巨头Kleiner Perkins Caufield&Byers，该公司于2007年底与前副总裁阿尔·戈尔（Al Gore）共同创立的资金管理公司Generation Investment Management联手成立“发现、资助和加速绿色业务”，以及由Sun Microsystems联合创始人和Kleiner Perkins alum Vinod Khosla运营的风险投资基金Khosla Ventures。风险投资、私募股权和对冲基金领域的许多其他投资者都跟随他们寻求利润。
现在，一股政府刺激资金的浪潮正准备席卷替代能源行业。据Cleantech的数据，在20国集团(g20)承诺的2.6万亿美元资金中，约4,000亿美元用于替代能源项目。
美国7870亿美元的经济刺激计划将向可替代能源注入700多亿美元，这是国家支出中最大的绝对值，略高于中国672亿美元的“绿色刺激计划”。奥巴马总统于2月17日签署了这项支出计划，其中110亿美元用于电网现代化，63亿美元用于帮助地方政府提高能源效率，25亿美元用于能效和可再生能源研究，5亿美元用于培训可再生能源相关领域的工作人员。刺激方案还为安装节能技术的替代能源制造商和房主提供30%的投资税收抵免。
观察人士预计，可再生能源法规也将刺激该行业的增长。去年晚些时候，欧盟最终确定了一项具有约束力的承诺，即到2020年，可再生能源的发电量占欧盟总发电量的20%。在美国，众议院6月份通过了《美国清洁能源与安全法案》。该法案要求到2050年美国温室气体排放量减少80%，并要求电力供应商到2020年提供超过400万兆瓦的电力，其中至少五分之一来自可再生能源。它还建立了一个限额与交易系统，向企业发放排放配额，然后企业可以进行交易。该法案目前在参议院面临一场激烈的辩论，其他几项气候法案也在参议院酝酿之中。
总部位于纽约的能源咨询公司Global Change Associates的董事长兼创始人彼得·富萨罗(Peter Fusaro)断言:“环境监管是新的开端。”他还是能源对冲基金中心(energy Hedge Fund Center)的创始人，该网站保存着投资替代能源领域的对冲基金的名录。“监管的确定性提供了财务上的确定性，然后会有更多的人在该行业配置资本。”
有一些有希望的迹象表明，经济衰退最糟糕的时期可能已经过去。尽管投资大幅放缓，但2008年标志着一个转折点：来自清洁能源的发电能力项目首次吸引了比化石燃料技术更多的资本（1400亿美元对1100亿美元）。此外，投资流可能已经见底。6月初，新能源金融报告称，第二季度全球清洁能源投资已经超过上一季度。部分原因是一些领先公司成功发行了价值20亿美元的二次股票，包括世界最大的风力涡轮机制造商丹麦维斯塔斯公司和开发太阳能技术的加州圣何塞SunPower公司。
梅萨电力公司总裁兼首席执行官雷•哈里斯表示，皮肯斯已经准备好重新开始他的风能项目，尽管该计划已经“缩减规模并分阶段实施”。通用电气已经同意推迟风力涡轮机的交付，但哈里斯不愿透露他预计风力涡轮机何时能投入使用。不过，他正在与通用电气合作，在美国各地寻找其他规模较小的风电项目，以便共同支持。哈里斯指出:“我们看到很多项目都需要涡轮机和资金。”
在1973年欧佩克石油禁运之后，替代能源首次进入美国的意识。几年后，《外交事务》(Foreign Affairs)杂志发表了一篇有影响力的文章，作者是一位年轻的物理学家和环保主义者，名叫埃默里·洛文斯(Amory Lovins)，他阐述了一种他称之为“软能源路径”的愿景在未来，可再生资源将取代美国的“硬能源道路”，即依赖外国化石燃料和核能。
在洛文斯的文章发表一年后，吉米·卡特当选总统。在一次关于能源危机的电视讲话中，卡特阐述了他建立美国战略石油储备和美国能源部的计划，他著名地呼吁共同牺牲和节约，但他也誓言要利用“永久的可再生能源，比如太阳能”。两年后，他在白宫屋顶安装了太阳能电池板，并公布了一项计划，到2000年，利用可再生能源满足美国20%的电力需求。但是，随着石油危机的消退和罗纳德·里根入主白宫，卡特的清洁能源政策——以及白宫的太阳能电池板——被拆除了。
在接下来的几十年里，由于税收优惠政策的出台和消失，新兴的太阳能和风能产业经历了一系列的繁荣和萧条。与此同时，华盛顿智库“未来资源”(Resources for the Future)的研究人员表示，天然气和石油的放松管制、传统能源生产成本的下降、世界石油市场的竞争力等因素都导致了油价的下跌和稳定。这阻碍了替代能源技术的采用。
尽管如此，科学家和决策者之间正在形成一种共识，即全球变暖对环境构成了威胁，最终形成了《京都议定书》。该议定书于1997年通过，并于2005年具有法律约束力。气候公约限制了二氧化碳和其他有害气体的排放，标志着一个分水岭时刻尽管美国明显没有在签署国名单上出现，布什政府辩称该协议存在缺陷（但美国将在今年12月出席哥本哈根联合国会议，届时签署国将在联合国会议上就《京都议定书》的后续计划达成一致）
大公司也在这方面领先。《京都议定书》生效几个月后，通用电气推出了“生态想象”计划，承诺减少其产品产生的污染，并增加清洁技术研发支出。同年，零售业巨头沃尔玛（Wal-Mart Stores）公布了一项雄心勃勃的“绿色化”经营计划，承诺每年投入5亿美元，在7年内将温室气体排放量减少20%，将门店能源消耗量减少近三分之一，并在10年内将卡车的燃油效率提高一倍，以及其他目标。
随着有环保意识的政府和企业对新技术的渴望，投资者纷纷采取行动。2005年，有600亿美元的新资本投入到可替代能源领域，比2004年增长了73%，几乎是前两年平均增幅的三倍。“企业家和投资者都认识到，我们有几个大问题需要解决，”Cleantech的Fan说。“我们如何摆脱燃煤发电?”我们如何减少运输对石油的依赖?”
新兴的太阳能行业是这种新兴趣的最大受益者之一。在几个欧洲国家，尤其是德国，太阳能因“上网电价”的采用而得到提升，这要求电力公司将较高的可再生能源成本分摊到其整个客户群，使最终用户转向清洁能源具有成本效益。德国的Q-Cells是目前最大的光伏电池生产商，2005年在纽约Good energy的支持下上市。Good energy是一家私募股权公司，专注于可再生能源，管理着24亿美元的资金。
在接下来的两年里，不断增强的政治和环境意识以及大量的投资资本催生了一场名副其实的清洁能源热潮。2007年，该领域的投资跃升至1480亿美元，是两年前总额的两倍多。同年，全球新增电力装机容量的19%来自可再生能源，几乎是2005年的两倍。
尽管随着金融危机的加剧，替代能源投资从去年下半年开始放缓，但2008年仍然是一个辉煌的一年。作为最成熟的替代能源，风能吸引了518亿美元的投资，包括去年在该领域部署的近一半的资产融资资本。相对不太成熟的太阳能吸引了335亿美元的风险投资和私募股权。去年夏天，首都是丰沛的:威廉·詹姆斯RockPort Capital Partners的联合创始人和董事和波士顿清洁技术风险投资公司说,当他的公司在2008年代中期提出一个新的基金,投资于替代能源技术,它旨在关上门在4亿美元,而是4.53亿美元。他说:“我们本可以筹集7亿或8亿美元的资金，我们的认购已经超额了。”
如今，资本可能要少得多，但投资者并没有被吓住。詹姆斯就曾经历过艰难时期:2000年，当他和五位联合创始人创办RockPort时，“清洁技术”这个词还没有出现。所有的合作伙伴都有能源、可再生能源或大宗商品融资方面的背景，在当时欧洲环境意识日益增强的鼓舞下，他们决定投资这一领域。他们决定将资金和专业知识集中在三个领域:能源和电力、先进材料、工艺和预防技术——并将其定位为“锚定技术”。它的名字不仅没有流传下来，还未能激发机构投资者的兴趣。亚博赞助欧冠
“如果我们去找任何捐赠基金或大投资者，他们会说，‘不，这永远行不通;我们不是绿色运动的信徒，’”詹姆斯回忆道。但这些合伙人坚持了下来，随着他们在投资界的热情高涨，最终将公司的资本规模扩大到8.5亿美元。如今，该公司与凯鹏华盈(Kleiner Perkins)和科斯拉风投(Khosla Ventures)一样，是最活跃的清洁能源投资者之一，其主要投资方向是太阳能和风能。例如，2008年，该公司投资了总部位于加州弗里蒙特的Solyndra公司，该公司开发了比竞争对手的太阳能技术更便宜、更强大的光伏系统。
专业公司并不是唯一被这个行业吸引的大公司。燕马丁,美国私人股本部门联席主管D.E. Shaw & Co .)管理着300亿美元的全球对冲基金公司在各种各样的策略,说,他的团队投入约三分之一的时间来替代能源投资和活跃在该领域已经超过五年了。马丁对他所认为的回归更为理性的环境表示欢迎。他指出:“快速赚钱和炒作并不总是有益的。”
尽管D.E. Shaw也投资于可替代能源公司的上市股票、债券和可转换债券，马丁认为私人融资提供的风险调整后的回报是最有吸引力的。他的团队专注于寻找回报更高的项目，因为这些项目似乎难以执行。他解释说:“我们试图通过这项工作来了解这些困难是否可以克服。”
一个恰当的例子是D.E. Shaw最近同意资助的一个在夏威夷毛伊岛的风力发电场项目。在毛伊岛，能源必须运入，因此相对昂贵，这有助于提高风力发电的吸引力。该项目尚未获得资金支持，因为当地人担心涡轮机会危及夏威夷的州鸟nene。但该公司研究了鹅的飞行模式，并确定该物种在拟议地点附近不够普遍，不会有危险。
D.E. Shaw在夏威夷和美国本土48州都大力支持风力发电。该公司是马萨诸塞州牛顿市风能公司First Wind的投资者。在其位于10个州的36个项目中，第一风能最近完成了3.75亿美元的融资，为犹他州一个200兆瓦的风力企业提供电力，该企业将向南加州供应电力。D.E. Shaw投资组合中的另一家公司“深水风”(Deepwater Wind)专注于在那些难以建设新发电厂的市场开发海上风力发电场。
马丁指出:“这不是传统的杠杆收购，在传统的杠杆收购中，一个人可以在一笔交易上工作6个月，然后关闭并拥有一家大公司。”他在反思为大型风能项目融资面临的挑战时指出。“可能需要三到五年的时间来开发。”
市场价格差距和供需失衡是吸引波士顿的德纳姆资本管理公司(Denham Capital Management)进入替代能源行业的原因。Riaz Siddiqi是这家拥有43亿美元资产的私募股权公司的管理合伙人，他说，他被他所谓的“价值错位范式”所带来的利润所吸引。
南非能源市场就是一个很好的例子。去年，该国的煤炭能源供应遇到了瓶颈，南非被迫削减了多达15%的工业能源消耗。2008年末，德纳姆资本(Denham Capital)预感到可再生能源的发展前景，于是投资了南非的BioTherm Energy公司，这家公司建造并运营可再生能源和清洁能源项目。BioTherm将工业过程中的废气转化为电能，这些电能可以出售或反馈到国家电网，并计划在未来几年在南非建造一些小型发电厂。
和Denham Capital一样，C Change也希望通过支持将消费从传统能源转向可再生能源的技术来获利。联合创始人里德第一次对替代能源产生兴趣是在卡特时代，当时他还在上高中，正在学习光伏技术，专注于将阳光转化为电能，这是太阳能产业的基石。瑞德最终从事了金融行业，但又回到了他早期的激情。C Change计划向替代能源公司投资2000万至8000万美元，并希望在基础技术的工程和开发中发挥积极作用。里德说，目标是帮助投资组合公司扩大规模，达到临界规模。
去年11月，C Change宣布了对一家名为NC12的公司的第一笔重大投资，该公司与一家尚未披露的公用事业公司组建了一家合资企业，利用一种基本上没有有害排放的专有工艺，将炼油厂的煤和石油焦转化为天然气。据C Change称，当该项目的最后阶段于2012年完成时，该设施的产量将相当于目前美国天然气进口量的7%。
该公司还将自己定位为全球城市和绿色项目的顾问。例如,在与韩国知识经济部讨论合作创建一个私人股本工具将帮助国际化的技术和荷兰国际集团(ing)全国最具潜力的非韩国技术,其重工业有强烈的对能源和原材料的需求。里德表示，C Change可能会在未来几年内向韩国相关项目投资数亿美元。他补充称:“我们正考虑与其它地区的当地合作伙伴达成类似安排。”
规模较小的对冲基金也参与了清洁能源投资游戏。能源对冲基金中心列出了97只主要投资于该领域的纯功能基金。对冲基金康涅狄格资本管理公司（Connective Capital Management）创始人罗博罗梅罗（Rob Romero）表示，该行业的s的波动性发挥了对冲基金的优势。2001年，他与人共同创建的语音邮件公司eVoice被出售给美国在线，他开始探索太阳能和先进电池等替代能源技术的风险投资机会。
罗梅罗解释说:“我发现，在风险投资中，你只能走得长久。”罗梅罗在2003年创立了结缔组织资本。“坦率地说，我宁愿做空我看到的许多东西。”
2007年10月，他发起了结缔组织资本新兴能源基金，该基金只专注于替代能源。这只小型基金管理的资金只有700万美元，仍在内部孵化中，去年亏损了21.4%，而该公司的旗舰基金则获得了3.6%的收益。尽管如此，这只新基金在2009年还是上涨了，今年前五个月上涨了10.3%。罗梅罗说，结缔组织资本在风力涡轮机和太阳能技术方面的投资是最有成效的。例如，他在纳斯达克上市、向中国供应风力涡轮机的A-Power Energy Generation Systems公司的股票自3月份买入以来已经上涨了两倍多，尽管该公司股价在6月份发布逊于预期的第一季度业绩后下跌。
在漫不经心的观察者看来，替代能源似乎展现出了教科书上一个繁荣与萧条交替的行业的所有缺点，在投资者兴奋的时候腾飞，结果却过度扩张而崩溃。但许多长期的行业观察人士对当前的低迷有不同的看法，他们认为这只是替代能源技术获得更广泛接受道路上的一个小光点，对早期支持者来说也是丰厚的利润。RockPort Capital的詹姆斯指出:“一些人认为这个行业将会崩溃并消失。”“但我们猜测，清洁技术将使信息技术和生物技术等其他领域黯然失色。”