克里斯·格拉德尔骨子里是个浪漫主义者——至少在办公大楼方面是这样。过去7年里，这位香港太联集团(Pacific Alliance Group)的联合创始人、执行合伙人兼首席投资官一直在圣约翰大厦(St. John 's Building)经营他不断壮大的对冲基金帝国。圣约翰大厦是一座22层的矩形玻璃和钢铁建筑，位于香港中环商务区，与更新和更高的高楼相比显得黯然失色。当香港的其他对冲基金经理纷纷涌向62层的张Kong Center等耀眼的建筑时，格罗德尔却一直选择圣约翰大厦。该大厦的租户包括美国多策略巨头伊顿公园资本管理公司(Eton Park Capital Management)。2002年7月，他在圣约翰大厦成立了自己的公司，当时只有1,000万美元资产和一名秘书，只出租了一间房。
37岁的Gradel说:“我们有一点感情上的联系。”他的公司现在只占了三层楼，管理着30亿美元的资产，有120名员工，分布在原来的香港总部和北京、上海和东京的豪华办公室。“我们做任何事都不喜欢随大流。”
没有人能指责这家出生于阿尔斯特的俱乐部随大流。与大多数大型多策略基金公司和规模较小的对冲基金管理公司不同，这些公司在近十年涌入亚洲，对亚洲经济快速增长的前景(尤其是在中国)进行了基本上只做多的押注，格拉德尔和他在太平洋联盟的团队对该地区进行了明显没有方向的押注。尽管他们普遍看好亚洲的长期前景，但对他们来说，亚洲市场是涨是跌并不重要。以真正的对冲基金方式，他们在自己的世界里搜寻定价错误的证券，找出套利的创新方法，或解锁其价值的催化剂。在其短暂的生命周期内，太平洋联盟投资的领域无所不包，从大幅折价交易的上市封闭式国家基金、非流通股中国C股，到资产支持贷款和不良债务。
这种方法似乎正在奏效:Gradel的旗舰产品太平洋联盟亚洲机会基金(Pacific Alliance Asia Opportunity Fund)自成立以来，截至今年5月，其净年化回报率为27.71%，规模为14.5亿美元。这是同期Eurekahedge亚洲(不含日本)对冲基金指数12.24%年化回报率的两倍多，也是MSCI AC远东(不含日本)指数5.14%年化回报率的五倍之多。太平洋联盟在近期动荡中的表现更令人印象深刻。2008年全年，亚洲机会基金上涨了7.64%，击败了下跌26.45%的Eurekahedge指数和暴跌54.48%的MSCI指数。
总部位于伦敦、市值150亿美元的对冲基金公司温顿资本(Winton Capital)的沟通与公共事务主管罗宾•埃加(Robin Eggar)表示:“所有去年上涨的人都在做一些正确的事情。”“(太平洋联盟的)这些人很聪明，找到了一个漏洞明显的利基市场，当其他人袖手旁观时，他们利用了这个市场。”
格拉德尔通过远离人群的方式获利。但他成功的真正秘诀在于他善于发现人才——这是他在牛津大学(Oxford University)担任学院赛艇俱乐部队长时培养出来的技能——以及他在组建团队时很早就决定强调当地的专业知识。太平洋联盟的投资过程有赖于此，因为格拉德尔和其他投资组合经理和分析师自己进行实地研究，以促成投资;他们不想依靠银行家或其他中介机构来获取创意。
格拉德尔指出:“这在去年极为重要，当时许多对冲基金在银行批准的结构糟糕的银团投资中损失惨重。”
太平洋联盟的32名对冲基金投资专业人士都在亚洲拥有丰富的经验。有些人，比如Gradel的第一个雇员、董事总经理伊恩·郑(Ian Zheng)，在那里长大并上学。还有一些人，比如it公司的首席运营官德里克•克兰(Derek Crane)，大部分职业生涯都在亚洲度过。本土人才和外来人才的结合，帮助Gradel在常常是黑暗的亚洲市场中摸清了方向。他在牛津大学学习经济学和工程学，之后受雇于美国实业家Robert Pritzker接受了更实用的商业教育。
格拉德尔本人成年后的大部分时间都在亚洲度过。他第一次来到中国是在上世纪90年代中期，负责经营一家工厂，当时普利兹克的公司马蒙集团(Marmon Group)正从中国政府手中收购这家工厂。1999年，他来到香港，担任麦肯锡公司(McKinsey & Co.)的顾问。两年后，他在那里遇到了香港德国商会(German Chamber of Commerce In Hong Kong)前会长霍斯特•盖克(Horst Geicke)，后者在中国和越南拥有贸易和制造业务。两人一拍即合，盖克为太平洋联盟提供了一半的种子资金。作为回报，他获得了管理公司三分之一的所有权和非执行董事长的头衔(这两个头衔他至今仍保留着)。
另外500万美元来自千禧管理公司(Millennium Management)，这家总部位于纽约的多战略巨头目前市值近120亿美元，由以色列·英格兰德(Israel Englander)运营。1999年，格拉德尔在麦肯锡工作前曾在该公司工作过三个月。千禧年继续向太平洋联盟投资1.5亿美元，并拥有其管理公司20%的股份，随后Gradel在2007年回购了一半股份，并在今年回购了其余股份。
在格拉德尔的领导下，太平洋联盟几乎在一夜之间发展成为亚洲市场的主要参与者，经营对冲基金、私募股权和房地产业务。据数据显示，截至4月1日，该公司对冲基金资产规模为14.5亿美元，是总部位于亚洲的第七大对冲基金公司α一年前排名第12位，2007年排名第19位。Gradel与董事总经理郑和许冠华(Eddie Hui)密切合作，监督公司的对冲基金投资，其中大部分在中国。
“我几乎所有的时间都花在对冲基金上，”他说。“我管理基金。”
将公司的其他投资活动委托给他的团队成员，使Gradel能够将精力集中在对冲基金上。管理合伙人Allan Liu和Rachel Chiang负责太平洋联盟50人的私募股权集团，该集团在34笔交易中总共投资了10亿美元，其中包括中国首笔杠杆收购。Gradel 2007年聘用的董事总经理帕特里克•布特(Patrick Boot)负责该公司3亿美元的中国房地产投资。Pacific Alliance还拥有VinaCapital Group 55%的股份，该公司是Geicke和Gradel在2003年与Don Lam共同创立的，目的是在越南投资房地产、私募股权和其他企业。VinaCapital首席执行官Lam管理着该公司目前17亿美元的资产，基本独立于Pacific Alliance。
格拉德尔头疼。2006年9月，他的公司在伦敦AIM交易所成功上市了一只2.75亿美元的封闭式基金，该基金遵循与旗舰对冲基金相同的投资策略。2007年，太平洋联盟亚洲机会基金有限公司(不要与同名的有限合伙公司混淆)飙升60.86%，资产达到4.07亿美元，但去年亏损了18.31%，而更多元化的对冲基金却盈利了。在股东最近的投票后，Gradel将这只封闭式基金重新纳入了有限合伙企业。
克里斯·格拉德尔(Chris Gradel)在北爱尔兰长大，年轻时就对政治冲突的影响有了切身体会。1970年，也就是他出生的前一年，他的父母从德国搬到了忠于他的大本营巴利梅纳(Ballymena)。格拉德尔记得，他在学校操场上看到，这座工业小城不时冒出浓烟，表明爱尔兰共和军刚刚引爆了一枚汽车炸弹。1977年，一名爱尔兰共和军恐怖分子闯入他家，试图杀害他的父亲。他的父亲经营着一家德国公司在爱尔兰的子公司。“整个过程我都在睡觉，”格拉德尔说。他一直住在北爱尔兰，直到15岁，那时他的父亲换了工作，举家搬到了英格兰中部地区的拉夫堡。
格拉德尔自己的战斗本能在牛津大学(Oxford)显露无遗。在牛津大学(Oxford)读本科时，他开始为新学院(New College)划船，新学院是牛津大学38所学院之一。“当我开始的时候，我不知道赛艇要花这么多时间，还要承受这么大的痛苦，”格拉德尔说。他曾一度为八名队员驾驶所有的八支桨，并在大四那年被新学院赛艇俱乐部任命为船长，以表彰他的领导能力和竞争精神。
他于1994年毕业于牛津大学，获得工程、经济学和管理学荣誉学位。考虑到他的résumé，他本可以很容易地在英国的顶级银行或公司找到一份工作，但他选择为普利兹克工作，他是在普利兹克在牛津大学做访问讲师时认识的。普利兹克将总部位于芝加哥的马蒙集团(Marmon Group)打造成了美国最大的私人控股公司之一，并提出通过将这个年轻人投入深渊来开启他的职业生涯。
“鲍勃说，‘在你经营我的任何业务之前，你必须花一年时间在工厂里亲眼看看它是如何运作的，’”格拉德尔回忆道。
格拉德尔很快就来到了弗吉尼亚州一个只有1000人的小镇锡达拉夫拉夫，为一家生产煤矿设备的公司工作。他最初的工作之一是清点工厂里每种机器上的所有螺栓。格拉德尔回忆起当时的想法，“这就是我为什么要从牛津大学获得学位的原因。”
一年后，普利兹克派他去了中国，当时中国正在向包括西方人在内的所有人拍卖国有老工厂。格拉德尔负责一家工厂，这家工厂是马蒙从政府购买的，是一家生产煤矿传送带的摇摇欲坠的工厂。该工厂位于唐山，一个300万人口的城市，在北京以东约100英里。格拉德尔——他当时不会说中文——在那里呆了六个月，使操作现代化，并改进了安全程序。他还让市政府和当地共产党的官员批准了马尔蒙在绿地上新建两家工厂的请求。
“那是很棒的经历，”Gradel说，他在天津待了6个月，在北京工作了两年。“我了解了政府人员的动机以及他们运作的限制。我还了解到，对抗在中国是行不通的。”
1998年底，格拉德尔告诉普利兹克(当时普利兹克已经上了年纪;他将于2002年退休)，他将离开马蒙，并接受了麦肯锡的邀请，加入其香港办事处。在1999年春开始新工作之前，格拉德尔应他在牛津大学的同学罗伯特•纳普(Robert Knapp)的邀请前往纽约。纳普当时正在为千禧年管理一个投资组合。格拉德尔在千禧公司工作了三个月，从纳普那里学习了套利的基础知识，他的朋友如此迅速地掌握了对冲基金投资的微妙之处，给纳普留下了深刻的印象。
“克里斯接受一家煤矿公司的工作那天，我就觉得他很不寻常，”纳普说，他在牛津大学和格拉德尔一起划船了三年。“克里斯真的很擅长发现正在发生的事情。”
到了麦肯锡的时候，格拉德尔知道自己对咨询事业没什么兴趣。不过，他说，在这家公司的三年时间教会了他纪律，训练了他分析公司的能力。他也扩大了自己的圈子。2001年初，他遇到了香港人盖克。盖克出生于德国，是一名企业家，拥有一家家族制造企业。盖克说:“克里斯非常苗条，非常直率，非常正直。”“他总是知道什么方法会奏效。”到2002年春，格拉德尔急于离开麦肯锡，成立了自己的投资公司。他找到了纳普和盖克。
纳普飞往香港了解更多情况。格拉德尔建议他们去上海，中国最重要的商业城市，有著名的外滩和拥挤的人群，所以纳普可以看到自己的机会。纳普对上海的电力感到震惊，他也认为中国有巨大的投资潜力。回到纽约后，纳普向他的同事们提议，让他们为格拉德尔提供种子融资。格拉德尔回忆道:“千禧年公司和霍斯特公司在同一天发出了开工许可。
Pacific Alliance于同年7月成立，投资于交易所交易的封闭式国家基金，在某些情况下，基金以较资产净值折让40% - 50%的价格出售，然后采取激进的头寸来平差。第二年，格拉德尔将投资组合扩大到不良债务和其他证券，寻找导致错误定价的市场混乱。到2005年，太平洋联盟管理着3亿美元的资产，拥有12名对冲基金员工。那一年，当中国宣布进行股票市场改革，将国有企业持有的非流通股转换为公开交易的A股时，格拉德尔指示他的团队尽可能多地买进。他解释说:“我们在当地有一个庞大的投资团队，每个成员都有自己重要的网络，因此在搜索C股时，我们能够迅速撒下一张广泛的网。”“我们能赚多少钱，取决于我们能召集多少人。”
2006年，太平洋联盟在C股交易上获得了约300%的收益(亚洲机会基金当年的整体回报率为45.6%)。然而，到2007年年中，C股已全部转为公开交易股，封闭式基金的折扣基本消失，不良债务投资正在枯竭，因为世界上大部分地区仍充斥着信贷，而股票市场却在飙升。
那年秋天，格拉德尔带着整个公司——当时公司的业务已经分布在北京、香港和上海——到位于时尚的六本木区豪华的东京君悦酒店(Grand Hyatt Tokyo)，举行了两天的正式和非正式会议。第二天，他把所有的投资专业人士召集到一个私人会议室，讨论他们在市场上看到的情况。人们普遍认为，在2007年10月创下历史新高的中国股市估值过高，而亚洲市场总体上估值过高。在每个人都发言后，Gradel要求人们举手表决公司应该做什么。
在香港有20年工作经验的许董事总经理表示:“总体而言，赞成谨慎的投票比例约为70比30。”“回到香港后，克里斯和我立即开始重新调整投资组合，尽可能摆脱与股票有关的一切。我们就是这样躲过了2008年的危机。”
去年，Gradel和他的团队专注于在信贷几乎不存在的中国发放贷款，因为政府一直试图减缓当时两位数的经济增长。“我们认为资产和股票支持贷款是抵御风暴的一个有吸引力的机会，”Gradel解释道。
这些投资的大部分是发放给北京中弘集团(Zhonghong Group)等房地产开发商的短期贷款。2008年4月，Pacific Alliance为该公司提供了9200万美元的融资，帮助该公司在北京一个成熟的住宅区完成一个购物中心的建设。中弘集团为这笔为期18个月的贷款支付了32%的年利率，它将商场作为抵押品，到今年年初，它已经用租金收入偿还了利息和本金。
在鼎盛时期，idge贷款占Pacific Alliance对冲基金投资组合的近70%，帮助Gradel在2008年保持并增加了投资者的资本。他预计，今年资产支持贷款占对冲基金资产的比例将降至25%，因贷款到期，且在政府4万亿元(5,840亿美元)经济刺激计划的推动下，从太平洋联盟借款的企业将用更廉价的银行贷款进行再融资。Gradel正将这些资金转向封闭式基金(这类基金的交易价格再次大幅折让)，以及在金融去杠杆化、对冲基金赎回和资本流出亚洲的推动下，增加不良投资机会。
去年年底，格拉德尔乘早班飞机从香港飞往东京。尽管他从来没有在日本做过多少生意，但他喜欢别人告诉他的关于那里的一笔交易的事情。在东京君悦酒店(Grand Hyatt Tokyo)， Gradel会见了Secured Capital Japan Co.的董事长兼首席执行长Takanashi克也(Katsuya Takanashi)，该公司是一家公开上市的房地产管理公司，拥有57亿美元的资产。Secured Capital有很好的投资记录，但它在为现有的可转换债券再融资时遇到了困难。时代就是这样。随着金融体系的违约，完全有信誉的公司无法获得融资。
Pacific Alliance投资3,000万美元购买可转换债券，获得Secured Capital高达40%的股权。Secured Capital在东京证券交易所主板上市。
SCJ投资管理公司(SCJ Investment Management Co.)总裁兼首席信息官乔恩-保罗•托皮诺(Jon-Paul Toppino)指出:“这对克里斯来说是一笔很棒的交易。”SCJ投资管理公司是Secured Capital旗下的一家子公司，管理着数只日本房地产基金。
“这笔投资在财务上和战略上都很有吸引力，因为它让我们在日本市场有了立足点，”Gradel说。“Secured Capital有一个不良债务偿债团队，这将使我们在研究日本不良债务机会时更有深度。”
3月底，格拉德尔与Secured Capital签署了协议，当时他正准备在东京开设办事处。今年6月，他聘请安东尼·米勒(Anthony Miller)负责日本业务。米勒曾担任Ramius旗下多策略基金RCG日本部门的总裁，他同意了Secured Capital与太平洋联盟的交易。他已经是该公司四人投资委员会的成员之一，该委员会负责批准所有贷款和其他结构性交易，成员包括Gradel、COO Crane和首席信贷官Philip Skevington。
太平洋联盟投资日本的entrée是格拉德尔投资风格的最新例子。他说，牛津大学的毕业生没有水晶球，而是倾向于受机会驱动。这在一定程度上是吸引他来到亚洲的原因。亚洲市场的效率和透明度较低，每隔几年资本就会涌入，然后又以同样快的速度涌出。
当被问及他对太平洋联盟未来十年的预期时，格拉德尔回答说:“当然，我不想吞并世界其他地区。我没有那么大的野心。”他也不需要它。亚洲似乎是一个充满机会的世界，完全适合他的投资风格。