在新兴市场的投资,没有基金经理享有广泛的知名度比马克•默比乌斯(Mark Mobius)富兰克林邓普顿投资的全球副董事长,他命令一组31投资优点驻扎在世界各地,从里约热内卢飞往莫斯科。但是莫比乌斯的品牌资产和板凳深度没有匹配对全球金融危机的强度,导致他的团队主要是美国注册的投资者纷纷退出。当摩根士丹利资本国际新兴市场指数下降了近三分之二去年5月至10月,莫比乌斯和他的团队失去资产更快剪辑由于赎回。尽管该指数自3月以来已反弹,这些热钱没有来尽快冲回来它就消失了。
“当市场下跌我们被迫出售,因为我们的客户想要拿回自己的钱,”默比乌斯指出,73年,赫尔姆斯邓普顿新兴市场集团,主要负责管理共同基金。“我们出售在市场下跌过程中,这是最糟糕的事情你可以做。在底部你想买,但是你没有现金。”
这样的困境形成鲜明对比的韧性不太知名的新兴市场企业的一个小但增长稳定依偎在富兰克林的庞大帝国,合计4957亿美元的管理资产截至8月底。这些九本地基金管理公司——分布在8个发展中市场被证明是更成功地挂在资产危机:从2008年4月至8月,当默比乌斯的基金管理下下降了37.5%,至250亿美元,富兰克林的当地新兴市场资产增长了6.4%,至192亿美元。
关键的区别是,这些当地经理人投资于国内市场主要是为当地散户投资者,他们更习惯于比美国本土市场的波动性的投资者。结果,本地投资者不太容易当股市坑惊慌失措。
富兰克林不打破当地新兴市场经理收入或利润,只监督总资产的4%左右。他们是一个整体的一小部分资金管理业务中赚取超过10亿美元的收入在截至6月30日的第三财季。不过,William Blair & co . D.J. Neiman证券分析师估计,这些企业跻身最有利可图的资产,代表相当于公司的整体运营收入的15%。这是因为当地约75%的资产投资于high-fee-earning,主动管理的股票基金,46.5%富兰克林作为一个整体,他们倾向于为美国带来更高的利润率比同类产品注册的投资者。富兰克林进一步降低成本——及其保守的投资策略的姿势——通过整合其当地经理人firmwide风险管理和交易平台。
“你不能是一个总理全球资产管理公司,除非你能建立一个当地经理能力,“富兰克林邓普顿的48岁的首席执行官格雷戈里·约翰逊告诉机构投资者。亚博赞助欧冠“这就是我们作为一个组织不同。”
富兰克林的当地经理网络在其他方面是有价值的。它使公司重新包装的产品是成功的在一个国内市场,这样他们就可以在另一个出售。富兰克林也创造新产品由多个当地经理人全球投资者寻求新的方法来实现国际多样化。“这是一个好的想法孵化器系统,”斯蒂芬·多佛解释说,该公司的国际首席投资官,负责资产管理公司在各种各样的新兴市场,包括巴西、中国、印度、韩国、阿拉伯联合酋长国和越南。
一个典型的例子是富兰克林邓普顿基金世界的观点,管理2630万美元的资产。九个独立的袖子基金特征的资产由几个经理,包括那些在迪拜、孟买、圣保罗和首尔、东京以及多伦多,富兰克林还拥有当地的经理。从去年10月开始到今年8月31日,该基金对投资者的回报率为21.4%。
富兰克林的CEO一直在快速扩大他的影响力。约翰逊去年买了基金管理总部位于河内的越南外贸银行49%的股份,这是准备今年晚些时候推出的新基础设施基金将投资于越南的公路和能源行业。今年2月他推出了新的本地企业在马来西亚和墨西哥。和CEO 3月提高了富兰克林的代数25%的股份资本,严重殴打迪拜的钱经理,至40%。
同样在约翰逊的收购计划列表:添加更多的经理人在巴西、印度、波兰、俄罗斯、韩国和土耳其——拥有大量人口的国家,越来越多的中产阶级和高储蓄率。
不像它的许多资金管理竞争对手,富兰克林只是激起了全球金融危机,其核心不动摇。虽然其收入和利润大幅下跌,基金管理下的资产减少2102亿美元,或35%,2月28日,2008年,今年3月31日,他们已经反弹,因市场已经开始复苏。6月当季,较前一季度资产跳15%,净利润飙升169%,至近3亿美元。
与近50亿美元的现金为未来的收购,富兰克林能够投机取巧,当地存在的主要新兴市场。“公司还产生大量的自由现金流和盈利,”观察Keefe, Bruyette & Woods证券分析师罗伯特·李涵盖了基金经理。“他们有一个非常强劲的资产负债表。,允许该公司投资公司收购,而竞争对手可能更受限。”
富兰克林邓普顿投资成立于1947年,鲁伯特·约翰逊老富兰克林分销商。第二年约翰逊发起了一项股票和固定收益基金,富兰克林托管基金。十年之后他第二老的儿子,查尔斯,接任首席执行官,1971年,公司上市期间,富兰克林资源,筹集足够的资金购买市政债券经理温菲尔德& co .)在圣马特奥,富兰克林的总部。
钱经理迅速增长,零售和机构投资者将资金投入具有里程碑意义的产品像该国第一个double-ta亚博赞助欧冠x-free收入基金和第一all-Ginnie美基金。资产从5亿年的1980美元猛增到570亿年的1991美元。富兰克林扩展到新的资产类别,因为它通过收购,购买新兴市场机构股权经理邓普顿,加尔布雷斯& Hansberger早在1992年,美国股票基金经理共同系列1996年,财富管理信托信托在2001年和2003年全球私人股本经理Darby海外投资。
当地经理一直是公司的全球增长战略的基石。查理·约翰逊在1980年代开始发芽的想法,着手建立在深潭的国家储蓄,新生的共同基金行业和潜在的快速增长的收入来源——的国家,在许多情况下,个体还不允许海外投资。通过本地管理资产,他相信,富兰克林可以获得这个资本,同时利用其固有的本土竞争对手无法比拟的优势:强大的品牌认知度和全球机构的支持。
约翰逊的第一次尝试是在台湾,富兰克林在1986年推出了一个公司,分布在美国共同基金管理但操作从未起飞,约翰逊解释说,他今天是富兰克林的主席,因为他缺乏当地的商业联系。
随后出现了另一条路线。1992年很早新兴市场投资者约翰·邓普顿爵士把他的传奇Nassau-based公司出售。查理出击,支付9.13亿美元。“邓普顿研究办公室和当地资产管理关系来构建我们的视野,”约翰逊指出,他当时富兰克林公用事业基金的联席经理和营销副总裁。
及时约翰逊开始邓普顿的全球联系在当地资产管理公司打开大门,符合富兰克林的保守投资文化。亚慱体育app怎么下载1995年,富兰克林在印度获得了许可,并成立了一个合资企业与当地经理海瑟薇投资叫做富兰克林邓普顿资产管理(印度)持有75%。2002年,风险还购买了先锋ITI AMC,小归Unicredito犬的基金经理。操作的更名为富兰克林邓普顿印度AMC,和现在管理着70亿美元的增长和股票价值策略,主要在本地投资者的共同基金。
约翰逊的下一波罢工是在首尔,但是这是不合时宜的。1997年,富兰克林了亚洲金融危机前的当地公司摧毁了大约90%的几个亚洲货币的价值,包括赢了。该公司受了重伤,但还是活了下来。今天它叫做富兰克林邓普顿投资信托管理朝鲜和管理着32亿美元的资产,这是该国第三大投资经理。
在亚洲其他地区,富兰克林与中国国海证券股份有限公司成立了一家合资企业,2003年逐步上调股份操作,称为国海富兰克林基金管理有限公司的最大允许49%。今天在国内a股股本公司管理着35亿美元资产。2007年,富兰克林再次降临在中国大陆,在一个新的购买少数股权资产管理,它由两个单位的保险公司中国人寿集团,叫做中国人寿富兰克林资产管理有限公司,为中国机构投资者现在大约35亿美元。亚博赞助欧冠
同年,富兰克林将目光投向美国,形成了一个全资子公司在巴西圣保罗称为邓普顿,该公司管理着7亿美元的资产。可以为公司建立一个新的滩头阵地在拉丁美洲最大的经济体在早前与当地合资基金经理布拉德斯科银行结束时买下了富兰克林的份额。
钱经理进军中东一直不太成功。迪拜金融市场总体指数下降了62.4%从2008年6月到9月10日,今年表现不佳的所有其他新兴市场,代数资本的资产基础是重创,从2008年4月到8月下降80%,该公司措手不及。富兰克林帮助支撑公司股份增加,但这是一个计算风险:代数的大本营迪拜,阿联酋,完全开放的市场,吸引了周边地区的资本,这些投资者忧心忡忡的。
富兰克林的当地其他经理正在蓬勃发展,然而,在很多情况下比其他Mobius-managed产品获得更好的回报投资在一些相同的国家(在莫比乌斯,看到“困难时期谦虚的新兴市场的大佬”)。资产加权的基础上,例如,91%的富兰克林的本土基金在巴西、印度和韩国都在前两个四分位数和同行在截至7月31日的12个月。部分成功的公式是国际CIO多佛和他的老板,威廉•云负责资产管理的替代策略组,富兰克林的当地企业被安置的地方,离开日常投资决策到本地投资团队。
以印度为例,富兰克林的钱经理离开经典的价值战略,否则定义公司的投资理念和为当地投资者提供了访问印度经济的增长中扮演核心的故事。今天经理在印度20日排名第七,二世的年度全国最大的经理。
一个出色的提供是印度富兰克林福莱希帽基金,投资于股票和有强烈的权重价值和增长金融服务和技术公司。该基金已实现了22.4%的年回报率自推出以来在2005年3月,近两倍的增长率国内股票基准,标普/ CNX 500指数。
尽管去年印度市场暴跌,失去约60%,富兰克林的本地投资者很大程度上留下来的。资产与指数下跌,但随后跳——上升了87.6%,市场复苏今年从3月9日到9月11日。虽然他们还没有恢复到危机前的水平,该公司对他的成果非常满意。“我们尽可能的得到资产,“说Sukumar王侯,对股票公司的CIO。“我还没有看到任何恐慌15年赎回。”
在中国更严格的政府法规意味着富兰克林的地方更先进的资产管理策略。但长期性能也相当坚实。提供,国海富兰克林灵活的投资基金,7.82亿美元的零售基金投资国内,击败了95%的可比中国股票基金在截至8月31日的三年,当它的平均年回报率为41.9%。最近,然而,随着上证综合指数从顶峰跌逾50%,基金表现其对等组。
尽管如此,资产管理的富兰克林的两名中国本土经理已经证明粘。尽管当地市场大幅波动,那些经理们仍然令人惊讶的是免疫流出,甚至添加资产,阳指出中国资深邓普顿投资组合经理负责的两位经理在香港办公室。国海富兰克林基金管理有限公司增加了大约5亿美元的资产从2008年4月到8月。中国人寿富兰克林资产管理有限公司增加15亿美元的新资金。
“你有一些聪明的机构投资者开始购买,”杨解亚博赞助欧冠释说。
当地新兴市场企业运行的一个关键好处是该片成功产品的充足的机会。例如在巴西,邓普顿的本地经理已经开发了一系列基金80%的资产投资于当地经济的不同领域为外国投资和储备资产的20%。在本地这些multimercado基金,因为它们是已知的,功能强大的风险管理,使投资组合经理不同行业进出。他们的发射是一个巴西的恶性通货膨胀的历史,它跑一次通过1980年代每年约1000%。
现在,随着全球经济仍处于混乱,富兰克林准备出售相同类型的基金在其他市场。这些新产品将遵循其他一些正在进行的交叉销售计划:新墨西哥富兰克林的操作,例如,已经提供了三个Luxembourg-registered基金的基金在一定程度上吸引当地的经理。和韩国基金经理销售产品提供接触当地经理在巴西。
展望未来,富兰克林希望利用其日益增长的稳定的当地机构业务经理进行有意义的进军。这一努力已经很长一段路要走——毕竟,富兰克林约70%的当地资产是由散户资金组成。但父子团队掌舵的传奇asset manager是完全专注于长期。首席投资官多佛说,他已经工作了十多年的两人:“格雷格和查理·约翰逊是意识到的东西不是特别大现在在未来可能非常大。”