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亨德森经历了“零售疗法”

新任首席执行长福米卡(Andrew Formica)通过收购New Star来吸引这家英国散户投资者。

基金管理已经非常非常好,对安德鲁菲尔文非常好。他在1993年加入了澳大利亚悉尼悉尼的AMP投资,并于1993年加入了AMP投资,然后在三年后将他的成功取得了成功。几年后,尤其是Merfica担任亨德森集团的股票负责人,他通过推动了像对冲基金等高利润率的产品,帮助转向欧洲最有利可图和充满活力的投资经理。当亨德森去年8月涂抹了这位38岁的Wunderkind作为首席执行官Roger Yates的继任者,这并不令人惊讶,他在近十年的最高工作之后辞职。

Formica没有任何时间庆祝。在他被命名的首席执行官指定后几个星期,雷曼兄弟控股倒塌,将全球市场送入尾座。四周后,亨德森在美国第三大上市投资公司,落后于阿伯丁资产管理和斯科罗德,警告说,由于资产流出和绩效费用,它不会符合2008年的利润目标。该公司的股票价格在宣布当天暴跌了18%。Formica,他宣称“Form-IC-A”发出声明,迅速意识到作为常用的业务不会在亨德森全球投资者,本集团的基金管理臂中削减它。

“对于资产管理公司来说,世界突然发生了变化,”他说亚博赞助欧冠在亨德森位于伦敦金融城布罗德盖特中心(Broadgate Centre)的现代化办公室里,他接受了采访。“我们的收入受到了压力,我们必须迅速做出决定。这是一场火的洗礼。”

Formica,敏锐的骑自行车者,快速移动齿轮。在11月初作为首席执行官接管首席执行官后的最初几周,他同意支付一家在Attunga Capital,这家澳大利亚公司的30%股权支付了30%的股份,该公司在替代能源资产中管理1.5亿美元(11700万美元),他偷猎了Franco-Belgian Bank Fortis的五大货币队。

今年1月,福米卡采取了迄今为止最大胆的行动,以1.07亿英镑(合1.7亿美元)的价格从债权人银行手中收购了陷入困境的英国零售基金管理公司新星资产管理公司(New Star Asset Management)。这笔交易于4月完成,增加了86亿英镑的资产,使亨德森的总资产达到520亿英镑。福米卡说,更重要的是,收购给亨德森提供了一个进入英国零售市场的分销网络。

在股市下跌导致许多散户投资者放弃股市之际,福米加决定让机构资金管理公司亨德森更深入地进入散户市场,这是一种反向操作。据英国投资经理协会(Association of Investment Managers)的数据,英国共同基金行业4月底已较2007年峰值萎缩约22%,至3,749亿英镑,反映出估值损失和投资者撤资。

然而,Formica将镇压零售市场视为机遇。澳大利亚人决定多样化亨德森,去年依靠投资信托,对冲基金,私募股权基金和结构化产品超过70%以上的高度保证金基金。其余的收入来自固定收入产品,增强指数基金和积极管理股票基金等下保证金基金。Formica是一个活跃的自下而上的投资者,关于收购新星作为价值戏剧。“零售被视为一个挑战和沮丧的空间,”他说。“但基本面仍然是长期的声音。这是建造基地的好时机。”

欧洲资产管理公司正努力适应金融危机带来的费用大幅下降,因此需要寻找新的收入来源。亨德森面临的问题非常严重。亨德森欧洲绝对回报基金(Henderson European Absolute Return Fund)在2008年市值缩水约40%,在今年下半年原油价格大跌时,其石油公司股票多头头寸遭受重创。糟糕的业绩反过来又引发了投资者的撤资浪潮。该基金管理的资产已从2008年8.66亿美元的峰值降至8,100万美元。尽管今年回报率有所回升——截至4月底,该基金上涨了40.26%——但要重新开始赚取业绩费还有很长的路要走。

该公司的固定收益机构基金表现较好,其中43%的资产达到或超过基准。这种实力帮助亨德森去年实现了29亿英镑的净流入,但这些固定收益产品产生的利润率要低得多。因此,亨德森公布2008年净亏损2080万英镑,而去年收入为1.322亿英镑,收入下降20.9%,至2.578亿英镑。替代产品的绩效费下降了61%,至1940万英镑。

福米卡说:“我们想要一个新的客户组合,让我们的业务更强大。”“这意味着你可以继续投资,客户不会感到有削减成本和随时削减开支的压力。”

根据美国投资管理协会(Investment Management Association)的数据,在英国零售和私人客户基金管理公司中,恒基兆业的资产规模为77亿英镑,在New Star的排名中,恒基兆业从第26位升至第10位。

在许多业内人士预计欧洲资产管理行业将经历一波整合浪潮之际,与New Star的交易也标志着韩德胜将角逐更大的规模和声望。福米卡击败了多次撮合交易的撮合者、竞争对手安本资产管理(Aberdeen Asset Management)首席执行官马丁•吉尔伯特(Martin Gilbert),赢得了对New Star的竞购。安本去年底以750亿瑞士法郎(合6300万美元)的资产收购了瑞士信贷(Credit Suisse)的非瑞士传统资产管理业务。

亨德森预计新明星于2010年提高收益。该公司针对收购业务的成本计量比为40%或更好,而其现有业务的比例为63.4%。

投资者似乎喜欢这笔交易。亨德森在伦敦和澳大利亚股票交易所上市的股份,于1月下旬宣布的收购后一天上涨了21%,同比增长39%,在上个月晚80.75升。与今年的阿伯丁股价上涨7.9%,施罗德的股价下降0.5%。

尽管如此,一些分析师和投资者还是新星是否是正确的匹配。通过英国企业家John Duffield成立于2000年,以前建于U.K.的Jupiter资产管理,然后在1995年销售给德国的曼德邦银行,新的明星由于积极的营销活动和强大的回报而迅速增长;截至2007年底,它拥有231亿英镑的资产。但股市2008年的剧本下降,今年年初,股权和财产基金的绩效不佳,造成了跌倒资产。复合市场问题是新明星的债务负荷,2.3亿英镑,主要借入2007年资本返回股东,包括达菲尔德。当债务变得无法管理时,Duffield被迫进入债务股权交换,该股票将公司控制到其银行贷款人。

来宝的金融分析师尼廷•阿罗拉表示:“我们对收购新星感到担忧。”“恒基兆业的品牌已经受损,目前尚不清楚它能否保住New Star的基金经理和资产,并兑现其节约成本的承诺。”来宝公司推荐出售该股。

据来宝集团和英国经纪公司Hargreaves Lansdown的研究,New Star的多数股权基金在2008年排名第四,占被收购资产的73%。占总资产约14%的固定收益基金去年下跌了30 - 40%,其中多数位列第四。

如果亨德森想要收购成功,它就必须迅速行动,改善业绩。分析师和咨询师表示,福米卡成功留住了新星许多最受尊敬的经理人,这令人鼓舞,其中包括理查德•皮斯(Richard Pease),他管理着价值4.76亿英镑的欧洲增长基金(European Growth fund),该基金被晨星(Morningstar)评为四星评级,以及盖伊•德布罗奈(Guy de Blonay)。五星级评级的新星环球金融基金的经理。

Hargreaves Lansdown研究主管马克•丹皮尔(Mark Dampier)表示:“对我来说,唯一重要的是一只基金的表现。”“随着皮斯和德布隆奈等经理人的加入,亨德森在零售市场有无限的机会。”

亨德森于75年前成立,负责管理英国政治家和金融家亚历山大•亨德森(Alexander Henderson)的资金。他的财富建立在英国、西班牙和南美铁路繁荣的基础上,后来在Lowland investment Co.等投资信托基金中被家族成员瓜分。Lowland investment Co.目前由韩德胜的曾孙詹姆斯•亨德森(James Henderson)管理。

恒基兆业从投资信托转向管理单位信托和养老基金,但该公司在1987年的股市崩盘中遭受重创。为了提高业绩和资产,亨德森于1992年收购了资产价值21亿英镑的Touche Remnant公司。1998年,澳大利亚金融服务集团AMP以3.8亿英镑收购亨德森,并将其与其在英国和澳大利亚的资产管理部门合并,将公司更名为亨德森全球投资者。

由于对该部门缺乏盈利能力感到失望,安保于2003年将英国、欧洲和北美业务分拆出伦敦和悉尼证交所。恒基兆业一直持有恒基兆业的股份,直到2005年该控股公司更名为亨德森集团(Henderson Group)。

福米卡的父亲是一名数学老师,父亲是一名助教。他于1991年毕业于澳大利亚麦考瑞大学(Macquarie University),获得经济学硕士学位,两年后开始在AMP工作。他先后在安保和亨德森担任基金经理,一路晋升,2004年晋升为证券业务主管,2006年被任命为上市资产业务联席主管,负责分销和营销。

要想在英国零售市场取得成功,福米卡需要改善在英国股市的表现。他押注亨德森泛欧股票团队负责人斯蒂芬•匹克(Stephen Peak)会做到这一点。Peak是一位自下而上的选股者,同时采用增长型和价值型投资风格,目前正在接管英国股票基金New Star uk - Alpha和New Star Hidden value的管理工作。

Peak还管理着亨德森曾经的旗舰对冲基金——亨德森欧洲绝对回报(Henderson europe Absolute Return)。去年下半年,由于杠杆率过高、资源类公司头寸过重以及中小企业缺乏流动性,亨德森欧洲绝对回报的表现受到了影响。当投资者赎回打击该基金时,匹克不得不卖出他认为被低估的公司。

但是,今年,表现已经转过身来。该基金受益于大型职业石油的长期职位,以及从丹麦Vestas风系统和德国太阳能电池制造商Q-Celler等可再生能源股中的短职位,以及奥地利的奥特施银行等东欧贷款人。

福米加对亨德森表现不佳的固定收益对冲基金进行了重大改革。亨德森的海外版本的固定收益对冲基金,地平线绝对回报基金,从大约€3.9亿的资产在2007年10月底€5100万年4月底,因为它被楼上掉下的外流,美国资产支持证券等非流动性头寸和高收益企业债券。恒基兆业上市资产主管、瑞银全球资产管理公司(UBS Global Asset Management)固定收益部门前主管戴维•雅各布(David Jacob)表示:“我们一直在努力为该基金的客户提供最有利的服务,解决投资者从该基金流出时对流动性的需求。”

去年11月,福米卡和雅各布任命亨德森英国国债基金(Henderson U.K. Gilt)和长期国债基金(Long - date Gilt)的经理菲尔•阿佩尔(Phil Apel)接替Horizon基金的经理丹尼尔•贝哈拉尔(Daniel Beharall),并要求阿佩尔将Horizon的注意力重新集中在政府债券等流动性更强的投资上。该长期英国国债基金2008年的回报率为14.51%,高于基准富时英国国债逾15指数的13.65%。

如果要防止更多客户流失,亨德森需要提高性能。与此同时,拥有3.85亿英镑资产的贝德福德郡议会(Bedfordshire County Council)在2008年6月解除了亨德森8,000万英镑的活跃英国股权委托。亨德森本应在三年滚动期限内,领先富时全股指数1个百分点。贝德福德郡基金的养老金经理杰夫•瑞德(Geoff Reader)表示:“我们不相信亨德森能够实现我们希望的投资业绩。”他拒绝透露更多细节。

福米加面临着不少挑战,但他坚称,亨德森能够提高业绩,并作为欧洲领先的独立资产管理公司而蓬勃发展。他说:“我们会做出一些艰难的决定,而那些属于大型集团的其他人则不必这样做。”“如果你能挺过低迷期,你的企业就会更强大。”

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