世界各国央行一直在大幅下调关键利率，以刺激借贷，刺激陷入困境的地方经济。在巴西，低利率的积极影响是双重的:贷款增加了，股票投资也增加了，因为许多巴西人将资金从以前高收入的固定收益工具中撤出，首次进入股市。巴西央行今年已经五次下调基准利率，降至8.75%的创纪录低点;Selic今年年初的利率为13.75%。
圣保罗伊塔证券公司（ItaúSecurities）研究负责人兼首席股票策略师卡洛斯·康斯坦蒂尼（Carlos Constantini）表示，由于固定收益投资的回报率远低于投资者习惯的回报率，许多以前不愿投资股票的巴西人现在愿意在股票上冒险。他指出，个人在巴西证券交易所（Bolsa de Valores，Mercadorias e Futuros Bovespa）的交易量中占34%，高于2005年的25%。
“这是一个美丽的新世界，”Constantini说，研究巴西股市的部门不得不适应那些比许多机构投资者“更投机性和交易导向”的投资者。他解释说:“他们在寻找短线交易，更愿意交易流动性较差的股票，通常收益不必那么高。”“他们很乐意收回利润，并寻找下一个机会。”
今年，巴西不乏获利回吐的机会。截至今年7月，BM&F Bovespa指数上涨45.8%，许多经济学家和股票策略师认为，美国正处于牛市的早期阶段。
除了当地投资者将资金投入股市外，外国投资者在去年股市暴跌后也在逢低买入巴西股票;根据巴西商品期货交易所(BM&F Bovespa)的数据，7月份是外国资金连续第五个月净流入。这种兴趣的洪流导致了研究需求的激增。据《机构投资者》(Institutional Investor)第6次年度排名——2009年全巴西研究团队(All-Brazil Research Team)称，瑞银集团(UBS Pactual)的分析师为巴西蓬勃发展的股市提供了最好的见解。亚博赞助欧冠瑞银Pactual团队已连续第四年位居榜首;该公司获得了11个团队席位，比去年的13个有所下降，显然这是它最后一次进入冠军圈了——至少在它现在的名字下是这样。今年4月，这家瑞士银行宣布将其巴西业务出售给BTG Investments。BTG Investments是一家总部位于圣保罗的资产管理公司，去年由瑞银(UBS)前固定收益全球主管André Esteves创立。这笔交易预计将于今年晚些时候完成。
夹缝瑞银Pactual的高跟鞋，以十位的各，是美国证券 - 美林银证券 - 获得五点以后，从4号和伊塔乌证券，跳跃 - 所有跳马从第五位的方式拿起七个位置后。去年的第二位的公司，瑞士信贷，下降到第四，与九个位置（11下）。排在前五是桑坦德，从第三位下降。西班牙银行获得七个位置，比去年多一个。
桑坦德银行驻圣保罗的巴西股票研究主管马塞洛·奥迪（Marcelo Audi）表示，低利率正在对该国的金融机构产生积极影响，尽管这些机构结构健全，资本充足，但在经济危机中遭受重创。监管规定禁止巴西银行将其资产杠杆化到对美国和欧洲机构造成如此严重损害的程度，但神经过敏的投资者显然认为他们有罪，并于去年抛售了他们的股票。奥迪（Audi）注意到，所有这些现在都在改变，他首次占据了股票策略的榜首。
“我们看到明显的迹象表明信贷周期即将上一个新的扩张阶段，这很可能会增加金融机构的势头出发，”他说。在七月的研究报告中，奥迪告诉客户，“这个国家进入了另一个长期的消费周期，我们认为这主要驱动力拉巴西的实际国内生产总值增长3.5％，从2010年的0％的2009年。”他敦促他们增持银行股，等等。“在2009年和到2010年和2011年我们主要的投资主题是国内周期性行业 - 主要是，金融机构，零售，房地产和工业，”他解释说。
奥迪现年42岁，1988年毕业于圣保罗的格图利奥·巴尔加斯基金会，获得工商管理学士学位。在2007年1月加入桑坦德银行之前，他曾担任美林（Merrill Lynch）的巴西股票策略师、帕特里蒙尼奥银行（Banco Patrimônio）的公用事业分析师和总部位于圣保罗的资金管理公司Quadrante Investmentos的投资分析师。
另一位第一次出现在榜首的分析师伊塔证券（ItaúSecurities）的阿尔西尔·弗雷塔斯（Alcir Freitas）对银行业的乐观程度要低得多。这位位于圣保罗的研究员于2007年5月加入Itaú，担任银行和金融服务分析师，此前他在巴西波士顿银行（BankBoston）、桑坦德银行（Santander）和巴西信贷银行（Banco BBA Creditanstalt）等行业工作了12年。1996年，他在圣保罗卡托利卡大学获得工商管理学士学位。
36岁的弗雷塔斯说，“我以前看跌，但现在我只是谨慎”对待巴西的银行，因为“个位数的利率将挤压利润空间。”自今年1月以来，他一直对银行保持中立立场，除了Banco Bradesco。今年3月，他将Banco Bradesco的评级下调至表现不佳，原因是他认为Banco Bradesco的扩张策略时机不当。这位总部位于São paulo的分析师表示:“它的成本增幅高于市场平均水平，这就是为什么我认为它比其他公司遭受的损失更大一些。”自评级下调以来，截至7月，Bradesco股价已落后大盘5.8个百分点。
弗雷塔斯一直在引导客户转向保险公司，而不是银行。今年3月，他将SulAmérica的评级上调至增持，为19.30雷亚尔，因为这家多元化保险公司“在医疗保健领域的敞口很大”，使其几乎不受经济衰退的影响。截至7月31日，该股已大涨68.5%，至32.52兰特，领先大盘32.1个百分点。
另一个看似抗衰退的行业是房地产业，特别是对低收入住房的开发。“There’s a lot of pent-up demand because it’s a segment that’s been completely ignored by the banks and other homebuilders,” explains Gordon Lee of UBS Pactual, who captures first-place honors for the first time in Real Estate, leapfrogging all the way up from runner-up last year. Lee, 36, a native of Mexico who earned a bachelor’s degree in economics from the University of Pennsylvania in 1994, got his start as an analyst covering construction for Barings in Mexico. He joined UBS in 2003 after stints as a real estate analyst at Goldman, Sachs & Co. and Deutsche Bank Securities.
这位常驻纽约的分析师长期以来一直是总部位于里约热内卢的PDG Realty empreendimtos e Participações的支持者。早在2007年4月，他就首次推荐了这家开发商的股票，此后又反复重申这一建议，最近一次是在今年1月。今年截至7月，该股累计上涨了137.7%。
瑞士信贷(Credit Suisse)的路易斯·Otávio·坎波斯(Luiz Otávio Campos)首次登上了今年加入全巴西研究团队(All-Brazil Research Team)的农业综合企业部门榜首。坎波斯今年30岁，2002年加入这家瑞士银行，担任公用事业分析师，此前他从São保罗大学(University of São Paulo)获得电气工程学士学位。自2004年以来，他一直在研究巴西的农业综合企业，以及教育和交通部门。“他是一个非常忙碌的人，”该公司拉丁美洲股票研究主管埃默森·莱特(Emerson Leite)打趣道。
今年六月，坎波斯降级他长期的首选，SLC阿格里科拉，从强于大盘中性。“他们是巴西最大的谷物生产商之一和最有效的一个，”他说，但他认为，该公司的利润率前进会因为较高的化肥和农药的成本“很郁闷”。股票，这在坎波斯的降级的时间提前部门通过年度18.4个百分点，下滑3.0％的通过七月底。
朱莉安娜Rozenbaum Itau证券,在首先完成2006年消费品以来的第一次,当她与德意志银行证券(她于2007年搬到了Itau和去年排名第二),指出,较低的利率已经成功地激励巴西人再次购物,这一点很重要，因为消费支出对巴西经济复苏至关重要。
她的首选是Lojas Renner，巴西第二大百货连锁店，拥有115家分店；该零售商还提供金融服务，包括信用卡、贷款和年金。雷纳的股票去年遭受重创，下跌49.0%，因焦虑、现金短缺的消费者停止消费。“服装并不是消费者真正需要的东西，”33岁的罗森鲍姆说，他住在圣保罗。
雷纳今年的情况大不相同。7月份，该公司公布了强于预期的第二季度业绩，同店销售额同比增长超过2%。截至2009年7月31日，Renner的股票暴涨了74.9%。
巴西的牛市来了咆哮在许多公司动荡的时候能回来。Pedro Batista, head of Brazilian equity research at UBS Pactual (and the No. 3 analyst in Equity Strategy), says his firm’s pending sale to BTG Investments prevents him from commenting on changes that might take place once the transaction is finalized, but the Rio-based research director did disclose plans to hire four analysts after having lost nearly a dozen over the past year; the firm currently has 19 researchers, down from 30. The departures included Bruno Pereira, last year’s top-ranked analyst in Banking & Financial Services, who left in January to join Leblon Equities, an asset management firm located in Rio, and Guilherme Vilazante, last year’s No. 1 analyst in Real Estate, who joined Barclays Capital in February.
留在该公司的研究人员跟踪了107家公司，低于一年前的128家。巴蒂斯塔表示，他们牺牲了一些小盘股的报道，这样分析师就可以“专注于大盘股和流动性高的股票。”他计划在BTG出售完成后重建自己的团队，扩大股票覆盖范围。
美国银行证券-美林（Banc of America Securities-Merrill Lynch）驻圣保罗的巴西股票研究总监佩德罗·马丁斯（Pedro Martins Jr.）表示，美国银行（Bank of America Corp.）1月份收购美林公司（Merrill Lynch&Co.）并没有给他带来任何挑战；这家新母公司在拉丁美洲没有任何分析师，因此很容易就合并了美林27人的团队。“这只是调整我们的模板，把美国银行的标志放在那里的问题，”他指出。
However, Martins did have to replace two analysts lost to rival Itaú — including Marcos Assumpção, last year’s second-place winner in Natural Resources, who left in February — as he significantly expanded his team’s stock coverage, from 88 companies to 101. New stocks include shopping malls and small- and midcapitalization banks, Martins says.
伊塔乌证券公司经历了深刻的变化。3月份，该公司的母公司Banco Itaú与Unibanco Holdings和Unibanco União de Bancos Brasileiros合并，成为巴西最大的银行，市值为879亿兰特（387亿美元）。康斯坦蒂尼曾担任Unibanco的研究和销售主管，负责将其由25名分析师组成的团队与31名Itaú分析师整合，并消除重叠；他的部门现在有27名分析师。
他解释说:“为了保持我们认为双方都是最好的，”该公司从Itaú和Unibanco分别保留了15名和12名分析师。研究人员覆盖了135家公司，这比两个部门分别跟踪的120家公司有所增加，而且Constantini计划增加一些股票——“可能是6或7家。”他还补充了一个由两名分析师组成的定量研究团队，“以推荐特定行业，并建议各种相对价值、多空看涨期权，”他说。“我们缺少一种可以告诉投资者如何优化资产配置的产品。”
瑞士信贷具有相同数量上的巴西股票研究分析师团队，它曾在去年 - 21 - 尽管有拉丁美洲股票研究和巴西银行分析师罗伯特·Attuch丢失的共同主任。Leite, now the Swiss bank’s sole head of Latin American equity research (he finishes third this year in Chemicals & Oil), brought Marcelo Telles from Mexico City to São Paulo to oversee coverage of the Banking & Financial Services sector, where Attuch finished second last year. Credit Suisse analysts track a total of 107 Brazilian stocks, the same number as last year.
Attuch于去年11月离职，今年3月被任命为巴克莱资本(Barclays Capital)拉丁美洲股票研究主管。巴克莱资本不仅在巴西大举扩张，还在整个拉丁美洲大举扩张。总部位于São保罗的Attuch表示:“我们打算在未来6个月内全面覆盖约100家公司。”Attuch已经聘请了13名分析师，吸引了来自花旗(Citi)、瑞士信贷(Credit Suisse)、瑞银(UBS Pactual)和其他公司的资深研究人员。“今天我们已经覆盖了巴西和墨西哥，很快我们将覆盖秘鲁、哥伦比亚、智利和阿根廷——整个拉丁世界。”
这一领域正在扩大，特别是在巴西，那里的首次公开发行（IPO）市场正显示出新生的迹象。今年6月，该国首次公开募股规模最大，也是一年多来全球最大的一次。巴西莱拉·德梅奥斯·德帕加门托（Brasileira de Meios de Pagamento）或VisaNet，信用卡发行人Visa的巴西分支机构，筹集了84亿兰特。该股在第一个交易日上涨了11.9%。
莱特表示，VisaNet IPO的成功“为更多的收购要约铺平了道路”。“有很多公司需要资金来实现增长和雄心。”
单击此处查看全巴西研究小组排名。