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联邦赤字阻止利润崩溃

戴维·利维(David Levy)辩称,私人经济可能必须依靠巨大的联邦赤字。

民意测验对巨大的联邦赤字几乎没有公众的支持。尽管政府红色的墨水大量流动,但经济却经历了严重的衰退,失业率高高,很容易得出结论,赤字支出没有帮助。容易,但错了。没有巨大的赤字,经济将会崩溃。利润是任何私营企业经济的命脉,都将被净业务部门损失(国民收入和产品帐户基础)所取代,这种情况比大萧条以来所见证的情况要糟得多。此外,私人经济可能不得不依靠巨大的赤字来支撑未来几年,因为私营部门将有严重的障碍来自行创造利润,而没有利润,企业将无法继续营业并履行其财务义务。

衡量联邦政府对GDP的影响是一项艰巨的任务,这取决于各种乘数的困难估计。但是,联邦赤字与经济之间存在更直接的联系:通过总计企业利润。像GDP一样,利润是对经济健康状况的关键衡量。总体利润的方程式(一种会计身份)的重新宣传是,所有其他相同的情况下,政府节省的减少(赤字增加)将与储蓄的增加相匹配,实际上是利润。原因:赤字支出直接或间接增加了业务收入而不增加业务费用,从而导致利润率提高。(有关利润来源的解释,请参阅利润来自哪里,免费提供levyforecast.com)。

在大多数情况下,经济学学科忽略了决定总利润的资金的流动。但是,简单来说,利润是经济中创造的新财富(用于创造新资产的投资)减少了除业务以外获得的财富的份额 - 个人储蓄,政府储蓄和外国储蓄。在2009年第二季度,自大萧条以来,所有利润来源首次排除了联邦政府赤字,似乎基本上是负面的。换句话说,联邦赤字占了所有国内公司利润!如果现在的经济似乎很差,请想象一下,如果没有政府通过赤字支出大量注入财富(以其自身的形式)。

为什么非联邦利润来源崩溃了?它们是私营部门资产负债表中内爆的伤亡。数十年来,资产负债表(包括资产和保留的资产)的增长速度比收入快,创造了越来越不稳定的财务结构。债务收入比率和资产倍数的飞涨得到了利率下降和越来越乐观的合理化的支持。但是资产负债表变得太大了,开始收缩,这次利率不足了跌倒的空间。由于利润来源与资产负债表的扩张密切相关,因此利润趋于储蓄。随着投资崩溃,财富创造跌落,随着信贷干燥,利润来源大为扼杀。

展望未来,似乎在接下来的几年中的大部分时间里,即使不是完全依赖政府的赤字支出,利润似乎仍然会保持大量。私人经济本身能够产生可观利润的唯一方法是通过恢复私人资产负债表的快速扩张。虽然从理论上讲是可能的,但这种情况似乎不太可能。家庭部门的债务远远超过目前情况下的债务,而在没有抵押借贷的情况下,房屋价格和建设将无法恢复。非金融公司的债务水平创纪录,金融部门承受着许多压力。

不管喜欢与否,联邦政府的赤字可能会在未来几年内占国内公司利润的大部分(如果不是全部)。未来的主要挑战,但至少我们没有经历经济的崩溃,这可能比1930年代更糟。在接下来的几年中,修剪联邦政府赤字的任何努力都会造成破坏,甚至可能是灾难性的。不幸的是,在接下来的几年中,持续沉闷的经济状况以及持续存在的失业问题可能会导致许多人得出结论,联邦政府的大量赤字未能解决经济问题。他们几乎没有办法知道没有赤字,经济将会变得更糟。

大卫·A·利维(David A. Levy),主席兼董事杰罗姆征税预测中心,是将利润观点应用于经济分析的领先专家,拥有30多年的专业预测经验。