印度在很大程度上避免了全球经济衰退的后果。据国际货币基金组织称，今年经济可能增长超过5％，2010年的6％。股市恢复了去年的大部分损失，Sensex 30指数从2008年10月的低价下降了121％，截至上个月晚些时候。在去年雷曼兄弟控股的崩溃之后，利率围绕预定水平定居回来。
那么，为什么基金经理们不笑呢?
去年该国的共同基金行业遭遇了自2000年以来首次净流出的资产- 2830亿卢比(55亿美元),相比之下,流入1.5万亿卢比的前一年,全球流动性枯竭后,雷曼的破产引发了货币市场和债券基金投资者蜂拥而至。监管机构迅速采取行动，止住了流血，多数行业高管认为不会造成持久损害。
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不过，其他监管改革的影响要大得多。过去一年里，中国政府修改了一系列影响基金投资、营销和支付分销成本的规定。这些改革旨在为市场带来更大的稳定性和透明度，并鼓励长期投资，而不是通过新基金的推出来进行短期资产搅动。尽管许多基金经理相信，这些措施最终将被证明是有益的，但就目前而言，它们是一个不确定性的来源。
“参与者肯定会感到震惊，新的订单必须到来，”ICICI审慎资产管理有限公司，该国第二大基金经理，资产审慎资产管理有限公司的首席执行官Nimesh Shah说。
据印度20，据印度20岁，虽然大多数基金公司在今年3月份急剧下降，但行业领导人的名单仍然非常稳定，亚博赞助欧冠“全国最高基金经理的独家第四次年度排名。
信实资本资产管理公司(Reliance Capital Asset Management Co.)的领先优势进一步扩大。截至3月底，该公司拥有195亿美元资产，仅较上年同期下降6.7%。尽管ICICI Prudential的资产缩水20.6%至99亿美元，但仍位居第二。和去年一样，HDFC Asset Management Co.、UTI Asset Management Co.和Birla Asset Management Co.也进入了前五名。整体而言，前20家公司的资产下降了21.8%，至911亿美元。
信实积极吸引投资者参与，以抵消市场下跌的影响。该基金的首席执行官森迪普•西卡(Sundeep Sikka)表示:“我们试图与尽可能多的合作伙伴沟通我们的立场，建立信心。”该公司还吸引了38亿美元的资金净流入现有的两个中期债券基金和一个货币市场基金。
只有两大基金经理 - LIC互助资产管理有限公司和IDFC资产管理股份有限公司 - 上一年增加了新资产。LIC从第12号到第六位，吸引了17亿美元的资产，以获得其LICMF液体货币市场基金。IDFC是印度基础设施开发金融公司于2008年5月收购的前渣打银行子公司，再次从第17号到第11号汇率，再次在货币市场基金的后面。在最大的失败者中，塔塔资产管理从第八名到第12名，汇丰资产管理（印度）以美元条款减少了45.6％的资产，跌至四个地方，至第15名.JM金融资产管理面临着重大挫折并从第14号到第20号幻灯片，失去了股权和债务资产。
尽管存在行业的困难，但外国公司继续敲印印度的门。7月，日本的野村持有人宣布，它将在国有LIC中购买35％的股份。上个月，UTI资产管理说，它将向巴尔的摩基金公司T. Rowe Price集团销售26％的股份。
尽管印度基金没有直接投资于美国市场，但该行业确实受到了雷曼兄弟破产的严重影响。据印度共同基金协会(Association of mutual funds in India)称，约65%的共同基金资产投资于货币市场和债券基金。这些基金的大部分投资者都是希望获得更高现金收益的印度公司。去年，当全球信贷市场冻结时，这些公司突然发现自己在争抢流动性，它们争相赎回自己持有的固定收益基金，绝望地试图筹集现金。2008年9月和10月，基金行业赎回总额接近200亿美元，占该行业总资产的20%以上。为了满足赎回需求，基金公司在一个没有买家的市场上抛售了持有的银行存单和商业票据;CD利率从9月初的11∼12.5%，到9月上升到了22%。
抛售恐慌也打击了固定期限计划基金。这些封闭式基金的寿命是有限的，通常为一到三年，投资于相同期限的公司债券。它们近年来增长迅速，因为它们通常提供比货币市场基金更高的收益率。更重要的是，在对这类基金的狂热营销中，许多基金公司让投资者可以选择提前退出，收取适度的费用。不用说，去年年底，这些基金的许多投资者纷纷退出。
基金研究公司Value Research India的首席执行官迪伦德拉•库马尔(Dhirendra Kumar)表示，结果是一场典型的恐慌。他补充说:“当时的情况是，流动性基金拥有流动性不足的资产，而本该流动性不足的资金却提供了流动性。”他指的是固定期限计划。
监管共同基金的印度证券交易委员会(Securities and Exchange Board of India)和印度央行印度储备银行(Reserve Bank of India)去年10月大举介入，以遏制危机。印度央行推出了2,000亿卢比的特别短期银行信贷安排，并放宽了对共同基金发放贷款和回购CDs的限制，而印度证券交易委员会(SEBI)则修改了规则，赋予基金更大的自由裁量权来评估其投资组合，以缓解资产净值的下滑。这些措施避免了资金的全面挤兑，并帮助短期利率回落至危机前的水平。
印度工业信贷投资银行保诚的沙阿表示:“SEBI和印度储备银行的行动确保了一切顺利，基金业也能够渡过危机。”
2008年12月和2009年1月，SEBI对规则进行了两次后续修改，旨在防止货币市场基金和固定期限计划的滥用。监管机构禁止货币基金投资期限超过91天的证券。此外，它还禁止提前退出固定期限计划，并要求新计划在交易所上市。
监管机构已经稳定了该行业，但要让资金重回增长轨道可能会更加困难。固定期限计划的规则变化，已导致新基金发行速度大幅放缓。此前，固定期限计划在新基金发行中占据主导地位。AMFI的数据显示，2009年前三季度，资产管理公司新增了73只基金，筹资1,280亿卢比。这一数字低于2008年同期的578只基金和1.4万亿卢比。
最近，管理基金分配成本的规则发生了根本性变化，改变了竞争环境，但这些变化尚未显现出来。
Ever since the Indian mutual fund industry took off in the early ’90s, most inflows have gone to new funds, a result of high-decibel marketing, larger incentives for distributors to sell new funds and the investor’s ease of understanding the performance of units priced at 10 rupees. Over the past three years, SEBI has made a number of changes to slow the practice, including requiring funds to meet distribution costs from the 2.25 percent entry load and not by dipping into fund assets. Previously, most fund companies had spent 5 to 6 percent of their assets on promotion and amortized that cost over five years.
“由于扭曲的费用结构和激励措施，分销商令人鼓舞的搅动。所有这些步骤都会在行业中带来更多的纪律，并带来一个对投资者健康的长期方法，”总裁兼首席执行官海军Bir Kumar说IDFC资产管理。
最近的变革有望产生更大的影响。今年8月，SEBI取消了准入门槛，并要求投资者直接向分销商付款。现在，分销商必须公开从资产管理公司获得的所有报酬，包括佣金。监管机构声称，新制度将提高透明度，并为长期投资提供激励。
虽然行业管理人员和分析师表示，废除入口负荷是正确的方向的一步，但替代它的不确定性是近近术语前景。“现在说太早了，但我们将不得不处理痛苦，”库马尔说。“显然，经销商表示他们的收入越来越多，但没有人缺乏业务。”
该行业面临的挑战是向投资者证明，分销商提供价值。印度工业信贷投资银行保诚集团的沙阿说:“定价的透明度对最终投资者来说非常重要。”“经销商将不得不重新调整他们的商业模式，并将他们的补偿与咨询路线相一致。我们正在教育经销商，尽我们所能帮助他们。”
重年度研究的Kumar表示，最近的变化增加了基金公司及其经销商，以根据优质咨询和客户服务进行竞争。“Sebi已经摆脱了许多弊端的印度基金产业，”他说。“新的定价结构是一个游戏更换者，资产管理人员可以忘记暂时的增长，直到问题得到解决。相反，他们应该专注于吸引长期金钱等重要事物，确保投资者得到了正确的建议，提高服务质量 - 并专注于自己的盈利能力。“