2004年，当摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)同意与第一银行(Bank One Corp.)合并时，摩根大通资产管理部门负责人杰斯•斯特利(Jes Staley)从戴蒙的一位长期同事那里得到了关于他的新老板杰米•戴蒙(Jamie Dimon)的友好警告。斯特利曾在摩根大通(JPMorgan Chase)的私人银行部门倡导一种封闭架构的策略，即该行只向富有客户提供自己的内部投资产品。但第一银行首席执行官戴蒙一直主张，银行应采取开放的方式，向客户提供多种产品，包括由其他公司开发和管理的基金。20世纪90年代，当桑福德•威尔(Sanford Weill)的女儿杰西卡•Bibliowicz作为戴蒙的下属，负责美邦(Smith Barney & Co.)的共同基金时，戴蒙就在这个问题上与她发生了争执。一些内部人士认为，这场争执导致杰西卡离开了公司。
“他现在是你的老板了，”斯特利回忆起那位同事警告他说。“你可能要重新考虑你的观点了。”
Staley没有这样的东西。相反，老将银行家困扰着他的枪支，争论 - 并最终说服 - 戴登，他的封闭方法是正确的方式，因为它强调了银行基金经理的需要提供强大的表现。他还设法将Dimon赢得了购买对冲基金的想法，高桥资本管理，首席执行官强烈反对。“JES是一个新鲜空气的呼吸，”Dimon告诉机构投资者，指的是封闭式建筑的辩论。亚博赞助欧冠“他从一开始就说，'我们必须为客户执行。”
坚持自己的信念是斯特利和摩根大通的制胜法宝。自2001年担任摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)首席执行官以来，斯特利加强了摩根大通作为全球最大、最多元化投资机构之一的地位。该部门管理着1.1万亿美元的资产，从面向大众的共同基金到面向富人的私人银行业务，再到面向机构投资者的对冲基金和私募股权。亚博赞助欧冠(它还监管另外3630亿美元的托管和经纪账户。)在机构投资者(Institutional Investor)对美国最大的基金管理公司进行的II3亚博赞助欧冠00调查中，该公司排名第六，排在巴克莱全球投资者(Barclays Global Investors)、道富环球顾问(State Street Global Advisors)和Capital Group Cos.之后。富达投资(Fidelity Investments)和贝莱德(BlackRock)。
尽管许多大型基金管理公司去年受到市场动荡的冲击，但摩根大通仍有1510亿美元的净投资流入，这在很大程度上是由于在许多竞争对手在有毒资产的重压下陷入困境之际，摩根大通表现得相当稳健。仅该部门的私人银行部门就管理着3780亿美元的资产，去年就吸引了800亿美元的新资金。
斯特利经营的公司也运转良好。尽管该部门去年的税前利润下降30%,至22亿美元,反映资产价值降低和减少绩效费在对冲基金和私人股本,大多数竞争对手遭受更大的下降:62%的瑞士信贷(Credit Suisse),瑞银(UBS)贝莱德48%,44%和43%的花旗集团(Citigroup)。摩根大通2008年的税前利润率为29%，优于北方信托公司(26%)、贝莱德(23%)、瑞银(22%)和花旗集团(14%)。资产管理业务去年净收入13.6亿美元，占该行总收益的24%。
位于康涅狄格州达连市的研究公司Casey, Quirk & Associates的董事长约翰•凯西指出:“在他的带领下，摩根大通从在前几任领导人的领导下萎靡不振、变化无常的状态，走向了重建信心和声望的组织。”
斯特利不仅恢复了摩根大通的光彩，而且是在许多大银行都在搞砸资产管理或完全退出这一业务的时候做到的。瑞银可以说是摩根大通最亲密的同行，但由于业绩不佳、次贷损失惨重、以及在帮助美国富人通过瑞士银行账户避税方面所扮演的公认角色，瑞银的声誉受到损害，其业务一直在下滑。去年，瑞银私人银行部门和机构资产管理部门的资产流出分别为1,230亿瑞士法郎(合1,140亿美元)和1,030亿瑞士法郎。巴克莱上月以44亿美元的价格将其盈利颇丰的交易所交易基金业务出售给了私募股权投资公司CVC capital Group。法国的Société Générale将其规模为2350亿美元的只做多资产的基金管理业务剥离，与竞争对手Crédit Agricole成立了合资企业。瑞士信贷则将其拥有670亿美元资产的传统非瑞士资产管理业务出售给了总部位于伦敦的安本资产管理公司。花旗集团在2005年彻底退出了机构资金管理业务，将旗下的基金部门换成了美盛全球资产管理(Legg Mason Global Asset management)的经纪业务部门。
但在大萧条以来最糟糕的市场中，斯特利非但没有紧缩开支，在戴蒙的坚定支持下，他决心保持增长。他希望资产管理部门的利润占该行总利润的比例始终保持在20%，大约是2008年之前的两倍。2008年金融危机打压了摩根大通投资银行和商业银行部门的收益。他坚持认为，资金管理完全属于大型全球性银行的核心，可以为客户和股东带来利润。
“我们希望成为资产管理领域最受尊敬的公司之一，”Staley在最近的一次采访中对II表示。“如果我们向客户提供经过风险因素调整后的丰厚回报，就突显了这家银行的两个核心价值主张:信任和金融敏锐。”
摩根大通在资产管理领域当然很有实力，就像戴蒙在其庞大帝国的大多数其他领域一样，但斯特利必须克服一系列挑战才能实现他的雄心。尽管该行在2008年获得了大量资金流入，但其中多数资金进入了货币市场和其他流动性基金。随着去年资金流入2,100亿美元，该资产管理部门成为美国第二大货币基金提供商，截至3月底资金规模达到6,170亿美元，超过该集团管理的基金的一半。不过，这类资产不一定具有粘性，去年的危机就证明了这一点。去年的危机是由雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)破产导致一些货币基金跌破面值1美元而引发的。“这是一项非常有利可图的业务，但也是我们最大的风险和机遇，”斯特利说。
摩根大通在另类投资领域也遭受了重大损失，而斯特利在这个领域取得了最大的成就。去年，高桥的资产缩水37.8%，至173亿美元，超过了《机构投资者》(Institutional Investor)《阿尔法》(Alpha)杂志列出的全球最大对冲基金年度排行榜——对冲基金100强(Hedge Fund 100)——24%的资产缩水幅度。亚博赞助欧冠这使得摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)的排名下降了一位，降至第二，仅次于Bridgewater Associates。总体而言，Staley的部门有470亿美元资金从另类基金、平衡基金和股票基金流出。
行政部门还需要转向固定收入组合的滞后性履行，这是一个占管理层1710亿美元资产的分部。In September, Staley dismissed Mike Pecoraro as CIO of the New York– and London-based fixed-income team, which runs nearly half the group’s bond funds, and replaced him with Robert Michele, who had been global head of fixed income at Schroder Investment Management in London. It will take time, though, to improve a business that had only 43 percent of its U.S. assets ranked in the top two quartiles by performance last year, according to fund data provider Lipper. Equities, which accounted for $180 billion in assets, have performed better, with 75 percent of U.S. equity assets in the top two quartiles last year.
桑福德·伯恩斯坦公司的分析师约翰·麦克唐纳说:“杰斯来了，业绩好转，资产再次流动。”但是为了实现他的目标，麦克唐纳说，斯特利将不得不“与零售业等增长更快的行业竞争，尽管零售业目前面临压力，但它将迅速复苏。”他还需要与那种认为银行所有的资产管理公司不在前沿的看法作斗争。”
斯特利承认目前市场波动带来的困难。他解释说:“在过去的一年里，市场就像心脏骤停一样——我对股票和债券如何相互关联的所有关系和所有假设都变得无关紧要了。”“我面临的挑战是如何应对这种情况，同时又能很好地管理资金。”
金融动荡可能会改变市场关系，但这并没有动摇斯特利对投资业务运营方式的信念。他任期的基础是吸引并留住顶尖人才，为客户开发最广泛的投资产品，并在其投资组合经理中灌输绩效文化。亚慱体育app怎么下载
斯特利的大多数重要同事都与他共事多年。他们包括罗伯特•弗莱明资产管理公司(Robert Fleming Asset Management)前董事长保罗•贝特曼(Paul Bateman)，现任摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)董事长;首席财务官戴维•布里斯托克(David Brigstocke)和固定收益主管塞斯•伯恩斯坦(Seth Bernstein)都是斯特利从投行部门带来的;私募股权和对冲基金集团负责人拉里•昂瑞恩(Larry Unrein)被斯特利任命负责贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)整合事宜。去年资产管理部门规模达200亿美元;以及在摩根大通工作32年、负责美洲资产管理业务的根西(Eve Guernsey)。
斯特利认为，企业成功的关键在于核心管理人员的忠诚。他在谈到戴蒙时表示:“杰米的大多数直接下属都与他共事了10多年，他们可以互相补充对方的话。”“当我在2001年组建团队时，我们说过，我们必须扭转局面，我们要一起进入这个散兵坑。”
忠诚延伸到基层。投资组合经理的年流动率为6%，而行业平均水平约为20%。斯特利指出:“如果你的投资组合经理不断更换，你就无法实现持续的投资结果。”“惠灵顿的人不会离开惠灵顿。为了与全世界的惠灵顿家族竞争，我们必须创造一种文化，让人们坐在自己的座位上。”亚慱体育app怎么下载根西回应了这一观点:“如果你没有长寿的员工和团队，你就没有业绩记录。就是这么简单。”
摩根大通的超市模式——提供从共同基金到机构产品和替代产品的各种产品——以及与集团其他部门的交叉销售，也在创造奇迹。大约70%的货币市场资产来自银行的其他部门;去年，这家投资银行向私人银行部门介绍了460名客户，创造了100多名新客户和近30亿美元的新资产。
德州教师退休基金(Teacher Retirement System of Texas)的首席投资官哈里斯(Britt Harris)说，该基金在2008年将10亿美元的委托给了摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)，因为它想要一家能够提供多种产品的公司。“世界上有多少机构能提供各种资产类别，包括公共和私人资产，并能提供交易资源、专有研究和银行的最佳思路?”
詹姆斯·e·斯特利(James E. (Jes) Staley) 1956年出生于波士顿，家里有四个孩子，他们的父亲保罗·斯特利(Paul)是宝洁公司(Procter & Gamble Co.)的一名工厂经理，后来成为费城郊区一家化学品公司PQ Corp.的首席执行官，他们经常搬家。杰斯·斯特利(Jes Staley)在波士顿上了高中，然后去了缅因州布伦瑞克的鲍登学院(Bowdoin College)。1979年获得经济学学士学位后，他加入了摩根大通在纽约的商业银行培训项目。一年后，他前往巴西帮助摩根大通。当时摩根大通在美国的经营受到《格拉斯-斯蒂格尔法案》(Glass-Steagall Act)的限制。巴西对斯特利的生活和事业都起了决定性的作用:刚到巴西几天，他就遇到了未来的妻子黛比(Debbie)。
工作时在巴西1985年,Staley收到回家当他得知冲击他的弟弟彼得,他曾帮助找到一份工作在摩根在1983年的培训计划,是同性恋,被诊断出患有艾滋病复杂——当时认为死刑。彼得后来帮助成立了总部设在纽约的艾滋病维权组织Act Up，并担任比尔·克林顿总统的艾滋病药物开发国家工作组的成员。杰斯·斯特利(Jes Staley)将彼得描述为“他的英雄”，因为他在同性恋社区中领导人们争取获得艾滋病药物。这段经历也让斯特利对当时弥漫在华尔街的恐同氛围提出了挑战。他一直努力在摩根大通创造一种欢迎同性恋、女性和少数族裔的环境，认为这在道德上是正确的，对企业也有好处。斯特利断言:“我认为，在留住人才方面，没有什么比拥抱多元化更有效的了。”
1989年，他回到纽约，当时摩根大通正开始建立证券业务。那一年，它成为自1933年以来第一家承销公司债券发行的商业银行。斯特利花了两个月的时间与专家交谈，并对期权和可转换债券进行了复习，之后他负责了新的可转换债券业务。戴蒙表示，斯特利能够认识到自己的不足，并向同事寻求指导，这是他成功的关键。
斯特利随后帮助建立了该行的股票业务，到1999年，他已开始经营股票资本市场。同年晚些时候，时任首席执行官的桑迪•华纳(Sandy Warner)请他管理集团的私人银行部门。顶级单位一直是摩根的王冠上的宝石企业几十年来在大萧条之后,当富有的投资者寻求被认为安全的保守而传奇的银行,但竞争对手业务失地,共同基金和对冲基金在1980年代和90年代的牛市。
2000年，大通曼哈顿银行(Chase Manhattan Bank)收购了摩根大通(JPMorgan)，斯特利与大通银行(Chase)行长玛丽亚•埃琳娜•拉格马西诺(Maria Elena Lagomasino)共同管理着该集团扩大后的私人银行业务。合并后的紧张气氛并不小，两名高管在战略上发生了冲突，Lagomasino主张开放架构，而Staley已经是专利产品的狂热信徒。固定收益业务的老板伯恩斯坦回忆道:“你所拥有的是一家自我交战的私人银行。”2001年，时任首席执行长的威廉•哈里森(William Harrison Jr.)任命他为花旗整个资产管理部门的首席执行长。
随着科技股泡沫的破灭，这家公司陷入了困境:到2002年底，它损失了20%的机构资产，对集团利润的贡献微乎其微。首席财务官布里斯托克指出:“我们对整个银行来说并不重要。”
随着银行向第三方产品开放其平台，该行业正朝着开放架构发展，但Staley采用了一种封闭的方式，将私人银行与资产管理业务更紧密地联系在一起。他说:“开放式架构是在承认你不能很好地管理金钱。”他成立了一个投资组合构建团队，为所有私人银行客户设计共同战略——这在业内尚属首次——而不是将投资决策交给个别顾问。他还任命固定收益部门主管迈克尔•Cembalest为这家私人银行的首位首席信息官。
在金融崩溃期间，集中方法证明了其价值，客户认为J.P. Morgan受到大部分市场的下降的保护。客户告诉II，百分之七十五个客户资产击败了他们的基准，但这意味着许多仍然丢失了金钱。流入私人银行一直在飙升。“在JES之前，私人银行从未达到过，所需的范围或投资敏感，”全球财富管理领导的玛丽卡拉汉·埃尔多诺斯说。
一旦他让私人银行运转起来，斯特利就把注意力转向了其他选择。摩根大通在蓬勃发展的对冲基金领域缺乏引人注目的业务，斯特利认为，客户愿意为这家银行支持的基金支付高额回报。2003年底，他开始与高桥公司进行谈判。第二年，在第一银行和摩根大通合并几周后，斯特利安排他的新老板戴蒙与高桥的创始人格伦•杜宾和亨利•斯威卡会面。尽管一开始戴蒙对斯特利持怀疑态度，但他告诉斯特利，如果摩根大通要购买对冲基金，那肯定是高桥，因为创始人并不是公司背后的明星人物。“他带给我的不仅仅是一只对冲基金，”戴蒙告诉II，“他带给我的是一只非常多元化、业绩优异的对冲基金，其创始人愿意做一笔交易，让他们继续留在公司，而且做得越好，支付的报酬就越高。”杜宾描述了一个类似的想法。他表示:“戴蒙意识到，从第一天起，我们的目标就是创建一个制度化的对冲基金业务。”根据这笔10亿美元的交易，摩根大通最初获得了多数股权，并将在2011年获得完全控制权。
Staley有早期的味道，他正在进入大桥。可兑换债券市场于2005年初崩溃，连续四个月亏损亏损，这是它的第一次完成所做的。但恢复的敞篷车，2005年结果是公司最好的几年之一。
2008年的情况就不一样了。高桥和许多对冲基金行业一样，在去年的金融市场动荡中遭受重创，尤其是雷曼兄弟(Lehman Brothers) 9月份倒闭后信贷市场的失灵。截至年底，该公司的旗舰多策略基金下跌了27%，超过了基准HFRI指数19%的跌幅;由于投资者争相赎回基金，该公司的资产今年下降了32%。摩根大通资产管理公司的另类资产在2008年减少了200亿美元，降幅达20%。
这些损失没有摇晃Staley在山顶或替代方案中的信仰。他争辩说，损失反映了市场崩溃的非凡性质，而不是大桥的任何根本问题，他指出，今年表现已经巧妙地反弹。第一季度MultiSrategy基金上涨9.75％，并在2005年1月至2月底之前，标准普尔的500指数优于10个百分点。凭借125亿美元的新流入和估值收益，高桥的资产在上个月末反弹至210亿美元。
斯特利说:“当投资业绩受到影响时，你需要克制的本能是，‘我必须解决它’。”“你的直觉需要是，‘我的投资组合经理们是否在尽他们所能地做他们知道的最好的事情?’然后你需要支持他们继续这样做。”
高桥去年的大量撤资来自对冲基金的基金，该公司已不再拉拢不稳定的客户群。许多剩余的投资者喜欢银行给公司带来的稳定性，这是收购背后的关键理由。西班牙语媒体集团Univision的董事长哈伊姆·萨班是摩根大通的私人客户，也是高桥的投资者，他说:“去年有摩根大通支持高桥是一种安慰。”
投资银行Jefferies Putnam Lovell的董事总经理亚伦•多尔(Aaron Dorr)表示，摩根大通和高桥的交易是“收购对冲基金的成功典范”。“它帮助高桥提高了资产，同时在治理和自治方面保持了较轻的控制。”虽然高桥去年遭受重创，但其210亿美元的资产已较摩根大通收购时的70亿美元有所增加。戴蒙的支持并未动摇。摩根大通今年向高桥投资了2.25亿美元，这样这家对冲基金公司就可以推出一个两年禁售期的新股票类别，让高桥在动荡的市场中保持稳定。戴蒙表示:“我们将为银行获得良好的回报，与此同时，这将使基金更加稳定。”
尽管困难重重，高桥对斯特利来说还是成功的。这笔交易帮助摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)吸引了投资者，并证明了该公司对资金管理的认真态度。布里斯托克说，世行要靠自己建立这些能力需要数年时间。高桥还从这笔交易中受益，因为受到伯纳德•马多夫(Bernard Madoff)欺诈案等丑闻冲击的投资者，有一家大型银行支持这家对冲基金，让他们感到放心。布里斯托克解释说:“我们能够在客户想要之前就给他们想要的东西。”
Elsewhere, alternatives chief Unrein is looking to step up J.P. Morgan’s private equity investment, an area the bank largely pulled back from at the peak of the market in 2006 and 2007. J.P. Morgan raised $4.5 billion for private equity funds of funds in 2008, one of the worst years ever for the industry. Unrein, who started the bank’s private equity business in 1997 and ran the same business for AT&T Investment Management Corp. in the 1980s, believes that the big stock market declines of the past two years have created numerous opportunities, particularly in secondary buyouts. “If we look back five years from now, and we didn’t generate some of the best performance ever, I’d be disappointed,” he says.
尽管去年业绩不佳，斯特利仍对高桥保持信心，但他已开始对表现不佳的固定收益团队进行改组。该团队的核心债券策略(规模最大的机构债券发行)一直步履维艰，在过去3年的大部分时间里，其业绩都在同行中垫底。这支总部位于纽约的团队在结构性信贷和非机构抵押贷款(而非企业信贷)方面敞口很大。固定收益首席执行官伯恩斯坦说:“高级团队没有看到美国抵押贷款市场的海啸将我们淹没。”
新任首席信息官米歇尔带来了他的两个副手，史蒂文·李尔和丽莎·科尔曼，他们来自施罗德。Staley还增加了5名来自贝尔斯登的资深信贷分析师，尽管他在11月宣布裁员近10%的固定收益团队。
除了长期专注于私人银行业务和其他业务外，斯特利还希望让摩根大通在零售终端市场成为更大的参与者。该部门管理着7,050亿美元的共同基金资产，但其中整整80%是货币市场基金。通过前弗莱明基金业务，摩根大通在欧洲和亚洲拥有强大的影响力，但在美国却落后了。摩根大通在美国的股票和债券基金供应商中排名第16位，资产规模为700亿美元。斯特利的目标是通过加强分销来增长业务。他很乐意利用其他机构的开放系统，通过摩根士丹利(Morgan Stanley & Co.)、保诚金融(Prudential Financial)和桑坦德银行(Banco Santander)销售摩根大通的基金扩大摩根大通的退休平台，向固定缴款计划的发起人提供摩根大通和其他基金。
这些努力的初步回报是有希望的。根据理柏(Lipper)的数据，按资产流入规模计算，摩根大通基金在美国基金公司中排名第四，获得了20亿美元的新资金。
这是一个适度的开始，市场波动可能很好地提供了一些难度。但是，斯莱耶通过怀疑他的定罪，他在今天的情况下都没有得到。“你需要通过这样的危机留给您的投资流程，”他坚持不懈。