这些公司一直在努力为小型资本密集型生物制药公司的时间，这已经经过几乎被关闭了传统的资本市场。但马萨诸塞州剑桥的顶点药品已经发现了一种新的解决方案：知识产权证券化。
7月，该公司宣布，它正在向未来欧洲收入从一只叫做Telaprevir的新丙型肝炎药物销售权，这是在第三阶段临床试验中，预计将于2012年4月袭击市场。该交易仍然存在，其细节仍然存在制定了，将投资者在一系列支付的股份，总计2.5亿美元，Janssen Pharmaceutica，Johnson＆Johnson公司，预计将在成功完成某些发展里程碑上提供顶点。
证券化毒品特许权使用费已悄悄成为摩根斯坦利银行家的专业，这是关于顶点融资的建议。自2004年以来，该公司汇总了17个药品部门的此类交易，每笔交易将6000万美元筹集到7亿美元。它在基于康涅狄格州的Cowen Healthcare Royally Partners的斯坦福德举办了一个可靠的合作伙伴，投资基金拥有5亿美元的资产。2007年由Paul Capital Partners是一家位于纽约私募股权公司的三家前合作伙伴共同成立的COWEN已致力于超过3亿美元到十份交易，其中三项是毒品职业债券的结构化。这种形式的债务融资术语。
两家公司最后一家与Vertex一起参加最后一项由Glaxosmithkline销售的艾滋病毒症患者绑定的遗产。摩根士丹利制作了一款专用的1.6亿美元的车辆，它全面地销售给Cowen，又代表新车发布了11500万美元的债券，其中保证优惠券超过15％。Cowen为自己的账户买了1500万美元的债券，并将4500万美元的股权注入交易中，如果来自莱克利亚的版税超过1.6亿美元，那么该举措将为该公司产生契约。2007年，该药物在2007年产生了5200万美元的特许权使用费，而他们流向顶点。
这种结构具有发行人和投资者的优势。通过创建专用车辆来发出版税键，顶点保留了其药物管道的控制，并访问它从额外许可或药物销售产生的任何增量收入。债券持有人，如果药物失败，那么尚无求助，可根据脂肪产量的风险赔偿。
“We’ve created a nondilutive form of financing — not an equity issue or a convertible bond that gives up the upside of the company, but [one] that allows the issuer to keep the upside,” explains Thomas Cahill, co-head of structured products at Morgan Stanley. “If the drug doesn’t work out and there’s a downside, the investors are taking all the risk.”
对冲基金一直是毒品扶支的大买家，由多元化福利绘制，但其他机构投资者也表现出敏锐的兴趣。亚博赞助欧冠近一半的Cowen的首都来自大理石市政雇员退休系统（OMERS）等主要保险公司和养老基金。
“投资者喜欢高产优惠券，通常在青少年高度，以及普伦联合创始人和董事总经理的克拉克·富港的支付不相关。
然而，这些交易需要专门的专业知识。交易制定者和投资者不仅可以评估新药物的承诺，必须分析特许权使用费的可靠性，并准确计算支付流。他们还应该了解相关市场的药物批准过程。
“你需要先思考医生，”欧伯私募股权常规董事总经理马丁日说，该股东大约10％的基金430亿美元的投资组合。
尽管他们的复杂性，但这些交易对于像顶点这样的资本密集型公司有优势：在艰难时期，他们是在银行获得大量现金的低风险和相对便宜的方式。