In letting Lehman Brothers file for Chapter 11 the way it did, the Federal Reserve and the U.S. Treasury seriously erred, wiping out billions of dollars in value for bond holders that could have been saved, according to some of those close to the action when the New York-based investment bank went down on September 15 last year.
上周二晚，在纽约市美国银行大楼举行的一个小组讨论会上，负责雷曼兄弟管理工作的纽约转型专家Alvarz & Marsal的联合创始人布莱恩•马绍尔(Bryan Marsal)直言不讳。"根据破产法第11章的自由落体是财政部和美联储的严重误判，"他说，并补充称，这种做法"在不到一周的时间内"使价值损失了750亿美元。
其他小组成员同意了。2008年9月之前，资产规模310亿美元的纽约另类投资公司Fortress investment Group总裁Michael Novogratz称，"很多人认为雷曼陷入了困境。"“很少有人认为美联储和财政部会疯狂到让它以一种不受控制的方式破产。”根据诺沃格拉茨的说法，就在雷曼兄弟破产前两周，政府官员的肢体语言都在暗示，他们会找到某种解决方案——类似于当年3月摩根大通在政府的斡旋下收购贝尔斯登。
相反，雷曼破产了。诺沃格拉茨说:“市场措手不及，因为这样做看起来太荒谬了。”和混乱。
周二的讨论是由总部位于纽约的精品银行Piper Jaffray的预期10月21日交易日为孩子,哪一天所有证券交易所得指向Piper将去支持青年Inc .)提供支持的慈善组织总部设在纽约的慈善机构,帮助城市的孩子。
马歇尔指出，独立生存不是雷曼的选择。他表示，这家银行对流动性管理不善，尤其是在成立的最后30天，而且杠杆率过高。“它的资金用完了。”
尽管雷曼兄弟的努力促使首席执行官理查德•富尔德找到买家,和批评,公司并没有做出足够快速的拯救股东价值,罗金•科恩的合伙人律师事务所sullivan&cromwell建议雷曼在这些最后的日子里,回忆仿佛不是一个愿意买家主动报价被拒绝。科恩坚持认为，雷曼和富尔德的选择“并不像一些人认为的那么好”。
马歇尔认为还有别的办法。政府的一个选择是在破产之外更积极地寻求巴克莱资本的收购。马绍尔表示:“我不明白财政部为什么不推进巴克莱的交易。”这家总部位于伦敦的银行后来根据破产法第11章收购了雷曼兄弟的美国业务。
马歇尔还建议政府应该重写法律，与股东和债券持有人谈判，至少为债券持有人保留一些价值，而不是按照传统的《破产法》第11章进行填充。
小组成员一致认为，如果是受控破产，对更广泛的资本市场的影响就不会那么大。马绍尔建议为破产的金融机构制定特别破产法。诺沃格拉茨指出，对保险业巨头美国国际集团(AIG)有争议的救助是一个更好的模式。
当然，这是第二天的四分卫。诺沃格拉茨和纽约对冲基金马拉松资产管理公司(Marathon Asset Management)的布鲁斯•理查兹(Bruce Richards)等固定收益交易员也参与了讨论，他们主张维护债券持有人的价值符合他们的既得利益。
但在本周结束之际，中间市场贷款机构CIT可能已经准备好了申请预先打包破产值得清楚的是，立法者，市场参与者和监管机构只能通过对雷曼秋季第11章进程的更广泛的影响开始工作。
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