对于新兴市场经济体来说，发展真正世界级的企业是成熟的标志。墨西哥的水泥生产商Cemex、巴西的飞机制造商Embraer、韩国的电子巨头三星或汽车制造商现代都值得夸耀。
可以说，在土耳其，拥有如此崇高地位的最佳人选不是一家工业公司，而是一家养老基金——而且是军队。该公司的运作方式类似于私人股本基金，而非证券投资机构。该公司的盈利能力超过土耳其任何一家家族企业集团，信用评级也超过政府。促成这次成功的是肯•斯肯•乌卢索伊，他是一位军事历史爱好者，对待交易的艺术就像一位准备战斗的将军。自2000年担任首席执行官以来，他的投资智慧帮助OYAK公司将土耳其军方高层的退休福利提高了6倍，并为他赢得了土耳其的沃伦•巴菲特的名声。他直言不讳地描述了自己的战略:“我们收购公司，管理它们，让它们扭亏为盈，然后卖掉它们获取巨额利润。”
然而，经过一系列恒星返回后，乌鲁伊今天发现了他的22.41亿美元的土耳其里拉（144亿美元）基金威胁到两个前面。土耳其军事和中等伊斯兰政府的政治紧张局势上涨，德里普·埃尔多安·埃尔多安，其先生的政策促成了Oyak的令人惊叹的成功，威胁要破坏该国的经济收益。与此同时，深化全球经济衰退正在全世界延长股票市场，将资本流入土耳其放缓，并在里拉挑战急剧幻灯片。投资气候的突然恶化有可能迫害养老基金的回报，苏州·乌鲁伊伊的拓展计划正在进行。
尽管面临这些挑战，OYAK大胆的指挥官仍然对前景非常乐观。由于在过去的18个月里(实际上是在市场的顶峰时期)，该养老基金在时机上精明地撤资了一些银行和保险资产，从而积累了32亿美元的收购资金。尽管由于全球市场动荡，Ulusoy在2008年底搁置了收购计划，但他希望在未来一年以更低的价格找到有吸引力的资产。
“我们有足够的现金用于未来的投资，”58岁的执行局议员直言不讳亚博赞助欧冠在Oyak的斯巴达办事处在伊斯坦布尔中部俯瞰博斯普鲁达州的斯巴达办事处采访时。他说，潜在的目标包括欧洲和北美的建筑，能源和采矿项目。“我们肯定想出国，这是多元化的时候，”他说。“我们无法以风险原因在土耳其中保留所有投资。”
最近几个月，这些风险急剧上升。全球需求的疲软已经严重影响了土耳其的出口。2008年第三季度，与2007年同期相比，国内生产总值(GDP)仅增长了0.5%，这是自2002年以来的最慢增速。摩根大通驻伊斯坦布尔的经济学家Yarkin Cebeci预计，2009年的经济增长将从2008年的3.5%放缓至2.5%。里拉兑美元仅在10月就暴跌26%，12月下旬的交易价略低于66美分，今年以来下跌了24%。伊斯坦布尔证券交易所100指数自年初以来下跌了近53%。根据Cebeci的说法，到2008年年底，对土耳其的外国直接投资可能会从一年前的220亿美元下降到不足150亿美元。
随着全球信贷危机减少了国外贷款的流入，土耳其依赖于其高经济增长，政府已被迫转向十年的第四次国际货币基金组织。12月份谈判正在达到400亿美元的国际货币基金组织贷款。（土耳其政府希望在IMF代表团预定访问该国1月份宣布一笔交易。）
不过，OYAK首席投资长Caner Öner表示，鉴于目前的艰难环境，Ulusoy仍计划继续推进其国际扩张计划。他承认，OYAK公司很容易受到股市下滑的影响，“股息减少可能会影响回报”，但他指出，养老基金为收购留出的32亿美元是在里拉、美元和欧元之间分配的，而且大部分是流动性的。
随着市场和增长预期的下滑，土耳其世俗建制派与埃尔多安领导的执政党正义与发展党(Justice and Development Party，简称AKP)之间的政治摩擦加剧。土耳其世俗建制派得到军方的大力支持。今年早些时候，土耳其通过了一项法律，允许女性在大学里戴头巾。反对者迅速在宪法法庭上对这一举动提出了挑战，称这一改变违反了穆斯塔法·凯末尔Atatürk建立的世俗传统。凯末尔于1923年建立了现代土耳其。
该法院于6月推翻了头巾法，但一个月后，它勉强拒绝了该国最高检察官的要求禁止AKP，这将激发政治危机和强迫早期选举。法院决定将国家资金削减为一半。该裁决引发了土耳其市场的简要反弹，但军队与政府之间的紧张局势在10月份爆发了10月，当时包括几个退休的将军，在包括在播出的暗杀中进行暗杀和炸弹袭击的指控进行审判挑起政府推翻政府。案件预计不会结束至少几个月。
军队和政府之间的内讧是一个不小的讽刺——毕竟，退休军官从埃尔多安政府获得的经济利益与土耳其社会中的任何人一样多。正义与发展党于2001年掌权，当时该国正努力从一场严重的经济危机中恢复过来，这场危机迫使该国投入了国际货币基金组织的怀抱。埃尔多安政府实施了国际货币基金组织支持的改革，将通货膨胀率降至一位数，促进了每年6%的强劲增长，并吸引了前所未有的外国投资流入。
从2000年到2007年，OYAK利用了这一转变，创造了47%的年平均回报率，而伊斯坦布尔股市同期的年平均回报率为14%。该基金仅在2007年就实现净利润32亿兰特，较上年同期增长54.2%。Ulusoy曾是银行家，他的父亲是一名军医。他喜欢指出，OYAK 2007年的利润远远超过了Koç集团(22.9亿土耳其卢比)和Sabanci控股(9.995亿土耳其卢比)这两家土耳其商业巨头。
Oyak已经对政治进行了转向，而是倾向于关注性能。该基金避免了对与国防相关活动的投资，与任何其他业务一样支付税收，并未由政府补贴。2007年底，Oyak有235,818名成员，其中36,390人退休人员。除了退休的一团金额 - 2008年将在30年的服务收到30年的服务的强国 - 成员可以以高于建设成本的价格购买房屋，并从养老基金的信贷联盟取出个人贷款。
Oyak的恒星性能赢得了伊斯坦布尔金融精英中近乎灭绝的声誉。“他们是土耳其唯一真正的机构投资者，”ATA投资的执行委员亚博赞助欧冠会成员Mehmet Sami说，这是一名伊斯坦布尔的经纪人，有时候在与养老基金与养老基金失去的商业战斗的一面。2005年，他建议卢森堡的arcelor（次年由印度米特钢铁收购），因为它与Oyak竞争以获得钢铁制造商Erdemir。“他们的现金流量和回报非常棒，更像是一个成功的私募股权基金，而不是养老基金。”
Oyak的私募股权战略是必需品的。该基金成立于1961年，一年后，一年后，一名军事政变将政府能够通过扩大社会保障覆盖范围为包括蓝领公务员和创建独立的，私人养老金基金（如）军队和警察。只有Oyak，以其独特的投资方式幸存下来。当它开始收集其成员月度基础薪水的10％时，它很快就会面临与资本有关的问题 - 这是20世纪60年代，而且没有货币市场账户或本地证券交易所上市。似乎Oyak的唯一投资选择是将钱存入储蓄账户，但个人可以自己做到这一点。
相反，OYAK选择收购公司，并利用这些公司的股息为其成员的养老金提供资金。这导致了私募股权投资方式在美国和欧洲普及之前的几十年。“因为没有有效的公司治理在土耳其-不透明或明确的会计准则的唯一途径知道你正在做正确的事与成员的钱是获得足够的股份公司加入管理和看看它正在运行,“Ulusoy解释道。
Oyak在国内公司占据了大多数股权，该公司在钢铁产品，水泥和混凝土，食品加工和分销和金融服务中运营，也形成了一些合资企业。1969年，它在与法国雷诺集团的汽车冒险中拿到了49％的股份，其拥有剩余的51％。该公司现在占据土耳其的汽车市场，已成为欧盟的主要出口国。1994年，巨头法国保险公司AXA收购了11％的Oyak保险公司，以900万美元，随着时间的推移，其股权为50％。2008年2月，Oyak将其一半的公司销售给Axa 3.55亿欧元（5.25亿美元）。2004年，Oyak在与德国埃文克行业的合作伙伴关系中占据了24％的伙伴，该工业经营着一种燃煤电厂Isken，产生了7％的土耳其电力。它已提高到49％的股份。
1980年，乌卢索伊在匹兹堡大学(University of Pittsburgh)获得经济学博士学位，之后回到伊斯坦布尔，在花旗银行(Citibank)、摩根格伦费尔公司(Morgan Grenfell & Co.)和土耳其的哈尔克银行(Halk Bank)任职。1988年至1994年，他担任最大的国有银行T.C. Ziraat Bankasi的首席执行官;1994年至2000年，他领导Koç Consumer Finance Co.。
2000年6月，在他成为OYAK的首席执行官几个月后，一场银行业危机席卷了土耳其经济，导致里拉暴跌，利率飙升。作为回应，乌卢索伊暂停了收购，并放缓了信用社对该养老基金成员的贷款。他还将OYAK持有的现金从里拉换成了美元。至少可以说，军方养老基金做空该国货币是不寻常的，但这一举动获得了惊人的回报，仅在2001年，里拉兑美元就暴跌了52%。“在2000年和2001年期间，经济仍然处于困境，但因为我们所有的流动性都是美元，所以我们赚了很多钱。”
除了他的银行账户résumé外，乌卢索还吹嘘自己与军方有着长期的私人关系。他的父亲是军队里的一名眼科医生，他的父亲被派驻到各个基地。虽然乌卢索伊只是短暂服役——完成了土耳其要求的18个月的海军军官服役——但他曾讲授过军事战略和历史，他是这些学科的狂热爱好者。他将商业解释与战争哲学家卡尔·冯·克劳塞维茨(Carl von Clausewitz)和孙子的名言相结合。在谈到OYAK需要从土耳其钢铁生产中攫取更大份额时，他说:“战争正在进行;看看世界钢铁价格的走势就知道了，每个人都在试图收购钢铁厂。”
在更加务实的水平上，乌鲁伊在Ziraat首席执行官的时候与军官发达了与军官的关系，这些武装部队的武装部队的薪酬账户和个人贷款。他认为，熟悉军队给了他必要的骨干，以便比Oyak的任何前辈更独立。当养老基金的董事会为他提供工作时，他同意只接受它才能避免管理决定。“我告诉他们这就像美国的猎犬公共汽车的标志，警告乘客：”留在线而不是与司机交谈，“乌鲁伊伊说。
他带来了几个同事:Öner, OYAK的首席信息官，艾丁Müderriso˘glu，负责新业务发展的副总裁。和他们的老板一样，两人都拥有博士学位，Öner毕业于匹兹堡大学公共和国际事务专业，Müderriso˘glu毕业于宾夕法尼亚州立大学工商管理专业。Müderriso˘glu在Ulusoy任职期间是Koç集团的战略规划副总裁，Öner在Ulusoy的Ziraat Bankasi手下担任执行副总裁。
三人的到来彻底震撼了OYAK。养老基金一直是一个秘密的企业，从不向任何人展示它的账簿。接管公司后不久，Ulusoy宣布该养老基金将开始发布年度报告。在新的领导团队的带领下，他还决定在OYAK及其投资的所有60家公司采用国际财务报告标准。他还实施了招聘上限，自2000年以来，退休基金的员工总数一直保持在200人。
OYAK董事会成员支持这项改革，因为土耳其的经济危机可能会削弱养老基金。该基金的净收入已下降19.7%，从1999年的4.316亿美元降至2000年的3.46亿美元。一年后，主要得益于Ulusoy的外汇投机，该公司净利润增至4.767亿美元。
但乌鲁伊球队继续提高眉毛。特别有争议的是决定筹集未来收购的外部融资。“一些董事会成员尖叫着Oyak从来没有借过，那就是我们不需要的贷款是令人遗憾的，”乌鲁伊伊说。但他进去了，2004年拿出了两个混合贷款，筹集了2.4亿美元。这笔钱用于在Isken发电厂购买Oyak的初始股份。
新的透明度和财务记录很快得到了回报，标准普尔和穆迪投资者服务公司在2005年对土耳其非银行公司进行了首次信用评级。目前，标普对OYAK的评级为BB，穆迪对其的评级为Ba2，均高于土耳其政府对其BB-和Ba3的评级。标准普尔(Standard & Poor 's)驻伦敦的信贷分析师斯图尔特•克莱门茨(Stuart Clements)表示:“OYAK投资于那些提供长期、稳定、经常性股息的低风险目标。”这家养老基金将目光投向了政府在2005年挂牌拍卖的大型国有企业，特别是最大的国有钢铁集团Ere˘gli Demir ve C,elik，或Erdemir。它是中国唯一生产用于汽车和家用电器的综合扁钢的企业，它还生产用于建筑和基础设施项目的低附加值产品的长钢。在中国和印度需求的刺激下，全球钢铁价格不断上涨，OYAK的高管们确信，他们不能让Erdemir离开。在拍卖之前，这家钢铁制造商的市值为33亿美元。Ulusoy以29.6亿美元收购了不到一半的股份，这使得该集团的估值达到了60亿美元，远远超出了政府最乐观的预期。但Erdemir的市值在2008年6月升至85亿美元的高位，而OYAK增购了足够多的股份，使其拥有略高于50%的股权。(由于全球经济崩溃，埃德米尔的市值在11月中旬跌至35.2亿美元)。 The pension fund used nearly $500 million of its own money and borrowed the remaining $2.5 billion to finance its $2.96 billion outlay. OYAK reported $110 million in cost savings at Erdemir in 2006 and another $50 million in 2007. In the first half of 2008, net profits were TL854.8 million, a 118 percent increase over the first half of 2007.
迄今为止，养老基金最有利可图的交易是2007年6月的26.7亿美元的Oyak Bank销售于集团，荷兰银行和保险公司。当乌鲁伊在2000年被担任首席执行官时，Oyak拥有一个小型，债务骑行的银行，有11个分支机构和一个没有工作的自动取款机。养老基金而不是降低损失，而不是削减亏损，决定增加银行业足迹。“我们追求了传统的军事战略，继续袭击，”乌鲁伊说。2001年，Oyak购买了国有的Sümerbank，这是一个六个小银行的钱失去的集团，拥有135个分支机构和230台ATM，以36,000美元，并承诺不卖Sümer至少五年。Sümer和Oyak的小银行被合并，鉴于7亿美元的资本推动和更名为Oyak Bank。
到2006年，Oyak Bank通过一个成长为349个分支机构和1,094名ATM的全国网络提供公司，小型企业和零售银行服务。它拥有10000家中小企业和120万消费者作为客户。该银行在私营部门银行中排名第六，2007年资产TL125亿;净利润增加了29％，即TL135万。
但Oyak银行面临着大型外国竞争对手的加强竞争，包括花旗，荷兰 - 比利时Fortis集团和法国的BNP Paribas。“我们如何与大男孩竞争？”问uuusoy。“我们知道我们借用它比他们借给我们更昂贵。”他发现了一个愿意的买方，这让这让它在外国争夺土耳其银行资产中失去了它。“倍数是更高的僵局，并且有一个符合我们的需求的银行数量，”ING的土耳其子公司主席John Mccarthy说。对于Oyak Bank的账面价值3.26倍，而乌鲁伊则是壮丽的。“在六年内获得了36,000美元的36,000美元投资 - 现在这就是我称之为良好的私募股权故事。”
该养老基金近年来还出售了其在零售业务中的持股，包括一家连锁超市和一家轮胎公司。此次资产出售为OYAK提供了32亿美元的资金用于收购。国内能源行业正成为一个可能的目标领域。根据土耳其国家能源论坛的数据，到2020年，土耳其将需要1250亿美元的新能源投资。
但是，Ulusoy把他真正的热情放在了海外投资计划上。他和他的团队正在研究欧洲和北美的目标，包括桥梁、能源和采矿项目。
信用评级机构支持这个想法。“如果奥卡克斯在具有较高信用评级的国家有更多的投资，那么其财务状况可能会享受更高的评级，”标准普尔说。
全球金融危机和土耳其的政治紧张局势继续挫败增长前景，但乌鲁伊伊仍然乐观。毕竟，他指出，当他到达Oyak时，该国正在发生更糟糕的危机。“如果我们幸存下来，我们会在这种情况下生存任何出来的东西。”