在一年的绩效几乎所有资产类别都是一场灾难时，特别是一项定义的捐款投资特别是其震惊价值：目标日期资金，当事人自动调整资产分配的日益流行的资金基金，因为参与者更接近他们预期的退休年龄。
当许多参与者看到它时，他们获得了一个专业管理的多样化投资组合，可以在仔细校准的风险范围内保持它们。但尽管预期，但他们的控股在2008年的平均而言下降了超过24％，其中一些目标日期资金发布了太陡峭的滴剂。
事实证明，这些基金被认为的方式与许多实际构建的方式之间存在巨大的差异。“参与者认为他们有一个安全的退休，并没有意识到他们有一个风险退休，”华盛顿咨询公司Watson Wyatt的资产拨款主任Mark Ruloff说。MFS投资的主任MFS投资管理局在波士顿的界定投资主任，在目标日期资产中运行1.722亿美元，注意到“目标日期方法的简单影响受到对他们实际上所得到的内容的看法”。
因此，一些目标日期经理正在重新思考其投资策略，从衍生品到石油和天然气伙伴关系的所有内容都在寻求更多的下行保护。供应商正在烹饪新的担保形式。
此外，所有这一切的所有第二次猜测都在更广泛的贡献计划方面是更广泛的怀疑。许多政治家都在质疑401（k）计划是否可以提供足够的退休收入。房屋教育和劳动委员会于10月份举行了关于该专题的聆讯，在总统竞选期间，巴拉克奥巴马总统拟议没有退休计划的公司强制薪资扣除IRAS。
When target-date funds and their cousins, lifestyle funds, were created in the 1990s, they were seen as the solution to a gaping flaw in 401(k) plans — that too many employees don’t know or care how to make wise investment choices. With these new products, computer programs take over the decision making. Lifestyle funds offer a choice of portfolios based on risk tolerance — conservative, moderate or aggressive.
For target-date funds the asset allocation is roughly correlated with the year the participant expects to retire, with the mix typically starting at 85 or 90 percent equities and gradually shifting to lower-risk investments as the magic age gets closer, in what’s called a glide path. The assumption is that younger people need to build up returns, while older people should preserve capital. (Since companies have target-date funds only for years ending in “5” and “0,” anyone turning 65 in, say, 2033 has to choose the fund that corresponds most closely to that year, which in such case would be 2035.)
目标日期基金一直逐渐挤出了生活方式版本，主要是因为参与者更容易估计他们想要退休时的估计而不是分析他们愿意的风险程度。该概念从2006年的养恤金保护法案升级，这使得这些资金允许这些资金是雇主自动将员工注册到401（k）计划的默认投资期权。波士顿Cerulli伙伴们估计，去年的目标日期总资产总额为1850亿美元。
总的来说，根据晨星的数据，这些资金在2008年的市场上没有表现出市场。2010年围绕2010年的大争议中心，平均下降了24.6％。这些资金的许多投资者都希望在明年或甚至早些时候退休。突然间，他们只有四分之三的他们指望的东西。
专家们所说，问题的核心是，一些参与者似乎错误地得出的结论是，一个带有茂密的结束日期的基金将大量加权债券，货币市场资金或其他风险的投资。“有些人可能已经假设这些资金在该日期和赋予的日期不存在，”基于波士顿基金会的富达投资基金投资组合经理Jonathan Shelon表示，目标日期资金管理690亿美元。“当您的退休目标基金更接近该退休日期，”参与者“的感觉，因为您的退休目标基金更接近该退休日期，并将其固定收益将成为一名缓冲区，”纽约的投资咨询委员会的Segal顾问研究总监Gino Reina Notes Gino Reina基于城市的咨询公司SEGAL Co.
事实上，许多目标日期基金的分配仍然是股票和目标退休年龄的固定收入之间均匀分裂。股权分配往往不会击中底部 - 20％至30％的资产 - 另外七年或更长时间。在基于巴尔的摩的T. Rowe Price，60岁的90岁的人仍有26％的股票。富达不会将股票降低到最低水平，直到参与者达到80岁。2010年公司的资金均比晨星平均水平差，分别下降26.7％和25.3％。
目标日期基金管理人员表示他们的资产配置方法是有道理的，尽管去年的结果争议。“2008年是许多人的一年，”T. Rowe价格退休基金经理Jerome Clark说，捍卫他公司的资产混合。“当你看起来很长一段时间时，我们设计了一个我们认为在90％的市场中取得成功的滑行路径。”（该公司管理目标日期基金的近300亿美元。）克拉克和其他经理人的人们寿存超越65岁以后，他们在停止工作的那天转向维护分配并没有意义。“它旨在成为一生的策略，”富达的士龙说。他承认“当然已经提高了命名约定 - 使用方便目标日期 - 需要一些澄清。”然而，他不提倡改变命名法，他说大多数参与者都会了解资产配置。
但是，管理人员是否完全解释了这笔股票重量至401（k）投资者？“没有误解。克拉克坚持不懈，没有隐藏这些东西的组成。毕竟，饼图在注册材料中就在纳入材料中。宾夕法尼亚州宾夕法尼亚州的Vanguard集团的投资咨询和研究负责人John Ameriks在目标日期资产中管理超过320亿美元，表示几年前的内部分析表明，目标日期客户实际上想要更多股票，这就是为什么Vanguard在2006年的11个基金上从10％增加到20％到20％的原因。“人们出来的Dot-Com Bust，熟悉市场的UPS和下降，”Ameriks断言。
独立专家对行业的分配方法持怀疑态度。“目标日期基金，凭借在他们的名字和他们所呈现的方式上，他们的投资者似乎似乎包括最小化目标日期或附近的投资者。基金提供者失败了他们的投资者，“Joseph Nagengast是一家位于加利福尼亚州Marina del Rey的咨询公司的咨询公司，分析了这些基金并创造了指标。“无论是否有足够的沟通，那是一个人的重新考虑，”美国的利润分享/ 401（k）理事会主席David Wray说，该贸易小组总裁是芝加哥。
随着投资者和客户如此紧张，一些目标日期经理正在寻找改进他们的投资阵容的方法。一个明显的步骤将是收入保证，但对所说的更容易。基于爱荷华州的首席财务集团去年试图设计“与您的风险宽容相关的一项多元化的投资组合，加上一名骑手，这是一个骑手，并加上购买保险政策的骑手，这将保证一下保险单income on that portfolio as long as you live,” says David Reichart, a senior vice president of Principal’s mutual fund arm, which has $9.3 billion of target-date funds. But, he explains, the “pricing became usurious.” Reichart had hoped to keep the fee to a total of 2 percent, but he was getting quotes of 2 percent just for the rider.
如果他无法保证安全回报，则重新审视至少旨在通过增加两个新的资产类别的多样化来降低目标日期资金的风险概况，他预计今年将添加。一堂课将投入主要呼叫真正的回报能力作为对冲抵御联邦刺激计划的通货膨胀的对冲。投资可包括商品，通货膨胀率索赔，房地产投资信托，自然资源库存，石油和天然气有限的伙伴关系以及与基础设施有关的证券。例如，基础设施项目“倾向于收入赚取。随着通货膨胀升起，这些类型的投资往往能够提高其费用，“校长首席投资官Michael Finnegan解释道。第二个新资产课程将是一个绝对返回基金，使用市场中性战略对冲其余组合。这两个新类别可能构成了投资组合的10％至30％，具体取决于目标日期，取代部分股票，房地产和固定收入部门。
MFS一直占据了更保守的滑翔路径，在退休年龄迅速下跌至20％的股票。“我们做了很多历史分析，如果您入住次数，请在退休的前几年发生的事情，”MFS的投资组合经理Joseph Flaherty解释道。毫不奇怪，2010年其基金击败平均值，下降不到14.3％。即便如此，MFS也决定带入一些非相关的资产类别，这些资产课程将有助于减轻缺点的一些风险，并仍然带来一些上行潜力，“MFS的Gannon说。对于一些供应商来说，这是跳进一直坐在架子上的风险减少产品的绝佳机会，等待接受者。例如，十个交易所交易资金的多元化投资组合如何，每次在目标退休日期购买的选项？这是一家小型纽约市财务咨询公司的金融互动顾问的大脑。由于艾伦人总统解释说，这种结构解决了目标日期基金的固有问题：通常，即使市场已经推动，该基金也必须在指定日期出售其股票控股的一大块。虽然没有客户已在两年的营销后注册了此ETF产品，Grody说，现在他直接投入赞助商而不是相互基金和保险公司的机会。
来自纽约和巴克莱全球投资者的大都市人寿保险公司的一项新风险产品在途中。2007年8月，他们配对，将年金与目标日期基金结合起来。每年的一部分员工缴费会购买国内努力，这将构成投资组合的固定收入分配，所有这些年金的利率将在退休时汇总，以创建保证的收入流。但是关于国民资助的标准投诉是什么，他们只是作为签发保险公司的强大？Metlife的机构战略联盟主任乔迪·斯特克克斯表示，新产品避免这种问题，因为“巴克莱有权使用多个运营商”。这种创新也尚未找到接受者。另一种对冲风险的方式是责任匹配，或者在人们计划退休时购买债券。这是一个在界定的福利计划中慢慢增长的概念。然而，ZVI Bodie是波士顿大学的管理教授和他们最强大的倡导者之一，承认已定义的捐款提案国将不愿意使用这一战略，只要劳工处规则要求违约投资中的股权部分。
不是每个经理都急于改变其投资组合。Vanguard的Ameriks指出，目标日期基金难以去年遭受痛苦。观察T. Rowe价格的克拉克：“重要的是参与者留在市场上。在较长的时间内，不参加股票市场真的让自己变得失败。“
但其他人称，2008年有改变的投资者心理学，货币管理人员必须对此敏感。“我不认为人们之前认为有保证收入支付很重要，”Metlife的Strakosch说。