债务互换是一个快速增长的业务，因为公司在杠杆式收购繁荣中努力努力努力减轻负担的公司。但最近哈拉娱乐的经验，基于拉斯维加斯的游戏公司于2008年1月私下乘坐Apollo Management和TPG集团的312亿美元买断，表明这种工程不属于金融问题。
哈拉的长期债务弥补了251亿美元的努力，于11月份向债权人致力于寻求更容易的条款。The company ended up accepting $2.1 billion of debt that investors offered to swap, thereby helping reduce the odds of a cash squeeze in 2010. The offer, which was completed in December after some negotiation and revision, proposed that Harrah’s buy back some of its longer-maturity bonds at prices ranging from 40 cents to 80 cents on the dollar. The deal essentially turned on whether creditors believed that a bankruptcy filing was imminent. In the end investors appeared skeptical that the company was that close to insolvency, and Harrah’s ended up reducing its debt by $885 million, according to Chris Snow, an analyst at research firm CreditSights in New York.
哈拉的案例是证据表明，在今天的信用环境中，重组债务的能力不能被视为理所当然。即使债券持有人愿意谈判，信贷重组也不一定会删除公司的财务压力。GMAC金融服务于12月份为212亿美元的债务交换汇款，但仍需要50亿美元的联邦陷入困境的资产救济计划资金，同月留在业务中。
世界上最大的博彩公司哈拉，在过去两年中已经略微削弱了。自2008年1月收购完成以来，它每季度损失资金，总共超过4亿美元的经营亏损。债务交易所可能已经缓解了一些短期压力，但它也导致了并发症，包括投资者S. Blake Murchison和Willis Shaw所带来的班级行动诉讼。他们声称，交易所仅提供给一个精英群体，损害其他投资者。他们还说该公司正在濒临破产。Harrah的，Apollo Management，TPG和Murchison和Shaw的律师都拒绝发表评论。案件待定。
Harrah 's在全球拥有或管理着51家赌场，最糟糕的情况可能还未到来。佛蒙特州蒙彼利埃KDP Investment Advisors的分析师芭芭拉•卡帕尔特(Barbara Cappaert)表示，偿债不是一个迫在眉睫的问题。截至2008年9月30日，哈拉斯的资产负债表上有10亿美元现金，年现金流为25亿美元。但该公司面临着大量短期债务到期的问题。据CreditSights的Snow称，若将该交易计算在内，Harrah ' s 2010年还有约7.1亿美元的债务到期，2011年还有3.08亿美元的债务到期，这可能导致流动性问题。卡帕尔特说，如果哈勒斯在2009年试图进行另一次债务交换，她不会感到惊讶。12月交易后，卡帕尔特将她对哈拉斯的评级降至6/6，相当于Caa3/CCC高度投机的信用评级。根据CreditSights的数据，2月12日，2017年到期的债券价格为面值的10%，2010年到期的债券价格为面值的33美分或34美分。债券价格表明，对该公司偿付能力的担忧仍然存在，尽管由于掉期，这些担忧已经被推到了未来。
应对金融挤压的选项有限。哈拉人可以寻求新的股权输注，但这不太可能是因为金融市场荒谬的是具有许多杠杆和收入下降的投机级公司。它还可以试图销售资产，但在当前市场上是非常困难的，因为大多数潜在买家都会发现很难融资交易。Cappaert说，这是可能的，如果为恒星积分开始重新获得资金，那么哈拉将在今年剩下的时间内混淆。在这种情况下，公司可能能够向买家销售足够流动性的买家。雪的信贷人士表示，他认为“某种形式的重组是不可避免的，它看起来越来越有可能通过破产。”