主流经济学家预测全球金融危机的失败为行为金融的指数提供了机会。他们说，危机可以归因于我们的心理妆容。经济衰退不可避免地从前的繁荣中的信心过多。然而，虽然行为者对经济合理性的正统观点提供了一个有用的反重，但他们的繁荣和胸围理论缺乏物质 - 而且他们的提出治愈会加剧这种疾病。
在他们的新书中，动物精神：人类心理学如何推动经济，为什么对全球资本主义有关，加州大学伯克利分校(University of California, Berkeley)的乔治·阿克洛夫(George Akerlof)和耶鲁大学(Yale University)的罗伯特·席勒(Robert Shiller)教授提出了对商业周期的行为解释。他们从一段就业，利息和金钱的一般理论，约翰梅纳德凯恩斯建议投资决策“只能是动物烈酒的结果 - 自发行动而不是无所作为，而不是作为量化效益的加权平均的结果乘以定量概率。”
凯恩斯并不是第一个在金融市场中提到这些部队的武力。1870年，James Medbery华尔街的男人和奥秘描述了纽约证券交易所(New York Stock Exchange)展示的“动物精神的自发性和活力”。早期的经济学家也强调心理学的作用。例如，19世纪的经济学家W.S.杰文斯(W.S. Jevons)认为，“周期性崩溃本质上确实是精神层面的，取决于沮丧、希望、兴奋、失望和恐慌的变化。”
1927年，在工业波动，A.C.Pigou，Keynes的Cambridge大学当代，认为，商业世界受到“心理反射从实际经历的好运或福音，幸福的良好繁殖错误，悲观困难的不良繁殖错误”。猪保持在某些时候，业务世界受到“一项相互建议的准催眠系统”的影响。然而，他得出结论，心理因素只在商业周期本身中发挥了次要的贡献作用。后来凯恩斯人也折扣了动物精神的重要性。
Akerlof和Shiller乞求不同。“动物烈酒，”他们大胆地维持“是主要的导致经济随着它所做的影响。它们也是非自愿失业的主要原因。”但它们是什么意思“动物烈酒”？Akerlof和Shiller指向“经济中不安和不一致的元素。它指的是我们与歧义和不确定性的特殊关系。”有时我们瘫痪;其他时候我们通过它充满活力。
根据这种观点，信心的变化会导致股票和房地产估值的变化。当我们的动物精神高涨时，我们会为股票和房产付出更多，投资也会增加。在恐慌时期，信心的崩溃会导致信贷市场枯竭。当信心达到极低水平时，货币和财政措施就会失效。
阿克洛夫和席勒认为，其他非理性力量也在发挥作用，延长经济低迷。即使物价在下跌，员工的实际收入在增加，他们也不愿减薪。他们遭受“金钱错觉”的折磨，这是一种倾向，以名义而非实际价值来评估收入。公平感强化了这一点。管理层和员工都认为强制削减收入是不公平的。经济萧条后实际工资上涨抑制了利润，而信心低迷使企业不愿投资。
阿克洛夫和席勒认为，在经济低迷时期，当局可以通过促进信贷流动来稳定动物精神。他们说，当前的危机不是经济中需求不足的结果，而是可用信贷缺乏的根源;如果信贷低于“正常水平”，就无法实现充分就业。当局可以通过设定私人部门信贷增长目标来促进复苏。阿克洛夫和席勒支持联邦储备委员会为恢复信贷流动所采取的措施。
毫无疑问，信心会在周期上变化。然而，这种观察并不完全是新颖的。1837年，英国银行家的耶和华耶和华超越，将周期中的阶段确定为静态，提高，越来越多的信心，繁荣，兴奋，过度，痉挛，压力，停滞，窘迫，然后再次静态。但是超越了行为者。他属于思想学派，持有银行信贷的过度伸展巨大的繁荣和萧条。
Akerlof和Shiller对目前危机的解释是薄的。他们在2001年鼓掌，当时利率在DOT-COM BEST的后果削减时，将美联储的行为助攻。然而，他们承认，这种反射政策提供了促进房价的提升，这反过来导致了对房地产作为投资的过度信任，然后到一个全面吹泡。根据这一观点，繁荣和胸部周期由单独的心理学变化驱动。然而，行为者没有解释驱使我们的动物精神 - 太阳黑子，也许是什么？
奥石会用不同的方式解释这些事件。他会辩称，信心的上升是信贷扩张的结果，而不是相反。这似乎是可信的。毕竟，房地产繁荣取决于信贷的可获得性。只有在房价上涨后，人们才会开始编造故事来证明房价进一步上涨的预期是正确的。
美国房地产泡沫最能得到2001年的低利率解释。Easy Money促使贷款繁荣和膨胀的房价，因为家庭信贷从1997年的大约3000亿美元扩大到2006年的1.2万亿美元。到那年美国家庭犯了巨大的财务赤字，相当于该国国内生产总值的4％。
危机的发生不是因为动物精神的衰退。相反，房价只是在利率上调后才下跌。一旦房价停止上涨，家庭获得新信贷的渠道就受到限制，全国性的庞氏骗局就开始崩溃。尽管人们对金融市场有着持久而广泛的信心，但不可避免的崩溃还是发生了。美国股市在2007年10月见顶，在次贷市场出现意外违约很久之后。
事件的这一进展支持动物精神只是反映了基础信用条件。如果危机的行为解释是不充分的，那么Akerlof和Shiller的建议可以通过针对“正常”信贷增长率的美联储可以促进恢复的建议也误导。
这种方法目前是西方政策制定者的主要议程，但以牙还牙并不能解决宿醉问题。美国私营部门已经承受着前所未有的债务负担。在过去的十年里，借贷太多，储蓄太少。这种情况需要扭转，经济才能恢复平衡。既然房价和股价已经暴跌，美国家庭明白，他们需要修补自己的资产负债表，偿还贷款。去杠杆化的过程可能会持续数年。只要这种情况持续下去，动物精神就会继续低迷。
爱德华·钱塞勒是魔鬼拿走了最低区以及GMO资产配置团队的高级成员。