美国最好的首席财务官在危机中强硬起来

对美国公司来说，去年10月的财务状况是最困难的，尤其是那些涉及金融服务的公司。问问大都会人寿的首席财务官威廉·惠勒(William Wheeler)就知道了。

在雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)破产后的三周时间里，这家美国最大的寿险公司股价下跌了约一半。但惠勒并没有浪费时间抱怨投资者的目光短浅。相反，他带领大都会人寿增发普通股，筹集了23亿美元。惠勒不喜欢在股价下跌时炒股，但这样做的好处是让公司有了很大的回旋余地。当美国财政部上月通过问题资产救助计划(tarp)向保险业提供资本支持时，大都会人寿得以对山姆大叔说"谢谢"。

惠勒表示:“我们必须在资本管理和流动性方面做出一些战略决策，以确保我们能在这种环境下取得成功。”他预计经济不会迅速反弹。“我们花了4到5年的时间才走到这一步，而且还将需要4到5年的时间来解决这个问题。”

最近，美国企业界对成功的定义发生了根本性的变化。今年4月，经济衰退进入第17个月，是自大萧条以来持续时间最长的一次衰退。经济产出的萎缩是52年来最严重的。今年第一季度，企业利润平均同比下降近三分之一。寻求融资的公司不得不支付极高的息差——如果它们能够利用市场的话。企业可以指望繁荣的经济带来两位数的利润增长，依靠廉价信贷为收购或大规模股票回购融资的日子早已一去不复返了。

德克萨斯州沃斯堡石油和天然气生产商XTO Energy的首席财务官路易斯•鲍德温表示:“这是我所见过的最不稳定、最具挑战性的环境，我已经从事这一行业35年了。”

不过，顶级首席财务官们正在奋起迎接挑战。这些高管正采取行动，通过降低成本、尽可能偿还债务以及利用市场开放筹集资金来保持流动性。这些举措对于确保他们的公司不仅能在经济低迷中生存下来，而且能在经济复苏时提高市场份额至关重要。

根据Institutional Investor对美国最佳首席财务官的第七次年度独家调查，Wheeler决定在金融危机期间加强大都会的资产负债表，是基金经理和分析师将他评为保险/人寿行业最佳的主要原因。亚博赞助欧冠一位基金经理表示:“事实证明，惠勒是一位出色的首席财务官，他在正确的时间做出艰难的决定，关注公司运营背后的经济，而不仅仅是会计。”

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和Wheeler一样，XTO Energy的Baldwin在油气勘探与生产领域获得了第一名，他也忙于预测市场的负面发展，尽可能多地为自己的公司提供保险，以应对经济衰退的影响。去年8月，就在雷曼兄弟破产导致信贷市场失灵的几周前，XTO能源公司通过发行22.5亿美元票据和债券，延长了其大部分未偿债务的到期时间。(具有讽刺意味的是，雷曼负责此次发行。)该公司去年利用金融期货锁定了今年大部分油气生产的价格，确保了价差为10.70美元/千立方英尺，几乎是本月初3.67美元市场价格的三倍。然后在今年的头两个月，鲍德温进行了早期结算，并重新设置了这些对冲基金，筹集了22亿美元来偿还债务，并保留了这些对冲基金，尽管利率较低。

鲍德温解释说:“这是我职业生涯中为数不多的几次全球经济下滑和大宗商品价格下跌，这两种情况都将持续很长时间。”由于能源价格前景仍不明朗，该公司2月份还削减了5.5亿美元的勘探和开发预算，至27.5亿美元，以节省现金。他表示:“我们的战略是，用远低于全部现金流一半的资金来实现公司的增长。”

德州仪器(Texas Instruments)是一家短期内不太可能涉足资本市场的公司。这家半导体制造商近年来一直在努力重新设计其商业模式，以使公司能够自我维持，并能够在不借款的情况下为增长提供资金。德州仪器首席财务官凯文•马奇(Kevin March)表示:“我们已经还清了两三年前欠下的最后一笔债务，并拒绝了任何将新债务计入资产负债表的机会。”“我们公司现在能够产生大量的运营现金流，超过我们为正在进行的研究和正在进行的收购所需要的资金。”这种策略也让德州仪器得以维持其长达五年的股票回购计划:2008年，该公司斥资21亿美元回购了8,000万股股票。

尽管该公司财力雄厚，但经济衰退还是影响了3月份的工作。现在，他把大约三分之一的时间花在了以前不需要关注的问题上，包括决定持有多少库存，评估客户的支付能力和供应商履行承诺的能力。

万豪国际(Marriott International)的业务受到了经济衰退的打击。这家总部位于马里兰州贝塞斯达的酒店运营商的住宿需求与经济增长直接相关，其首席财务官阿恩•索伦森(Arne Sorenson)是博彩与住宿行业排名第一的人，他认为两者之间的复苏离不开彼此。该公司2008年的收益下降了48%，至3.62亿美元。

为了应对压力，苏安励扩充了万豪的资产负债表。去年第四季度，该公司停止了股票回购计划，并退出了一些计划中的2009年酒店发展项目，包括已经开始与合作伙伴投资的项目，以节省现金。索伦森解释说:“我们认为，注销这些投资比增加资本投入更好。”他补充称，投资者“一直感兴趣的是，你的信用比率是多少，债务到期日的风险是什么，你的实力有多强，如果大萧条变得如此糟糕，你能否挺过重来。”不过，万豪并没有完全放弃增长。该公司计划在2010年底前在中国开设15家酒店，使其在华酒店总数达到60家，并将其在印度的酒店数量增加一倍，至12家。

大都会人寿也在寻求利用其资本优势。首席财务官惠勒表示，由于许多保险公司发现自己财务紧张，而美国国际集团(aig)则希望通过剥离业务来偿还政府贷款，大都会保险将寻求机会进行收购，扩大市场份额。

他解释道:“我们内部有句话，‘不要浪费危机带来的好处。’”这句格言让惠勒和其他首席财务官有很多事情要做。

点击下面的名字来查看他们的个人简介。

Arne Sorenson，万豪国际

路易斯·鲍德温，XTO能源

凯文3月，德州仪器公司

威廉-惠勒，大都会人寿