随着高档的再融资活动，交易流程拾取和左右发芽的IPO，私募股权灭亡的报告似乎受到了极大的夸张。
资产类别的预期垮台的根源并不难以来临。2008年9月雷曼兄弟汇率的堕落踢到了自萧条以来的过度衰退，并看到了信贷市场的干涸。在2009年第二季度，美国国内生产总值下降了6.4％。
回顾最近的PE事件说明了为什么这个资产课程在做其他组织未能做的原因 - 对齐管理，投资者和总监以促进问责制的促进和推动财富创造过程的奖励。
2008年12月，波士顿咨询集团发布了一份预测，预测50％的PE投资组合公司违约债务和40％的买断组“快门他们的运营”。2009年2月，金钱经理Gmo主席Jeremy Grantham称为PE“最未来的未来笔记本和信贷混乱。”
截至2009年春季，KKR，TPG和Blackstone集团等PE公司将其投资的价值标记为30％以上，符合股票市场的秋季。5月份，标准普尔省报道，私募股权相关公司在其“最薄弱的环节”名单上占300家公司的一半以上。
到2009年5月，令人苦恼公司Oaktree Capital董事长霍华德标志，使“当时”声明“表示，”债权人即将成为许多公司的所有者。股票主人将被灭绝。“
谁能乞求不同？全球经济处于尾班，业务面临着惊人的“重架悬崖” - 从2005 - 2007年LBO繁荣所需的再融资超过570亿美元的贷款。对于超过一些竞争对手和资产集团的批评者，这是行业的大学。
如果一个人接受私募股权的漫画，这尤其如此 - 这一切都是为了购买健康公司，利用他们向剑柄，销售资产，铺设员工并翻转公司以获得快速利润。此外，一项充分利用多年轻松信用的企业将在最大的企业购买历史上的最大的企业购买繁想的日子将会更迟于其估算。
到2007年第二季度，全球并购的价值达到超过1.5万亿美元，私募股权股份达到24％。Yet by the end of that year, market realities caught up with the buyout business, as Carlyle Group’s David Rubenstein observed, “I think the golden era of private equity is probably behind us, and we’re in a new era and need to adapt.”
PE并非免疫前所未有的经济下降。PE公司在PE公司 - 读者的摘要，亚麻的'n interfy，克莱斯勒和华盛顿互斥 - 以及被列出的PE公司等体育股票的价值下降，如黑石和U.K.的糖果。一位专业从事芝加哥大学展位业务学院的私募股权的领先融资教授史蒂夫卡普兰，建议2006 - 2007年复古体育资金的回报可能是消极的。
但是，与袭击许多其他金融机构（如投资银行）的海啸相比，这些挫折感温和 - 其中一些（雷曼）都不久，被迫合并（熊捷克斯。和美林林奇），成为国家的病房（美国国际集团），或者必须成为银行控股公司（高盛）。由于其短期锁定期限暴露于超过5000亿美元的赎回，对冲基金也受到负面影响。
那种具有高度杠杆投资组合公司的PE群体已经幸存下来，并且比其他金融机构在组织层面解释的比其他金融机构更好。问题是：是什么使它们与其他组织相对于一个组不同？有两个答案：访问长期资本和卓越的激励结构来执行交易。
有限合作伙伴提供的长期资本使PE能够乘坐像经济危机那样的风暴。Institutional investors that need to match long-term liabilities with long-term investments have been the chief source fueling the asset class’s phenomenal growth — plowing more than $1.2 trillion from 2005 to 2008. Locking in investor capital over seven to 10 years gives leveraged buyout firms more flexibility to create value and exit at an opportune time. This contrasts with the quarter-to-quarter focus of public companies.
但是，经济研究明确的是，私募股权总公司（GPS）和他们的投资组合公司的管理在卓越的激励结构下运作。GPS，管理层和董事提供的简单但强大的对齐，在风险上提出了有意义的个人资本和声誉，可以解释这大部分。此外，PE公司经常在信贷和股票市场，确实有义务在有限的合伙基金结构下偿还债务和回报资本，因此，他们被不断监测，并必须保持其诚实交易的声誉。
运营改进是PE的贡献者的性能优势，可以追溯到基本上不同的公共和体育公司的公司董事会功能。In Coller Institute of Private Equity’s whitepaper, “Private Equity vs Plc Boards,” Viral Acharya, Conor Kehoe and Michael Reyner found that relative to Plc (public company) boards, PE boards are better aligned (directors have “skin in the game”), have a single-minded focus on value creation, insist on clear articulation of strategic performance priorities and are more actively engaged with management.
众所周知的激励和治理结构有助于解释私募股权在金融危机期间更好的表现。它表明，从一开始，PE公司可能会有更灵活的资本结构，并且需要更长时间才能违约。此外，他们可以预期早期攻击财务和运营问题，更具创造性。这将反对大规模违约，并建议那些发生的人将是可以重组的平衡表的好公司。
到目前为止，这是如此。当他们被谈判时，许多人认为契约和支付债券被认为是滥用强大的市场地位PE公司，在毫无戒心的贷方举行。然而，这些债券为公司提供了垫子，以解决在高度不利的经济条件下存在问题。
体育股份公司确实迅速移动以重新谈判贷款修正案，以提高金融灵活性（能源未来控股，SunGard数据，VNU），推回成熟日期（HCA），折扣（飞思卡尔），交换债务（NXP），注入股权（KION），销售赌注（Groupe Proclif），急剧削减成本（玩具“R”我们）甚至公开（Avago Technologies）。
截至夏末，PE和更广泛的企业社区开始从改善信贷和股票市场中受益。高收益市场中的反弹率先从12月中旬到8月中旬的近2,000点蔓延到80多个863年。据毁灭，8月份的10个IPO中的五个是PE公司拥有的大多数。与其他市场一样，PE公司可能会受益于银行的不愿意推动陷入困境的公司注销贷款，这将结晶损失。
与传统智慧相反，PE是一个经过验证的纪律，将长期资本与债务和强大的激励相结合，以改变企业的生产能力。
David Haarmeyer是一位经济顾问和作家，侧重于组织，市场和经济发展。他最近完成了非洲经济增长前景的研究。他可以到达dhaarmeyer@gmail.com.。